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Charter vise 2 milliards de dollars d’économies alors que le nombre de clients Internet diminue
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Charter Communications (CHTR ) a annoncé un nouveau modèle opérationnel le 6 novembre 2026, avec pour objectif de réaliser, sur 18 mois, 2 milliards de dollars d’économies annualisées sur les charges d’exploitation en rythme de croisière, à la suite de l’acquisition de Cox Communications. Ce plan accompagnait la publication des résultats du trimestre clos le 30 septembre 2026, qui faisaient état d’un recul plus marqué du nombre de clients Internet et d’une forte baisse du flux de trésorerie disponible.
Cette réorientation commerciale prévoit de revoir la stratégie de commercialisation de l’offre Internet principale de Charter, notamment en matière de marketing et de distribution, tout en s’appuyant davantage sur ses produits mobiles et vidéo. Elle vise à accélérer l’acquisition de nouveaux clients, à améliorer leur fidélisation et leur satisfaction grâce à une meilleure prestation de services, et à maximiser à long terme le chiffre d’affaires par foyer raccordable.
Le programme de réduction des coûts portera sur l’élimination des activités non essentielles, la simplification des structures organisationnelles et la réalisation de gains d’efficacité grâce à des partenariats avec des fournisseurs. Son objectif s’ajoute à plus d’un milliard de dollars de synergies attendues de l’opération Cox. Le président-directeur général Chris Winfrey a présenté cet objectif comme étant à la fois commercial et organisationnel : « Nous allons permettre à Charter de renouer avec la croissance du nombre de clients Internet et transformer Charter en une organisation plus simple, plus rapide et plus agile — tout en ravivant notre culture de la gagne. »
Charter a finalisé les opérations liées à Cox le 19 août 2026, ajoutant plus de 11 millions de foyers raccordables et plus de 5 millions de relations clients. L’acquisition complique les comparaisons pour le premier trimestre suivant l’opération. Les résultats réels ne prennent en compte Cox que du 20 août au 30 septembre, tandis que les résultats pro forma supposent que les opérations ont été conclues le 1er janvier 2024 et incluent les deux entreprises sur l’ensemble des périodes. La présentation pro forma fournit donc une comparaison sur un trimestre complet pour l’ensemble combiné.
Les pertes de clients Internet éclipsent la croissance du mobile
Le nombre de clients Internet pro forma a diminué de 233 000 au troisième trimestre, contre un recul de 171 000 au troisième trimestre 2025. L’ancienne entité Charter a représenté 156 000 de ces pertes et l’ancienne entité Cox, 77 000, portant le nombre de clients Internet à 34,3 millions au 30 septembre. Le nombre total de relations clients pro forma a reculé de 238 000, et le taux de pénétration des foyers raccordables estimés est passé de 54,5 % à 51,9 %.
Le mobile est resté le principal facteur de compensation. Le nombre de lignes mobiles pro forma a augmenté de 508 000 au cours du trimestre et de 1,8 million sur douze mois, pour atteindre 13,5 millions. Les pertes de clients vidéo se sont modérées, passant de 121 000 au trimestre correspondant de l’année précédente à 77 000. Charter a attribué le recul moins marqué de l’ancienne entité Charter aux applications de streaming incluses dans des offres de base élargies, ainsi qu’à la simplification des tarifs et des offres.
Cette évolution contrastée s’est également reflétée dans le chiffre d’affaires. Le chiffre d’affaires réel a progressé de 9,1 %, à 14,9 milliards de dollars, principalement grâce à Cox, mais le chiffre d’affaires pro forma a reculé de 1,5 %, à 16,5 milliards de dollars, essentiellement en raison de la baisse du chiffre d’affaires résidentiel. Dans les résultats combinés, le chiffre d’affaires Internet a diminué de 3,7 %, à 7,1 milliards de dollars, tandis que le chiffre d’affaires des services mobiles a augmenté de 17,3 %, à 1,2 milliard de dollars. La forte expansion du mobile n’a donc pas compensé la faiblesse de l’activité Internet, de plus grande ampleur.
La dépréciation des franchises entraîne des pertes tandis que le flux de trésorerie se dégrade
La perte nette réelle attribuable aux actionnaires de Charter s’est élevée à 2,4 milliards de dollars, contre un bénéfice net de 1,1 milliard de dollars au troisième trimestre 2025. La perte pro forma a atteint 2,1 milliards de dollars, contre un bénéfice de 952 millions de dollars. Dans les deux présentations, le résultat s’explique principalement par une dépréciation des franchises de 6,3 milliards de dollars, partiellement compensée par un gain de 1,4 milliard de dollars lié à l’extinction de dette et par une baisse de la charge d’impôt sur le résultat.
Cette charge explique le retournement du résultat net, alors même que l’EBITDA ajusté réel a progressé de 6,9 %, à 5,9 milliards de dollars, grâce à Cox. Il s’agit d’un indicateur défini par l’entreprise qui exclut la dépréciation, ainsi que les intérêts, les impôts, les dotations aux amortissements et d’autres éléments. Sur une base combinée, l’EBITDA ajusté a diminué de 4,0 %, à 6,6 milliards de dollars, sous l’effet de la baisse du chiffre d’affaires et de la hausse de 0,2 % des coûts et charges d’exploitation.
Le flux de trésorerie lié aux activités d’exploitation réel est passé de 4,5 à 4,0 milliards de dollars, une baisse que Charter a attribuée au calendrier des paiements d’impôts en trésorerie et aux coûts exceptionnels en trésorerie associés aux opérations Cox. Le flux de trésorerie disponible, que Charter définit comme le flux de trésorerie lié aux activités d’exploitation diminué des dépenses d’investissement et des variations des charges à payer liées à ces dépenses, a chuté, passant de 1,621 milliard à 674 millions de dollars. Cette baisse s’explique par le recul du flux de trésorerie lié aux activités d’exploitation et par une évolution défavorable des charges à payer liées aux dépenses d’investissement.
Les dépenses d’investissement pro forma ont diminué, passant de 3,6 à 3,2 milliards de dollars. Charter prévoit environ 13,0 milliards de dollars de dépenses d’investissement pro forma pour l’ensemble de l’exercice 2026, hors dépenses d’investissement liées à la transition, ce qui souligne la nécessité de poursuivre les investissements parallèlement au programme d’économies.
L’intégration de Cox avait déjà franchi une étape commerciale avant l’annonce du nouveau modèle. Le 16 septembre 2026, Charter a lancé les produits, les tarifs et les offres Spectrum pour Internet, mobile et vidéo auprès de plus de 11 millions de foyers et d’entreprises. Charter a fait état d’une forte demande des consommateurs et d’une amélioration des tendances concernant les clients après ce lancement. L’intégration de Cox a entraîné 76 millions de dollars de frais de transition au cours du trimestre.
Au 30 septembre 2026, Charter affichait un principal de dette de 108,6 milliards de dollars. Au cours du trimestre, l’entreprise a échangé 5,5 milliards de dollars d’obligations garanties contre environ 4,0 milliards de dollars en espèces et de nouvelles obligations garanties, réduisant ainsi son endettement d’environ 1,5 milliard de dollars, et a remboursé à échéance 1,0 milliard de dollars d’anciennes obligations Cox.
Pour les prochains trimestres, la question centrale est de savoir si la réorientation commerciale et le programme de réduction des coûts pourront inverser le recul du nombre de clients Internet et des revenus de l’entreprise fusionnée, et améliorer la génération de trésorerie, tandis que Charter intègre Cox et gère son lourd endettement.
