Le staking d’Ethereum suscitait l’intérêt tandis que l’ETH passait sous 1 300 dollars en octobre 2022

Ethereum est passé à la preuve d’enjeu lors du Merge du 15 septembre 2022, en réunissant la couche d’exécution du réseau principal et la couche de consensus de la Beacon Chain. Selon la description officielle d’Ethereum, la consommation d’énergie a baissé d’environ 99,95 % ; cela ne désigne pas un rendement énergétique de 99,95 %. Cet article décrit la situation d’octobre 2022. Le cofondateur Vitalik Buterin mettait alors l’accent sur la capacité à monter en charge, dans l’équilibre entre décentralisation, sécurité et capacité.

« Je pense qu’il faut continuer à insister sur le problème du passage à l’échelle, car il est au cœur des obstacles qui empêchent beaucoup d’applications de cryptomonnaies et de blockchain que nous imaginons de toucher un large public », a déclaré Buterin à Jeremy Allaire, directeur général de Circle, lors de Converge22 à San Francisco en septembre 2022, environ deux semaines avant la publication de l’article.

À la conférence Mainnet de Messari du 23 septembre 2022, Buterin avait évoqué les travaux sur le sharding, ou partitionnement, comme priorité. Il s’agissait d’un projet de développement de l’époque, pas de l’annonce d’une fonctionnalité achevée.

L’ère de la preuve d’enjeu

En 2022, activer son propre validateur exigeait un dépôt de 32 ETH et l’exécution du logiciel correspondant. Détenir simplement des ETH ne conférait pas ce statut. Les validateurs remplaçaient les mineurs dans le consensus d’Ethereum. La preuve de travail cessait sur Ethereum, tout en restant utilisée sur d’autres réseaux.

La transition réduisait le besoin de matériel de minage énergivore et l’émission de nouveaux ETH. Le Merge, à lui seul, n’a pas multiplié la capacité ni baissé automatiquement les frais. La vitesse des transactions sur la couche de base est restée essentiellement la même.

Comparaison des indicateurs PoS et PoW simulé sur la même période

La comparaison d’Ultrasound.money citée dans l’article illustrait le changement d’émission après le Merge. Le PoW simulé représentait un scénario alternatif hypothétique, pas un second réseau principal Ethereum fonctionnant en parallèle.

Baisse du prix des cartes graphiques

Les informations de marché de 2022 faisaient état d’une baisse des prix des GPU. Le Merge mettait fin à leur utilisation pour le minage sur le réseau principal Ethereum, sans les rendre automatiquement inutilisables pour les jeux ou d’autres tâches.

Le South China Morning Post rapportait en septembre 2022 que des commerçants de Shanghai conservaient des cartes graphiques invendues après le recul de la demande des mineurs. Ces cartes pouvaient toujours servir, notamment pour les jeux.

Certains mineurs migraient vers Ethereum Classic. Selon les estimations de l’époque citées dans l’article, sa puissance de calcul avait brièvement approché 300 TH/s, puis était retombée autour de 150 TH/s. Ce second niveau restait supérieur au double de la moyenne d’avant le Merge. Ces chiffres de 2022 mesurent la puissance de calcul, pas directement le nombre de mineurs.

Les professionnels interrogés estimaient alors que de nombreux GPU auparavant utilisés pour Ethereum étaient arrêtés, les recettes de minage ne couvrant plus leurs coûts de fonctionnement.

« Le marché du minage de cryptomonnaies compte beaucoup de GPU inutilisés. Les recettes du minage traditionnel ne couvrent pas leurs coûts de fonctionnement, donc ils sont arrêtés. Le choix est d’attendre de nouvelles possibilités de minage ou de les vendre d’occasion », expliquait le directeur technique de ZK.Work connu sous le pseudonyme Crypto White, dans l’entretien de Cointelegraph mentionné par l’article.

Certains intervenants espéraient une demande provenant d’autres réseaux et de nouvelles applications. Le directeur général de Farcana, Ilman Shazhaev, évoquait « l’adoption progressive d’innovations centrées sur le métavers » comme source possible de demande, par exemple dans les jeux. C’était une prévision, pas la garantie que toutes les cartes proposées trouveraient preneur.

Staking d’Ethereum : les dépôts dépassaient 14 millions d’ETH

Le Merge remplaçait le minage d’Ethereum par le staking, le dépôt d’ETH pour soutenir le consensus, ce qui contribuait à l’intérêt pour le sujet.

Les données de Dune Analytics citées dans l’article faisaient état de 14 192 887 ETH déposés sur la Beacon Chain au moment de la rédaction en 2022. Cela représentait environ 11,76 % de l’offre totale d’ETH et 18,5 milliards de dollars au cours de l’époque. Ce ne sont pas des données actuelles sur les dépôts ou leur valeur.

Coinbase et Lido proposaient des jetons de staking liquide, associant possibilité de récompenses et exposition au cours de l’ETH. La description des pools de staking d’Ethereum explique le modèle. Un rendement net supérieur à la simple détention d’ETH n’était pas garanti : frais, risques liés au prestataire et aux contrats, et écarts de prix entre le jeton et l’ETH pouvaient affecter le résultat. En octobre 2022, l’ETH sous-jacent ne pouvait pas encore être retiré du protocole Ethereum. Le livre de Buterin présenté à cette époque, Proof of Stake: The Making of Ethereum and the Philosophy of Blockchains, traitait aussi de l’histoire d’Ethereum et des idées des blockchains ; il ne promettait pas de rendement.

L’ETH est passé sous 1 300 dollars en octobre 2022

Les espoirs d’un rebond rapide autour du Merge ne se sont pas concrétisés immédiatement. Dans la comparaison CoinMarketCap de l’article, l’ETH avait perdu environ 27,50 % sur un mois depuis quelque 1 765 dollars le 10 septembre 2022 et se négociait sous 1 300 dollars. Il s’agit d’une période historique.

Graphique ETH/USD sur 30 jours présenté dans l’article

Santiment décrivait un sommet quotidien de nouvelles adresses en 2022 dans une publication Twitter du 9 octobre. Selon cette donnée, plus de 135 780 adresses nouvelles avaient été enregistrées le samedi précédent, environ 11,1 % de plus qu’au précédent sommet de comparaison du 3 janvier. Une adresse nouvelle ne correspond pas nécessairement à une personne nouvelle. Santiment y voyait un possible signe d’utilisation et estimait que cela pouvait « annoncer de possibles franchissements de niveaux de prix ». C’était une interprétation du marché, pas une prévision certaine de gains.

Pour en savoir plus, consultez notre guide Investir dans Ethereum.