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L3Harris (LHX) : Mettre à l’échelle l'”Arsenal de la Liberté” du 21e siècle
Au 20e siècle, la guerre était caractérisée par quelques systèmes d’armes dominants comme les chars, les porte-avions, les avions de chasse et les bombardiers lourds. Posséder la version la plus avancée de ces armes donnait à une nation un avantage extraordinaire sur son adversaire, les États-Unis étant le modèle de cette approche militaire axée sur la technologie.
Le 21e siècle ne sera pas différent, en ce sens que la technologie procure un avantage clé aux forces armées.
Mais les systèmes importants seront différents : les réseaux connectés, les actifs spatiaux, la cyberdéfense, les drones et les systèmes de missiles sont désormais aussi, sinon plus, importants que les chars et les avions, comme l’illustrent 5 ans de guerre en Ukraine et le récent conflit avec l’Iran.
Si tel est le cas, certaines entreprises de défense déjà leaders dans ces catégories pourraient grandement en bénéficier, car une partie des milliers de milliards de dollars dépensés pour la défense est réorientée vers elles.
Alors que la carte du monde se remplit de nouveaux conflits potentiels, investir une partie d’un portefeuille dans le secteur de la défense peut avoir du sens.
Source : L3Harris
L’un des plus grands sous-traitants de la défense correspondant à cette idée est L3Harris, une entreprise de défense axée sur l’aérospatiale et les communications.
(LHX )
Aperçu de L3Harris
Historique de L3Harris
Aujourd’hui, L3Harris est le résultat de la fusion de L3 Technologies et de Harris Corporation en 2019.
La Harris Automatic Press Company a été fondée en 1985, est entrée sur le marché de la radio en 1957, a ajouté la technologie des micro-ondes et des antennes dans les années 1970, les semi-conducteurs dans les années 1980, et d’autres équipements avioniques dans les années 2000 et 2010.
Pendant ce temps, L3 Technologies a été formée en 1997 pour absorber certaines unités commerciales de Lockheed Martin, ajoutant bientôt à cette activité d’avionique des radars, de l’imagerie, d’autres équipements électroniques, des capteurs, des composants spatiaux et des antennes.
Les deux entreprises étant auparavant actives dans les solutions sans fil, de télécommunication, électroniques et de navigation pour l’armée, la fusion a créé une position beaucoup plus forte pour la nouvelle société, la faisant, à l’époque, le 6e plus grand sous-traitant de la défense aux États-Unis.
La position de l’entreprise dans le secteur de la défense s’est élargie en juillet 2023 avec l’acquisition du développeur de réacteurs pour missiles hypersoniques Aerojet Rocketdyne pour 4,7 milliards de dollars, ajoutant un 4e département à l’entreprise centré sur la production de missiles.
L3Harris en chiffres
L3Harris emploie plus de 47 000 personnes, dont 20 000 ont une habilitation de sécurité.
Plus d’un million de radios tactiques de l’entreprise sont utilisées aujourd’hui, ainsi que les communications tactiques de nouvelle génération (NGTC), 100 000 récepteurs GPS et 56 satellites fournissant la couche de suivi de la Space Development Agency (SDA) pour les missiles et autres menaces.
L’entreprise produit également 1 600 composants pour chaque avion F-35, y compris les systèmes critiques de largage d’armes.
L’entreprise a généré 21,9 milliards de dollars de revenus en 2025, en hausse de 5 % sur un an, et prévoit d’atteindre 23 à 23,5 milliards de dollars en 2026, soit une croissance de 7 %. Cela correspond à une tendance à long terme de croissance des revenus au cours des dernières années depuis l’acquisition d’Aerojet Rocketdyne, avec un TCAC de 6 %.
Le flux de trésorerie disponible a également augmenté, et devrait doubler le flux de trésorerie de 2023 d’ici 2026, grâce à des marges opérationnelles en croissance constante.
Source : L3Harris
L’entreprise a distribué 903 millions de dollars de dividendes et racheté 1,2 milliard de dollars d’actions en 2025.
Segments d’activité principaux
L’entreprise divise son activité en 4 catégories.
La première est les systèmes de communication, avec 5,6 milliards de dollars de revenus en 2025, couvrant les radios tactiques, les systèmes GPS, mais aussi la gestion du trafic aérien et les communications au-delà de la ligne de visée.
La seconde est les systèmes de mission intégrés, avec 6,6 milliards de dollars de revenus en 2025, couvrant les outils de commandement et de contrôle, la guerre électronique, ainsi que le renseignement d’origine électromagnétique (SIGINT) et le renseignement, la surveillance et la reconnaissance (ISR).
La troisième est les systèmes spatiaux et aéroportés, avec 6,9 milliards de dollars de revenus en 2025, couvrant le lancement spatial comme celui utilisé dans la mission Artemis II, les satellites militaires, les radars spatiaux, l’observation météorologique et l’avionique.
La quatrième et dernière est Aerojet Rocketdyne, avec 2,8 milliards de dollars de revenus en 2025, produisant des missiles.
Systèmes de communication
L’armée moderne nécessite un flux quasi constant de données de haut en bas de la chaîne de commandement, avec une guerre combinée intégrant en un tout l’infanterie, l’artillerie, les aéronefs et même les actifs navals.
Cela nécessite une communication sécurisée et cryptée jusqu’au soldat individuel. Une telle communication “tactique” constitue la majeure partie des revenus de ce segment, représentant environ la moitié des revenus avec des capteurs supplémentaires pour renforcer les soldats, comme la vision nocturne et les capteurs infrarouges. L3Harris contrôle près de la moitié du marché mondial des radios tactiques, plusieurs fois plus que le concurrent suivant.
Source : L3Harris
Le reste du segment est la guerre électronique et les solutions réseau, toutes deux d’une importance croissante très rapide alors que la guerre se numérise et est de plus en plus dominée par les munitions de précision, les drones volants et autres systèmes sans pilote.
Beaucoup de ces systèmes ont été testés en Ukraine et se sont avérés être une bouée de sauvetage vitale pour les soldats en première ligne. Les livraisons de systèmes anti-drones devraient être multipliées par 4 d’ici 2028, avec une capacité de production augmentant de 40 %.
Source : L3Harris
Systèmes de mission intégrés
Ces systèmes rassemblent les informations provenant des équipements militaires spatiaux, aéroportés, terrestres et navals.
Ils incluent également plusieurs programmes classifiés (secrets) de renseignement, surveillance et reconnaissance (ISR), destinés à remplacer la flotte vieillissante d’avions radar et de renseignement de l’armée américaine.
C’est de loin, avec la radio tactique, le segment le plus international de l’entreprise, avec, par exemple, le contrat pour l’avion de détection et de commandement aéroporté pour la République de Corée qui est encore en phase de montée en puissance.
Les systèmes de mission intégrés incluent des capacités cyber, couvrant la communication spatiale sécurisée, les routeurs logiciels, les systèmes de contrôle pour drones, etc.
Ce segment incluait auparavant des solutions d’aviation civile, mais celles-ci ont été vendues en 2025.
Systèmes spatiaux et aéroportés
Le réseau de satellites de l’entreprise pour la détection des lancements de missiles fait partie intégrante de la défense nucléaire des États-Unis. Il est également de plus en plus important pour contrer les menaces de missiles balistiques non nucléaires, comme l’illustre le bombardement des bases américaines au Moyen-Orient. Le taux de production de satellites devrait tripler d’ici 2028, grâce à un carnet de commandes record.
Le système de détection spatiale est complété par des plateformes aéroportées (avions radar) et des radars navals. L’alerte précoce aux missiles devrait stimuler la croissance à long terme, en particulier pour une entreprise comme L3Harris, capable d’intégrer avec ses multiples produits tous les niveaux de la chaîne de détection et de communication.
Source : L3Harris
Outre les satellites et les capteurs spatiaux, l’entreprise construisait des systèmes de propulsion spatiale, y compris le propulseur de la fusée SLS. Cependant, cette activité moins stratégique a été partiellement vendue depuis janvier 2026 pour 846 millions de dollars, L3Harris ne conservant que 40 % de la propriété de l’activité cédée, aux côtés de la société d’investissement privée AE Industrial Partners.
En plus des équipements militaires classiques, l’entreprise travaille également sur des “avions d’affaires missionnés“, c’est-à-dire la transformation d’avions d’affaires moins chers en aéronefs de renseignement, de surveillance et de reconnaissance (ISR). Plus de 7 plates-formes différentes sont en développement pour les militaires américain et britannique.
Ce segment est plutôt équilibré, aucune activité ne dominant les revenus, bien que la “missionisation d’aéronefs”, ou l’équipement des aéronefs avec le bon type de capteurs et d’équipements électroniques, soit la plus grande activité (y compris pour le F-35).
Source : L3Harris
Solutions de missiles (Aerojet)
Ce segment est tiré par la capacité croissante des systèmes de missiles pour les frappes de précision.
Cela profite à l’entreprise à la fois dans des rôles offensifs et défensifs.
Sur le plan offensif, les munitions à distance peuvent remplacer des avions de chasse comme le F-35 pour des missions dans un espace aérien trop hostile pour risquer un aéronef, ou pour des cibles trop éloignées d’une base aérienne/porte-avions sécurisée.
Sur le plan défensif, les missiles et drones ennemis augmentent la demande de missiles de défense aérienne, conduisant à un taux de consommation sans précédent ces dernières années, et encore plus depuis le début de la guerre avec l’Iran. Certains intercepteurs clés seront nécessaires en quantité 4 fois supérieure à ce qui était prévu (et peut-être plus).
Cela inclut également le projet de “Golden Dome“, un système de défense antimissile basé dans l’espace.
En conséquence, si les missiles/munitions représentaient la moitié des revenus du segment, leur importance devrait encore croître dans les années à venir.
Source : L3Harris
L’opportunité de la capacité de production de missiles
Pour répondre à cette demande urgente en forte hausse, L3Harris a annoncé un partenariat proposé sans précédent avec le Département de la Guerre (DoW).
Le DoW investira 1 milliard de dollars dans l’activité Missile Solutions de L3Harris via un titre convertible privilégié. Ensuite, L3Harris procédera à l’introduction en bourse de son activité Missile Solutions au second semestre 2026, recréant dans une certaine mesure Aerodyne Rocketdyne, mais avec d’autres technologies supplémentaires de L3Harris attachées. Après l’IPO, L3Harris conservera une participation majoritaire dans l’activité Missile Solutions.
« Les récentes actions de l’administration Trump ont remis l’accent sur le renforcement de la base industrielle de défense et la relance de la concurrence après une vague de consolidation de 30 ans. S’appuyant sur plusieurs années d’investissement soutenu et d’améliorations opérationnelles par L3Harris, cette nouvelle société servira de partenaire clé pour le DoW dans le soutien aux efforts visant à dissuader et vaincre les adversaires de
