NuBank (NU) : Comment le principal fintech d’Amérique latine reconstruit le secteur bancaire

La révolution « FinTech » (technologie financière) s’empare du monde financier en remplaçant progressivement, ou du moins en imposant le changement, les acteurs historiques du secteur – banques anciennes, compagnies d’assurance et fonds d’investissement qui étaient davantage axés sur la recherche de rentes que sur l’innovation.

Ce qui a commencé avec le simple paiement en ligne avec des entreprises comme PayPal (PYPL ) devient aujourd’hui une force majeure qui façonne l’industrie financière.

En conséquence, les transferts d’argent internationaux, les changes de devises, la banque et de nombreux autres services financiers migrent de plus en plus en ligne, devenant plus rapides, moins chers et plus conviviaux.

Dans certaines régions du monde, ce changement est encore plus crucial car une grande partie, voire la majorité de la population, est non bancarisée et n’a aucun accès aux services financiers. Cela a longtemps freiné la croissance économique du « Sud global », une grande partie de sa population devant payer des frais exorbitants, réduisant ainsi leur capacité d’épargne, d’investissement ou d’entrepreneuriat.

« Ces prêteurs appliquaient jusqu’à 280 % de la valeur originale de l’argent crédité en 24 heures, ce qui est de l’extorsion.

Dans le système juridique, c’est environ 2,5 % par mois. Ainsi, les fintechs sont devenues une option adaptée pour des millions de personnes.

Eduardo Montañes Silva, CEO of Bogotá-based consultant LiSim International

Heureusement, les fintech modernes œuvrent à changer cela, et nulle part cela n’est aussi visible qu’en Amérique latine, où un acteur dominant émerge : Nu Holding et sa filiale Nubank.

Défis et opportunités du système financier en Amérique latine

Historiquement, les banques d’Amérique latine ont principalement servi la partie la plus aisée de la population, laissant hors du système bancaire et financier une large partie des gens. Bien que cela se soit quelque peu amélioré, cela laisse encore entre 13 % et 60 % de la population non bancarisée, selon le pays, alors que la région compte près de 670 millions d’habitants.

Source: USCB

Le secteur reste aujourd’hui très concentré ; par exemple, au Brésil, près de 70 % des dépôts sont détenus par les trois plus grandes banques.

« Une part importante de la population, tant les consommateurs que les petites et moyennes entreprises, n’a toujours pas un accès complet aux services financiers traditionnels, créant ainsi une opportunité substantielle pour les fintech proposant des solutions innovantes et accessibles. 

Andrés Fontao – co-founder of Finnovista, a Mexican venture capital firm focused on fintechs

Quant au secteur du commerce électronique, l’arrivée lente d’Internet, puis l’explosion de l’utilisation des smartphones, ont radicalement modifié les habitudes de consommation dans la région.

C’est un phénomène qui a propulsé d’autres entreprises comme MercadoLibre (MELI ), aujourd’hui leader du commerce électronique dans la région, mais aussi fintech (vous pouvez en savoir plus sur l’histoire de MercadoLibre et sa position concurrentielle dans notre rapport dédié).

Source: Mercado Libre

L’Amérique latine dans son ensemble croît, mais lentement, avec une croissance du PIB de 2,4 % attendue en 2025. Le taux moyen d’emploi informel de la région s’établira à 46,7 %, en légère baisse, mais reste un obstacle important à un accès adéquat aux services financiers traditionnels pour la plupart de ce sous‑segment de la population.

Cependant, le secteur fintech de la région a connu une forte croissance. Au premier semestre 2024, les entreprises fintech de la région ont attiré 1,2 milliard de dollars d’investissements, soit une hausse de 20 % par rapport à 2023.

« Lorsque cinq banques concentraient 80 % des services financiers, la concurrence était vraiment faible.

En 2013, il n’y avait que deux moyens de paiement, et aujourd’hui nous comptons plus de 200 agents offrant ce service. En conséquence, la concurrence s’est accrue, ce qui est positif pour les clients. 

Diego Perez – President of the Brazilian Association of Fintechs (ABFintechs)

Quels services Nu Holdings propose-t-il ?

L’activité principale de l’entreprise est Nubank, qui propose des cartes de crédit, des portefeuilles numériques, des investissements et des comptes bancaires. Tous ces services sont centralisés dans une application commune.

Source: Rest of the World

Globalement, l’entreprise offre tout ce que l’on peut attendre d’une banque, avec des prêts, des assurances, des investissements, des paiements en ligne, et même l’accès aux cryptomonnaies, en complément des fonctions de base des comptes bancaires et des cartes de crédit.

Source: NuBank

La carte de crédit NuBank ne comporte aucun frais de tenue de compte, offre de bonnes fonctions internationales, et ne comporte aucun frais caché. Globalement, le marketing de l’entreprise est orienté vers la fonctionnalité, l’accessibilité et les faibles coûts, avec le moins de friction possible dans chaque interaction avec les produits de Nu Holding.

Contrairement à de nombreuses banques traditionnelles qui exigent encore une preuve imprimée de l’historique de crédit présentée en personne, les nouveaux demandeurs n’ont qu’à télécharger l’application NuBank et envoyer des photos de leur pièce d’identité ainsi qu’un selfie.

Si quelque chose n’est pas clair pour un utilisateur, l’application propose un accès rapide à l’assistance avec de vraies personnes aux guichets, et non des chatbots IA.

• Carte physique partagée, avec limites communes et compte bancaire.
• Carte virtuelle : une alternative plus sûre pour les achats en ligne, afin d’éviter les risques de fraude.
• Cashback NuShopping avec jusqu’à 200 commerces partenaires.
• Programme de fidélité (depuis 2017) avec des points qui n’expirent jamais et qui peuvent être échangés contre un catalogue de produits ou des réductions sur des services, des voyages et des divertissements.
• Étiquettes sur les dépenses pour aider à gérer les budgets.

À quelle vitesse Nubank croît‑il ? Un aperçu de sa base de clients

Aperçu

Nu Holdings et sa filiale, NuBank, figurent parmi les plus grandes et les plus rapides fintech d’Amérique latine, avec 114 millions de clients au Mexique, au Brésil et en Colombie.

Parmi ces trois grands marchés, le seul qui risque d’atteindre bientôt un certain niveau de saturation est le Brésil, avec 90 millions de clients sur une population de 211 millions d’habitants.

Au Mexique, l’entreprise a atteint le cap des 10 millions de clients à la fin de 2024, soit une hausse de 91 % d’une année sur l’autre, représentant seulement 12 % de la population adulte du pays.

Pour de nombreux utilisateurs, il s’agit de leur première carte de crédit ou de leur premier compte bancaire. Ce nombre d’utilisateurs croît extrêmement rapidement, reflétant la forte expansion de l’entreprise ces dernières années.

« 2024 a été une année de transformation pour Nu alors que nous avons avancé notre mission d’autonomiser des millions à travers l’Amérique latine avec des services financiers accessibles, transparents et à faible coût.

Nous servons désormais plus de 114 millions de clients, avec 20 millions d’ajouts nets au cours de l’année. »

Au Brésil, Nu est devenue la troisième plus grande institution financière en termes de nombre de clients. Au Mexique, elle a franchi le cap des 10 millions de clients, et en Colombie, elle compte 2,5 millions.

Cela représente une expansion extrêmement rapide, l’entreprise ayant été fondée en 2013 et réalisé sa première transaction en 2014. Elle est cotée en bourse depuis la fin de 2021. En 2023, elle était la plus grande banque digitale du monde.

Expansion de Nu Holdings dans la banque d’entreprise

L’entreprise est également active dans le secteur bancaire commercial, franchissant le seuil de 4 millions de clients entreprises en mars 2024, soit une hausse de 50 % d’une année sur l’autre. En même temps, elle a lancé Working Capital, la première solution de prêt aux entreprises de la société, offrant aux entrepreneurs l’accès à une ligne de crédit pour les besoins de trésorerie quotidiens ou d’autres exigences commerciales.

Pour mieux servir ce segment, NuBank propose de nouvelles fonctionnalités :

• Accès depuis le bureau en plus de l’application NuBank.
• Accès partagé et niveaux d’autorisation variables.
• L’émission de factures peut être envoyée directement aux comptables et aux clients via l’interface de l’entreprise.

Efficacité des coûts et revenu client chez Nu Holdings

Le coût moyen mensuel de service par client actif est resté en dessous du dollar, à 0,8 $ par client, démontrant une forte efficacité opérationnelle.

Cela se compare favorablement à la moyenne du revenu mensuel moyen par client actif (ARPAC), qui s’élevait à 10,7 $ au quatrième trimestre 2024. D’autant plus que le coût d’acquisition par client aurait été d’environ 5 $ / utilisateur.

Ultraviolet par Nubank : cibler les clients premium

Alors qu’elle a débuté avec un portefeuille numérique et un focus sur les clients non bancarisés, NuBank chasse désormais les clients plus aisés, avec le lancement de NuBank Ultraviolet.

Ultraviolet a été créé en partenariat avec la fintech estonienne‑britannique Wise, spécialiste des paiements transfrontaliers et du change de devises, qui s’est étendue à la banque et est cotée à Londres (WISE.L).

Un argument de vente clé d’Ultraviolet est son taux de conversion de devises plus bas (seulement 0,9 %) et la possibilité d’effectuer jusqu’à deux retraits mensuels de devises étrangères sans frais.

Dans le cadre du marketing de lancement, Ultraviolet fournit également une carte SIM virtuelle avec 10 Go d’accès Internet, valable 30 jours dans 40 pays.

« Le segment voyage est une priorité pour ce public, et nous l’abordons avec les différenciations d’Ultraviolet que les clients connaissent déjà — pouvant être utilisées partout dans le monde, avec des conditions spéciales et des avantages uniques, tels que de meilleurs taux de conversion, ainsi que l’Internet gratuit inclus. 

Livia Chanes – CEO of NuBank’s Brazilian operation

Cela pourrait aider l’entreprise à générer plus de profit, car cette catégorie de clients est susceptible de dépenser davantage et d’effectuer plus de transactions financières.

Peu après le lancement, Nu Holdings a signalé que les achats par carte de crédit parmi ses clients les plus premium ont plus que doublé, passant de 500 millions de dollars l’an précédent à plus d’un milliard de dollars par trimestre.

En 2024, la base de clients d’Ultraviolet au Brésil a augmenté de 132 % d’une année sur l’autre, atteignant près de 700 000 clients. Le volume d’achats trimestriel des cartes de crédit Ultraviolet a progressé de 106 % d’une année sur l’autre, atteignant 1,8 milliard de dollars au quatrième trimestre 2024.

Analyse de la performance financière de Nu Holdings en 2024

En 2024, les revenus ont augmenté de 58 % d’une année sur l’autre, atteignant un total de 11,5 milliards de dollars.

L’augmentation d’échelle de l’entreprise lui permet de mieux couvrir ses coûts généraux, entraînant une hausse encore plus rapide du profit.

En 2024, le résultat net a progressé de 85 % d’une année sur l’autre, portant le ROE annualisé (« Return on Equity ») à un remarquable 29 %.

« Ces résultats nous placent parmi les institutions financières les plus rentables au monde, tout en maintenant une position de capital excédentaire significative au niveau de la holding. 

Nu Holding Q4 2024 Financial Results

La majeure partie des revenus de l’entreprise provient des prêts, avec un portefeuille générateur d’intérêts (IEP) de 11,2 milliards de dollars à la fin 2024, soit une hausse de 75 % d’une année sur l’autre. Les dépôts totaux ont augmenté de 55 % d’une année sur l’autre, atteignant 28,9 milliards de dollars à la fin 2024, dont 23,1 milliards de dollars au Brésil.

Le portefeuille de prêts a plus que doublé en 2024, atteignant 6,1 milliards de dollars, et le portefeuille de cartes de crédit a progressé de 28 % d’une année sur l’autre, atteignant 14,6 milliards de dollars.

Stratégie d’expansion mondiale de Nubank

Amérique latine

En plus de l’expansion prévue vers les nouveaux marchés clés du Mexique et de la Colombie, l’entreprise devrait s’étendre au reste de l’Amérique latine en temps voulu. Elle devrait réussir à capter une partie de ce marché.

Elle pourrait faire face à une forte présence de MercadoLibre, la plateforme e‑commerce dominante de la région. En tirant parti de sa popularité en tant que place de marché, MercadoLibre pourrait s’étendre aux fintech via une application de paiement et des services financiers.

Cela ne devrait pas être un obstacle décisif, car Nubank a réussi à s’imposer au Brésil, le deuxième marché dans lequel MercadoLibre est entré après sa création en Argentine.

Dans l’ensemble, les banques en place sont plus susceptibles d’être vulnérables à la disruption par les fintech locales et internationales, et les deux plus grands fournisseurs de fintech de la région ne freineront pas mutuellement leurs progrès.

Reste du monde

NuBank ne considère pas seulement l’expansion dans toute l’Amérique latine, mais aussi les États‑Unis et peut‑être l’Europe.

« Nous réfléchissons activement aux juridictions qui ont du sens pour nous, en envisageant les dix prochaines années d’expansion mondiale. Nous envisageons le Royaume‑Uni.

Les États‑Unis disposent de plusieurs agences de régulation qui régulent la même chose. Ainsi, si les agences étaient simplifiées, cela pourrait créer un environnement beaucoup plus intéressant pour d’autres acteurs. 

David Velez – CEO and Founder of Nu Holdings

D’autres marchés émergents pourraient également être envisagés, comme le montre Nubank a investi 150 M$ dans la banque digitale basée à Singapour Tyme Group à la fin de 2024, qui compte 15 millions de clients en Afrique du Sud et aux Philippines.

Nouveaux services : NuTravel, NuCel et plus

Plus d’activités et plus d’argent par client sont les autres axes de croissance de l’entreprise, en plus d’entrer sur de nouveaux marchés et d’acquérir davantage d’utilisateurs.

Par exemple, l’entreprise a récemment lancé NuTravel pour l’achat de billets d’avion depuis un compte multi‑devises, offrant un service supplémentaire aux utilisateurs d’Ultraviolet.

L’entreprise propose également NuCel, un service de téléphonie mobile, une incursion dans les télécoms qui rappelle le mouvement malheureux de Rakuten, qui pourrait ou non s’avérer bénéfique pour Nu Holdings.

Comment Nubank utilise l’IA pour améliorer les services financiers

En tant que « banque native digitale », NuBank est mieux placée que la plupart de l’industrie financière pour adopter la révolution de l’IA.

NuBank a réalisé plusieurs acquisitions dans le domaine de l’IA afin de renforcer son offre et son efficacité interne, notamment les sociétés Cognitect et Olivia en 2021. Cognitech a fourni à l’entreprise des langages de programmation fonctionnels et le développement d’applications, et Olivia avec des algorithmes d’IA avancés pour offrir aux utilisateurs des conseils financiers et une gestion financière personnelle supérieure.

« Un exemple est l’Assistant de paiement, qui trouve, centralise et notifie les clients des factures à payer, en plus d’aider à organiser les dépenses prévues pour le mois. Cette évolution est le principe de la « Money Platform » : les clients disposent pratiquement d’un conseiller privé. 

Vitor Olivier – NuBank Chief Technology Officer

L’entreprise reste toutefois prudente quant à l’utilisation de l’IA à des fins de profit direct, préférant améliorer la satisfaction client ou l’efficacité de l’entreprise. Elle estime que toute démarche de ce type finirait par se retourner contre elle.

« Ce n’est pas une vision à long terme, car il deviendra évident pour le client quel type de « conseil » cette IA donne. C’est comme cet ami qui vous donne un tuyau, mais chaque fois que vous le suivez, c’est lui qui en profite et non vous. 

Vitor Olivier – NuBank Chief Technology Officer

Réflexions finales : Nubank peut‑il mener la fintech au‑delà de l’Amérique latine ?

Nu Holdings est avant tout une « neobank » très innovante qui a su saisir l’inefficacité du marché latino‑américain et la transformer en moteur de croissance.

Ayant débuté au Brésil, il est probable qu’elle reproduise son succès remarquable dans le reste de la région, le Mexique et la Colombie, les deux prochains plus grands pays par population, étant déjà bien engagés.

À moyen terme, ces deux pays, la rentabilité croissante au Brésil et l’expansion dans le reste de l’Amérique latine, seront probablement les principaux moteurs de la croissance de l’entreprise et de son cours boursier.

À plus long terme, Nubank pourrait même s’étendre à d’autres régions, mais il reste à voir s’il pourra surpasser les concurrents locaux.

Cela est plausible, les plaintes des clients brésiliens à l’égard de leur banque pouvant être étrangement similaires à celles des clients occidentaux. Les marchés d’Asie du Sud‑Est et d’Afrique pourraient également être similaires, les acteurs locaux manquant souvent de l’échelle que NuBank a déjà atteinte.

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