À l’intérieur du plan de la Fed pour les comptes maîtres « Skinny »

Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a proposé une nouvelle voie d’enregistrement auprès de la banque centrale. Il a demandé au personnel de la Fed d’examiner une version allégée des « master accounts » qui donne aux entreprises financières l’accès aux réseaux de paiement américains.

Les comptes maîtres « skinny » seraient délivrés selon un calendrier simplifié aux institutions qui n’ont pas encore obtenu de comptes complets. Cette mesure pourrait débloquer des privilèges que les entreprises de cryptomonnaies recherchent depuis longtemps.

Associé du président Donald Trump, Waller figure sur la liste restreinte de l’administration pour remplacer le président de la Fed, Jerome Powell, à la fin de son mandat l’année prochaine. Il a plaidé pour des taux plus bas et a récemment voté avec la majorité des gouverneurs en faveur d’un mouvement d’un quart de point.

Waller a souligné l’importance de garder la politique à l’écart des décisions de la banque centrale. Dans un discours plus tôt cette année, il a salué les avantages d’une banque centrale indépendante et, plus tard, dans une interview, il a plaidé pour la sélection d’un président fiable en tant que combattant de l’inflation.

La semaine dernière seulement, le gouverneur de la Fed a soutenu des baisses de taux ce mois-ci lors de la réunion de deux jours du Comité fédéral du marché ouvert (FOMC), qui se tiendra les 28 et 29 octobre.

Face à des inquiétudes croissantes concernant la faiblesse du marché du travail, une baisse de taux est « la bonne chose à faire », a-t-il déclaré. Avec un marché du travail montrant des signes de faiblesse, le gouverneur a indiqué que 25 points de base constituent un bon départ pour obtenir une « meilleure idée » de la situation.

Les baisses de taux rendent la liquidité moins attrayante, la transformant en un actif à faible rendement, poussant les investisseurs vers des actifs plus risqués comme les cryptomonnaies.

En plus de soutenir indirectement la crypto par les baisses de taux, Waller s’est également exprimé directement en faveur du secteur. Il y a quelques mois, lors de son intervention au Symposium blockchain du Wyoming à Teton Village, Wyoming, Waller a déclaré qu’« il n’y a rien de terrifiant » dans le monde DeFi et que cela est « simplement une nouvelle technologie pour transférer des objets et enregistrer des transactions ».

« Il n’y a rien à craindre lorsqu’on envisage d’utiliser des contrats intelligents, la tokenisation ou les registres distribués dans les transactions quotidiennes. »

Il a décrit les stablecoins comme une avancée dans les paiements qui ont évolué au-delà de leur objectif initial. Non seulement les stablecoins ont « le potentiel de maintenir et d’étendre le rôle du dollar à l’international », mais ils améliorent également les paiements de détail et transfrontaliers, a-t-il déclaré.

En soulignant l’adoption de la loi GENIUS, qui a créé un cadre fédéral pour les émetteurs de stablecoins, Waller a déclaré que cela pourrait aider les jetons indexés sur le dollar à « atteindre leur plein potentiel » aux États-Unis. Il a ajouté :

« À mesure que le marché des stablecoins mûrissait, les entreprises ont constaté que les propriétés des stablecoins utilisant la technologie des registres distribués — notamment la disponibilité 24 h/24 et 7 j/7, la rapidité de transfert et leur nature librement circulante — pouvaient également être attrayantes pour d’autres cas d’utilisation. »

Aujourd’hui, il promet également que la Fed continuera d’adopter les innovations dans le secteur de la crypto et explore activement la possibilité de donner aux entreprises financières l’accès aux réseaux de paiement américains.

Le virage de la Fed vers l’innovation

Mardi, le conseil d’administration de la Réserve fédérale a organisé sa première Conférence sur l’innovation des paiements à Washington, D.C.

L’objectif de cette conférence, a déclaré Waller, était d’observer comment les nouvelles technologies du monde DeFi et crypto s’intègrent dans l’écosystème des paiements grand public et d’avoir une discussion dynamique sur les paiements avec à la fois les nouveaux entrants et les acteurs traditionnels du paiement. Mais ce n’est pas tout.

« Je voulais envoyer le message que c’est une nouvelle ère pour la Réserve fédérale dans les paiements — l’industrie DeFi n’est pas perçue avec suspicion ou mépris. »

– Waller a déclaré lors de son intervention à la conférence.

Le gouverneur de la Fed a déclaré que la banque centrale prévoit de jouer un rôle actif dans cette révolution des paiements guidée par la technologie.

Ces avancées qui transforment le système de paiement comprennent les stablecoins et les actifs tokenisés. Ils, ainsi que l’IA, convergent avec l’écosystème TradFi, que Waller a souligné comme incluant les institutions et l’infrastructure dont l’économie américaine dépend depuis longtemps pour faire fonctionner un système de paiement sûr et efficace.

En matière d’innovation des paiements, le secteur privé est le plus « motivé et le mieux placé pour allouer des ressources et prendre des risques afin d’explorer de nouvelles technologies », a déclaré Waller. Des banques, gestionnaires d’actifs, entreprises de paiements de détail et sociétés technologiques aux fintechs natives de la crypto, ces entités sont activement engagées dans l’innovation des paiements.

Ce que cela montre, c’est que « les registres distribués et les crypto‑actifs ne sont plus en marge mais sont de plus en plus intégrés dans le tissu des systèmes de paiement et financiers », a ajouté le gouverneur.

Le secteur privé n’est qu’une partie de cette équation ; l’autre est le secteur public, où la Fed construit des plateformes et fournit des services pour permettre au secteur privé d’étendre rapidement ses offres plus facilement. Mais cela « devrait être fait rarement et dans des circonstances limitées », a déclaré Waller.

Ce que les institutions publiques devraient faire, c’est reconnaître et adopter les innovations du secteur privé.

Le rôle que joue la Fed pour soutenir le secteur privé comprend « servir de convener pour résoudre les problèmes de coordination et exploiter l’infrastructure centrale de paiement et de règlement. Nous anticipons également, en menant des recherches pratiques sur la tokenisation, les contrats intelligents et l’intersection de l’IA et des paiements pour les utiliser dans nos propres systèmes de paiement », a déclaré Waller.

Mais ce n’est que le début ; le gouverneur de la Fed estime qu’ils devraient faire davantage pour soutenir ceux qui transforment activement le système de paiement. À cette fin, il a demandé au personnel de la Fed d’examiner un « compte de paiement ».

Actuellement, la Fed ne fournit l’accès à ces comptes et services financiers qu’à des entités spécifiques. En revanche, le compte de paiement recommandé par Waller serait disponible pour toutes les institutions éligibles.

L’idée est ainsi de fournir des services de paiement généraux de la Fed aux institutions légalement éligibles qui effectuent leurs services de paiement principalement via une autre banque disposant d’un compte maître complet, a-t-il déclaré.

De nombreuses entreprises engagées dans des activités de paiement peuvent ne pas vouloir ou ne pas avoir besoin de toutes les fonctionnalités offertes par un compte maître pour innover et fournir des services à leurs clients, a souligné le gouverneur de la Fed lors de la conférence. Ainsi, le compte de paiement adaptera les services des nouveaux comptes aux besoins de ces entreprises.

Notamment, « ces comptes de paiement à moindre risque auraient un calendrier de révision simplifié », a déclaré Waller. « L’innovation des paiements progresse rapidement, et la Réserve fédérale doit suivre le rythme. »

Qu’est‑ce qu’un compte maître de la Fed ?

Les comptes maîtres de la Réserve fédérale existent depuis la création de la Fed il y a plus d’un siècle et ont commencé à tenir des comptes de dépôt pour les banques membres.

Un compte maître de la Fed est simplement le compte de dépôt d’une banque auprès de la Banque de réserve, ce qui donne à cette banque un accès direct aux systèmes de paiement de la banque centrale, comme Fedwire et FedNow. Le compte est détenu par toutes les banques à charte fédérale.

Les services offerts à un compte maître sont similaires à ceux que les clients obtiennent de leurs banques.

Ainsi, ce compte est utilisé par une institution financière pour détenir des fonds et effectuer des virements électroniques d’argent entre banques, les comptes étant interconnectés pour faciliter les paiements entre différentes institutions. L’accès aux systèmes de paiement permet également au titulaire de compenser et de régler les transactions électroniquement.

De plus, les titulaires de comptes maîtres ont accès à une gamme de services de la banque centrale, tels que la distribution de liquidités et la collecte de pièces, ainsi que la collecte de chèques. Le titulaire peut également utiliser des sous‑comptes optionnels à des fins différentes, tous gérés sous un seul compte maître.

Mais qui peut posséder un compte maître et accéder à toutes ces fonctionnalités ? Historiquement, un compte maître était principalement destiné aux banques et aux coopératives de crédit. L’obtention d’un compte maître a également été un processus routinier pour les institutions disposant d’une charte bancaire.

Récemment, la Fed a ouvert ses comptes maîtres aux institutions financières non bancaires, mais pour cela, elles doivent d’abord satisfaire aux directives d’accès nécessaires.

Tout cela change enfin, comme l’a annoncé Waller dans ce discours. La Fed explore désormais la création de comptes maîtres uniquement de paiement pour les entreprises innovant dans les paiements, telles que les sociétés de crypto et d’autres technologies financières émergentes, qui n’ont peut‑être pas besoin d’un accès complet à tous les services associés aux comptes maîtres.
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Présentation des comptes maîtres « Skinny » de la Fed

Ce que le gouverneur de la Fed propose, c’est un compte maître « skinny ». Ce compte offrirait à ses titulaires l’accès aux réseaux de paiement de la Réserve fédérale tout en maîtrisant les risques pour le système de paiement et la banque centrale.

Ce que cela implique, c’est que les Banques de réserve ne verseraient pas d’intérêts sur les soldes d’un compte de paiement, a noté Waller. De plus, il pourrait y avoir des plafonds de solde sur les comptes maîtres « skinny » afin de contrôler à la fois la taille du compte et son impact sur le bilan de la Fed.

Selon le concept prototype d’un compte de paiement, ils ne disposeront pas de privilèges de découvert en journée, ce qui signifie que si le solde tombe à zéro, les paiements seront rejetés. Ces titulaires de compte ne seraient pas non plus éligibles à l’emprunt via la fenêtre de remise. De plus, ces comptes nouvellement proposés n’auront pas accès à tous les services de paiement de la Fed pour lesquels les Banques de réserve ne peuvent pas contrôler le risque de découvert en journée.

Bien qu’il ne s’agisse pour l’instant que d’une proposition initiale, Waller a déclaré : « Le paysage des paiements, ainsi que les types de fournisseurs, ont évolué de façon spectaculaire ces dernières années, et, en conséquence, un nouveau compte de paiement pourrait mieux refléter cette nouvelle réalité. »

Le gouverneur a également indiqué que pendant que la banque centrale examine cette idée, elle consultera les parties prenantes intéressées sur les avantages et les inconvénients de cette approche. « Vous en entendrez davantage sous peu, » a-t-il déclaré.

Cela peut représenter une avancée majeure pour les institutions axées sur la crypto, qui ont tenté d’obtenir ces services sans succès jusqu’à présent. Avec cette proposition, elles pourraient enfin acquérir la capacité de fonctionner comme des banques nationales.

La base de données des demandes d’accès de la Fed montre que plusieurs institutions d’actifs numériques de premier plan, dont Kraken, Anchorage Digital, Custodia Bank (anciennement Avanti Bank), Paxos et WisdomTree (WT ) Digital Trust, ont officiellement demandé l’accès aux services financiers de la Banque de réserve.

Pour accroître la transparence de ce processus, la banque centrale a lancé en 2023 une base de données publique d’accès aux comptes maîtres. La base de données des comptes maîtres et services est une plateforme consultable détaillant quelles institutions financières ont déjà accès aux services financiers de la Fed ou ont demandé cet accès. Les entités figurant dans la base de données des demandes d’accès recherchent soit leur propre compte maître, soit souhaitent accéder aux services financiers de la banque en réglant des transactions via le compte maître d’une autre institution dépositaire.

Parmi les premiers demandeurs figurait Custodia Bank, une institution dépositaire à but spécial (SPDI) agréée dans le Wyoming, qui avait demandé un compte maître fin 2020 mais s’est vu refuser en début 2023 par le conseil de la Réserve fédérale de Kansas City (FRBKC). Custodia a ensuite poursuivi le conseil, qualifiant ses actions d’arbitraires, capricieuses et non conformes à la loi, et a demandé au tribunal d’obliger le conseil à accorder l’accès.

Le tribunal de district américain, cependant, a rejeté la plainte de Custodia contre le conseil et a statué en faveur du FRBKC. Le tribunal a constaté que le FRBKC disposait du pouvoir discrétionnaire de refuser la demande et a rejeté les arguments selon lesquels les banques et institutions avec des chartes novatrices auraient un droit statutaire d’obtenir un compte maître.

Ces défis rencontrés par les nouveaux entrants pour accéder au système de paiement de la Fed devraient s’estomper si la proposition de Waller concernant les comptes maîtres « skinny » progresse.

Une percée pour la banque crypto

Bien que certains privilèges ne seront pas offerts aux entreprises crypto, leur capacité à fonctionner comme banques fédérales représenterait une avancée majeure pour les sociétés crypto. Cela aurait également des répercussions importantes pour les émetteurs de stablecoins, les plateformes d’échange crypto et l’écosystème plus large des actifs numériques.

Le secteur bancaire a longtemps posé un problème majeur au secteur de la crypto. De nombreuses entreprises natives de la crypto, y compris les plateformes d’échange, les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs, ont eu du mal à établir des relations bancaires. Par exemple, l’Association des gestionnaires d’investissements alternatifs (AIMA) a constaté que 75 % des fonds spéculatifs crypto ont signalé des difficultés à accéder ou à développer des services bancaires, contre aucun des gestionnaires d’investissements alternatifs traditionnels.

Cela a commencé à changer sous l’administration actuelle, avec l’introduction de plusieurs changements de politique, dont l’annonce de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) selon laquelle les banques ne devront plus obtenir d’approbation préalable pour exercer des activités crypto légalement autorisées.

Un nombre croissant d’entreprises du secteur crypto recherchent également des chartes bancaires. Cela inclut Coinbase (COIN ), Circle, Paxos et BitGo (BTGO ), qui envisagent de demander des chartes ou licences bancaires.

Pour le secteur crypto, un meilleur accès bancaire se traduit par des passerelles fiat d’entrée et de sortie plus simples et une meilleure intégration avec les services TradFi. Une meilleure intégration de la crypto et de la banque signifie également l’évolution des actifs tokenisés et des systèmes de paiement.

Ainsi, si les comptes maîtres « skinny » deviennent une réalité, ils transformeront le paysage bancaire américain. Les institutions américaines innovant dans le domaine des paiements n’auront plus besoin de dépendre d’autres banques détenant ces comptes ; elles pourront directement accéder aux services de la banque centrale.

Cela éliminera les banques intermédiaires qui ont accès aux systèmes de paiement de la Fed, réduisant ainsi les coûts, les frictions et les dépendances opérationnelles pour les entreprises crypto. Les émetteurs de stablecoins, en particulier, pourraient bénéficier d’une gestion de liquidité et de flux de règlement simplifiés.

Il subsistera toutefois d’importantes limitations, car la nature « skinny » signifie que les entreprises n’obtiendront pas tous les privilèges d’une banque ; aucun intérêt, aucun découvert, aucun soutien de prêt de la Fed et des plafonds de solde. De plus, ces comptes nécessiteront toujours une éligibilité, une approbation et probablement une supervision. Ainsi, les entreprises crypto resteront soumises à un contrôle et à une surveillance.

Cependant, malgré ces limitations, les comptes maîtres skinny devraient offrir aux entreprises crypto un avantage concurrentiel et même modifier la dynamique du marché.

Réflexions finales

Le lancement de la première conférence sur l’innovation des paiements de la banque centrale, avec la promesse de soutenir les innovations crypto et DeFi et d’explorer une version allégée des comptes maîtres, constitue une étape majeure pour le secteur des actifs numériques.

L’exploration par la Fed des comptes maîtres « skinny » signale un changement dans la façon dont la banque centrale américaine s’engage avec l’innovation. En reconnaissant que la crypto et les actifs tokenisés sont désormais intégrés à l’écosystème des paiements, la banque centrale fait un pas prudent mais significatif vers l’inclusion.

Bien que les risques subsistent, la Fed a ouvert le dialogue et les réseaux aux nouveaux entrants. Pour les entreprises crypto et l’économie numérique au sens large, cela pourrait être le début d’une nouvelle ère où les sociétés crypto obtiennent un accès légitime au système financier américain, comblant le fossé entre la banque traditionnelle et le futur décentralisé !

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