¿Qué es Hindenburg Research y cómo se beneficia del caos?

Esta semana, Hindenburg Research tiene como objetivo a Block, la empresa de Jack Dorsey, ex CEO de Twitter (anteriormente Square), ya que la firma de investigación financiera forense lanzó su nuevo informe titulado “Block—How Inflated User Metrics and \”Frictionless\” Fraud Facilitation Enabled Insiders To Cash Out Over $1 Billion”.

Pero antes de profundizar, ¿qué es Hindenburg Research?

Hindenburg Research: ¿Quiénes son y qué hacen?

Fundada en 2017 por Nathan Anderson, Hindenburg Research es una firma de investigación financiera que lleva a cabo investigaciones y publica informes sobre compañías cotizadas en bolsa. La firma ganó una amplia atención por sus informes críticos sobre diversas empresas, como la compañía de vehículos eléctricos Nikola Corporation .

La empresa se dedica al análisis de mercados de acciones, crédito y derivados, y utiliza su propio capital para invertir y tomar posiciones cortas contra compañías. La venta en corto consiste en vender valores prestados con la intención de recomprarlos a un precio más bajo.

Al identificar una posible conducta indebida, la firma suele publicar un informe que detalla el caso y procede a apostar contra la empresa objetivo para generar una ganancia.

Hindenburg Research utiliza una combinación de técnicas tradicionales de periodismo de investigación, análisis de datos y entrevistas con expertos para descubrir posibles prácticas fraudulentas o engañosas por parte de las empresas.

Los informes de la firma suelen ofrecer análisis detallados y evidencia que respalda sus afirmaciones, y sus hallazgos han sido citados por medios de comunicación tradicionales como The New York Times y Bloomberg.

Sin embargo, Hindenburg Research también ha enfrentado críticas por sus actividades de venta en corto, ya que la firma se beneficia de la caída de los precios de las acciones que a menudo sigue a la publicación de sus informes. Algunos la han acusado de tener sesgo contra las empresas que investiga y de potencialmente difundir información falsa o engañosa para manipular los precios de las acciones.

Hindenburg Research lleva su nombre del dirigible alemán LZ 129 Hindenburg, que se incendió y se estrelló en Nueva Jersey en 1937. El desastre del Hindenburg fue un acontecimiento importante en la historia de la aviación y se recuerda ampliamente por la trágica pérdida de vidas y las imágenes dramáticas del dirigible en llamas.

El nombre “Hindenburg” simboliza la misión de la firma de exponer y derribar a las empresas que considera están involucradas en prácticas fraudulentas o engañosas. Al igual que el desastre del Hindenburg, que reveló los peligros de los viajes aéreos en su época, los informes de Hindenburg Research buscan revelar los riesgos y peligros de invertir en determinadas compañías.

También vale la pena señalar que “Hindenburg” se ha convertido en algo icónico en la cultura popular y a menudo se asocia con desastre o fracaso. Al usar este nombre, la firma pretende llamar la atención sobre los riesgos y trampas potenciales de invertir en determinadas compañías.

Hindenburg vende en corto a la empresa de pagos de Jack Dorsey, Block

Hindenburg Research reveló el jueves que había tomado una posición corta contra la empresa de pagos Block Inc (XYZ ) (SQ.N) y afirmó que la compañía había sobrestimado sus números de usuarios y subestimado los costos de adquisición de clientes. Las acusaciones también incluyen que una gran parte de las cuentas de Block revisadas eran falsas, fraudulentas o cuentas adicionales vinculadas a una sola persona.

Según Hindenburg, los sistemas de cumplimiento de Block fueron comparados con un enfoque de “Lejano Oeste”.

Tras llevar a cabo una investigación de dos años, la nota de Hindenburg en su sitio web indicó que Block había explotado sistemáticamente a los demográficos que afirmaba ayudar. El informe detallado de la firma contiene capturas de pantalla de sistemas internos, mensajes de empleados y acusaciones de informes financieros erróneos.

El informe llega en un momento en que hay una crisis bancaria en curso con Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank y Silvergate colapsando este mes tras una corrida bancaria. Recientemente, la desaparición del segundo banco más grande de Suiza, Credit Suisse , provocó ondas de choque en los mercados financieros, que UBS adquirió por $3.2 mil millones como parte de un acuerdo respaldado por el gobierno y a precio reducido.

Ya existen preocupaciones sobre la fortaleza del gasto del consumidor en medio de la inflación y una posible recesión económica, lo que ha nublado las perspectivas para la industria de pagos, provocando que las acciones de Block cayeran más del 60% el año pasado.

Ahora, Hindenburg cuestionó las prácticas de Cash App durante la pandemia de Covid, particularmente cuando el gobierno distribuyó cheques de estímulo a los estadounidenses elegibles. Cash App permite a los usuarios transferir dinero a través de una aplicación móvil y se promociona como una alternativa a los servicios bancarios tradicionales.

C citó un tuit del CEO Jack Dorsey en el que afirmaba que la tecnología sin fricción de Cash App permitiría a los usuarios recibir pagos gubernamentales “inmediatamente” sin una cuenta bancaria. Sin embargo, apenas unas semanas después de que Cash App comenzara a distribuir la primera ronda de pagos gubernamentales, los estados intentaron recuperar pagos sospechosos de fraude, con el estado de Washington solicitando más de $200 millones a los procesadores de pagos y Arizona buscando recuperar $500 millones, según varios ex empleados.

El informe también acusó a Block de participar en prácticas depredadoras y de ignorar las regulaciones de cumplimiento para impulsar el crecimiento y obtener ganancias del fraude contra consumidores y el gobierno.

Hindenburg alegó que la presión de la gerencia había llevado a un patrón de desatención de las leyes de Anti-Lavado de Dinero (AML) y Conozca a su Cliente (KYC), según entrevistas con ex empleados. El informe sugiere además que esta era una estrategia para aumentar la base de usuarios de Cash App ignorando selectivamente las normas AML.

La firma puso a prueba esta teoría abriendo cuentas bajo los nombres del ex presidente Donald Trump y del CEO de Tesla (TSLA ), Elon Musk. Luego obtuvo una tarjeta de Cash App, conocida como Cash Card, bajo la “cuenta obviamente falsa de Donald Trump”, y la tarjeta con el nombre de Trump llegó por correo “puntualmente”, según informó.

“Ex empleados estimaron que entre el 40% y el 75% de las cuentas que revisaron eran falsas, estaban involucradas en fraude, o eran cuentas adicionales vinculadas a una sola persona”, añadió el informe.

Hindenburg acusó además a Block de engañar a los inversores al proporcionar métricas de transacciones activas engañosas llenas de cuentas falsas y duplicadas, ocultando así el número de personas que usan Cash App.

Block informó un aumento interanual del 16% en las actividades mensuales de transacciones, con 51 millones en diciembre de 2022, según su carta de resultados del cuarto trimestre.

Hindenburg acusó a la empresa de pagos de haber generado hasta $892 millones en ingresos por comisiones de intercambio, que representan aproximadamente el 35% de los ingresos de Cash App.

El vendedor en corto afirmó que los ingresos deberían estar limitados por la ley, pero Block eludió la regulación canalizando los ingresos a través de un banco pequeño. Hindenburg sugirió en su informe que Block está bajo investigación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), citando una solicitud bajo la Ley de Libertad de Información.

Hindenburg también alegó que los cofundadores Dorsey y James McKelvey vendieron más de $1 mil millones en acciones y que otros ejecutivos, incluido el director financiero Amrita Ahuja y el gerente principal de Cash App Brian Grassadonia, también liquidaron millones de dólares durante la pandemia mientras el precio de las acciones de la compañía se disparaba.

“En resumen, creemos que Block ha engañado a los inversores en métricas clave y ha adoptado ofertas depredadoras y prácticas de cumplimiento deficientes para impulsar el crecimiento y obtener ganancias facilitando el fraude contra consumidores y el gobierno”, escribió Hindenburg.

Block de Jack Dorsey se compromete a contraatacar

El informe de Hindenburg Research ha impactado significativamente la fortuna de la empresa de pagos móviles de Jack Dorsey, Block. Tras la publicación del informe, las acciones de Block cayeron considerablemente — hasta un 22% en el mercado estadounidense, marcando la mayor caída intradía de la compañía en tres años. Mientras tanto, las acciones cotizadas en Australia registraron una caída del 20% hasta su nivel más bajo desde noviembre de 2022.

El informe ha puesto a Block en el centro de atención, con su ticker siendo el más tendencia en el foro dirigido a inversores minoristas StockTwits.

La controversia surge mientras Block enfrenta desafíos en la industria de criptomonedas, que constituye una gran parte de su base de ingresos. La compañía permite a las personas comerciar criptomonedas a través de su Cash App. El mes pasado, Block dijo que estaba “reduciendo significativamente” el ritmo de contratación este año para controlar los costos.

Sin embargo, Block ha negado todas las acusaciones, afirmando que planea trabajar con la SEC para explorar acciones legales contra Hindenburg.

“Hindenburg es conocido por este tipo de ataques, que están diseñados únicamente para permitir que los vendedores en corto se beneficien de una caída del precio de la acción. Hemos revisado el informe completo en el contexto de nuestros propios datos y creemos que está diseñado para engañar y confundir a los inversores”, dijo Block en una declaración, añadiendo, “No nos distraerán las tácticas típicas de los vendedores en corto”.

La empresa de pagos sostiene que está altamente regulada y confía en sus productos, informes, programas de cumplimiento y controles.

Dorsey, quien fundó la compañía en 2009 para revolucionar la industria de tarjetas de crédito, es el mayor accionista de Block, con una participación de alrededor del 8%. Tras el informe, mientras los precios de las acciones de la compañía sufrían una caída, la participación personal de Dorsey en Block también disminuyó en $526 millones, la mayor caída en un solo día desde mayo.

El informe de Block de Hindenburg recuerda la anterior caída del mercado de más de $100 mil millones provocada por los vendedores en corto en el Grupo Adani de la India.

Hindenburg también vendió en corto al Grupo Adani este año

En enero de este año, Hindenburg Research publicó un informe sobre el Grupo Adani, acusando a la compañía de manipulación de acciones y del uso indebido de paraísos fiscales, y planteando preocupaciones sobre los altos niveles de deuda del conglomerado. Como resultado, las acciones cotizadas de la compañía experimentaron una caída masiva en su valor de mercado, perdiendo unos asombrosos $130 mil millones.

Como consecuencia, la fortuna de Gautam Adani, presidente del Grupo Adani, sufrió un golpe serio. Las preocupaciones sobre la gobernanza corporativa y el fraude contable han llevado a una disminución del patrimonio neto total de Adani, que está un 60% por debajo de su pico, según la lista M3M Hurun Global Rich List.

Aunque Adani ha negado estas acusaciones, el daño de $28 mil millones a su patrimonio neto le ha hecho perder su posición como la persona más rica de la India.

Pero la pregunta importante es: ¿es el enfoque de Hindenburg ético o incluso legal?

El enfoque de Hindenburg Research para investigar y publicar informes sobre compañías cotizadas es legal y generalmente considerado ético siempre que la firma no se involucre en prácticas fraudulentas o manipuladoras.

No es ilegal vender en corto una acción ni obtener ganancias de una caída en su precio, incluso si la caída es causada por información negativa revelada en un informe de investigación. Sin embargo, si la firma difunde información falsa o engañosa para manipular el precio de la acción, eso sería ilegal e inmoral.

Los informes de Hindenburg se basan en una investigación y análisis exhaustivos, y la firma suele proporcionar evidencia detallada que respalda sus afirmaciones. Los informes a menudo provocan investigaciones por parte de reguladores o acciones legales por parte de accionistas, lo que puede o no resultar en cargos o sanciones para las compañías objetivo.