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Guerras Comerciales de Trump: Qué Ocurrió, Las Represalias y Qué Esperar
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Guerras Comerciales
Con la nueva presidencia de EE. UU., se implementará un tipo diferente de política internacional, recordando algunos aspectos de los primeros cuatro años de Trump como presidente. En aquel entonces, vimos, al igual que hoy, guerras comerciales, principalmente con China, y un enfoque en aranceles y sanciones para presionar a aliados y enemigos por igual.
Sin embargo, esta vez se siente diferente por una variedad de razones. Desde amenazas de anexar Canadá y Groenlandia, la guerra en curso en Ucrania que genera una fuerte división entre EE. UU. y la UE, y una China mucho más asertiva, parece que la presión está aumentando mucho más y más rápido que en 2017.
Por lo tanto, los inversores deberían prestar aún más atención esta vez, y seguir de cerca los aranceles existentes y futuros, y su efecto en el comercio internacional, el mercado financiero y, quizás, incluso la estabilidad de las principales monedas.
En general, EE. UU. ha registrado déficits comerciales consistentes y crecientes desde 1974. Y esto ha contribuido enormemente a la desindustrialización de EE. UU., un factor importante en la insatisfacción de los llamados estados del interior que forman la base del electorado de Trump.
Fuente: Visual Capitalist
En los últimos 30 años, el déficit comercial ha sido cada vez menos sobre importaciones de combustible y más sobre bienes manufacturados, mientras que EE. UU. tiene un superávit en el comercio de servicios.
Parece que el método preferido de Trump para abordar el problema del déficit comercial serán los aranceles, también conocidos como impuestos a la importación. Puedes aprender más sobre el tema en “Qué es un arancel y cómo funcionan“.
Lo que Trump ha hecho hasta ahora
Primeros aranceles sorprendentes
Cuando todos esperaban aranceles sobre los productos chinos al principio, los mercados se sorprendieron por el trato severo reservado a México y Canadá. El 1st de febrero de 2025, la Casa Blanca impuso aranceles del 25% sobre todos los bienes importados de México y Canadá, y solo el 10% a China. Se hizo una excepción para la energía de Canadá (principalmente petróleo) al 10%.
La razón alegada para los aranceles más altos a los vecinos de Estados Unidos fue el tráfico de fentanilo y otras drogas, así como la inmigración ilegal.
Según el propio Trump, el desequilibrio comercial con estos países está “aprovechando a Estados Unidos y necesita detenerse”.
En 2024, el déficit comercial de EE. UU. con Canadá fue de 63.300 millones de dólares y con México de 171.800 millones de dólares. Esto eleva el total del comercio norteamericano a 225.100 millones de dólares, una parte significativa del déficit comercial total de EE. UU. de 918.400 millones de dólares en 2024.
Esto también confirma la creencia general de Trump de que los aranceles son una herramienta poderosa, y fue una estrategia exitosa durante su primer mandato. Por lo tanto, se espera más de lo mismo.
The Tax Foundation estimó que estos aranceles, si se mantienen, aumentarían los ingresos fiscales federales en 880 000 millones de dólares de 2025 a 2034 para los aranceles norteamericanos, y 241 000 millones de dólares para los aranceles chinos.
Acero y Aluminio
Las importaciones de acero y aluminio también están aumentando del 10% anterior al 25%. EE. UU. importa la mayor parte de su acero de Canadá, Brasil, México y Corea del Sur.
Fuente: Mining.com
Otro cambio es que los aranceles afectarán de manera más amplia a los productos metálicos, con el fin de suprimir los métodos utilizados para eludir los aranceles existentes, como la importación de metales chinos y rusos mínimamente procesados o acero estructural fabricado, extrusiones de aluminio y hilos de acero para concreto pretensado.
“Los aranceles al acero y al aluminio 2.0 pondrán fin al dumping extranjero, impulsarán la producción nacional y asegurarán nuestras industrias del acero y del aluminio como la columna vertebral y pilares de la seguridad económica y nacional de Estados Unidos.”
Peter Navarro – Asesor comercial de Trump
En cuanto al aluminio, el principal perdedor es Canadá, por mucho el mayor exportador de aluminio a EE. UU., seguido por los Emiratos Árabes Unidos.
Comercio Justo
En general, la administración Trump ve claramente cualquier déficit comercial de EE. UU. como “aprovecharse de América” y luchará agresivamente contra “barreras comerciales injustas”. Esto es el núcleo del “Plan Justo y Recíproco” revelado el 13th de febrero.
“Se acabaron los días en que América era aprovechada: este plan pondrá al trabajador estadounidense en primer lugar, mejorará nuestra competitividad en todas las áreas de la industria, reducirá nuestro déficit comercial y reforzará nuestra seguridad económica y nacional.”
En el mismo anuncio se dieron algunos ejemplos que probablemente serán los primeros objetivos a atacar:
- Arancel brasileño al etanol estadounidense del 18%, frente al 2,5% de EE. UU.
- Arancel de la India del 39% a los productos agrícolas estadounidenses, frente al 5% de EE. UU.
- Arancel de la India del 100% a los productos de motocicletas estadounidenses, frente al 2,4% de EE. UU.
- Prohibición de la UE a la mayoría de los mariscos estadounidenses, “a pesar de haberse comprometido en 2020 a acelerar las aprobaciones para exportaciones de mariscos”.
- Arancel de la UE del 10% a los automóviles estadounidenses, frente al 2,5% de EE. UU.
Esta no es ni de lejos la lista completa, que podría alcanzar los seis dígitos.
“Un informe de 2019 encontró que, en 132 países y más de 600 000 líneas de productos, los exportadores de Estados Unidos enfrentan aranceles más altos más de dos tercios de las veces.”
Este enfoque en igualar los aranceles de otros países podría, en última instancia, perjudicar a los países en desarrollo como India y Brasil, así como a la UE, Canadá y México.
Fuente: India Today
Como recordatorio, durante su campaña electoral, Trump había considerado un arancel del 60% a los productos de China y un arancel de hasta el 20% a todo lo demás que importara Estados Unidos.
UE y la cuestión del IVA
El debate sobre la “equidad” plantea una pregunta interesante sobre qué es o no una barrera comercial. Los aranceles son bastante claros, pero ¿qué otras formas de impuestos?
Esto es especialmente importante respecto al IVA (Impuesto al Valor Añadido), una forma de impuesto al consumo utilizada por la mayoría de los países europeos, la mayoría de las veces por encima del 20%, representando el 18,6% de los ingresos fiscales totales en la UE.
Fuente: Tax Foundation
President Trump
El argumento a considerar es que un impuesto a las importaciones reduce la atractividad de las importaciones en estos países. Otro argumento es que, por ejemplo, un Volkswagen exportado de Alemania a EE. UU. no ve su precio incrementado por el IVA en EE. UU., mientras que un Ford fabricado en EE. UU. importado a Alemania sí lo ve.
Sin embargo, el argumento es debatible, ya que el Volkswagen fabricado y vendido en Alemania está sujeto al mismo IVA que el Ford estadounidense importado.
Esto sigue representando un problema grave para todos los países con un sistema de IVA. Por un lado, es poco probable que desmantelen la fuente de 1/5 de sus impuestos y un sistema de larga data incrustado en la economía.
Por otro lado, la percepción de Trump del IVA como equivalente a los aranceles podría desencadenar una gran represalia, probablemente colapsando el volumen comercial transatlántico.
Represalias
China
Aunque pueden ayudar a reequilibrar el déficit comercial, los aranceles también son igualmente propensos a causar represalias.
Ya, China anunció que los aranceles incrementados afectarán a las exportaciones de EE. UU.:
- 15% a las exportaciones estadounidenses de carbón y gas natural licuado.
- 10% al petróleo, maquinaria agrícola y vehículos de motor grandes.
Probablemente más trascendental, China también anunció represalias no arancelarias. Esto incluye controles de exportación sobre productos relacionados con cinco minerales críticos: tungsteno, telurio, bismuto, molibdeno e indio.
Estas represalias no arancelarias pueden tener consecuencias de gran alcance, especialmente para minerales como el tungsteno, que es crucial para la fabricación de semiconductores, blindaje de tanques, municiones, motores de cohetes y misiles, etc. (sigua el enlace para un informe de inversión dedicado al tungsteno, con una acción que se duplicó tras la noticia de las contrasanciones chinas).
“Los clientes están en estado de incredulidad tras la medida de Pekín el martes.
Nuestra economía, manufactura, defensa, todo, depende tanto de ello. Y sin embargo, Rusia, China y Corea del Norte poseen alrededor del 90 % de la producción.
(HOG )Lewis Black – CEO de Almonty Industries (ALM ), una minera de tungsteno fuera de China
En general, estas sanciones sobre tierras raras y metales críticos deberían afectar más a la capacidad productiva de las industrias de defensa, aeroespacial, de semiconductores y renovables de EE. UU.
Canadá
Canadá ya ha prometido retaliar contra los aranceles.
Los nuevos aranceles fueron “totalmente injustificados. Canadá dará una respuesta “firme y clara” a las últimas barreras comerciales planeadas por el presidente estadounidense Donald Trump”
El 1st de febrero, el Gobierno de Canadá anunció que está avanzando con aranceles del 25% sobre bienes por valor de 155 mil millones de dólares.
La primera fase incluirá aranceles sobre 30 mil millones de dólares en bienes importados de EE. UU., incluyendo jugo de naranja, mantequilla de maní, vino, licores, cerveza, café, electrodomésticos, ropa, calzado, motocicletas, cosméticos y pulpa y papel.
Más aranceles podrían aplicarse a vehículos de pasajeros y camiones, incluidos los vehículos eléctricos, productos de acero y aluminio, ciertas frutas y verduras, productos aeroespaciales, carne de res, cerdo, lácteos, camiones y autobuses, vehículos recreativos y embarcaciones de recreo.
México
La misma respuesta está ocurriendo con México.
“He instruido a mi ministro de economía para implementar el plan B en el que hemos estado trabajando, que incluye medidas arancelarias y no arancelarias en defensa de los intereses de México.”
Claudia Sheinbaum – Presidenta de México.
El presidente mexicano también se indignó por la acusación de que el gobierno de México tiene una “alianza intolerable con grupos de tráfico de drogas”.
Aún no está claro qué nivel de aranceles retaliatorios se implementará y sobre qué productos. Las mayores exportaciones de EE. UU. a México son maíz, petróleo refinado y equipos médicos.
El estado de EE. UU. con más exportaciones a México fue, de lejos, Texas (234 mil millones de dólares), seguido por California (36 mil millones de dólares), aunque el más expuesto en porcentaje del total de exportaciones fue Nuevo México (alrededor del 70 % de todas las exportaciones).
UE
La Comisión Europea prometió reaccionar “inmediatamente” a los aranceles de Trump.
“Los aranceles injustificados contra la Unión Europea no quedarán sin respuesta. Tomaremos contramedidas proporcionales y claras.”
Quizás más preocupante para el comercio EE. UU.-UE es que la UE ha reforzado su arsenal legislativo y diplomático respecto a guerras comerciales desde la primera presidencia de Trump, notablemente su “Regulación de Aplicación” y el “Instrumento Anti-Coerción“.
En 2018, el contrarancel se centró principalmente en productos simbólicos como motocicletas Harley‑Davidson y whisky bourbon.
Esta vez, las grandes tecnológicas podrían ser el objetivo, incluido X.com de Elon Musk, especialmente porque la UE compra muchos servicios digitales de EE. UU. y busca controlar mejor la influencia de las empresas tecnológicas extranjeras y las redes sociales.
“Quienes dicen que la UE está mal preparada están equivocados: Durante el último mandato, nos hemos preparado exactamente para un escenario que se está desarrollando en este momento. Porque hemos ampliado nuestra caja de herramientas, ahora podemos defender mejor nuestros intereses.”
Bernd Lange – Presidente del comité de comercio del Parlamento Europeo.
Sin embargo, la activación real de estas herramientas aún está por verse, ya que se requeriría una mayoría cualificada de 15 de los 27 países miembros de la UE.
Asia
Hasta ahora, el gobierno japonés ha solicitado que Washington excluya a Japón de los objetivos de los aranceles al acero, aluminio y recíprocos. Sin embargo, se ha abstenido de amenazar con represalias.
Corea del Sur probablemente se verá menos afectada ya que el 98 % de su comercio con EE. UU. está libre de aranceles bajo el Acuerdo de Libre Comercio EE. UU.-Corea. Sin embargo, la creciente guerra comercial podría tener consecuencias indirectas:
“Si EE. UU. impone aranceles a Canadá y México, todas las empresas coreanas que han invertido en esas regiones se verán fuertemente afectadas,”
Más allá de los aranceles, Taiwán observa nervioso la declaración de Trump de que “Taiwán había quitado el negocio de chips semiconductores a Estados Unidos y que él quería recuperarlo“. La respuesta ha sido muy conciliadora, con Taiwán prometiendo hacer más inversiones en la industria de chips de EE. UU..
India ha sido descrita previamente por Trump como “un rey de los aranceles y un gran abusador de los lazos comerciales”. Aún no ha ocurrido ninguna represalia, pero las principales exportaciones de EE. UU. a India incluyen petróleo crudo y productos petrolíferos (14 mil millones de dólares), GNL, carbón, dispositivos médicos, instrumentos científicos, chatarra metálica, turbinas, computadoras y almendras.
El Contexto Más Amplio
EE. UU. vs. China
Las guerras comerciales de Trump no pueden entenderse en aislamiento, y deben observarse dentro del contexto internacional general.
Con la aparición de China como una superpotencia alternativa, muchos países están viendo que sus intereses económicos se reorientan alejándose de EE. UU.
Desde el fin de la Guerra Fría, China se ha convertido en el socio comercial más importante para la mayor parte del planeta, con excepción de México, Canadá y Europa Occidental. Una reducción del comercio con EE. UU. tras los aranceles podría hacer que estos países comercien más con China pronto.
Fuente: HowMuch
Un Nuevo Orden Mundial
Otra forma de interpretar la situación actual es trazando paralelos con la década de 1930, cuando la crisis económica de 1929 desencadenó una ola de mercantilismo en todo el mundo, impulsada en gran parte por aranceles retaliatorios.
Al mismo tiempo, la tendencia de desindustrialización en EE. UU. y en Occidente en general ha sido impulsada en gran medida por décadas de globalización. También ha creado un efecto desestabilizador en la sociedad, empobreciendo grandes regiones y clases sociales enteras, y alimentando la desigualdad y el populismo.
“La amenaza que más me preocupa respecto a Europa no es Rusia, ni China, ni ningún otro actor externo. Lo que me preocupa es la amenaza interna, el retroceso de Europa de algunos de sus valores más fundamentales.
Cuando vemos a los tribunales europeos cancelando elecciones y a altos funcionarios amenazando con cancelar otras, debemos preguntarnos si nos estamos manteniendo a un estándar suficientemente alto.
Al poner en paralelo la posible conquista parcial de Ucrania, las duras críticas a la entrega de la UE por parte del vicepresidente Vance, las conversaciones sobre la anexión de Groenlandia por parte de EE. UU. a Dinamarca, aliado de la OTAN, o incluso la invasión de Canadá, esto sitúa los aranceles y guerras comerciales como una parte de una mayor desestabilización del sistema internacional global.
“Canadá debería convertirse en nuestro querido 51.º estado. Impuestos mucho más bajos y una protección militar mucho mejor para el pueblo de Canadá — ¡Y SIN ARANCELES!”
Ganadores y Perdedores
A medida que EE. UU. se involucra en guerras comerciales con todo el mundo, esto tendrá consecuencias de gran alcance, algunas evidentes, otras solo claras más adelante. Por lo tanto, esta es la ocasión para que los inversores revisen su cartera a tiempo y se adapten a las consecuencias inminentes de los aranceles y guerras comerciales.
Norteamérica
En EE. UU., las industrias con mayor probabilidad de beneficiarse son la manufactura local, especialmente las operaciones verticalmente integradas (sin importación de piezas o materiales), ya que sus competidores importados ahora son mucho más caros.
En sentido contrario, los exportadores estadounidenses, incluidos los productores de etanol y maíz o la energía estadounidense como el GNL, podrían sufrir aranceles retaliatorios.
En Canadá, el mayor impacto probablemente lo sienta la industria del acero y el aluminio, así como todos sus proveedores. El impacto también se sentirá en toda la economía, ya que EE. UU. representa el destino del 77 % de los bienes canadienses comercializados.
Para México, la consecuencia también podría ser de gran alcance, con la posible reubicación de fábricas a EE. UU., incluidas fábricas de automóviles, así como daños al sector agrícola mexicano.
China y Minerales Estratégicos
Por ahora, el arancel del 10 % probablemente tendrá solo un impacto moderado en el comercio EE. UU.-China.
La consecuencia inmediata más probable será en las industrias más afectadas por los límites de exportación de materiales críticos, incluida la industria de chips que Trump quiere repatriar a EE. UU., ya que China a menudo controla entre el 80 % y el 95 % de la cadena de suministro.
Alternativamente, los productores no chinos de estos minerales podrían de repente poder exigir una prima por sus productos, gracias al suministro más fiable que pueden ofrecer para los materiales estratégicos.
Asia
En el resto de Asia, la economía de países con altos aranceles como India probablemente se verá fuertemente impactada, ya que tendrán que ver disminuir sus exportaciones o abrir su mercado local a nuevos competidores.
Las naciones de la ASEAN, especialmente Vietnam, Malasia e Indonesia, que habían prosperado con la reexportación de productos chinos y con fábricas trasladándose de China al sudeste asiático, también podrían verse afectadas.
Esto se suma a aranceles de hasta el 271 % a los paneles solares de la región, implementados por la administración Biden.
El impacto en las economías de Japón y Corea del Sur podría ser un poco más moderado, concentrándose principalmente en la industria del acero.
De manera similar, el enfoque principal de Taiwán será navegar las políticas alrededor de la fabricación de chips, más que los aranceles.
UE
La UE se encuentra en una posición complicada respecto a sus relaciones con EE. UU. Ha dependido durante mucho tiempo de Estados Unidos como proveedor de seguridad para el continente, incluido su apoyo a Ucrania contra Rusia.
A medida que la nueva administración corta abiertamente a los europeos de sus negociaciones con Putin, las tensiones comerciales son solo otro elemento que debilita la relación entre las dos principales partes de la alianza occidental.
Al mismo tiempo, aún está por ver cómo la UE gestionará el hecho de que algunos de sus miembros son mucho más amigables con EE. UU. que otros (potencialmente paralizando las represalias), así como la profunda oposición de su élite a la política de Trump, tanto interna como externa.
Resto del Mundo
Algunas empresas específicas en Sudamérica probablemente se verán afectadas por los aranceles, en particular las compañías siderúrgicas en Brasil. La exportación de productos agrícolas de Brasil y Argentina también podría verse afectada.
Oro
En este contexto de crecientes tensiones, es importante recordar una de las causas fundamentales del déficit comercial de EE. UU. Como proveedor del dólar, la moneda de reserva mundial, EE. UU. está atrapado en el llamado Dilema de Triffin:
La creciente influencia de China, la incautación de las reservas de divisas de Rusia en 2022 y el creciente endeudamiento nacional de EE. UU. están erosionando lentamente la posición del dólar estadounidense.
Como consecuencia, el oro y bitcoin se dispararon, ya que ambos son candidatos a convertirse en una moneda de reserva alternativa sin riesgo de contraparte ni control de ninguna nación específica.
Fuente: Gold Price
Precio de Bitcoin – Fuente: Google
Conclusión
Hasta ahora, la disposición de la administración Trump a imponer aranceles ha sido mayormente contrarrestada por una voluntad casi igual de responder y retaliar, incluso por parte de aliados cercanos de EE. UU.
Esto probablemente redistribuirá las cartas del comercio internacional, con dos posibles resultados finales: o una aceleración de la desglobalización o un giro del resto del mundo hacia otros socios comerciales, especialmente China.
A largo plazo, los aranceles y la guerra comercial podrían, sin embargo, contribuir significativamente a la reindustrialización de EE. UU., especialmente en industrias como la metalurgia, la automotriz, el transporte marítimo, los semiconductores, etc.
Solo el tiempo dirá si esto valió la pena, especialmente porque esto podría debilitar el papel del dólar como moneda de reserva global en un punto crucial de la historia.
