Liste de contrôle de la due diligence STO: Guide commercial et juridique

Si vous prévoyez de lancer une Security Token Offering (STO), il existe une liste de contrôle de due diligence exhaustive qui doit être effectuée. Cette liste est généralement divisée entre conformité commerciale et juridique. Bien que l’aspect commercial soit relativement cohérent à l’échelle mondiale, les exigences légales varient considérablement d’une juridiction à l’autre. Cet article sert de guide, mais la conformité juridique complète doit toujours être assurée par un avocat spécialisé en valeurs mobilières numériques.

Due Diligence Commerciale

La due diligence commerciale implique des éléments de base qui ne sont pas propres aux titres tokenisés, mais comprend également des examens supplémentaires spécifiquement adaptés aux actifs numériques.

Tout d’abord, le livre blanc doit être examiné par des tiers impartiaux ayant de l’expérience avec ce type de documents. Les erreurs courantes incluent la promesse de rendements élevés, l’incapacité à communiquer efficacement la technologie, ou le manque d’explication claire de la fonction de l’entreprise. Le livre blanc doit contenir suffisamment de détails pour être compréhensible par les investisseurs. Par exemple, s’il s’agit d’un fonds immobilier tokenisé, les investisseurs doivent savoir si les actifs sont résidentiels ou commerciaux, où ils se trouvent, et la stratégie d’investissement spécifique (par ex., rénovation de biens en difficulté vs. détention de biens de luxe à long terme).

Au-delà du livre blanc, le plan d’affaires principal doit être solide. Si une startup cherche à lever des fonds via une STO, elle doit fournir des détails sur ce que l’entreprise vise à accomplir. Se contenter d’être une société « AI » ou « blockchain » ne suffit pas. Par exemple, tokeniser simplement une entreprise et l’appeler « Airbnb sur la blockchain » est insuffisant. Les investisseurs doivent comprendre le modèle économique, le timing (« pourquoi maintenant ? »), et la manière dont l’entreprise prévoit d’atteindre ses objectifs.

Enfin, la structure financière et le paysage concurrentiel doivent être clairs. Le partage des bénéfices doit être détaillé afin que les investisseurs comprennent si les dividendes seront versés trimestriellement ou annuellement. De plus, l’entreprise doit clairement articuler son facteur différenciateur. Après avoir examiné des centaines d’entreprises, nous constatons que c’est souvent là que les plans d’affaires et les fondateurs échouent. Le marché est concurrentiel ; l’entreprise doit expliquer en détail ce qui différencie son produit, son équipe ou sa technologie de la concurrence.

Due Diligence Juridique

À la base, la due diligence juridique est effectuée pour garantir que l’entité juridique est correctement constituée, avec une gouvernance d’entreprise solide en place. Il est toujours nettement plus économique d’être conforme sur le plan juridique dès le départ que de modifier rétroactivement la structure de l’entreprise.

La due diligence garantit que tous les actionnaires et autres entités sont légalement autorisés à réaliser l’investissement. Ce processus peut révéler des risques et des responsabilités supplémentaires qui ne sont pas évidents pour une personne qui ne pratique pas le droit. Engager un avocat pour effectuer cette revue tôt peut faire apparaître des risques non divulgués, des problèmes de conformité ou fiscaux, des menaces de litiges ou des erreurs contractuelles, alors qu’il est encore possible de prendre des mesures correctives.

Une équipe juridique est généralement engagée pour identifier des responsabilités spécifiques. Cela comprend la réalisation de vérifications d’antécédents sur la direction et les actionnaires via plusieurs listes de surveillance internationales, telles que la liste des sanctions de l’OFAC et les listes de Personnes Politiquement Exposées (PEP). Elle est également responsable de la préparation des documents d’entreprise essentiels, notamment les statuts constitutifs, les règlements internes, les accords de partenariat et les tableaux de capitalisation.

De plus, une équipe juridique doit examiner les contrats importants avec les partenaires, les employés et les prestataires de services afin de prévenir d’éventuels problèmes juridiques. Cette revue s’étend aux droits de marque et de propriété intellectuelle, ainsi qu’à la conformité réglementaire générale (déclarations aux formulaires SEC, dépôts d’État, licences). Enfin, l’équipe juridique doit veiller à ce que les procédures KYC et AML appropriées soient appliquées pour la juridiction spécifique où l’entreprise opère et où ses investisseurs sont domiciliés.

Résumé

Bien que cette répartition apporte de la clarté sur la due diligence à réaliser, les réglementations de la SEC sont complexes. Il est important d’engager un professionnel du droit.

Avertissement: Les informations sur cette page sont fournies à titre éducatif uniquement et ne doivent pas être interprétées comme un avis juridique.