Les ETFs à terme sur Ethereum envahissent le marché américain, mais l’enthousiasme initial semble atténué

Alors que le Bitcoin a dépassé les 28 000 $ lundi, s’échangeant au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, l’Ether a également grimpé à 1 740 $. Cependant, depuis, les prix ont chuté alors que les traders prenaient leurs bénéfices, et le rendement des obligations américaines à 10 ans a bondi à son plus haut niveau depuis plus de 16 ans.

Au moment de la rédaction, la deuxième plus grande cryptomonnaie, avec une capitalisation boursière de 198,4 milliards de dollars, se négocie à 1 649 $ tout en gérant un volume de 12,45 milliards de dollars, soit une hausse de 9 % par rapport à hier. Malgré cela, le prix de l’ETH a récemment rencontré des difficultés.

Au cours des dernières 24 heures, le prix de l’ETH a chuté de 4,7 %. Non seulement par rapport au USD, mais le prix de l’ETH est également en baisse face au BTC, s’établissant actuellement à 0,0601, en dessous de son sommet de novembre 2021 de 0,081246. L’ETH/BTC est en réalité en tendance baissière depuis un an, lorsqu’il était à 0,077 fin octobre 2022.

Cependant, le prix de l’ETH en USD est encore en hausse d’environ 38 % en 2023 à ce jour, l’actif crypto ayant gagné 27,6 % au cours de l’année écoulée. Cela dit, il a perdu plus de 66 % de sa valeur depuis qu’il a atteint un sommet historique (ATH) de 4 880 $ en novembre 2021.

Alors que le sentiment haussier se répand sur le marché plus large et que l’indice de peur et cupidité des cryptos devient neutre avec une lecture de 50/100, les investisseurs tolérants au risque quittent leurs positions ETH. Ils déplacent leurs pièces vers des portefeuilles hébergés par les échanges, potentiellement pour les vendre. Selon les données de Cryptoquant, le total d’ETH déposés dans les portefeuilles d’échange est passé à 14,70 millions d’ETH, en hausse par rapport à 14,57 millions de pièces le 24 septembre.

Si nous examinons les données Global In/Out of Money Around Price (GIOM), 3,3 millions d’adresses ont acheté 3,37 millions de pièces Ethereum à un prix moyen de 1 802 $, créant ainsi un mur de vente important à ce niveau. Techniquement, l’ETH présente une résistance importante au niveau de 1 725 $ (Fib 0,382).

D’autre part, 7,26 millions d’adresses ont acheté 14,92 millions d’ETH au prix minimum de 1 535 $. Ainsi, si l’ETH descend et perd son niveau de support à 1 650 $, il pourrait tomber sous les premiers 1 550 $ puis 1 500 $.

De plus, la semaine dernière, environ 2 500 ETH d’une valeur de plus de 4 millions de dollars, liés à l’exploitation de l’année dernière de la bourse crypto en faillite FTX, ont commencé à bouger pour la première fois depuis près d’un an. Parmi ceux-ci, 700 ETH ont été transférés via le Thorchain Router, environ 1 200 ont été déplacés via le portefeuille de confidentialité Railgun, tandis que 550 étaient stockés dans un portefeuille intermédiaire. De plus, il reste encore 12 500 ETH dans le portefeuille d’origine.

Cliquez ici pour tout savoir sur l’investissement dans Ethereum. 

Une multitude d’ETFs à terme sur Ether arrivent sur le marché

La dernière action de prix est survenue après que les futures Ether fonds négociés en bourse (ETFs) aient fait leur entrée sur le marché américain pour la toute première fois. Dans une note récente, QCP Capital a déclaré : « un ETF uniquement à terme est sans doute préjudiciable au prix au comptant – car il dirige potentiellement la demande du marché au comptant vers un marché synthétique. »

Cependant, les ETFs à terme sur Ether très médiatisés n’ont pas réussi à susciter l’intérêt des investisseurs.

Lundi, les sociétés d’investissement VanEck, Bitwise, Valkyrie, ProShares et Kelly ont conjointement lancé un total de neuf ETFs sur le Chicago Board Options Exchange (CBOE). Parmi ces fonds, seuls cinq détiennent exclusivement des futures Ether, tandis que les autres suivent un mélange de contrats à terme Bitcoin et Ether contrats à terme.

L’ETF Ethereum Strategy d’VanEck (EFUT) a commencé à être négocié hier, tandis que Valkyrie a lancé son Bitcoin and Ether Strategy ETF (BTF). Bitwise a également participé en déployant son Bitwise Ethereum Strategy ETF (AETH) et le Bitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP). Pendant ce temps, Proshares a lancé trois fonds: le Bitcoin and Ether Strategy ETF (BETH), le Bitcoin and Ether Equal Strategy ETF (BETE) et le Ether Strategy Fund (EETH). Le gestionnaire de fonds brésilien Hashdex a également lancé son Ether Strategy ETF (EX).

Cependant, malgré l’engouement autour de ces lancements, les neuf fonds ont démarré lentement, avec de faibles volumes signalés lors de leur premier jour de négociation. Au 11:25 am ET, ils avaient échangé moins de 2 millions de dollars au total, selon l’analyste d’Bloomberg Intelligence Eric Bulchunas, qui a décrit le volume comme « meh » sur Twitter.

Parmi tous les ETFs à terme sur Ether, le BTF de Valkyrie menait la course avec environ 787 000 $ d’actions échangées à ce moment-là.

Alors que l’ETF à terme sur Ether ne vient de commencer à être négocié, le premier ETF à terme sur Bitcoin a commencé à être négocié à la Bourse de New York en 2021. Comparé à la performance d’Ether, à l’époque, le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) avait échangé près d’un milliard de dollars d’actions lors de son jour de lancement et frôlé les records. Cependant, il convient de noter que le lancement de BITO a eu lieu au sommet du bull run, lorsque le Bitcoin s’échangeait autour de 65 000 $, bien plus haut qu’actuellement.

Même alors, Balchunas a noté que comparé à un lancement d’ETF traditionnel (TradFi) ordinaire, le volume observé était en fait « assez important ». Il a ajouté que la SEC avait programmé le lancement de tous les produits le même jour afin d’éviter qu’un seul fonds ne domine le marché.

Dans ce contexte, Volatility Shares, une société financière proposant une gamme de produits ETF, a annulé ses projets de cotation d’ETFs à terme sur Eth, déclarant qu’elle « ne voyait pas d’opportunité » pour le moment, avec d’autres plans à décider.

Tous ces fonds crypto suivent le prix futur du numérique plutôt que l’actif lui-même. Les investisseurs attendent actuellement un ETF crypto au comptant, qui leur permettrait d’obtenir une exposition à la cryptomonnaie elle-même sans devoir détenir l’actif réel.

Au cours des derniers mois, plusieurs acteurs TradFi de haut niveau, dont BlackRock (BLK ), ont déposé une demande d’ETF Bitcoin au comptant, sur laquelle la SEC n’a pas encore statué. Les participants du marché espèrent obtenir une approbation l’année prochaine, mais cela reste à voir.

Récemment, quatre législateurs américains ont demandé à la Securities and Exchange Commission (SEC) d’approuver immédiatement l’ETF Bitcoin au comptant après qu’un juge fédéral le mois dernier ait sapé la décision de l’agence de rejeter la conversion du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en ETF.

Cliquez ici pour tout savoir sur l’achat d’Ethereum (ETH). 

Grayscale a déposé une demande d’ETF Ether au comptant 

Alors qu’une série d’ETFs à terme sur Ether pénétraient le marché américain, le gestionnaire d’actifs Grayscale envisage désormais de convertir son Ethereum Trust en ETF.

NYSE Arca a déposé un formulaire 19b-4 auprès de la SEC pour convertir le Grayscale Ethereum Trust (ETHE) en un ETF Ethereum au comptant. « Alors que nous déposons la demande de conversion d’ETHE en ETF, l’étape naturelle suivante dans l’évolution du produit, nous reconnaissons que c’est un moment important pour amener Ethereum encore plus loin dans le périmètre réglementaire américain », a déclaré le PDG de Grayscale, Michael Sonnenshein, dans un communiqué.

Selon le communiqué de presse, la conversion d’ETHE en ETF au comptant a toujours été la « phase finale » du cycle de vie prévu du Trust depuis son lancement en 2019. Tout comme le fonds Bitcoin de Grayscale, le trust Ethereum de la société est le plus grand véhicule d’investissement Ethereum au monde. En effet, ETHE représente actuellement 2,5 % de l’ensemble des ETH en circulation.

Au moment de la rédaction, les actions d’ETHE se négocient avec une décote de 30 % par rapport à l’ether sous-jacent détenu par le fonds. Après l’annonce, les actions d’ETHE ont bondi de plus de 6 %. Avec l’ETH s’échangeant actuellement à 1 665 $, la valeur totale des avoirs ETH du fonds s’élève à environ 5 milliards de dollars, tandis que la capitalisation de ses actions n’atteint que 3,6 milliards de dollars.

Cela s’explique par le fait que, actuellement, les actions d’ETHE ne sont pas échangeables contre l’ETH sous-jacent, ce qui serait modifié sous la structure d’ETF.

Le mois dernier, Grayscale a également déposé une demande d’ETF Ethereum à terme, soutenu par des contrats à terme réglés en espèces plutôt que par de l’ETH réel. Un contrat à terme est un accord d’acheter ou de vendre un actif, ici l’ETH, à une date ultérieure à un prix prédéterminé.

La dernière demande de Grayscale pour convertir ETHE en ETF intervient alors que la société lutte pour convertir le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF Bitcoin au comptant. En août, l’entreprise a remporté une importante victoire judiciaire contre la SEC, le tribunal estimant que le régulateur était « arbitraire et capricieux » envers Grayscale en refusant sa demande d’ETF Bitcoin au comptant tout en autorisant des ETFs Bitcoin à terme alternatifs. Depuis, la décote des actions de GBTC s’est réduite de 25 % à 20 %.

La tokenisation et le staking sur Ethereum gagnent en traction

Au milieu de toute l’activité accrue autour des ETFs Ethereum, la tendance à la tokenisation sur Ethereum continue de prendre de l’ampleur. Cette semaine, UBS Asset Management a lancé son pilote en direct inaugural d’un fonds de Variable Capital Company (VCC) tokenisé, représentant une entité juridique pour les fonds d’investissement à Singapour introduite en janvier 2020 afin de renforcer la position de la cité-État en tant que hub d’activités de gestion de fonds.

La division de gestion d’actifs du plus grand holding financier suisse exploitera son service de tokenisation interne appelé UBS Tokenize pour lancer un pilote contrôlé d’un fonds monétaire tokenisé sur Ethereum et permettre à la société de faciliter les souscriptions et rachats de fonds.

Le pilote fait partie de l’initiative plus large dirigée par la Monetary Authority of Singapore (MAS) sous l’égide du VCC, appelée Project Guardian, qui vise à tokeniser divers actifs du monde réel.

« C’est une étape clé pour comprendre la tokenisation des fonds, s’appuyant sur l’expertise d’UBS en matière de tokenisation d’obligations et de produits structurés », a déclaré Thomas Kaegi, responsable d’UBS Asset Management, Singapour et Asie du Sud-Est.

Dans le cadre de cette initiative, UBS collaborera avec des institutions TradFi et des fournisseurs fintech afin d’obtenir des informations pour améliorer la liquidité du marché et offrir un meilleur accès au marché à leurs clients.

La plateforme UBS Tokenize a récemment été utilisée pour émettre des notes structurées numériques par Bank of China Investment (BOCI), d’un montant de 200 millions de CNH (27,3 millions de dollars), sur la blockchain Ethereum.

En plus de la tokenisation, le staking gagne également du terrain sur Ethereum, avec environ 30,5 millions de pièces mises en jeu sur le réseau. En avril, la mise à jour Shapella a été mise en ligne, permettant enfin les retraits d’ETH, ce qui a renforcé la confiance des investisseurs dans le verrouillage de leurs pièces dans le contrat de dépôt d’Ethereum.

Le staking a fait d’Ethereum l’une des opportunités de génération de revenus les plus attractives. Alors que le marché traverse un hiver crypto, le staking a permis aux participants de gagner des récompenses sur leurs avoirs et de résister à la tempête jusqu’à ce que les prix des actifs reprennent leur hausse.

Cependant, le cofondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a récemment exprimé ses inquiétudes concernant les DAO comme Lido qui exerceraient un monopole sur la sélection des opérateurs de nœuds dans les pools de staking de liquidité. « Avec l’approche DAO, si un seul de ces tokens de staking domine, cela conduit à un seul dispositif de gouvernance potentiellement attaquable contrôlant une très grande partie de tous les validateurs Ethereum », a déclaré Buterin dans un article de blog du 30 septembre.

Pour résoudre ce problème, Buterin a encouragé les participants de l’écosystème à utiliser une variété de fournisseurs de staking liquide.

Améliorations du protocole Ethereum

Alors que tous ces développements ont lieu, les développeurs continuent de travailler à rendre Ethereum plus efficace. La semaine dernière, les développeurs d’Ethereum ont réussi, lors de leur deuxième tentative, à lancer le nouveau réseau de test Holesky, destiné à aider les développeurs à tester des plans d’évolutivité ambitieux pour la blockchain principale. Le nouveau testnet permettra également à deux fois plus de validateurs de rejoindre le réseau par rapport au mainnet.

Holesky est important car il jouera un rôle clé pour le prochain hard fork d’Ethereum, Dencun, où le proto-danksharding devrait être mis en ligne. Dans le cadre de l’EIP-4844, le proto-danksharding vise à réduire le coût des rollups, qui regroupent les transactions et les données hors chaîne et soumettent une preuve computationnelle à la blockchain principale d’Ethereum. La date de lancement prévue du proto-danksharding n’est pas encore décidée, bien que le développement et les tests soient en cours.

Buterin a récemment commenté la philosophie d’Ethereum, qui était à l’origine minimaliste mais a depuis évolué. En discutant de la possibilité d’intégrer des fonctionnalités plus avancées directement dans le protocole Ethereum, Buterin a déclaré que cela ne se limite pas aux structures Layer 2 mais inclut également d’autres fonctionnalités telles que la confidentialité, les noms d’utilisateur, la cryptographie avancée, la sécurité des comptes, la résistance à la censure, la protection contre le frontrunning et l’échange d’actifs numériques, entre autres.

Il a toutefois averti qu’une trop grande sacralisation, c’est-à-dire l’intégration de fonctionnalités avancées directement dans le protocole Ethereum, peut également engendrer des problèmes à long terme en raison de surcomplications et de l’inclusion de fonctionnalités populaires uniquement à court terme.

Réflexions finales

L’ETH est actuellement en baisse, mais si les taureaux persistent, nous pourrions le voir progresser d’abord vers 1 800 $ puis 2 000 $. Sans oublier que cette action de prix se produit alors que nous entrons en octobre, historiquement l’un de ses mois les plus forts. Cependant, l’environnement macroéconomique reste le principal moteur, et avec les investisseurs inquiets que la Réserve fédérale maintienne les taux d’intérêt élevés plus longtemps, atteignant leur plus haut niveau depuis 2001 pour maîtriser l’inflation, l’aversion au risque continuera de dominer les marchés.