FTT et la proposition de relance de FTX en décembre 2022

Cet article historique revient sur le débat autour du FTT en décembre 2022, après que la plateforme d’échange FTX a demandé le 11 novembre 2022 la protection du régime américain des faillites prévu par le Chapter 11. Le départ de Sam Bankman-Fried de la direction et les difficultés du groupe ont fortement touché le secteur des cryptoactifs.

Les premiers documents faisaient état d’estimations de plus de 100 000 créanciers et de passifs compris entre 10 et 50 milliards de dollars américains. Environ 130 sociétés affiliées étaient concernées, dont Alameda Research et les activités américaines de FTX. Il s’agissait d’estimations de l’époque, pas d’un décompte définitif de toutes les créances.

Plus tôt en 2022, une levée de fonds avait valorisé FTX à 32 milliards de dollars. Cette valorisation d’entreprise ne représentait pas une somme disponible en trésorerie ni une garantie de la valeur des actifs lors de la faillite.

Des transferts non autorisés ont également été signalés peu après la demande de protection. Elliptic a décrit environ 477 millions de dollars de transferts suspects, arrondis dans l’article original à près de 500 millions. Les spéculations sur un auteur interne ou externe ne constituaient pas une preuve de l’une ou l’autre hypothèse.

En décembre 2022, des propositions de relance circulaient. Elles relevaient du débat de l’époque et ne constituaient pas une réouverture déjà approuvée de la plateforme.

Voici la proposition, les mouvements du FTT rapportés alors et les questions que ce projet soulevait.

La proposition de Ran Neuner

Le 8 décembre 2022, Ran Neuner a exposé sur Twitter les grandes lignes d’un éventuel plan de relance. L’article le présentait comme cofondateur et dirigeant d’Onchain Capital, un fonds d’investissement et cabinet de conseil spécialisé dans la blockchain.

Il était également connu comme créateur, animateur et producteur exécutif de Crypto Trader, diffusé sur CNBC. Cette notoriété lui donnait une audience, mais ne transformait pas sa proposition en décision de la nouvelle direction de FTX ou du tribunal.

Il proposait d’émettre un nouveau token FTT et de le distribuer aux créanciers et aux clients ayant des fonds déposés, puis d’attribuer tous les bénéfices aux détenteurs. Selon lui, une relance pourrait à terme indemniser les utilisateurs intégralement, voire au-delà. Ces objectifs n’étaient ni des résultats garantis ni des droits déjà acquis par les détenteurs de FTT.

Bankman-Fried, qui avait quitté ses fonctions, a soutenu publiquement l’idée et l’a décrite comme une piste que les parties pouvaient examiner. Ce soutien ne valait pas approbation officielle des sociétés en faillite ou du tribunal.

Les mouvements du FTT rapportés en décembre 2022

L’article associait l’intérêt suscité par la proposition à une hausse de 1,33 à 1,91 dollar entre deux observations du 9 décembre 2022. Il évoquait aussi un volume passant de moins de 6,5 millions à près de 29 millions. Cette concomitance ne prouve pas que la proposition était l’unique cause. Lors d’une observation ultérieure du même récit, le FTT se situait autour de 1,60 dollar et le volume sur 24 heures dépassait 72 millions. Ce sont des chiffres historiques de l’article, pas des données actuelles ni une garantie de redressement.

Comment la proposition a-t-elle été accueillie ?

L’article décrivait des réactions partagées : certains y voyaient un espoir, d’autres doutaient d’une relance réaliste. L’enthousiasme autour d’un nouveau token ne remplaçait pas l’examen de la situation financière et des droits des créanciers.

Le texte rappelait aussi des accusations antérieures concernant la promotion de tokens par Neuner. Il les contestait ; elles doivent donc rester distinctes de faits établis.

Une vidéo de Crypto Exposed affirmait qu’il avait vendu des tokens Alien Worlds le jour où il interviewait un membre de l’équipe du projet. Selon l’article, Neuner rejetait cette accusation comme du FUD, c’est-à-dire de la peur, de l’incertitude et du doute. Le récit ne fournissait pas de conclusion indépendante sur ce grief.

Il évoquait aussi une accusation de l’analyste Larry Cermak, selon laquelle Neuner aurait insuffisamment divulgué son investissement dans Blockchain Terminal lorsqu’il en faisait la promotion. C’était une allégation contestée, pas une conclusion établie ici sur sa conduite.

Neuner la niait également. Selon sa réponse rapportée, il avait investi plus de 300 000 dollars dans Blockchain Terminal et n’avait pas revendu de tokens à d’autres personnes.

Ni les accusations ni les soutiens ne rendaient le cours futur du FTT prévisible. La proposition et l’appui de Bankman-Fried ne suffisaient pas à fonder une certitude à long terme.

Enfin, l’article citait une lettre des services de la SEC du 8 décembre 2022 sur les informations relatives aux risques crypto. Elle n’impliquait pas que la hausse du FTT serait nécessairement effacée.

La lettre type des services de la SEC sur les risques crypto, publiée en 2022

La division Corporation Finance avait publié des exemples de questions pour aider les entreprises à évaluer leurs obligations d’information existantes en droit américain des valeurs mobilières. Cette lettre ne créait pas elle-même de nouvelles obligations et n’était pas une règle adoptée par la SEC.

Les exemples concernaient notamment les expositions significatives à des contreparties en faillite, la liquidité, le financement et d’autres effets pertinents pour l’entreprise. Le besoin d’information dépendait de ces circonstances, pas simplement du nombre de créanciers de FTX. Cette lettre historique des services a été retirée le 6 mai 2025 ; elle ne doit pas être présentée comme une nouvelle règle autonome encore en vigueur.