Franklin Templeton joue un rôle pionnier dans le fonds monétaire on‑chain

Le géant de l’investissement de 1,4 billion de dollars Franklin Templeton est profondément impliqué dans la technologie blockchain et continue de constater des gains d’efficacité opérationnelle grâce à un système intégré à la blockchain. 

Franklin Templeton a commencé à explorer cette technologie dès 2019 et a récemment annoncé qu’elle proposerait des stratégies d’actifs numériques aux gestionnaires de patrimoine. C’est également l’une des entreprises en attente d’une approbation réglementaire aux États‑Unis pour un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant (ETF).

Malgré un environnement réglementaire incertain aux États‑Unis, le gestionnaire d’actifs adopte les blockchains publiques pour ses efforts de tokenisation. 

Dans une interview récente, Jenny Johnson, PDG de Franklin Templeton, a souligné que la titrisation subit une transformation spectaculaire et a comparé la tokenisation à « une titrisation sous stéroïdes ». 

Selon elle, le capital disponible et la disruption technologique ont incité davantage d’entreprises et de PDG à investir dans « les choses du futur », comme la technologie blockchain, qui permet de :

• Mécanisme de paiement
• Contrats intelligents à programmer dans le jeton
• Le grand livre agissant comme source de vérité.

La tokenisation consiste à émettre des jetons numériques représentant divers actifs tels que des titres, des obligations d’État et de l’immobilier. En utilisant la technologie blockchain, différentes classes d’actifs peuvent être numérisées, offrant un environnement de négociation plus fluide et transparent.

Le potentiel de la tokenisation à révolutionner la gestion d’actifs pousse plusieurs grandes entreprises à explorer la capacité de la blockchain à numériser divers actifs. Le géant de l’investissement Franklin Templeton est l’un des noms les plus en vue du secteur de la finance traditionnelle (TradFi) à adopter la tokenisation. 

« Les investisseurs prennent conscience de l’opportunité qu’il y aura probablement, à l’avenir, une série de points d’entrée et de sortie leur permettant d’utiliser les actifs numériques, tant à l’intérieur qu’à l’extérieur », 

– Roger Bayston, responsable des actifs numériques chez le géant de la gestion d’actifs

Selon lui, la blockchain sera « transformante » pour les autres marchés de capitaux à l’avenir.

Franklin Templeton a réellement été un pionnier dans le domaine de la tokenisation. Le fonds monétaire du gouvernement américain Franklin OnChain (FOBXX) du gestionnaire d’actifs a atteint 309,97 millions de dollars d’actifs à la fin septembre. Le fonds investit dans des titres du gouvernement américain, des liquidités et des accords de rachat et ne détient aucun cryptomonnaie.

Le fonds a connu une forte dynamique cette année, parallèlement à la popularité de la tendance à la tokenisation. Au début de 2023, le fonds détenait moins de 100 millions de dollars d’actifs, qui ont grimpé à 276 millions de dollars à la fin avril. 

Cette croissance a été stimulée par la fermeture de plusieurs banques favorables à l’industrie en mars, Franklin Templeton déclarant que son fonds monétaire a enregistré des entrées provenant d’entités liées aux cryptomonnaies à la suite de la fermeture des banques. 

En plus de la crise bancaire, la forte inflation, le ralentissement du marché des cryptomonnaies et le manque de rendement des stablecoins incitent les investisseurs à chercher des moyens de couvrir leurs risques d’investissement. Les fonds monétaires sont des fonds communs de placement qui investissent dans des placements à court terme et très liquides afin d’offrir aux investisseurs des options à faible risque.

Regarder sous le capot  

Alors que l’accent sur la tokenisation est récent, Franklin Templeton s’intéresse depuis longtemps à l’univers crypto. Ce qui a réellement lancé le développement au sein de l’un des plus grands gestionnaires d’actifs du monde a été « chercher des moyens pour que l’ensemble de l’entreprise profite de la technologie blockchain », a déclaré Mike Reed, responsable des partenariats stratégiques des actifs numériques chez Franklin Templeton, lors de la conférence inaugurale TokenizeThis organisée par Security Token Market (STM).

Dans une industrie financière traditionnelle saturée de registres, il a expliqué qu’il s’agissait avant tout d’utiliser la blockchain pour augmenter l’efficacité des registres, que ce soit en termes de coût, de confiance ou d’efficacité générale.

L’idée du premier fonds monétaire on‑chain, quant à elle, a d’abord été un exercice de réflexion, a déclaré Reed. 

“Nous ne sommes pas des anarchistes, nous n’essayons pas de faire exploser le système bancaire ni quoi que ce soit de similaire, nous ne cherchons pas non plus à faire exploser le marché des stablecoins car nous comprenons l’utilité précieuse de cet outil dans cet écosystème,” il a déclaré.

Le Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) a été lancé le 6 avril 2021 et est devenu disponible au public l’an dernier. 

“Lorsque nous avons lancé le fonds, les taux étaient pratiquement nuls, et personne ne s’en souciait, ce n’était donc pas une grande opportunité d’accumulation d’actifs pour nous,” a noté Reed.

Ensuite, avec la faillite des banques, « de nombreux natifs du Web3 » qui avaient leurs liquidités dans ces banques ont investi leurs bons du Trésor chez Franklin Templeton. 

“Je serais négligent de ne pas mentionner que nous avons également des groupes non‑natifs du Web3 qui investissent simplement parce qu’ils trouvent l’idée intéressante et que les propriétés d’investissement leur conviennent,” a-t-il ajouté.

Les natifs du Web3 apprécient l’idée de savoir exactement où se trouve leur argent et d’avoir une transparence totale à ce sujet. Par ailleurs, les investisseurs traditionnels aiment également « l’idée d’un rendement potentiellement élevé grâce aux économies réalisées en exécutant différentes fonctions sur la chaîne ».

Le fonds est un fonds commun de placement régi par la loi 40‑act, une structure très traditionnelle et peu excitante enregistrée auprès de la SEC. Mais la particularité est que, pour posséder ce fonds sous forme tokenisée, il faut acheter le jeton Benji.

Chacun de ces jetons Benji représente une part du fonds de Franklin Templeton. L’accès au fonds tokenisé se fait via son application BENJI investments, qui génère une clé privée pour chaque investisseur afin de contrôler ses jetons et est gérée par la filiale agent de transfert de l’organisation. 

Disposer d’un jeton signifie que le rendement de l’actif n’a pas besoin d’être versé en une somme forfaitaire chaque trimestre ; grâce à l’automatisation, le gestionnaire d’actifs peut choisir d’effectuer des paiements aussi souvent qu’il le souhaite. Franklin Templeton effectue des paiements chaque jour ouvrable en jetons BENJI.

Benji n’est pas un stablecoin mais une valeur mobilière numérique. Cependant, son cadre réglementaire, qui vise à maintenir la valeur nette d’inventaire stable, lui permet de fonctionner comme tel tout en générant des revenus. 

En évoquant l’intégration future du jeton chez JPM, Goldman ou Broadridge, Reed a déclaré : « l’idée que vous puissiez posséder un actif et gagner légalement un rendement sur la chaîne est attrayante pour de nombreux acteurs du marché », pas seulement dans la TradFi mais aussi dans l’espace Web3, et ils mènent des discussions continues pour le faire de manière conforme aux régulations.

En ce qui concerne le fonctionnement du fonds, l’agent de transfert utilise la blockchain, et les transactions sont enregistrées sur la blockchain publique sans informations personnelles. Cependant, une base de données conventionnelle permet de suivre les noms des investisseurs et d’autres informations. Du point de vue réglementaire, le gestionnaire d’actifs effectue les vérifications de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) lors de l’onboarding des utilisateurs.

Diversification progressive de la blockchain 

Il est intéressant de noter que le gestionnaire d’actifs a choisi d’utiliser les blockchains publiques malgré l’incertitude réglementaire aux États‑Unis. Cela diffère d’autres géants de la TradFi comme JPMorgan et Citi, qui ont créé leurs propres blockchains privées pour leurs projets.  

C’est, selon Sandy Kaul, vice‑présidente principale et responsable des services de conseil en actifs numériques et industrie chez Franklin Templeton, dû à l’évolution des blockchains publiques, en particulier Ethereum et son passage à la preuve d’enjeu (PoS), qui, selon elle, offre des avantages gratuits … Elle a également déclaré ::

“Il sera très difficile pour ces blockchains privées de suivre ce rythme d’innovation ainsi que l’efficacité des coûts des grandes blockchains publiques qui fonctionnent presque comme les services publics du futur,

Le fonds utilisait initialement le réseau blockchain Stellar pour traiter les transactions et enregistrer la propriété. Après un lancement réussi sur Stellar, il s’est étendu à Ethereum via la blockchain de couche 2 Polygon Network en avril de cette année. Puis, en août, le gestionnaire d’actifs a indiqué qu’il pourrait également émettre des jetons sur les blockchains Avalanche et Aptos ainsi que sur la couche 2 Ethereum Arbitrum. Franklin Templeton a également investi dans Aptos Labs — une startup fondée par une partie de l’équipe du projet de stablecoin Diem abandonné par Meta — aux côtés du gestionnaire d’actifs Apollo.

La motivation derrière cette diversification blockchain du fonds tokenisé était de « créer un espace interopérable le plus large possible et lancer le filet le plus large possible », a déclaré Reed. Il a souligné que toutes les blockchains sont différentes, chacune ayant :

• Écosystèmes distincts.
• Points forts
• Faiblesses

Ensuite, il existe des projets intégrant différentes tokenomies qui sont construits sur ces chaînes.

Il a souligné que les systèmes dans cet espace sont encore « fragmentés », ce qui signifie qu’aucune chaîne particulière ne l’emportera. « Nous croyons en un monde multi‑chaînes », a déclaré Reed. « Les chaînes sont presque comme différents États‑nations numériques », et elles ont toutes des parties prenantes et des partenaires d’écosystème différents, donc « si vous voulez faire prospérer votre idée, vous devez avoir accès au plus grand nombre possible de clients potentiels », a-t-il ajouté.

Ainsi, en ce qui concerne la tokenomie, les boucles de rétroaction, la capture de valeur, etc., « cette idée où il existe une disparité de valeur entre différents actifs nous a vraiment interpellés, et nous nous sommes dit, d’accord, nous travaillons sur ce développement on‑chain, que se passerait‑il si nous créions une unité de stratégies d’investissement capable de réellement tirer parti de la différence d’évaluation entre différents actifs », a conduit au développement de l’unité d’affaires de stratégies d’investissement en actifs numériques de l’entreprise.

Et tout cela parce que « c’est un domaine dans lequel nous croyons vraiment en tant qu’entreprise », a déclaré Reed, « je pense qu’il y a cette idée que nous sommes encore très tôt et que pouvoir faire monter la marée pour tout le monde est quelque chose dont nous sommes conscients. »

Rejoignez la liste d’attente pour TokenizeThis du 11 au 13 avril 2024, via summit.stm.co