Le Tankan de la Bank of Japan montre le sentiment des grands fabricants à plus 24

Le Département de recherche et de statistiques de la Bank of Japan a publié le septembre 2026 Tankan le 1 octobre 2026, l’indice de diffusion des conditions commerciales du sondage pour les grands fabricants ayant augmenté de 2 points par rapport à l’enquête de juin, atteignant plus 24, tandis que l’indice pour les grands non‑fabricants a baissé de 2 points, à plus 35.

La période de réponse s’est déroulée du 26 août au 30 septembre 2026. L’enquête a interrogé 9 104 entreprises, dont 3 776 dans le secteur manufacturier et 5 328 dans le secteur non manufacturier, avec un taux de réponse de 99,4 pour cent. Les grandes entreprises représentaient 1 631 de l’échantillon avec un taux de réponse de 99,0 pour cent, les entreprises de taille moyenne 2 589 avec 99,1 pour cent, et les petites entreprises 4 884 avec 99,6 pour cent.

L’indice de diffusion des conditions commerciales (DI) est calculé comme le pourcentage d’entreprises répondant « favorable » moins le pourcentage répondant « défavorable », exprimé en points de pourcentage. Parmi les grands fabricants, 30 pour cent ont répondu favorable et 6 pour cent défavorable dans l’enquête de septembre, contre 27 pour cent et 5 pour cent dans l’enquête de juin.

L’enquête de septembre a placé l’indice de diffusion des grands fabricants à plus 24, contre plus 22 précédemment, les répondants prévoyant 21 pour l’enquête de décembre 2026. Les grands non‑fabricants ont atteint plus 35, en baisse par rapport à plus 37, avec une prévision de 30. Les fabricants de taille moyenne ont progressé de 6 points, à plus 23, avec une prévision de 18, tandis que les non‑fabricants de taille moyenne ont reculé de 2 points, à plus 24, avec une prévision de 19. Les petits fabricants ont augmenté de 5 points, à plus 14, avec une prévision de 12, et les petits non‑fabricants sont restés stables à plus 15, avec une prévision de 10. Toutes les entreprises et tous les secteurs confondus, le DI a augmenté de 3 points, à plus 21, avec une prévision de 15.

Dans le secteur manufacturier des grandes entreprises, les machines de production ont augmenté de 7 points, atteignant 43 avec une prévision de 44, les métaux non ferreux ont progressé de 9 points, atteignant 45, les produits pétroliers et charbonniers ont grimpé de 27 points, à 36 avec une prévision de 45, et le fer et l’acier sont passés de -6 à plus 6. Les machines électriques ont augmenté de 4 points, à 33, les machines à usage général sont restées stables à 38, et les véhicules automobiles ont glissé de 1 point, à 11 avec une prévision de 10. Par catégorie, les matières premières ont progressé de 7 points, à 25, et le secteur de la transformation a augmenté de 2 points, à 25. Dans le secteur non manufacturier des grandes entreprises, la construction a progressé de 4 points, à 56, l’immobilier est resté à 52 avec une prévision de 41, les services d’information ont diminué de 1 point, à 51, les services d’hébergement et de restauration ont baissé de 8 points, à 38, et la location et le leasing de biens ont reculé de 4 points, à 46 avec une prévision de 27.

Ventes, bénéfices et hypothèses de taux de change

Selon le résumé de l’enquête, les grands fabricants prévoient une hausse des ventes de l’exercice 2026 de 7,6 pour cent d’une année sur l’autre, avec un taux de révision de plus 3,4 pour cent par rapport à l’enquête de juin ; dans ce total, ils projettent une hausse des ventes intérieures de 5,9 pour cent et des exportations de 10,3 pour cent. Les grands non‑fabricants prévoient une hausse de 4,3 pour cent, portant les grandes entreprises de tous les secteurs à plus 5,7 pour cent. Toutes les entreprises de tous les secteurs prévoient une hausse des ventes de l’exercice 2026 de 4,1 pour cent, avec un taux de révision de plus 1,6 pour cent, après une augmentation de 2,9 pour cent en 2025. L’enquête calcule les taux de révision comme la variation en pourcentage des chiffres entre l’enquête actuelle et la précédente.

Les grands fabricants projettent une hausse des bénéfices courants de l’exercice 2026 de 13,6 pour cent, avec un taux de révision de plus 21,7 pour cent, après une hausse de 3,2 pour cent en 2025, tandis que les grands non‑fabricants prévoient une baisse de 4,7 pour cent. Toutes les entreprises prévoient une augmentation de 2,2 pour cent après une croissance de 7,1 pour cent en 2025, et les petites entreprises prévoient une baisse de 5,6 pour cent. Le ratio du bénéfice courant sur les ventes est prévu à 12,81 pour cent pour les grands fabricants, contre 12,13 pour cent en 2025, et à 7,47 pour cent pour l’ensemble des entreprises, contre 7,61 pour cent. Le revenu net est prévu en hausse de 14,4 pour cent pour les grands fabricants et de 2,6 pour cent pour toutes les entreprises, ces dernières après une hausse de 9,0 pour cent en 2025.

Le taux de change moyen prévu par les entreprises pour l’exercice 2026 est passé à 154,23 yen par dollar américain, contre 152,57 yen dans l’enquête de juin, avec une hypothèse de 154,46 yen pour le premier semestre et de 154,00 yen pour le second semestre. L’hypothèse concernant l’euro est passée à 177,86 yen, contre 175,62 yen.

Les investissements fixes, y compris les dépenses d’achat de terrains, une mesure qui exclut les logiciels et les investissements en R&D, devraient augmenter de 7,6 pour cent pour l’ensemble des entreprises en 2026, avec un taux de révision de plus 0,8 pour cent, après une hausse de 9,4 pour cent en 2025. Les grandes entreprises prévoient une hausse de 11,3 pour cent, les grands fabricants à plus 11,6 pour cent et les grands non‑fabricants à plus 11,2 pour cent. Les entreprises de taille moyenne prévoient une hausse de 7,3 pour cent, tandis que les petites entreprises prévoient une baisse de 4,7 pour cent. Les logiciels, la R&D et les investissements fixes hors dépenses d’achat de terrains sont prévus en hausse de 9,3 pour cent pour l’ensemble des entreprises, avec les investissements en logiciels seuls en hausse de 10,3 pour cent et les investissements en R&D en hausse de 5,0 pour cent ; les dépenses d’achat de terrains sont prévues en baisse de 22,6 pour cent.

L’indice de diffusion de la capacité de production pour les grands fabricants est passé de zéro à moins 2, avec une prévision de moins 4 pour décembre, et la lecture manufacturière pour l’ensemble des entreprises est passée de moins 2 à moins 4. L’indice de diffusion des conditions d’emploi pour tous les secteurs, qui soustrait la part des entreprises signalant un emploi insuffisant de celle signalant un emploi excessif, s’établissait à moins 38 pour l’ensemble des entreprises, contre moins 37 en juin, avec une prévision de moins 41 ; les petites entreprises enregistraient moins 42 et les grandes entreprises moins 29.

Prix, conditions financières et activité à l’étranger

Le DI du prix de sortie pour les grands fabricants est resté inchangé à 40, avec une prévision de 40, tandis que le DI du prix d’entrée a chuté de 3 points à 59 avec une prévision de 55. Les petits fabricants ont enregistré un DI du prix d’entrée de 71 et un DI du prix de sortie de 41, ce dernier avec une prévision de 47. Les deux DI de prix soustraient la part des entreprises répondant « fall » de la part répondant « rise ». Concernant l’offre et la demande, le DI domestique pour les grands fabricants, « excess demand » moins « excess supply », a augmenté de 3 points pour atteindre -1, et la lecture à l’étranger a augmenté de 2 points pour atteindre -1.

Les perspectives d’inflation moyennes des entreprises pour les prix généraux s’établissaient à 2,6 % à un an, en baisse de 0,1 point par rapport à l’enquête de juin ; 2,6 % à trois ans, inchangées ; et 2,5 % à cinq ans, en baisse de 0,1 point. La moyenne toutes entreprises pour les prix de sortie était de 3,5 % à un an et de 6,1 % à cinq ans.

En matière de finance d’entreprise, le DI de position financière, « easy » moins « tight », s’est amélioré de 1 point pour atteindre 13 chez les grandes entreprises et 15 chez les entreprises de taille moyenne, et est resté inchangé à 8 pour les petites entreprises. Le DI d’attitude de prêt des institutions financières, « accommodative » moins « severe », a glissé de 1 point à 12 pour les grandes entreprises et est resté à 13 pour l’ensemble des entreprises. Le DI du changement des taux d’intérêt sur les prêts a augmenté de 7 points pour atteindre 68 pour toutes les entreprises, avec une prévision de 71, et le DI des conditions d’émission de CP pour les grandes entreprises est resté inchangé à 4.

L’enquête de septembre a également interrogé 323 institutions financières avec un taux de réponse de 99,4 %. Le DI des conditions commerciales pour les banques a augmenté de 2 points pour atteindre 58 avec une prévision de 59 ; les négociants en produits financiers ont progressé de 2 points pour atteindre 67 avec une prévision de 54 ; les compagnies d’assurance ont grimpé de 12 points pour atteindre 48 ; et les institutions financières dans leur ensemble ont augmenté de 3 points pour atteindre 49 avec une prévision de 44.

Dans la section des activités commerciales à l’étranger, couvrant 588 entreprises avec un taux de réponse de 94,0 %, les ventes consolidées sont prévues en hausse de 5,0 % pour l’ensemble des secteurs en exercice 2026, avec une augmentation de 3,4 % des ventes à l’étranger ; la part des ventes à l’étranger dans le total des ventes est prévue à 46,46 % contre 47,18 % en exercice 2025. Les bénéfices courants consolidés sont prévus en hausse de 3,6 % pour tous les secteurs, avec une hausse de 6,6 % pour la fabrication et une stabilité pour le secteur non manufacturier, et l’investissement fixe consolidé est prévu en hausse de 9,1 %, avec un investissement fixe à l’étranger en hausse de 8,6 % et le total de la fabrication en hausse de 13,1 %.

Le résumé et plan ont été publiés le 1 octobre 2026, et l’index de diffusion répertorie le Comprehensive Data Set et le BOJ Time-Series Data pour l’enquête de septembre comme prévus pour diffusion le 2 octobre 2026.