Euphorie à l’épuisement : le crash d’Uptober et ce qui s’ensuivait

Octobre a commencé avec de grandes attentes mais s’est terminé dans l’horreur absolue. Historiquement un mois haussier, qui lui a valu le surnom « Uptober », a teinté les graphiques des cryptomonnaies en rouge, laissant les participants du marché crypto à terre et faibles, leurs portefeuilles vides et le moral brisé.

Cependant, cela n’a pas commencé ainsi. Le mois a réellement tenu sa promesse de hausses, le prix du Bitcoin (BTC ) atteignant un nouveau record historique (ATH) d’environ 126 000 $. Ce nouveau sommet était seulement d’environ 2 000 $ au-dessus du précédent ATH de 124 000 $ que le BTC avait atteint il y a moins de deux mois, à la mi‑août.

Juste après avoir atteint cet ATH en août, le prix du Bitcoin est tombé sous les 108 000 $ avant la fin du mois. Après une période de volatilité, l’actif numérique d’un trillion de dollars a terminé septembre autour de 110 000 $.

Mais la tendance s’est rapidement inversée, et au cours des six premiers jours d’octobre, le prix du BTC a bondi de plus de 10,5 % pour atteindre un nouveau sommet.

Ces gains ont cependant été de courte durée, car en moins d’une semaine, le marché crypto a été frappé par une vague massive de baisses de prix, entraînant la plus grande liquidation en valeur USD. Le marché a été totalement anéanti, et son effet se ressent encore dans les prix faibles.

En conséquence, le Bitcoin a officiellement clôturé octobre en rouge.

Jusqu’à présent, le Bitcoin n’a connu que deux octobres rouges, affichant une performance moyenne positive de 20,24 %. Fait intéressant, les deux dernières fois où le prix du Bitcoin a enregistré des rendements négatifs durant le mois se sont produites pendant le marché baissier, en 2014 (-12,94 %) et en 2018 (-3,83 %), selon CoinGlass.

Avec une performance négative de 3,69 %, le plus grand actif numérique a mis fin à sa série de six mois verts, enregistrant la troisième plus grande perte.

Mais octobre était-il entièrement mauvais ? Eh bien, le mois a vu plusieurs développements qui auraient dû être positifs pour le prix, mais lorsqu’il y a plus de vendeurs que d’acheteurs, aucune bonne nouvelle ne peut empêcher le prix de baisser.

Alors, examinons tous les éléments clés qui se sont produits au cours du premier mois du quatrième trimestre 2025 et comment cela nous place pour l’avenir.

Octobre 2025 – Crash crypto : 19 Mds $ de liquidations et raisons de cet événement

Le moment le plus marquant, non seulement pour octobre mais peut‑être pour l’ensemble de 2025, a été l’événement massif de liquidation du 10 octobre, qui a anéanti plus de 19 milliards de dollars de positions crypto en l’espace de 24 heures.

Cet événement est survenu quelques jours seulement après que le prix du Bitcoin ait atteint un ATH.

Le 6 octobre, le BTC a bondi à 126 080 $, et le jour suivant le prix est retombé à environ 120 K $. Les deux jours suivants, la volatilité a fait osciller le prix du Bitcoin entre 120 K et 124 K.

Puis, le 10 octobre, le prix a grimpé juste au-dessus de 122 500 $ avant de commencer à se vendre, et cela a continué pendant les huit heures suivantes. Le prix du Bitcoin a plongé sous les 105 000 $, représentant une perte de plus de 14 % par rapport à l’ATH.

Le repli ne s’est pas arrêté là, le prix restant sous pression et glissant à plusieurs reprises sous le seuil de 110 K $.

Mais d’abord, il a rebondi à près de 116 000 $ le 14 octobre avant de reprendre sa descente, atteignant un creux de 103 700 $, niveau auquel l’actif numérique s’était échangé pour la dernière fois en juin. Depuis, le Bitcoin a été extrêmement volatile, atteignant jusqu’à 116 000 $ et descendant jusqu’à 106 000 $.

En conséquence de la chute des prix, plus de $25 billion worth of open interest a été éliminé du marché du Bitcoin. Au début d’octobre, l’OI sur le marché des futures était de 89,38 milliards de dollars et a dépassé 94 milliards le 7 octobre, pour retomber sous les 70 milliards le 22 octobre et rester autour de ce niveau.

Ce qui a provoqué ce crash, ce sont les tensions commerciales renouvelées entre les États‑Unis et la Chine après que le président américain Donald Trump a menacé d’une taxe de 100 % sur les importations chinoises, ainsi que des contrôles plus stricts sur les exportations de logiciels critiques. Peu après, Trump a déclaré « tout ira bien » et les États‑Unis ne voulaient pas « blesser » la Chine.

Depuis, le différend entre la Chine et les États‑Unis a été « résolu ». Le 30 octobre, Trump a déclaré que les États‑Unis et la Chine étaient parvenus à un accord commercial.

Les inquiétudes concernant les perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales et le ralentissement de la croissance technologique ont également entraîné une baisse des marchés traditionnels, mais comparé aux cryptos, le repli a été extrêmement limité et de courte durée.

Le SPX a connu une chute de seulement 2,7 % le 10 octobre, avant de retrouver de nouveaux sommets.

Dans le secteur crypto, les tensions commerciales ont déclenché la vente massive, et le sur‑levier ainsi que la minceur du marché ont amplifié les pertes. Plus de 1,6 million de traders ont subi des liquidations forcées, perdant des millions de dollars pendant l’événement.

Le désendettement a fait chuter l’intérêt ouvert des futures à 148 milliards de dollars, contre 233,50 milliards plus tôt dans le mois.

Le carnage crypto a entraîné d’importantes pertes parmi les monnaies alternatives ou altcoins, c’est‑à‑dire les cryptomonnaies autres que le Bitcoin. Comparés au BTC, les altcoins ont subi un repli beaucoup plus sévère. Beaucoup ont chuté de 20 % à 50 % en quelques minutes lors de la cascade de liquidités.

Le plus grand altcoin, Ethereum (ETH ), qui est la deuxième plus grande cryptomonnaie, a vu son prix chuter à 3 436 $ avant de rebondir au-dessus de 4 250 $. L’ETH se négocie actuellement à 3 700 $, soit une baisse de 25 % par rapport à son pic de 4 946 $ atteint fin août.

Parmi les principaux altcoins, Solana (SOL ) et Cardano (ADA ) ont chuté jusqu’à 30 % tandis que des actifs comme XRP  et d’autres altcoins ont connu des baisses encore plus prononcées. HYPE  et DOGE  ont enregistré de grosses pertes, respectivement plus de 50 % et 60 %.

Parmi les 100 principaux actifs crypto, ICP a perdu le plus, soit 99,5 % de son ATH. Des actifs comme ALGO , DOT , VET , ATOM , WLD , PI , ETC  et NEAR  ont perdu plus de 90 %, tandis que FLR , TRUMP , SHIB , ARB , UNI , AVAX , BCH , POL , CRO , APT , SEI , ADA (ADA ) et JUP  ont perdu entre 80 % et 90 %.

Même Zcash (ZEC), la monnaie de confidentialité qui est passée de 55 $ fin septembre à 443 $ le 1er novembre, reste à 88 % de son pic de 3 191 $ d’il y a neuf ans.

Octobre 2025 – Vent arrière crypto : ETFs, flux et évolutions politiques

Octobre a simplement été une énorme déception qui n’a pas du tout été à la hauteur de son héritage.

Ce qui devait être un mois haussier s’est avéré être baissier, marqué par un repli brutal et des sentiments sombres. Mais cela ne signifie pas qu’il n’y avait aucune bonne nouvelle ; en fait, plusieurs grandes annonces et développements ont eu lieu en octobre.

Flux institutionnels et l’essor des nouveaux ETFs crypto

Pour commencer, si l’on examine les flux institutionnels, le Bitcoin Spot ETF a enregistré un afflux net total de 3,42 milliards de dollars le mois dernier, selon les données de Farside. L’IBIT de BlackRock (BLK ) continue d’être le principal bénéficiaire de cet intérêt, capturant plus de 3,9 milliards de dollars d’afflux.

Sur les 23 jours actifs du mois dernier, le Bitcoin Spot ETF a enregistré 13 jours d’afflux net et 10 jours de sorties nettes. Cependant, les afflux étaient concentrés au début d’octobre, coïncidant avec l’ATH du Bitcoin, et depuis le 10 octobre, les sorties dominent, ce qui pèse désormais sur le prix.

L’implication institutionnelle a été le principal moteur du prix du Bitcoin dans ce cycle, et les ventes continues affichent un signal d’avertissement.

Une rafale de nouveaux ETFs crypto spot a également rejoint le Bitcoin et l’Ethereum le mois dernier, malgré la fermeture du gouvernement américain due à un différend budgétaire entre les Républicains et les Démocrates au Congrès, qui s’est désormais prolongé au deuxième mois.

La fermeture a ralenti de nombreux processus réglementaires, mais le secteur crypto a tout de même obtenu plusieurs nouveaux Spot ETFs. Cela a été rendu possible par l’approbation, par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États‑Unis, de nouvelles normes d’inscription avant la fermeture.

Parmi les nouveaux ETFs, le plus en vue était le Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), qui, selon Eric Balchunas de Bloomberg Intelligence, a connu le meilleur lancement d’ETF de cette année dans toutes les classes d’actifs. BSOL a enregistré 56 millions de dollars de volume de transactions le premier jour.

Grayscale a également lancé le Solana Spot ETF (GSOL), transformant son Solana Trust en un ETF entièrement négociable, incluant le staking. GSOL a atteint environ 100 millions de dollars d’actifs nets. En comparaison, BSOL a déjà acquis plus de 400 millions de dollars d’actifs nets et plus de 197 millions de dollars d’afflux nets cumulatifs.

Les Spot ETFs Litecoin et Hedera de Canary Capital ont également fait leurs débuts, mais contrairement à BSOL, la demande pour ceux‑ci était plutôt faible.

« Sur la base de flux solides vers les ETFs à effet de levier existants, nous prévoyons que les ETFs SOL attireront la plus forte demande, tandis que les altcoins plus obscurs devraient susciter un intérêt limité. »

– K33, Responsable de la Recherche, Vetle Lunde

Cependant, le fait que les enveloppes ETF offrent une solution à faible coût et facile pour les investisseurs d’obtenir une exposition à ces altcoins sous forme d’actions achetées via n’importe quel courtier peut finalement élargir la participation au marché et améliorer la liquidité au fil du temps.

Évolutions de la politique monétaire et développements réglementaires mondiaux

La Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt de 0,25 % à 3,75 % et 4,0 %, ce qui rend les actifs risqués comme les cryptos et les actions attractifs. Avec cette dernière réduction, la banque centrale a ramené les taux à leur plus bas niveau depuis 2022, lorsque la Fed augmentait les taux alors que l’inflation flamboyait.

Les taux ont été réduits d’un quart de point de pourcentage afin d’atténuer le affaiblissement du marché du travail. Mais la réduction attendue s’est accompagnée d’une mise en garde selon laquelle une réduction en décembre n’est pas acquise. « Loin de là », a déclaré Powell aux journalistes.

Selon le fournisseur de données crypto Santiment:

« Des taux d’intérêt plus bas rendent généralement les investissements plus risqués comme le Bitcoin plus attractifs parce que l’emprunt est moins cher et davantage d’argent circule dans le système. Mais lorsque Powell suggère que la Fed pourrait ralentir les baisses de taux, cela refroidit cet enthousiasme. »

Tout en tempérant les attentes du marché concernant d’autres baisses, Powell a noté des « opinions fortement divergentes » parmi les gouverneurs de la Fed sur la voie à suivre, avec « un chœur croissant maintenant … estimant que peut‑être c’est le moment où nous devrions au moins attendre un cycle » avant de réduire à nouveau les taux.

La déclaration de politique de la banque centrale a également fait référence à l’absence de données officielles en raison de la fermeture du gouvernement, et, par conséquent, les décideurs seront plus prudents, a souligné Powell. La fermeture signifie que le gouvernement ne pourra pas réaliser d’enquêtes ni créer de rapports importants pour les décisions de politique de la Fed.

La Fed reprendra les baisses de taux à un moment donné, cependant, en se concentrant sur « la fin de ce cycle avec le marché du travail dans une bonne situation et l’inflation en route vers 2 % ou à 2 % », a‑t‑il ajouté.

Le taux de politique actuel, a déclaré Powell, exerce une certaine pression à la baisse sur l’inflation. Et bien qu’il puisse augmenter temporairement dans les prochains mois en raison des tarifs, il redescendra ensuite. « Je pense qu’il ne serait pas approprié d’ignorer ou de supposer que le problème d’inflation disparaît ; en même temps, je pense que le risque d’une inflation plus élevée et persistante a fortement diminué depuis avril », a déclaré Powell.

La banque centrale relancera également ses achats limités de titres du Trésor. Cette mesure intervient après que les marchés monétaires ont montré des signes de rareté de liquidité. Mettre fin à la réduction du bilan maintiendra les avoirs de la Fed stables mais réinvestira les produits des titres hypothécaires arrivant à échéance dans des bons du Trésor.

Dans ce contexte, l’Europe a franchi la prochaine étape de son projet d’euro numérique. Cette phase garantira la préparation technique pour la première émission, avec un exercice pilote prévu pour démarrer en 2027, à condition que la législation soit en place l’an prochain.

« L’euro, notre monnaie partagée, est un signe de confiance de l’unité européenne », a déclaré la présidente de la BCE, Christine Lagarde. « Nous travaillons à rendre sa forme la plus tangible – les billets en euros – adaptée au futur, en redessinant et modernisant nos billets de banque et en préparant l’émission de monnaie numérique. »

Wall Street continue d’approfondir son empreinte crypto

L’adoption des actifs numériques par Wall Street s’est poursuivie à un rythme soutenu en octobre.

Pour commencer, S&P Global (SPGI ), la société derrière le S&P 500 et le Dow Jones, a lancé un nouvel indice appelé « S&P Digital Markets 50 », qui combine 15 cryptomonnaies majeures et 35 actions connexes afin d’offrir aux investisseurs un accès diversifié aux marchés d’actifs numériques.

Pour cela, S&P s’est associé à Dinari, une société américaine de tokenisation qui fournit un accès en chaîne aux titres publics. La plateforme créera une version tokenisée du benchmark hybride sur sa plateforme dShares, permettant aux investisseurs mondiaux d’y accéder directement via la blockchain.

« Pour la première fois, les investisseurs peuvent accéder à la fois aux actions américaines et aux actifs numériques dans un produit unique et transparent. »

– Anna Wroblewska, Directrice Commerciale chez Dinari

Octobre a également vu le critique de longue date du Bitcoin, Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, reconnaître publiquement que les cryptomonnaies et les stablecoins sont « réels ». Ce changement de sentiment intervient alors que la banque a annoncé son intention de permettre à ses clients d’utiliser les cryptos comme garantie d’ici la fin de l’année.

Lors du Mega Investment Summit, Dimon a souligné que la banque exploite déjà une monnaie de dépôt et utilise des contrats intelligents pour améliorer l’efficacité. Elle a récemment lancé un projet pilote pour son Deposit Token, qui est un token portant intérêt entièrement garanti par les passifs de la banque.

Western Union (WU ) a également annoncé son intention de lancer un stablecoin adossé au dollar sur Solana.

Le US Dollar Payment Token (USDPT) de la société mondiale de services financiers sera lancé au cours du premier semestre de l’année prochaine et sera accessible via des bourses partenaires. En utilisant cet actif, ses clients pourront envoyer de la valeur partout dans le monde sans être exposés aux goulets d’étranglement bancaires et aux fluctuations des monnaies locales, tout en bénéficiant de frais plus bas et d’un règlement plus rapide.

Cela montre la concurrence croissante sur le marché des stablecoins. PayPal (PYPL ) a déjà introduit le PYUSD, qui a accidentellement créé 300 trillions de dollars de tokens. Tous les tokens ont été brûlés.

Visa (V ), quant à elle, a ajouté le support de quatre stablecoins, qui peuvent être convertis en plus de 25 monnaies fiat traditionnelles. Le géant des paiements a également révélé qu’il a facilité plus de 140 milliards de dollars de flux crypto et stablecoin au cours des cinq dernières années, et que ses dépenses liées aux stablecoins ont quadruplé par rapport à l’an passé. (COIN )

Parallèlement, Citi s’est associé à Coinbase pour améliorer les capacités de paiement d’actifs numériques pour les clients institutionnels. Pour élargir ses services crypto, la banque lancera des solutions de garde l’an prochain.

« Le paysage financier évolue rapidement, et nous sommes ravis de nous associer à Coinbase pour explorer de nouvelles options de paiement innovantes pour nos clients mondiaux », a déclaré Debopama Sen, responsable des paiements et services chez Citi. « Avec plus de 300 réseaux de compensation de paiements dans 94 marchés à l’échelle mondiale, nous considérons la collaboration avec Coinbase comme une extension naturelle de notre approche « réseau de réseaux », soutenant davantage nos clients pour effectuer des paiements comme s’il n’y avait aucune frontière. »

Croissance native crypto et expansion stratégique

À la fin octobre, Coinbase, la plus grande bourse crypto des États‑Unis, a dépassé les attentes du marché en annonçant une hausse de 26 % d’un trimestre à l’autre de son chiffre d’affaires, atteignant 1,9 milliard de dollars pour le troisième trimestre 2025.

Au cours des trois mois se terminant le 30 septembre, Coinbase a affiché un bénéfice par action de 1,50 $, ce qui correspond à un revenu net de 433 millions de dollars. Le revenu net a chuté séquentiellement de 1,4 milliard de dollars en raison d’ajustements mark‑to‑market de la valeur de la participation de la bourse dans l’émetteur de stablecoin Circle et de son portefeuille crypto.

Pendant cette période, la plateforme a généré 1 milliard de dollars de frais de transaction, en hausse de 37 % d’un trimestre à l’autre. En diversifiant son activité, Coinbase a déclaré 185 millions de dollars de récompenses blockchain et 355 millions de dollars de revenus provenant des stablecoins.

Parallèlement, ses avoirs en Bitcoin ont augmenté de 299 millions de dollars au troisième trimestre grâce à des achats hebdomadaires, la juste valeur des actifs numériques détenus à des fins d’investissement s’élevant à 2,6 milliards de dollars au 30 septembre.

Le mois dernier, Coinbase a également acquis la plateforme d’investissement blockchain Echo dans le cadre d’une opération en espèces et actions de 375 millions de dollars, marquant son huitième accord de l’année. Grâce à cette acquisition, la bourse vise à étendre sa plateforme aux ventes de tokens et à la formation de capital blockchain en phase de démarrage.

« Nous voulons créer des marchés de capitaux plus accessibles, efficaces et transparents. »

– Coinbase

Une semaine avant la dernière série d’acquisitions de Coinbase, la bourse crypto concurrente Kraken a également annoncé un accord de 100 millions de dollars pour la plateforme de trading de futures Small Exchange, dans le cadre de son projet de lancer une suite de dérivés entièrement basée aux États‑Unis.

Pour le troisième trimestre 2025, Kraken a déclaré un chiffre d’affaires de 648 millions de dollars, en hausse de 50 % d’un trimestre à l’autre, et un EBITDA ajusté de 178,6 millions de dollars, en hausse de 124 % d’un trimestre à l’autre. Le volume total des transactions sur Kraken a atteint 561,9 milliards de dollars, et les actifs ont grimpé à 59,3 milliards de dollars. La bourse a signalé 5,2 millions de comptes financés à la fin du trimestre.

Perspectives du Bitcoin pour novembre 2025 : niveaux clés, liquidité et risques

Après la terrible action des prix d’octobre, nous entrons maintenant en novembre avec un momentum épuisé et des sentiments affaiblis. Bien que novembre affiche la moyenne historique la plus élevée à 42,32 %, ce qui en fait le mois le plus fort du Bitcoin, la médiane n’étant que de 8,81 %, il est tout simplement impossible de savoir comment cela se déroulera désormais.

Selon le Crypto Fear and Greed Index, qui indique une lecture de 33 sur une échelle de 1 à 100, 1 représentant la peur extrême et 100 l’euphorie extrême, le marché est actuellement empreint de peur. Les sentiments sont passés complètement de la « avidité » du mois dernier, lorsque l’indice affichait 74.

Au moment de la rédaction, le Bitcoin se négocie autour de 108 000 $, en hausse de 14,5 % depuis le début de l’année et de 57,3 % sur l’année écoulée, tout en étant en baisse de 15 % par rapport à son ATH. Cela a rendu la performance de l’actif en novembre négative à 2,24 % et les rendements du quatrième trimestre sont également négatifs à 5,85 %.

Le Bitcoin ne montre aucune force pour le moment et continue de fluctuer. Selon le fournisseur de données crypto Glassnode, la « lutte sous les niveaux clés de coût de base reflète une demande qui s’estompe et une distribution continue chez les détenteurs à long terme ».

Il se situe autour de 113 K $ où se trouve le coût de base des détenteurs à court terme, constituant un « champ de bataille critique entre l’élan haussier et baissier ». Si le prix du Bitcoin ne parvient pas à reconquérir ce niveau, le marché pourrait connaître un retracement plus profond vers 88 K $, qui correspond au prix réalisé des investisseurs actifs.

Alors que les détenteurs à court terme sortent de leurs positions avec perte, les détenteurs à long terme continuent d’être des distributeurs nets, ce qui, selon Glassnode, « signale une conviction qui s’affaiblit et une absorption continue de l’offre ».

Parallèlement, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies se situe actuellement juste en dessous de 3,7 trillions de dollars, en baisse par rapport au pic de 4,4 trillions atteint le 7 octobre. La capitalisation totale des stablecoins a dépassé 307 milliards de dollars, ajoutant environ 10 milliards en octobre et 100 milliards cette année, selon DeFi Llama.

Alors que le Bitcoin et le marché crypto plus large continuent de lutter, le marché boursier profite d’une forte tendance haussière.

Depuis sa chute à 4 835 en avril, le S&P 500 ne cesse d’établir de nouveaux sommets. Le SPX a augmenté d’environ 2,4 % en octobre, marquant un sixième gain mensuel consécutif, pour atteindre un nouveau pic de 6 920,34. Actuellement, il se situe à 6 840,20, en hausse de 16,30 % depuis le début de l’année et de 19,40 % sur l’année écoulée.

L’or a également connu d’énormes gains. Le prix du lingot a atteint 4 375 $ l’once le 21 octobre, soit une hausse de 173 % en trois ans. Cependant, depuis, le métal précieux a cédé une partie de ses gains et se négocie maintenant à 4 000 $ l’once. Ainsi, l’or a atteint une capitalisation boursière de 27,9 trillions de dollars, en faisant l’actif le plus important du monde.

En deuxième position se trouve le fabricant de puces Nvidia (NVDA ), qui a finalement atteint une capitalisation de 5 trillions de dollars, suivi d’Apple (AAPL ), Microsoft (MSFT ), et Alphabet (GOOG ).

Avec une capitalisation de 2,7 trillions de dollars, l’argent s’est hissé à la 6ᵉ place parmi tous les actifs, y compris les sociétés cotées, les métaux précieux, les cryptomonnaies et les ETFs. En raison de la baisse des prix, le Bitcoin se classe désormais 8ᵉ, avec une capitalisation de 2,14 trillions de dollars. L’Ethereum, quant à lui, occupe la 31ᵉ place avec une capitalisation de 447,75 milliards de dollars.

Dans l’ensemble, octobre a été une énorme déception. Ce qui a commencé avec euphorie et des records s’est terminé par des liquidations forcées et une confiance ébranlée. Alors que le Bitcoin lutte, les altcoins ne montrent tout simplement aucun signe de vie ou d’intérêt. Mais même si le marché ne semble pas favorable, la forte vente d’octobre a éliminé les mains faibles, réinitialisé l’appétit pour le risque, et cela pourrait offrir une chance de reprise.

Il est possible que le marché voie enfin une rotation de l’or vers l’or numérique. De plus, l’ensemble de l’industrie crypto pourrait bénéficier de la participation institutionnelle croissante et de nombreux autres développements positifs survenus le mois dernier.

Avec cela, novembre se trouve à un carrefour. L’histoire indique que c’est le mois le plus fort du Bitcoin, mais la liquidité est mince et le sentiment fragile. Ainsi, il est impossible de savoir ce qui nous attend; tout ce que l’on peut faire en ces temps incertains, c’est espérer le meilleur et se préparer au pire !

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