Comment le pouvoir politique des femmes approfondit les marchés boursiers

L’éducation financière est souvent présentée comme un chemin direct vers des marchés financiers plus solides. Enseignez aux gens comment fonctionnent les intérêts, l’inflation, la diversification et le risque d’investissement, et davantage d’entre eux devraient devenir des investisseurs confiants. À mesure que la participation augmente, le résultat attendu est un marché boursier plus grand et plus liquide.

Une nouvelle étude publiée dans le Borsa Istanbul Review¹ suggère que cette séquence est incomplète. Après avoir examiné 92 économies en développement et en transition entre 2014 et 2024, les chercheurs ont constaté que la littératie financière des femmes était associée à un développement plus fort des marchés boursiers. Cependant, les bénéfices étaient nettement plus importants lorsque les femmes disposaient également d’une représentation politique et évoluaient au sein d’institutions efficaces.

L’implication est que le savoir ne peut compenser un environnement qui empêche les gens d’agir en conséquence. L’éducation financière peut créer des investisseurs capables, mais ces investisseurs ont encore besoin de droits légaux, de services financiers accessibles, de marchés fiables et de la capacité d’influencer les règles qui régissent la participation économique.

La littératie financière peut élargir la base d’investisseurs

Les chercheurs ont mesuré la littératie financière féminine à l’aide du pourcentage de femmes démontrant une compréhension de l’inflation, des intérêts composés, de la diversification des risques et de la numératie de base. Ils ont comparé ces informations avec trois dimensions du développement du marché boursier: la capitalisation boursière relative au PIB, la valeur échangée relative au PIB et le turnover relatif à la capitalisation boursière.

La littératie financière féminine était positivement associée à la profondeur et à la liquidité du marché boursier. Elle n’a pas présenté de relation directe statistiquement significative avec le turnover, qui mesure l’intensité des échanges des actions existantes.

Cette distinction est importante. La littératie financière peut inciter davantage de femmes à entrer sur les marchés, à détenir des portefeuilles diversifiés et à allouer leurs économies à long terme aux actions sans nécessairement générer des transactions plus fréquentes. Un marché peut devenir plus large et mieux capitalisé même si ses nouveaux participants ne sont pas des traders très actifs.

Cela remet également en cause l’idée que la sophistication des investisseurs doit être jugée principalement par le volume des transactions. Une participation à long terme peut apporter du capital aux entreprises, élargir le pool d’épargne domestique et réduire la dépendance à un groupe restreint d’investisseurs riches ou institutionnels. Elle peut donc améliorer la profondeur du marché sans encourager la spéculation.

Pourquoi l’éducation financière ne suffit pas

Une personne peut comprendre la diversification et être néanmoins incapable d’ouvrir un compte, de contrôler indépendamment les actifs du ménage, d’obtenir une pièce d’identité, d’hériter d’un bien à égalité ou de faire confiance à l’exécution des contrats. Même lorsque les restrictions formelles ont été levées, les frais élevés, l’accès numérique limité, la faiblesse des protections des investisseurs et les attentes sociales peuvent empêcher que le savoir financier ne se traduise en participation au marché.

C’est ici que le cadre Capability-Influence-Opportunity (Capacité-Influence-Opportunité) de l’étude s’avère utile. La littératie financière fournit la capacité. La représentation politique donne aux femmes une plus grande influence sur les lois et les priorités publiques. La qualité institutionnelle crée une opportunité de participation en soutenant les droits de propriété, l’exécution des contrats, la cohérence réglementaire et la lutte contre la corruption.

Le cadre peut être réduit à trois exigences pratiques:

• Les gens doivent comprendre le système financier.
• Ils doivent disposer du pouvoir et de la liberté juridique de l’utiliser.
• Ils doivent faire confiance aux institutions chargées de les protéger.

Si l’un de ces éléments manque, l’éducation financière peut produire des résultats décevants. Un gouvernement peut enseigner aux citoyens comment investir tout en rendant l’accès aux comptes difficile. Un autre peut améliorer l’égalité juridique sans s’attaquer à la corruption ou à une application peu fiable. Un troisième peut moderniser sa bourse tout en ne développant pas les connaissances nécessaires pour que les ménages participent en toute sécurité.

Cela aide à expliquer pourquoi des programmes d’éducation similaires peuvent produire des résultats différents selon les pays. Cela concorde également avec une observation plus large explorée dans la couverture de Securities.io sur pourquoi le développement de la FinTech est une histoire institutionnelle. La technologie et le savoir peuvent réduire les frictions, mais leur valeur économique demeure dépendante de la gouvernance, de l’accès et de la confiance du public.

La représentation politique modifie l’environnement économique

L’étude a constaté que la représentation politique des femmes renforçait la relation entre la littératie financière féminine et les trois mesures du marché boursier. Son influence modératrice était plus constante que celle de la seule qualité institutionnelle.

Cela ne signifie pas nécessairement que l’ajout de femmes au parlement entraîne immédiatement une hausse des cours boursiers ou des volumes de transactions. La représentation politique est mieux comprise comme faisant partie d’un environnement plus large dans lequel les femmes peuvent influencer les lois de propriété, la régulation financière, les dépenses éducatives, l’accès numérique et les protections contre la discrimination.

Ces changements peuvent lever les obstacles qui empêchent les femmes financièrement capables de devenir investisseuses, entrepreneuses ou chefs d’entreprise. Ils peuvent également améliorer le développement du marché indirectement. Un meilleur accès au capital peut aider les entreprises détenues par des femmes à se développer, à se formaliser et potentiellement à devenir candidates à un financement institutionnel ou à une introduction en bourse.

Le résultat le plus important de l’étude était l’interaction positive entre la littératie financière, la représentation politique et la qualité institutionnelle sur la profondeur, la liquidité et le turnover du marché. En d’autres termes, les marchés les plus solides n’étaient associés à aucune intervention unique. Les plus grands bénéfices apparaissent lorsque le savoir, l’influence politique et les institutions crédibles coexistent.

La différence entre accès et participation

La détention de comptes progresse rapidement, mais l’accès à un compte n’est pas équivalent à une participation significative aux marchés de capitaux. Le Global Findex 2025 de la Banque mondiale rapporte une croissance importante de l’accès financier numérique, tout en continuant à documenter les différences dans la façon dont les femmes utilisent les comptes, épargnent, empruntent et gèrent les perturbations financières.

Cet écart sépare la première étape de l’inclusion de la suivante. Un compte de transaction permet à quelqu’un de recevoir un salaire ou d’effectuer des paiements. La participation au marché boursier nécessite des économies supplémentaires, des produits adaptés, des connaissances en investissement, de la confiance et la certitude que le système fonctionnera équitablement.

Cette distinction est particulièrement importante à mesure que les smartphones et les applications d’investissement rendent l’accès au marché techniquement plus facile. Une friction moindre peut attirer de nouveaux investisseurs, mais elle peut aussi exposer les utilisateurs inexpérimentés à des produits inadaptés, à la fraude, à l’effet de levier et à des comportements spéculatifs. Securities.io a déjà examiné la différence entre la connaissance perçue et testée dans son analyse de ce qui pousse les gens à investir dans la cryptomonnaie. Se sentir informé financièrement peut influencer la participation même lorsque les connaissances objectives restent limitées.

La politique d’inclusion financière ne peut donc pas se limiter à augmenter le nombre de comptes. La question réellement importante est de savoir si les personnes peuvent utiliser les services financiers de manière indépendante, sûre et productive.

La littératie financière est une forme d’infrastructure de marché

La contribution plus large de l’étude consiste à repositionner la littératie financière comme faisant partie de l’infrastructure de marché d’un pays. Les bourses, les systèmes de compensation, les règles de divulgation et les réseaux de paiement sont des composantes visibles de cette infrastructure. Le savoir des investisseurs, l’inclusion politique et la confiance institutionnelle sont moins visibles, mais ils déterminent si les ménages sont disposés et capables de fournir du capital.

Cette perspective a des implications pour les gouvernements qui tentent de développer les marchés boursiers nationaux. Attirer des investisseurs étrangers ou encourager les entreprises à s’introduire en bourse peut produire des progrès limités si la participation des ménages reste concentrée parmi un petit segment de la population. Développer les investisseurs locaux peut rendre les marchés plus résilients en augmentant le pool domestique de capital à long terme.

Cela peut également améliorer la qualité de l’innovation financière. Les fournisseurs qui desservent une base d’investisseurs plus large doivent concevoir des produits adaptés à des soldes plus faibles, à des divulgations plus claires, à l’accès mobile, à des protections renforcées des consommateurs et à des coûts de transaction réduits. Cela peut créer un cercle vertueux où la participation encourage une meilleure infrastructure, et une meilleure infrastructure attire davantage de participants.

La recherche doit toutefois être interprétée avec prudence. Ses données internationales sur la littératie financière couvrent une période relativement courte, et la mesure de la littératie se concentre sur des concepts de base plutôt que sur des connaissances d’investissement avancées. Les tests statistiques atténuent les inquiétudes concernant la causalité inverse, mais ils ne prouvent pas de façon concluante que la représentation politique ou la littératie ont directement entraîné le renforcement des marchés.

Investir dans l’infrastructure derrière les marchés en expansion

Pour les investisseurs cherchant à s’exposer à la modernisation des marchés de capitaux mondiaux, Nasdaq offre un exemple pertinent. L’entreprise est plus qu’un simple opérateur d’une bourse américaine de premier plan. Grâce à Nasdaq Eqlipse, elle fournit des technologies soutenant le trading, la compensation, le règlement, la surveillance du marché et d’autres fonctions critiques utilisées par les opérateurs de marché à l’échelle internationale.

Nasdaq affirme que sa technologie de place soutient plus de 135 fournisseurs d’infrastructure de marché dans le monde. Ses systèmes peuvent aider les bourses à augmenter leur capacité, améliorer leur résilience, renforcer la supervision et introduire de nouveaux produits à mesure que leurs marchés mûrissent.

Cela fait de Nasdaq une entreprise « picks‑and‑shovels » (fournisseur d’outils) dans le cadre plus large de l’histoire du développement des marchés. Si les économies émergentes élargissent la participation des investisseurs domestiques, leurs bourses et régulateurs pourraient nécessiter une infrastructure plus performante pour gérer des comptes supplémentaires, une activité de trading accrue, des introductions en bourse et des exigences de conformité.

Le lien est indirect. L’étude n’analyse pas Nasdaq, et les améliorations de la participation politique ou financière des femmes ne se traduiront pas automatiquement en revenus pour un fournisseur de technologie particulier. Néanmoins, l’entreprise montre comment les investisseurs peuvent aborder le thème en examinant les entreprises qui fournissent l’infrastructure opérationnelle nécessaire à l’expansion des marchés.

Construire les marchés, c’est construire l’autonomie

Le récit habituel de la littératie financière place la responsabilité sur les individus: apprendre davantage, épargner davantage et prendre de meilleures décisions. Cette recherche montre pourquoi cette explication est trop étroite. Les gens ne peuvent pas investir pour contourner l’exclusion juridique, les institutions peu fiables, les produits inaccessibles ou le manque d’influence politique.

L’éducation financière reste précieuse, mais son efficacité dépend du fait que les personnes disposent de l’autonomie nécessaire pour utiliser ce qu’elles ont appris. Pour les économies en développement, l’opportunité est plus grande que d’ajouter un autre groupe démographique au pool d’investisseurs. Permettre aux femmes financièrement capables de participer peut mobiliser des économies sous‑utilisées, soutenir l’entrepreneuriat, diversifier la participation au marché et renforcer le lien entre les ménages et les investissements productifs.

La leçon plus profonde est que les marchés boursiers ne se développent pas uniquement grâce au savoir financier. Ils se développent lorsque le savoir est soutenu par l’inclusion politique et des institutions dignes de la confiance des investisseurs.

Références:

¹ Hesarzadeh, R., & Bazrafshan, A. (2026). Littératie financière sans voix ? L’émancipation politique des femmes et le développement du marché boursier dans les pays en développement. Borsa Istanbul Review. https://doi.org/10.1016/j.bir.2026.100905