Hecla Mining (HL): Sécuriser l’approvisionnement stratégique en argent de l’Amérique du Nord

Le cas d’investissement croissant pour l’argent

Les métaux précieux, en particulier l’or, ont historiquement occupé une place particulière dans le système monétaire, en tant que fondement des formes de monnaie « plus souples » comme les pièces non précieuses, les billets papier et les registres numériques.

Ce rôle s’est affaibli avec la fin de la convertibilité du dollar en 1971 et davantage avec l’émergence d’alternatives crédibles, comme le Bitcoin.

Cela n’a toutefois pas empêché l’or de surperformer presque tous les autres investissements ces dernières années, en réponse à l’explosion des tensions internationales suite au déclenchement de la guerre en Ukraine et à l’augmentation constante de la dette américaine.

Source: GoldPrice

Un compagnon de l’or en tant que « monnaie dure » a toujours été l’argent, ce métal gris étant historiquement également utilisé pour la monnaie.

Cependant, les inquiétudes concernant l’inflation, la géopolitique et le désordre monétaire ne constituent qu’une partie de l’histoire de l’argent.

Ce qui était historiquement un métal principalement utilisé dans la bijouterie et la monnaie est aujourd’hui un métal industriel crucial, notamment pour l’électronique, et la pierre angulaire de la révolution énergétique verte, la production de panneaux solaires étant désormais un moteur majeur de la demande d’argent.

Une autre partie de l’histoire est que la production d’argent neuf provenant de l’exploitation minière peine à suivre la demande, épuisant les stocks au fil du temps.

Enfin, depuis la fin du rôle monétaire direct de l’or et de l’argent dans le système monétaire mondial, le ratio argent-or a fluctué, l’argent devenant moins précieux que l’or au fil du temps. Si l’argent est de nouveau utilisé à des fins d’investissement, cela pourrait changer.

Source: Aberdeen Investments

Bien qu’il ne soit pas aussi largement discuté ou valorisé que l’or, l’argent peut avoir autant, voire plus, de potentiel de hausse que le métal jaune.

Demande d’argent au‑delà des métaux précieux

L’argent en tant que métal industriel

Alors qu’une hausse de la demande à des fins d’investissement est probablement la cause de la montée des prix de l’argent en 2025, il devient également de plus en plus un métal crucial à des fins industrielles à mesure que le monde s’électrifie.

Comme l’argent est le meilleur de tous les éléments chimiques en termes de conductivité thermique et électrique, il constitue un matériau crucial pour les panneaux solaires, les batteries, les onduleurs et d’autres dispositifs électriques, tels que les fusibles et les relais.

L’électronique, la soudure résistante à la corrosion, les pansements médicaux et les désinfectants composent le reste de la demande.

Ainsi, même dans le cas où la remonetisation de l’argent ne se produirait jamais, le cas d’investissement pour ce métal peut être justifié uniquement par la demande croissante liée à l’électrification et à la numérisation, tandis que la production stagne et ne parvient déjà pas à satisfaire la demande.

Source: Visual Capitalist

C’est cette combinaison d’inventaires en diminution, de production insuffisante et de demande industrielle croissante qui a déclenché la frénésie spéculative qui a saisi les marchés de l’argent en janvier 2026.

Comment investir dans les sociétés minières d’argent

Les investisseurs souhaitant miser sur l’argent peuvent s’intéresser aux sociétés minières d’argent. Comme les mineurs d’argent tirent la majeure partie de leurs revenus de la différence entre les coûts de production et le prix au comptant, une hausse suffisante du prix de l’argent peut doubler, tripler, voire davantage leurs marges opérationnelles.

En conséquence, les mineurs d’argent disposent d’un « levier intégré » dans leur modèle économique, créant à la fois plus de risques et d’opportunités liés à la volatilité accrue, sans les contraintes habituelles des paris à effet de levier, telles que les exigences de réserves de liquidités et le danger des appels de marge.

Les gisements d’argent sont inégalement répartis sur la Terre, la plus grande ressource de minerai se trouvant en Amérique latine, notamment au Mexique, au Pérou et au Chili. La production est également forte en Chine, en Russie, en Asie centrale, en Australie et aux États‑Unis.

Source: Mining Visuals

Le problème est que, à mesure que l’argent devient un métal industriel clé pour la transition énergétique et d’autres technologies avancées (y compris les applications militaires), il devient une ressource stratégique. Ainsi, tout investisseur dans les mines d’argent doit se préoccuper du risque de nationalisation, des taxes exceptionnelles et du blocage des exportations afin que l’argent reste à l’intérieur des frontières d’une nation donnée.

Et certainement, la direction des relations internationales semble indiquer que l’argent sera bientôt considéré comme stratégique au même titre que le pétrole. Par exemple, les États‑Unis ont inclus l’argent dans leur « Liste des minéraux critiques » d’octobre 2025, aux côtés du cuivre et de l’uranium.

« La loi sur l’énergie de 2020 définit les minéraux critiques comme ces produits qui sont essentiels à la sécurité économique ou nationale des États‑Unis ; dont la chaîne d’approvisionnement est vulnérable aux perturbations ; et qui remplissent une fonction essentielle dans la fabrication d’un produit, dont l’absence aurait des conséquences importantes pour la sécurité économique ou nationale des États‑Unis. »

Vous pouvez en savoir plus sur le cas d’investissement dans l’argent et les moyens possibles de le faire dans notre rapport « Investir dans l’argent : Plonger plus profondément dans la demande, les déficits et les risques ».

Crise énergétique et production nationale

Parallèlement à la pénurie d’argent et à l’importance stratégique croissante du métal, une crise énergétique massive se prépare à la suite des conséquences de la guerre avec l’Iran, qui retire une grande partie de l’approvisionnement en hydrocarbures de l’économie mondiale. Déjà, plusieurs pays d’Asie envisagent des restrictions de type période Covid pour réduire la demande de carburant.

Pendant ce temps, la Chine importe beaucoup plus d’argent que jamais, épuisant potentiellement les réserves mondiales pour alimenter son industrie de panneaux solaires, qui produit la grande majorité des systèmes photovoltaïques du monde.

Source: Bloomberg

Si la crise énergétique s’intensifie parce que le détroit d’Hormuz reste fermé, il est probable que la demande d’énergie solaire, et donc d’argent, connaisse un énorme rebond pour remplacer l’approvisionnement manquant en combustibles fossiles. Mais elle deviendra également encore plus sensible sur le plan stratégique.

Une façon d’atténuer ces risques géopolitiques est d’investir dans des producteurs d’argent disposant de nombreuses opérations dans plusieurs pays et de juridictions relativement sûres, réduisant le risque lié à une mine individuelle. Cela peut, par exemple, être fait en investissant dans Pan-America Silver (PAAS ) (suivez le lien pour notre rapport d’investissement sur la société).

Une autre consiste à se concentrer sur les producteurs d’argent nationaux, qui ne sont pas susceptibles de subir une interruption de l’approvisionnement énergétique, des politiques nationales populistes ou des perturbations commerciales.

Pour les investisseurs nord‑américains, une bonne option pour cette stratégie pourrait être Hecla Mining (HL ), une société responsable de 37 % de toute l’exploitation d’argent aux États‑Unis et de 29 % au Canada.

Vue d’ensemble de Hecla Mining

Position stratégique de Hecla Mining

Hecla est principalement une société minière d’argent, bien qu’elle produise également de l’or, du zinc, du cuivre et du plomb. La grande majorité des revenus de l’entreprise provient des métaux précieux.

Alors que le prix de l’argent a augmenté de façon spectaculaire à la fin de 2025, passant d’un peu plus de 30 $ l’once en avril 2025 à 75 $ l’once un an plus tard, avec un pic au-dessus de 110 $ l’once en janvier 2026, la contribution de l’argent aux bénéfices totaux devrait être proportionnellement encore plus importante en 2026.

Source: Hecla Mining

Hecla exploite 4 mines dans seulement 2 pays, avec tous les principaux actifs situés aux États‑Unis et au Canada (voir ci‑dessous pour plus de détails). Cela comprend deux des mines d’argent de grande taille les mieux notées au monde.

L’entreprise se positionne comme l’un des producteurs d’argent les moins coûteux aux États‑Unis avec des marges dépassant 50 % et des marges réalisées remarquables dépassant 75 % en 2025.

L’accent mis par l’entreprise sur la qualité se reflète également dans ses réserves minérales souterraines, avec une durée de vie moyenne des réserves deux fois supérieure à celle de son groupe de pairs.

L’entreprise montre également un niveau élevé d’automatisation et d’efficacité globale, par exemple, étant l’émetteur de carbone le plus bas comparé à ses pairs, et a considérablement amélioré sa notation ESG depuis 2019.

Source: Hecla Mining

Actifs de Hecla Mining

Les principales mines de Hecla Mining sont 2 mines d’argent aux États‑Unis + une mine d’argent et une mine d’or au Canada. Les mines américaines se trouvent en Alaska et dans l’Idaho, les mines canadiennes au Yukon et au Québec.

Bien que l’entreprise possède quatre mines différentes, son actif principal est actuellement le Greens Creek, qui représente plus de la moitié du flux de trésorerie disponible de l’entreprise. 52 % des revenus de la mine proviennent de la production d’argent, 27 % de l’or et 16 % du zinc.

Source: Hecla Mining

En plus de la production primaire à partir de minerai frais, Greens Creek possède également d’énormes « résidus », restes des précédentes activités minières des dernières décennies. Les progrès technologiques et les prix plus élevés pourraient rendre les métaux résiduels présents dans les résidus très précieux.

L’entreprise estime que ces 10,4 millions de résidus empilés à sec (DST) pourraient contenir jusqu’à 6,8 milliards de dollars de valeur brute provenant de 50 Moz d’argent, 567 000 onces d’or, ainsi que des centaines de millions d’onces de plomb et de zinc, 27 millions d’onces de cuivre, et d’autres minéraux critiques très demandés par le Département de l’Énergie et le Département de la Défense afin de réduire la dépendance aux approvisionnements chinois : arsenic, baryum, bismuth, cadmium, chrome, gallium, germanium, manganèse, vanadium.

Source: Hecla Mining

L’autre mine américaine, Lucky Friday, tire 70 % de ses revenus de l’argent, le reste provenant du zinc et du plomb.

Keno Hill au Yukon produit presque exclusivement de l’argent (97 % des revenus) et est le plus grand producteur d’argent au Canada, tandis que Casa Berardi au Québec est un producteur d’or à 100 %.

Dans l’ensemble, les actifs miniers d’argent de l’entreprise affichent un mélange unique d’une longue durée de vie des réserves de 12 à >16 ans et d’une forte concentration d’argent (grade du minerai), offrant un coût d’extraction par once moins élevé.

Source: Hecla Mining

Vente stratégique de Casa Berardi

En janvier 2026, Hecla Mining a annoncé la vente de Casa Berardi pour 593 M$ à Orezone Gold Corporation (ORE.TO ). La répartition de l’accord était la suivante :

• 160 M$ en espèces à payer à la clôture.
• Environ 65,7 millions d’actions ordinaires d’Orezone, alors évaluées à environ 112 M$.
• Contrepartie en espèces différée de 80 M$, payable en un versement de 30 M$ à 18 mois et un versement de 50 M$ à 30 mois
• Contrepartie conditionnelle pouvant atteindre 241 M$, composée de paiements de redevances basés sur la production pouvant atteindre 211 M$, d’un paiement de réception de permis de 20 M$ à l’octroi des permis, et d’un paiement lié au prix de l’or pouvant atteindre 10 M$ lorsque le prix de l’or dépasse 4 200 $/oz.

Cette vente représente une manœuvre stratégique de Hecla Mining pour se positionner encore davantage comme un producteur d’argent avant tout. Les liquidités libérées par l’opération seront utilisées pour rembourser la dette résiduelle et financer l’expansion des mines existantes afin d’augmenter leurs réserves minérales et leur production.

« À la clôture, cette transaction est immédiatement accréditive pour le ROIC et offre une valeur attrayante à nos actionnaires tout en nous permettant de renforcer notre bilan tout en continuant d’investir dans les initiatives de croissance de nos actifs d’argent principaux, en particulier le développement de Keno Hill et de notre opération de niveau 1 Greens Creek. » Rob Krcmarov -President and Chief Executive Officer of Hecla Mining Company.

Hecla Mining en chiffres

Statistiques de production de Hecla Mining

L’entreprise emploie plus de 1 800 salariés et plus de 500 sous‑traitants.

En termes de masse totale, l’argent représente de loin la plus grande production de l’entreprise, avec 17 Moz (millions d’onces) produites en 2025, suivi de 150 000 onces d’or. Tous les autres métaux ne sont que des sous‑produits de la production principale, les minerais contenant de l’argent et de l’or étant souvent mélangés à d’autres métaux comme le cuivre.

Cependant, contrairement à de nombreuses productions d’or et d’argent, qui sont des sous‑produits de la production de métaux industriels de base, notamment le cuivre, Hecla Mining est avant tout un producteur de métaux précieux.

Source: Hecla Mining

La production devrait rester stable à court terme, dans la fourchette de 16 Moz d’argent pour 2026, avec un potentiel allant jusqu’à 20 Moz d’argent d’ici 2030.

Une partie de la croissance attendue proviendra de l’expansion de la mine de Keno Hill, et l’autre partie du redémarrage potentiel de la mine d’argent-or « Midas » au Nevada après 2030.

Finances de Hecla Mining

L’entreprise a généré 1,4 M$ de revenus en 2025, en hausse de 53 % d’une année sur l’autre. Cela a donné un bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 321 M$, soit 0,49 $ par action.

Les coûts de production sont parmi les plus bas du secteur, avec un AISC (coût total de soutien) de 11,28 $/once.

Cela signifie que, toutes choses étant égales par ailleurs, la production minière de Hecla resterait rentable même avec des prix de l’argent aussi bas qu’ils l’étaient au sommet de la crise financière de 2008, avant qu’il ne prenne un rôle industriel aussi important dans la transition énergétique. Et toujours de grands flux de trésorerie disponibles >200 M$ / an dans l’hypothèse d’une chute du prix de l’argent de plus de 50 %.

Source: Hecla Mining

Un risque lié aux sociétés minières est qu’elles ont souvent une mauvaise discipline en matière de capital. Cela peut se traduire par des dépenses excessives en exploration et acquisitions pendant les périodes de prix élevés des matières premières, avec une dette croissante, avant un effondrement de la rentabilité et des cours des actions, et même un défaut éventuel lors des périodes suivantes de prix plus bas.

Il est donc très important pour les investisseurs en actions minières d’évaluer non seulement la qualité des flux de trésorerie actuels et des réserves minérales, mais aussi la capacité de la direction à gérer ce qui est fondamentalement une industrie très cyclique.

Hecla a, au contraire, été prudente en utilisant le bénéfice inattendu de la hausse des prix de l’argent et de l’or en 2025, avec un flux de trésorerie disponible explosif, pour réduire sa dette de 50 %, atteignant presque zéro dette nette.

Cela a réduit son ratio d’endettement (dette totale/capitalisation boursière) de 18 % à 2 % et son levier brut en dessous de 1x, un indicateur solide dans une industrie à forte intensité de capital. Le reste de la dette est désormais remboursé avec une partie du produit de la vente de Casa Berardi.

Source: Hecla Mining

Avenir de Hecla Mining

Concentration aiguë sur l’argent

Avec la vente de Casa Berardi, Hecla Mining fait un choix clair et conscient de se concentrer presque exclusivement sur l’argent, avec une stratégie déclarée de maintenir l’argent à au moins >30 % du chiffre d’affaires total, et idéalement dans la fourchette de 50 % d’aujourd’hui, voire davantage.

L’entreprise ne cherche pas non plus à poursuivre de nouveaux actifs ou acquisitions qui réduiraient ses marges élevées. Au contraire, elle veut maintenir un ROIC >30 % (Retour sur le capital investi) sur ses futures opérations d’argent.

De même, elle n’est pas intéressée par une expansion vers de nouvelles juridictions plus risquées et se limitera uniquement aux zones sûres comme les États‑Unis et le Canada.

Dans l’ensemble, l’entreprise n’est pas opposée à une certaine croissance provenant de l’exploration, mais se concentrera sur des opérations d’argent stables et très rentables plutôt que sur la croissance.

Exploration

En raison de son attention portée aux juridictions sûres, Hecla a relancé des projets d’exploration à proximité immédiate des mines existantes. Non seulement l’entreprise connaît profondément la géologie associée, mais elle peut également tirer parti des infrastructures minières existantes déjà autorisées, construites et financées.

« Tout aussi important, l’exploration renouvelée à proximité des mines a repris après plus d’une décennie d’arrêt, reflétant l’amélioration du bilan et notre confiance dans la longue histoire du district en matière de minéralisation d’argent profonde et à haute teneur. L’infrastructure existante offre un accès à un large rayon de potentiel d’exploration capable de prolonger la durée de vie de la mine et de débloquer des ressources supplémentaires. »

En plus du redémarrage potentiel de Midas au Nevada, l’entreprise envisage également deux autres sites (Hollister et Aurora) dans le même État américain. Au total, les trois mines ont produit 4,6 Moz d’or et 47 Moz d’argent.

Source: Hecla Mining

Les autres projets d’exploration sont tous situés aux États‑Unis et au Canada, notamment au Yukon, au Québec, au Nevada, au Montana, à Washington, dans l’Idaho et au Colorado.

Rôle minier de Hecla dans un portefeuille

Certains investisseurs souhaitent s’exposer à l’argent pour une large gamme de raisons macroéconomiques et géopolitiques : réduire l’exposition à la Chine, parier sur un boom photovoltaïque, ou miser sur l’inflation et la remonetisation des métaux précieux.

Une façon est d’investir directement dans l’argent, mais cela peut entraîner des risques et des coûts liés à la détention du métal physique. L’autre option consiste à investir dans les sociétés minières d’argent.

Dans ce cas, les mines situées dans des juridictions sûres, avec peu ou pas de dette, et des coûts de production faibles peuvent offrir une certaine sécurité pour un investissement à long terme dans une industrie cyclique marquée par une volatilité extrême récemment.

Hecla Mining répond à tous ces critères simultanément, et peut constituer une bonne façon pour les investisseurs nord‑américains et occidentaux d’obtenir une exposition à l’argent avec le levier intégré des mineurs, tout en limitant au maximum les risques.

Dernières Hecla Mining (HL) Stock News and Developments