Pourquoi Mastercard mise gros sur les paiements en stablecoin

Le transfert d’argent du point A au point B a été le fondement de la banque, depuis les premières activités des Chevaliers Templiers et des marchands florentins jusqu’aux banques modernes qui transfèrent de l’argent électroniquement. Les aspects les plus importants de ce service sont restés inchangés: un transfert sécurisé et rapide, des frais aussi bas que possible, et des moyens simples d’introduire et de retirer de l’argent du système.

Ce service a longtemps été monopolisé par les grandes institutions financières et leurs partenaires, comme les sociétés de cartes de crédit, en particulier pour les transferts d’argent numériques et internationaux. En conséquence, les performances ont quelque peu stagné depuis les débuts de la numérisation, le transfert d’argent dans les institutions financières traditionnelles prenant au mieux plusieurs heures, et souvent plusieurs jours.

Cela était vrai jusqu’à l’arrivée des cryptomonnaies, qui ont offert une toute nouvelle façon de valider les transferts en quelques minutes, grâce à la technologie blockchain et à des méthodes ultra-sécurisées. Pendant de nombreuses années, cela est resté une niche mais en pleine croissance, une zone grise où les régulateurs nationaux peinaient à suivre le rythme de l’innovation et à décider comment traiter les cryptos.

Cela a changé ces dernières années, les cryptomonnaies gagnant une reconnaissance grand public, et de nombreux instruments financiers permettant l’utilisation des cryptos, comme les ETF Bitcoin, par exemple.

Il en va de même pour les paiements et l’émergence des stablecoins, des cryptos qui reproduisent à 1‑pour‑1 la valeur d’une monnaie fiduciaire donnée (généralement le dollar américain), permettant un paiement fluide de biens libellés en dollars via des systèmes de paiement blockchain.

Cela représente une menace majeure pour les sociétés de réseaux de paiement, qui se sont confortablement installées comme intermédiaires indispensables pour toutes les transactions numériques des consommateurs, collectant des frais lucratifs depuis des décennies.

Cela explique le récent mouvement de Mastercard (MA ) visant à acquérir la startup britannique de stablecoins BVNK pour 1,8 milliard de dollars, une décision massive du réseau de paiement et de la société de cartes de crédit dans le domaine des cryptos, afin d’éviter d’être désintermédiée.

“Les deux plus grands réseaux de paiement – Mastercard et Visa (V ) – considèrent désormais les stablecoins comme une infrastructure financière de base,”
Ryan Bozarth – Fondateur de Dakota.

Comment fonctionnent les paiements en stablecoin ?

Les stablecoins sont des cryptomonnaies adossées à un ratio de 1:1 à une monnaie fiduciaire « normale », généralement le dollar américain. Ils font le lien entre la finance traditionnelle et les actifs numériques, offrant la rapidité de la technologie blockchain sans la forte volatilité des actifs cryptographiques comme le Bitcoin ou l’Ethereum.

Parmi les exemples populaires de stablecoins figurent Tether (USDT), USD Coin (USDC) et Dai (DAI).

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En théorie, tout le monde peut utiliser les stablecoins directement pour exploiter la blockchain et les stablecoins pour les transferts d’argent. En pratique, cela s’avère compliqué pour de nombreuses entreprises, notamment parce que cela peut entraîner des problèmes réglementaires complexes, tels que les règles de lutte contre le blanchiment d’argent, les réglementations Know‑Your‑Customer (KYC), les risques d’exposition aux marchés cryptographiques, la cybersécurité, etc.

C’est pourquoi les services de paiement en stablecoin ont émergé, offrant des couches supplémentaires de commodité et de sécurité au-dessus des stablecoins et de la technologie blockchain, accélérant ainsi l’adoption.

Infrastructure stablecoin de BVNK expliquée

Vue d’ensemble de BVNK

BVNK est une société d’infrastructure de paiements B2B conçue pour offrir les avantages des stablecoins à d’autres entreprises, tout en résolvant les éventuels problèmes. En tirant parti de la technologie des stablecoins, elle peut fournir des capacités de transaction quasi instantanées, à faible coût et disponibles 24 h/24 et 7 j/7 à l’échelle mondiale, une capacité inégalée par les réseaux de paiement et les systèmes bancaires classiques.

Elle a été fondée en 2021, avec un financement initial provenant des sociétés de capital-risque Kingsway Capital et Tiger Global, et un talent issu d’experts ayant une expérience dans le change de devises étrangères, la fintech et la conformité, ayant auparavant travaillé pour des entreprises comme Revolut et Visa.

Elle a rapidement atteint un volume de paiements annualisé de 10 milliards de dollars en décembre 2024, plus de 20 milliards en octobre 2025, et 30 milliards d’ici la fin 2025, après son lancement officiel sur le marché américain en janvier 2025. Elle a également reçu des investissements stratégiques de Visa Ventures et Citi Ventures.

La liste de clients de BVNK comprend un large éventail de profils d’entreprises, des fournisseurs de services de paiement (PSP) et banques uniquement numériques aux grandes entreprises.

Elle ne cible pas les petites entreprises et ne cherche à travailler qu’avec des clients souhaitant traiter au moins 500 000 € de paiements par mois, avec un historique de trading/activité d’au moins 6 mois.

Infrastructure de paiement stablecoin de BVNK et modèle de tarification

Un argument de vente clé de BVNK est qu’elle est déjà réglementée au même niveau qu’un processeur de paiement classique, par exemple en détenant une licence EMI (Electronic Money Institution) au Royaume‑Uni/UE et une inscription VASP (Virtual Asset Service Provider) en Espagne ainsi qu’un total de plus de 25 licences et approbations réglementaires, et elle est capable de fournir son service dans les 50 États américains, soit directement, soit via des partenariats.

La plateforme de BVNK offre un service entièrement conforme aux exigences AML (lutte contre le blanchiment d’argent), avec une disponibilité de niveau entreprise (99,9 %), comme le prouvent des audits indépendants.

Source: BVNK

BVNK propose des services de portefeuille pour la garde d’actifs cryptographiques sans frais et permet les transferts d’actifs cryptographiques d’un portefeuille BVNK à un autre portefeuille BVNK également gratuitement.

Lorsque les clients de BVNK achètent, vendent ou convertissent des actifs cryptographiques, ils paient des frais pour le « taux de change tout compris ». Ce taux est influencé par deux composantes:

• Taux BVNK: un taux stable et mixte provenant des échanges mondiaux et régionaux, des market makers et des desks OTC.
• Frais commerciaux: un pourcentage pré‑accordé et/ou un montant fixe ajouté au Taux BVNK, négocié directement avec le client lors de l’onboarding.

Ainsi, même s’il n’est pas très clair quels sont exactement les frais, le succès rapide de l’entreprise, à peine âgée de cinq ans, est probablement dû non seulement à la qualité du service, mais aussi à une structure tarifaire très compétitive, du moins comparée aux fournisseurs historiques.

“Pour toutes les avancées réalisées dans la simplification de l’opportunité des monnaies numériques, nous n’avons fait qu’effleurer la surface de ce qui est possible. Ensemble, nous sommes capables de fournir une infrastructure sans précédent pour les services financiers basés sur les monnaies numériques.” – Jesse Hemson‑Struthers – Co‑fondateur et PDG de BVNK

BVNK acquis par Mastercard

C’est cette croissance rapide et cette position concurrentielle solide qui ont rendu BVNK attrayante pour une acquisition par de plus grandes entreprises.

Initialement, les analystes s’attendaient à ce que BVNK soit acquis par Coinbase dans le cadre d’une opération pouvant atteindre 2 milliards de dollars. On ne sait pas pourquoi l’accord est tombé, mais les explications possibles incluent un prix trop élevé, un chevauchement avec la propre plateforme de paiements stablecoin de Coinbase pour les entreprises, et les risques potentiels liés à la participation de Visa et Mastercard dans le capital de BVNK.

En conséquence, BVNK a finalement été acquis pour « seulement » 1,8 milliard de dollars par Mastercard.

“Nous nous attendons à ce que la plupart des institutions financières et des fintechs offrent à terme des services de monnaie numérique, que ce soit avec des stablecoins ou des dépôts tokenisés. Ajouter des rails on‑chain à notre réseau soutiendra la rapidité et la programmabilité pour pratiquement tous les types de transactions.” – Jorn Lambert – Chief Product Officer, Mastercard

Cela s’inscrit dans le contexte d’une acquisition similaire de la startup stablecoin Bridge par Stripe pour 1,1 milliard de dollars en février 2025, illustrant la fusion croissante des systèmes de paiement stablecoin avec d’autres fournisseurs de paiement plus établis.

Cela intervient également après l’annonce de janvier 2026 selon laquelle Zerohash, un concurrent de BVNK, a décidé de rester indépendant après avoir négocié avec Mastercard une acquisition potentielle de 1,5 à 2 milliards de dollars.

“L’accord relie les rails de paiement on‑chain au réseau existant de Mastercard. La société a déclaré que l’acquisition montre que les stablecoins peuvent servir de couche d’infrastructure complémentaire plutôt que de concurrent direct aux réseaux de cartes.” – analystes de TD Cowen

Stratégie de Mastercard pour les stablecoins et les paiements cryptographiques

L’acquisition de BVNK n’est qu’une étape supplémentaire pour la société de cartes de crédit dans l’intégration de la cryptomonnaie à son écosystème de paiement. Par exemple, Mastercard menait déjà un pilote du Multi Token Network (MTN) en 2023.

Dans cette vision, la cryptomonnaie ne contourne pas les fournisseurs de paiement traditionnels, mais devient simplement un moyen d’améliorer la façon dont l’argent circule en coulisses.

Source: Mastercard

L’acquisition de BVNK place Mastercard dans une position solide pour devenir le partenaire de choix dans la fourniture de services liés aux stablecoins, en fusionnant la technologie de BVNK avec le vaste réseau de relations préexistantes de Mastercard dans le monde des réseaux de paiement.

Cela pourrait également aider l’entreprise à développer son activité sur les marchés émergents où la liquidité en dollars est limitée.

Mastercard a également cultivé un large panel de partenaires liés à la cryptomonnaie pour les paiements B2C, fidèle à son rôle historique de fournisseur central d’intermédiation et soucieux d’être remplacé par la technologie blockchain si les clients migraient vers des alternatives à frais réduits.

Elle propose déjà des cartes compatibles avec la cryptomonnaie, permettant aux consommateurs d’utiliser leurs soldes crypto dans plus de 150 millions d’endroits acceptant les paiements Mastercard, y compris avec une ligne de crédit basée sur leurs avoirs crypto sans les vendre, et la possibilité de gagner des récompenses en crypto.

Source: Mastercard

Financièrement, on ne s’attend pas à ce que l’acquisition ait un impact significatif à court terme, BVNK ayant généré environ 40 millions de dollars de revenus en 2025. Ainsi, elle ne modifiera pas directement les bénéfices de Mastercard, mais lui apportera une capacité technique clé qu’elle risquait de manquer.

Investir dans Mastercard

Mastercard a été une entreprise et un investissement très stables, l’entreprise évoluant à peu près en même temps que l’économie mondiale et profitant de la tendance à la numérisation des paiements pour réaliser de nouveaux gains. Avec Visa, les deux sociétés centrales de cartes de crédit et de réseaux de paiement ont longtemps constitué un quasi‑monopole lucratif de facto.

L’émergence des cryptomonnaies aurait pu représenter une menace sérieuse pour les deux sociétés, les cryptos promettant des frais plus bas et des paiements plus rapides que jamais auparavant avec les solutions bancaires traditionnelles.

Cependant, les dernières années ont montré que malgré une adoption croissante, la tarification directe des biens en Bitcoin et l’utilisation des cryptomonnaies pour les paiements quotidiens ne se généralisent pas auprès du grand public. La complexité technique et la volatilité des prix des monnaies numériques ont freiné une adoption massive pour les paiements quotidiens.

C’est là que les stablecoins offrent une alternative, créant une forme de crypto « dollar‑like » plus simple à comprendre et à adopter pour le grand public.

Avec l’acquisition de BVNK, Mastercard se rapproche d’un pas de transformer les stablecoins en base du monde financier et des systèmes de paiement, la réputation et les connexions de l’entreprise facilitant grandement la croissance de la technologie blockchain auprès de nombreux comptes d’entreprise.

Et pour les transactions B2C, Mastercard peut rendre toutes les avantages de la blockchain disponibles de manière fluide (paiements rapides, frais réduits, etc.) à son portefeuille existant de 1,1 milliard d’utilisateurs de cartes de crédit, dont 725 millions de cartes hors des États‑Unis, sans aucun changement.

Il y a quelques années, Mastercard risquait d’être considéré comme un vestige d’une époque révolue où les paiements devaient passer par quelques acteurs monopolistiques qui prélèvent des frais à leurs clients.

Mais aujourd’hui, avec les cartes de crédit compatibles crypto, un système de paiement B2B stablecoin, et, globalement, la fusion de la blockchain et de la cryptomonnaie avec les institutions financières grand public, ce risque semble largement atténué. Et une acquisition de 1,8 milliard de dollars peut sembler importante, mais elle n’est pas si élevée pour une entreprise de 451 milliards de dollars, laissant à Mastercard la possibilité de recommencer si une nouvelle technologie liée à la blockchain émerge et menace sa position.

Cependant, les investisseurs doivent rester vigilants : même si les cryptomonnaies ne nuisent pas finalement beaucoup à la position concurrentielle de Mastercard, elles pourraient contraindre l’entreprise à accepter des frais plus bas, réduisant durablement sa rentabilité et ses marges, car maintenir les niveaux de frais précédents l’exposerait à des attaques de nouveaux concurrents crypto plus efficaces et moins chers.

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