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NuBank (NU) : Comment la première fintech d’Amérique latine reconstruit le système bancaire
La révolution de la “FinTech” (Financial Tech) prend le contrôle du monde financier en remplaçant progressivement, ou du moins en forçant les acteurs établis du secteur, les anciennes banques, les compagnies d’assurance et les fonds d’investissement qui se concentraient plus sur la recherche de rente que sur l’innovation.
Ce qui a commencé avec simplement des paiements en ligne avec des entreprises comme PayPal (PYPL ) est maintenant devenu une force majeure qui façonne l’industrie financière.
En conséquence, les transferts de fonds internationaux, les changes, la banque et de nombreux autres services financiers passent de plus en plus en ligne et deviennent plus rapides, moins chers et plus conviviaux.
Dans certaines régions du monde, ce changement est encore plus important, car une grande partie, sinon la majorité de la population, n’a pas accès aux services bancaires et est donc exclue de l’économie formelle. Cela a longtemps entravé la croissance économique du soi-disant “Sud global”, une grande partie de sa population étant contrainte de payer des frais exorbitants, ce qui réduit leur capacité d’épargne, d’investissement ou d’entrepreneuriat.
“Ces prêteurs appliquaient jusqu’à 280 % de la valeur initiale de l’argent crédité en 24 heures, ce qui est de l’extorsion.
Dans le système juridique, c’est autour de 2,5 % par mois. Les fintechs sont donc devenues une option appropriée pour des millions de personnes.”
Eduardo Montañes Silva, PDG de LiSim International, basé à Bogotá
Heureusement, les fintechs modernes travaillent à changer cela, et nulle part cela n’est plus visible qu’en Amérique latine, avec l’émergence d’un acteur dominant : Nu Holding, et sa filiale Nubank.
(NU )
Les défis et les opportunités dans le système financier d’Amérique latine
Les banques latino-américaines ont historiquement servi principalement la partie la plus riche de la population, laissant hors du système bancaire et financier une grande partie de la population. Même si cela s’est légèrement amélioré, cela laisse encore entre 13 % et 60 % de la population sans accès aux services bancaires, selon le pays, alors que la région abrite près de 670 millions de personnes.
Source : USCB
Le secteur est encore fortement concentré ; par exemple, au Brésil, près de 70 % des dépôts sont détenus par les trois premières banques.
“Une partie importante de la population, tant les consommateurs que les petites et moyennes entreprises, n’a toujours pas un accès total aux services financiers traditionnels, créant ainsi une opportunité considérable pour les fintechs qui offrent des solutions innovantes et accessibles.”
En ce qui concerne le secteur de l’e-commerce, l’arrivée tardive d’Internet, puis l’explosion de l’utilisation des smartphones a radicalement modifié les habitudes de consommation dans la région.
C’est un phénomène qui a également propulsé d’autres entreprises comme MercadoLibre (MELI ), qui est maintenant un leader de l’e-commerce dans la région, mais aussi des fintechs (vous pouvez lire plus sur l’historique et la position concurrentielle de MercadoLibre dans notre rapport dédié).
Source : Mercado Libre
L’Amérique latine dans son ensemble croît, mais lentement, avec une croissance du PIB de 2,4 % attendue en 2025. Le taux moyen d’emploi informel dans la région sera de 46,7 %, en légère baisse, mais constitue toujours un obstacle important à l’accès aux services financiers traditionnels pour la majeure partie de cette sous-population.
Cependant, le secteur des fintechs de la région a connu une croissance solide. Au premier semestre 2024, les entreprises fintech de la région ont attiré 1,2 milliard de dollars d’investissements, soit une augmentation de 20 % par rapport à 2023.
“Puisque cinq banques concentraient 80 % des services financiers, la concurrence était vraiment faible.
En 2013, il n’y avait que deux moyens de paiement, et aujourd’hui nous avons plus de 200 agents offrant ce service. Par conséquent, il y a plus de concurrence, et c’est positif pour les clients.”
Diego Perez – Président de l’Association brésilienne des fintechs (ABFintechs)
Quels services Nu Holdings propose-t-elle ?
Le cœur de l’entreprise est Nubank, qui propose des cartes de crédit, des portefeuilles numériques, des investissements et des comptes bancaires. Ces services sont tous centralisés dans une application commune.
Source : Rest of the World
Dans l’ensemble, l’entreprise offre tout ce que l’on peut attendre d’une banque, avec des prêts, des assurances, des investissements, des paiements en ligne et même un accès aux crypto-monnaies, complétant les éléments de base des comptes bancaires et des cartes de crédit.
Source : NuBank
La carte de crédit Nubank n’a pas de frais de maintenance, offre de bonnes fonctions internationales, sans frais cachés. Dans l’ensemble, le marketing de l’entreprise est axé sur la fonctionnalité, l’accessibilité et les faibles coûts, avec le moins de friction possible dans chaque interaction avec les produits de Nu Holding.
Contrairement à de nombreuses banques traditionnelles, qui demandent encore la preuve imprimée de l’historique de crédit à présenter en personne, les nouveaux demandeurs n’ont qu’à télécharger l’application et envoyer des photos de leur pièce d’identité et d’un selfie.
Si quelque chose n’est pas clair pour un utilisateur, l’application offre un accès rapide au dépannage avec de vraies personnes au service d’assistance, et non des chatbots IA.
Parmi les autres offres, l’entreprise propose :
- Carte physique partagée, avec des limites et un compte bancaire communs.
- Carte virtuelle : une alternative plus sûre pour les achats en ligne, afin d’éviter les risques de fraude.
- Cashback de NuShopping avec jusqu’à 200 magasins partenaires.
- Un programme de fidélité (depuis 2017) avec des points de programme qui n’expirent jamais et qui peuvent être échangés contre un catalogue de produits ou des remises sur les services, les voyages et les divertissements.
- Étiquettes sur les dépenses pour aider à gérer les budgets.
À quelle vitesse Nubank croît-elle ? Un regard sur sa base de clients
Vue d’ensemble
Nu Holdings et sa filiale, NuBank, sont parmi les plus grandes et les plus rapides entreprises fintech d’Amérique latine, avec 114 millions de clients au Mexique, au Brésil et en Colombie.
Sur ces trois principaux marchés, le seul qui est susceptible d’atteindre un certain niveau de saturation prochainement est le Brésil, avec 90 millions de clients sur 211 millions de personnes.
Au Mexique, l’entreprise a atteint le seuil de 10 millions de clients à la fin de 2024, en augmentation de 91 % d’une année sur l’autre, soit seulement 12 % de la population adulte du pays.
Pour de nombreux utilisateurs de l’entreprise, il s’agit de leur première carte de crédit ou de leur premier compte bancaire. Ce nombre d’utilisateurs croît extrêmement vite, reflétant l’expansion importante de l’entreprise ces dernières années.
“2024 a été une année de transformation pour Nu, alors que nous avons avancé dans notre mission d’autonomiser des millions de personnes à travers l’Amérique latine avec des services financiers accessibles, transparents et à faible coût.
Nous servons maintenant plus de 114 millions de clients, avec 20 millions de nouveaux ajouts au cours de l’année.”
Au Brésil, Nu a become la troisième institution financière en termes de nombre de clients. Au Mexique, elle a franchi le seuil des 10 millions de clients, et en Colombie, elle compte 2,5 millions.
Cela représente une expansion extrêmement rapide, dans la mesure où l’entreprise a été fondée en 2013 et a connu sa première transaction seulement en 2014. Elle est cotée en bourse depuis la fin de 2021. En 2023, elle était la plus grande banque numérique au monde.
Expansion de Nu Holdings dans le secteur de la banque d’entreprise
L’entreprise est également active dans le secteur de la banque commerciale, en franchissant le seuil de 4 millions de clients entreprises en mars 2024, soit une augmentation de 50 % d’une année sur l’autre. Au même moment, elle a lancé Working Capital, la première solution de prêt d’entreprise de l’entreprise, offrant aux entrepreneurs un accès à une ligne de crédit pour les besoins en fonds de roulement ou d’autres demandes d’entreprise.
Pour mieux servir ce segment, NuBank propose de nouvelles fonctionnalités :
- Accès au bureau au-delà de l’application NuBank.
- Accès partagé et niveaux d’autorisation variables.
- L’émission de factures peut être envoyée directement aux comptables et aux clients dans l’interface de l’entreprise.
Efficacité des coûts et revenus des clients chez Nu Holdings
Le coût moyen mensuel pour servir chaque client actif est resté inférieur au niveau du dollar, à 0,8 $ par client, démontrant une forte efficacité opérationnelle.
Ceci se compare favorablement au revenu moyen mensuel par client actif (ARPAC), qui s’établit à 10,7 $ au quatrième trimestre 2024. Surtout que le coût d’acquisition par client a été rapporté à environ 5 $/utilisateur.
Ceci ne reflète probablement pas encore pleinement la rentabilité des clients de l’entreprise, dans la mesure où les utilisateurs récemment intégrés n’utilisent pas encore autant de services qu’ils pourraient, et que les cohortes plus matures ont déjà atteint 25 $ de revenus par utilisateur.
Ultraviolet par Nubank : cibler les clients premium
Alors qu’elle a commencé avec un portefeuille numérique et un accent sur les clients non bancaires, NuBank vise désormais également les clients plus fortunés, avec le lancement de NuBank Ultraviolet.
Ultraviolet a été créé en partenariat avec la fintech estonienne-britannique Wise, spécialisée dans les paiements transfrontaliers et les changes, qui s’est étendue à la banque et a été cotée à Londres (WISE.L).
Un argument de vente clé d’Ultraviolet est son taux de conversion de devise plus bas (seulement 0,9 %) et la possibilité d’effectuer jusqu’à deux retraits de devise étrangère par mois sans frais.
Dans le cadre du lancement marketing, Ultraviolet propose également une carte SIM virtuelle avec 10 Go d’accès à Internet, valable pendant 30 jours dans 40 pays.
“Le secteur des voyages est une priorité pour ce public, et nous y entrons avec les différences d’Ultraviolet que les clients connaissent déjà – qui peuvent être utilisées partout dans le monde, avec des conditions spéciales et des avantages uniques, tels que de meilleurs taux de conversion, ainsi que l’accès à Internet gratuit.”
Livia Chanes – PDG de l’opération brésilienne de NuBank
Cela pourrait aider l’entreprise à générer plus de profits, dans la mesure où cette catégorie de clients est susceptible de dépenser plus et d’avoir plus de transactions financières.
Peu de temps après son lancement, Nu Holdings a rapporté que les achats de cartes de crédit parmi ses clients les plus premium ont plus que doublé, passant de 500 millions de dollars par an à plus d’un milliard de dollars par trimestre.
En 2024, la base de clients d’Ultraviolet au Brésil a augmenté de 132 % d’une année sur l’autre, pour atteindre près de 700 000 clients. Le volume d’achats trimestriel des cartes de crédit Ultraviolet a augmenté de 106 % d’une année sur l’autre, pour atteindre 1,8 milliard de dollars au quatrième trimestre 2024.
Un aperçu de la performance financière de Nu Holdings en 2024
En 2024, elle a augmenté ses revenus de 58 % d’une année sur l’autre, pour atteindre un total de 11,5 milliards de dollars.
L’augmentation de l’échelle de l’entreprise lui permet de mieux couvrir ses coûts généraux, ce qui conduit à une augmentation encore plus rapide du profit.
En 2024, le bénéfice net a augmenté de 85 % d’une année sur l’autre, portant le rendement annuel des actionnaires (ROE) à un remarquable 29 %.
“Ces résultats nous placent parmi les institutions financières les plus rentables au monde, même si nous maintenons une position de capital excédentaire importante au niveau de la société mère.”
Résultats financiers du quatrième trimestre 2024 de Nu Holding
La majeure partie des revenus de l’entreprise provient des prêts, avec un portefeuille de prêts à intérêts de 11,2 milliards de dollars à la fin de 2024, en augmentation de 75 % d’une année sur l’autre. Les dépôts totaux ont augmenté de 55 % d’une année sur l’autre, pour atteindre 28,9 milliards de dollars à la fin de 2024, dont 23,1 milliards de dollars au Brésil.
Le portefeuille de prêts a plus que doublé en 2024, pour atteindre 6,1 milliards de dollars, et le portefeuille de cartes de crédit a augmenté de 28 % d’une année sur l’autre, pour atteindre 14,6 milliards de dollars.
La stratégie d’expansion mondiale de Nubank
Amérique latine
En plus de l’expansion prévue dans les nouveaux marchés clés du Mexique et de la Colombie, l’entreprise est susceptible de s’étendre dans le reste de l’Amérique latine en temps voulu. Elle devrait probablement réussir à capter une partie de ce marché.
Elle pourrait faire face à une forte présence de MercadoLibre, la plate-forme de commerce électronique dominante de la région. En tirant parti de sa popularité en tant que marché, MercadoLibre pourrait éventuellement s’étendre aux fintech via une application de paiement et des services financiers.
Cela ne devrait pas nécessairement être un facteur déterminant, dans la mesure où Nubank a réussi à réussir au Brésil, le deuxième marché dans lequel MercadoLibre est entré après sa fondation en Argentine.
Dans l’ensemble, les banques traditionnelles sont plus susceptibles d’être vulnérables à la disruption par les fintechs locales et internationales, et les deux plus grandes entreprises fintech de la région ne devraient pas gêner beaucoup la progression de l’autre.
Reste du monde
Nubank ne considère pas seulement l’expansion dans toute l’Amérique latine, mais également aux États-Unis et peut-être en Europe.
“Nous réfléchissons activement à quelles sont les juridictions qui pourraient être intéressantes pour nous à considérer, alors que nous réfléchissons aux 10 prochaines années d’expansion mondiale. Nous considérons le Royaume-Uni.
Les États-Unis ont plusieurs agences réglementaires régulant la même chose. Si donc il y a une simplification des agences réglementaires, elles pourraient rendre l’environnement beaucoup plus intéressant pour d’autres acteurs à venir.”
D’autres marchés émergents pourraient également être en jeu, dans la mesure où Nubank a investi 150 millions de dollars dans la banque numérique Tyme Group basée à Singapour à la fin de 2024, qui compte 15 millions de clients en Afrique du Sud et aux Philippines.
Nouveaux services : NuTravel, NuCel et plus
Plus d’activités et plus d’argent par client sont les autres domaines de croissance pour l’entreprise, outre l’entrée sur de nouveaux marchés et l’acquisition de plus d’utilisateurs.
Par exemple, l’entreprise a récemment lancé NuTravel pour l’achat de billets d’avion à partir d’un compte multi-devises, ce qui en fait un service supplémentaire pour les utilisateurs d’Ultraviolet.
L’entreprise propose également NuCel, un service de téléphone mobile, une entrée dans les télécoms qui n’est pas sans rappeler aux investisseurs le mouvement malheureux de Rakuten, qui pourrait ou non se révéler positif pour Nu Holdings.
Comment Nubank utilise-t-elle l’IA pour améliorer les services financiers ?
En tant que “banque numérique native”, Nubank est dans une meilleure position que la plupart de l’industrie financière pour adopter la révolution de l’IA.
Nubank a effectué plusieurs acquisitions dans le domaine de l’IA pour renforcer son offre et son efficacité interne, notamment Cognitect et Olivia en 2021. Cognitech a fourni à l’entreprise des langages de programmation fonctionnelle et un développement d’applications, et Olivia avec des algorithmes d’IA avancés pour fournir aux utilisateurs des conseils financiers et une gestion personnelle des finances supérieure.
“Un exemple est l’Assistant de paiement, qui trouve, centralise et notify les clients des factures à payer, en plus de les aider à organiser les dépenses attendues pour le mois. Cette évolution est le préambule de la “plate-forme d’argent” : les clients ont pratiquement un conseiller privé”.”
L’entreprise est cependant prudente quant à la poussée de l’IA pour un profit direct, plutôt que pour améliorer la satisfaction client ou l’efficacité de l’entreprise. Elle croit que de telles démarches seraient à long terme contre-productives.
“Ce n’est pas une vision à long terme, car il deviendra évident pour le client quel type de ‘conseil’ cet IA donne. C’est comme cet ami qui vous donne un conseil, mais chaque fois que vous le suivez, c’est lui qui s’en sort bien et pas vous.””
Pensées finales : Nubank peut-elle mener les fintech au-delà de l’Amérique latine ?
Nu Holdings est à son cœur une “neobanque” très innovante qui a pu saisir l’inefficacité du marché latino-américain et en faire un moteur de croissance.
En commençant par le Brésil, elle est susceptible de reproduire son succès exceptionnel dans le reste de la région, avec le Mexique et la Colombie, les deux prochains plus grands pays par population, déjà bien engagés sur cette voie.
À moyen terme, ces deux pays, ainsi que l’approfondissement de la rentabilité au Brésil et l’expansion dans le reste de l’Amérique latine, devraient être les principaux moteurs de la croissance de l’entreprise et de son cours boursier.
À long terme, Nubank pourrait même s’étendre dans d’autres régions, mais il reste à voir si elle pourra surpasser les concurrents locaux.
Ceci est possible, car les plaintes des clients brésiliens à l’égard de leur banque peuvent être étrangement familières aux clients occidentaux. Les marchés de l’Asie du Sud-Est et de l’Afrique pourraient être similaires, avec des acteurs locaux souvent manquant d’échelle que Nubank a déjà atteinte.
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