Una pregunta de $180B: ¿Puede la auditoría de Tether (USD₮) acabar con la duda?

Tether, con sede en El Salvador, (USDT ) ha contratado a KPMG para realizar su primera auditoría completa de estados financieros y ha contratado a PwC para ayudar a preparar sus sistemas internos para lo mismo, según un informe del Financial Times de esta semana, citando fuentes familiarizadas con el asunto.

La medida lleva el escrutinio de las firmas contables Big Four al fundador de la stablecoin original, después de años de depender de atestaciones puntuales.

El 24 de marzo, Tether anunció que ha “iniciado un compromiso formal con una firma contable Big Four para completar su primera auditoría independiente completa de estados financieros.”

La empresa no reveló el nombre de la firma en ese momento, pero el CFO Simon McWilliams dijo que “la auditoría será entregada”.

En el anuncio oficial, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, señaló que esta auditoría representa sus años de trabajo “para fortalecer nuestros sistemas de modo que Tether pueda cumplir con los más altos estándares aplicados en las finanzas globales.”

Tether calificó esta próxima revisión como la mayor auditoría financiera inaugural en la historia de los mercados financieros, abarcando su combinación de tenencias tradicionales, pasivos tokenizados y activos digitales. Su escala de tenencias es comparable a la de importantes instituciones soberanas.

La empresa cree que esta auditoría asegurará la confianza en la stablecoin mediante programas de cumplimiento y medidas de mayor transparencia.

“La confianza se construye cuando las instituciones están dispuestas a abrirse completamente al escrutinio.”

– Ardoino

Durante todos estos años, la empresa ha procesado con éxito todas sus solicitudes de redención para convertir USD₮ en dólares estadounidenses. A pesar de ello, Tether ha enfrentado acusaciones repetidas de que sus reservas no coinciden con la oferta de tokens de la stablecoin, pero esta auditoría invalidará esas preocupaciones.

“Para los cientos de millones de personas y empresas que dependen de USD₮ cada día, esta auditoría no es solo un ejercicio de cumplimiento; se trata de responsabilidad, resiliencia y confianza en la infraestructura de la que dependen”, dijo Ardoino.

El pilar de la economía cripto global

Lanzado en 2014, cinco años después de Bitcoin (BTC ) y un año antes de Ethereum (ETH ), Tether es una plataforma habilitada por blockchain que facilita el uso digital de monedas fiduciarias y busca revolucionar el sistema financiero convencional mediante su stablecoin.

La stablecoin insignia de Tether, USD₮ se lanzó originalmente bajo otro nombre, RealCoin, y el proyecto fue dirigido por los cofundadores Reeve Collins, Craig Sellars y Brock Pierce. Sin embargo, el token no ganó tracción hasta que fue asumido por iFinex, que también posee el exchange de criptomonedas Bitfinex.

Las stablecoins, como su nombre indica, son un tipo de criptomoneda diseñada para mantener un valor estable al estar vinculada a un activo estable como el dólar estadounidense en una proporción 1 a 1, minimizando la volatilidad de precios.

Estas monedas digitales estables cierran la brecha entre las monedas fiduciarias tradicionales y los activos digitales, permitiendo transacciones más rápidas, económicas y pagos transfronterizos. También sirven como un depósito de valor estable dentro del volátil mercado cripto.

La capacidad de estos dólares basados en blockchain para mover dinero de manera eficiente y rentable ha llevado a gigantes de las finanzas tradicionales (TradFi) como JPMorgan Chase y PayPal a apresurarse a emitirlos también.

Sin embargo, Tether domina el sector. USD₮ es la stablecoin más grande, representando el 59,48 % del mercado de stablecoins, según CoinGecko. Mientras tanto, la segunda stablecoin más grande, Circle USDC, con una capitalización de mercado de $77,76 mil millones, solo tiene el 25 % de la cuota de mercado.

Actualmente hay más de $184 mil millones en USD₮ en circulación, según la página de Transparencia de Tether, que ha experimentado un crecimiento tremendo en los últimos seis años.

A principios de 2020, la capitalización de mercado de USD₮ rondaba los $4,2 mil millones, solo para dispararse más de 20 veces en dos años.

Como señaló Ardoino en una entrevista con Fortune, el inicio de los confinamientos por la pandemia impulsó a personas en lugares propensos a la inflación a recurrir a las stablecoins, ya que no podían comprar dólares en el mercado negro.

En mayo de 2022, la capitalización de mercado de USD₮ subió a $82 mil millones, y tras una breve caída durante el resto de ese año, cuando cayó a alrededor de $65 mil millones, la capitalización retomó su tendencia alcista y continuó creciendo, alcanzando un récord de $187 mil millones a mediados de enero de 2026.

Ahora, con una capitalización de mercado de $184 mil millones, USD₮ es la tercera criptomoneda más grande del mundo, solo superada por Bitcoin y Ethereum, cuyas capitalizaciones son $1,32 billones y $241 mil millones, respectivamente.

Inicialmente, USD₮ se lanzó en la blockchain de Bitcoin usando el protocolo Omni Layer, pero desde entonces se ha expandido a una amplia gama de redes. Actualmente está disponible en varias blockchains líderes, incluyendo Ethereum, Tron (TRX ), Solana (SOL ), Aptos (APT ), Avalanche (AVAX ), Ton (TON ), Celo (CELO ), Cosmos (ATOM ), Kaia (KAIA ), Near (NEAR ), Tezos (XTZ ), Polkadot (DOT ) y Liquid.

Además del dólar estadounidense, Tether ha emitido tokens vinculados al yuan chino (CNH₮), al peso mexicano (MXN₮) y al oro (XAU₮).

En comparación con USDT, sin embargo, el crecimiento de CNH₮, MXN₮ y XAU₮ ha sido bastante limitado, con solo $20,5 millones, $19,5 millones y 707 mil onzas troy (equivalentes a $2,5 mil millones) de tokens circulando en el mercado, respectivamente.

Tether posee más de $192,8 mil millones en activos totales (efectivo, bonos del Tesoro, préstamos, inversiones y más) respaldando $186,5 mil millones en tokens emitidos, dejando $6,33 mil millones en reservas excedentes.

Dentro de los problemas de transparencia de larga data de Tether

Como emisor de USD₮, Tether crea nuevos tokens y controla la cantidad en circulación. Para mantener la estabilidad y evitar la volatilidad en el mercado cripto, la stablecoin está respaldada por los activos de reserva de Tether. Sin embargo, las preocupaciones sobre la transparencia y composición de estas reservas han convertido a Tether en un tema controvertido.

De hecho, es una de las empresas más controvertidas en la historia de las criptomonedas, con el problema central de si USD₮ está realmente respaldado 1:1. La empresa afirma que USD₮ está 100 % respaldado por activos reales, pero la falta de auditorías completas ha dificultado que el público confíe en Tether.

Para proporcionar claridad, Tether publica rutinariamente un informe de reservas, que ha demostrado que la empresa mantiene la mayor parte de sus reservas de USD₮ en efectivo, equivalentes de efectivo y otros activos del mercado público. Una porción relativamente pequeña de las reservas que respaldan USD₮ consiste en Otras Inversiones y Préstamos Garantizados.

Sin embargo, la falta de claridad regulatoria en el mercado de criptomonedas ha dificultado verificar la liquidez de estos activos y si los préstamos han sido seguros o destinados a proyectos riesgosos.

Una investigación de Bloomberg de 2021 descubrió que Tether afirmaba poseer papel comercial y valores del mercado monetario, convirtiéndose en uno de los mayores tenedores de dicha deuda, pero no pudieron encontrar a ningún operador de Wall Street que hubiera presenciado la compra por parte de Tether de esas enormes cantidades de deuda.

Un par de años después, sin embargo, se reveló que Cantor Fitzgerald había estado ayudando a gestionar la mayor parte de la cartera de bonos de Tether. Howard Lutnick, secretario de comercio de Trump y ex CEO de Cantor, también confirmó esto.

Sin embargo, la falta de un examen sistemático de los registros de la empresa para evaluar su precisión, combinada con el tamaño de Tether, atrajo la atención de varias autoridades regulatorias.

En 2019, la Fiscal General de Nueva York (NYAG) presentó una demanda contra iFinex por supuestamente usar las reservas de Tether para compensar la pérdida de Bitfinex. Los fondos fueron entregados por el exchange a su procesador de pagos con sede en Panamá, Crypto Capital Corp., que robó el dinero y fue acusado de lavado de dinero.

Tether había otorgado un préstamo de $850 millones a su empresa hermana, Bitfinex, en 2018 para cubrir fondos congelados a los que el exchange ya no podía acceder a través de este procesador externo.

La oficina del NYAG investigó a Bitfinex por mezclar fondos para ocultar dinero faltante sin notificar a los tenedores de Tether. En 2021, tras una investigación de 22 meses, Tether y Bitfinex llegaron a un acuerdo con el regulador, resultando en una multa de $18,5 millones, la suspensión de sus operaciones en Nueva York y la presentación de informes de transparencia trimestrales.

Ese mismo año, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU (CFTC) impuso una multa de $42,5 millones a Tether por afirmar falsamente que cada USD₮ estaba “100 % respaldado por dólares fiat”, aunque la stablecoin también estaba respaldada por otros activos. Como parte del acuerdo, Tether revisó su sitio web para indicar que cada USD₮ está “respaldado 100 % por las reservas de Tether.”

Tether también ha sido investigado por el Departamento de Justicia (DOJ) por ocultar la intención de sus transacciones a los bancos en sus primeros días.

Por qué la transparencia ha tardado tanto

A lo largo de los años, Tether realizó varios intentos para calmar las preocupaciones tanto del público como de los reguladores. Esto incluye publicar el Informe de Auditores Independientes en el sitio web.

Para ello, la empresa utilizó los servicios de la firma contable MHA Cayman, con sede en las Islas Caimán, que proporcionó atestaciones trimestrales de sus reservas, pero solo confirmó que el informe de reservas de Tether estaba “correctamente declarado”. No fue una auditoría completa.

Actualmente, depende de atestaciones mensuales de BDO Italia para proporcionar la garantía de que USDT está respaldado por los activos que Tether afirma, basándose en instantáneas de reservas en intervalos programados, pero aún falta una auditoría financiera completa.

Tether realmente presentó planes de auditoría para ofrecer una visión más profunda de las reservas de la empresa varias veces a lo largo de los años, pero todos han sido infructuosos.

Uno de los intentos fallidos se realizó en 2017 después de contratar a Friedman LLP. Luego, hace algunos años, otra situación terminó sin dicho informe después de que Stuart Hoegner, entonces Consejero General de la firma, dijera en una entrevista que una auditoría estaba “a meses, no a años”. En el pasado, Tether incluso se comprometió a someterse a una auditoría de una firma Big Four, pero enfrentó dudas de las principales firmas contables debido a preocupaciones de reputación.

“En resumen, no se puede obtener una auditoría,” dijo Hoegner en 2018. “Las firmas Big Four son una anátema para ese nivel de riesgo,” así que han “optado por lo que creemos que es la siguiente mejor opción.”

El actual CEO, mientras tanto, culpó en parte a la senadora Elizabeth Warren (D-Mass.), quien, según él, advirtió a las firmas Big Four que no trabajaran con la industria cripto, retrasando así el proceso de auditoría.

En una entrevista con Fortune a principios de este año, Ardoino dijo que este sigue siendo el objetivo.

La empresa realmente nombró a un nuevo CFO para acelerar el proceso de auditoría. Tether calificó el nombramiento de McWilliams, quien tiene más de dos décadas de experiencia liderando grandes firmas de gestión de inversiones a través de auditorías rigurosas, como “un paso histórico hacia una auditoría financiera completa.”

Eso fue en marzo pasado, y ahora, un año después, Tether ha contratado a KPMG, que realizará una auditoría completa de los estados financieros que va más allá de los informes financieros actuales, requiriendo una revisión detallada de activos y pasivos, así como de los controles internos y los sistemas de reporte.

La búsqueda de una auditoría completa más de una década después del lanzamiento de USD₮ llega mientras Tether se prepara para una expansión en EE. UU en medio de un panorama regulatorio cambiante. Ya ha lanzado un token vinculado al dólar y compatible, USAT, para desafiar al USDC respaldado por Coinbase, tras la promulgación de la Ley GENIUS, que estableció el primer marco federal para stablecoins en el país.

Además, Tether está considerando recaudar $5 mil millones, pero los inversores están preocupados por la fijación de precios, la transparencia, la calidad de las reservas de Tether y la actividad ilegal.

Según un informe de TRM Labs, alrededor de $19,3 mil millones estuvieron vinculados a actividades ilícitas en 2023, aunque representaron solo el 1,63 % del volumen de transacciones de USDT.

La actividad cripto ilícita sigue en aumento, alcanzando un récord de $154 mil millones en 2025, según un informe de Chainalysis, y las stablecoins representan una gran parte de estas actividades. Se ha descubierto que estados-nación como Venezuela e Irán han utilizado USDT para eludir sanciones.

Para abordar estas actividades ilícitas, Tether utiliza herramientas para detectar transacciones sospechosas y congelarlas. Tether también colabora con agencias de aplicación de la ley para apoyar investigaciones y ayudar en la recuperación o restricción de fondos ilícitos cuando sea necesario.

Volviendo a la recaudación de $5 mil millones, en realidad es una reducción significativa del objetivo original de $15 mil millones a $20 mil millones por aproximadamente el 3 % de la empresa, con una valoración de $500 mil millones. Sin embargo, esos objetivos iniciales han sido calificados como una “concepto erróneo”, siendo la cifra de $20 mil millones solo un máximo teórico que la empresa estaba “lista para vender.”

Tether ha enfatizado que no necesita capital externo, con Ardoino señalando que la empresa es “extremadamente rentable” y tiene “poco necesidad de capital adicional,” con los insiders reacios a vender acciones. Y, de hecho, ese es el caso.

El creciente peso de Tether en los mercados financieros

Durante más de una década, la industria de activos digitales ha buscado un punto de apoyo en las finanzas tradicionales, y con las stablecoins, lo ha encontrado. Emergentes como uno de los casos de uso más transformadores, las stablecoins ahora impulsan la mayoría del volumen de transacciones cripto.

Los volúmenes totales de transacciones de stablecoins, mientras tanto, se dispararon un 72 % a $33 billones en 2025.

Con el 33 % de los líderes financieros globales ya utilizando stablecoins en sus operaciones comerciales, y el 86 % abierto a hacerlo dentro de los próximos tres años, las stablecoins están emergiendo como un segmento altamente lucrativo de la industria financiera.

Esto se evidencia en las finanzas de Tether, que, según una atestación de BDO, generó más de $10 mil millones de beneficio neto el año pasado, un descenso del 23 % respecto a los $13 mil millones en 2024.

En sus resultados financieros del cuarto trimestre de 2025, Tether también informó haber añadido más de 35 millones de usuarios, llevando su total a más de 530 millones.

“Lo que importa de 2025 no es solo la escala del crecimiento, sino la estructura detrás de él,” dijo Ardoino. “USD₮ se expandió porque la demanda global de dólares se está trasladando cada vez más fuera de los canales bancarios tradicionales, particularmente en regiones donde los sistemas financieros son lentos, fragmentados o inaccesibles.”

Las enormes ganancias de Tether son impulsadas por sus reservas, que originalmente se mantenían únicamente en efectivo y equivalentes de dólar a corto plazo, pero luego se ampliaron para incluir oro y Bitcoin también. De hecho, Tether ha acumulado tanto oro que ahora se encuentra entre los mayores tenedores globales de oro físico, almacenado en un antiguo búnker nuclear suizo.

Según un informe del banco de inversión Jefferies, Tether tenía alrededor de 148 toneladas de oro a finales de enero, valoradas en casi $23 mil millones. Todo este oro no solo respalda Tether Gold, sino que también sirve como garantía para las obligaciones de stablecoins denominadas en dólares.

“Operamos a una escala que ahora sitúa al Fondo de Inversión Tether Gold junto a los tenedores soberanos de oro, y eso conlleva una responsabilidad real,” dijo Ardoino en un comunicado.

Sin embargo, la mayor parte de las tenencias de reservas de Tether consisten en bonos del Tesoro de EE. UU súper seguros que pueden venderse rápidamente a su valor nominal. Y al igual que su dominio en el oro, Tether ha acumulado bonos del Tesoro que superan los de muchas grandes economías, como Alemania y Corea del Sur.

Sus reservas similares al efectivo, que incluyen acuerdos de recompra, depósitos bancarios y bonos del Tesoro de EE. UU, representan en realidad el 76 % de los activos totales, mientras que Bitcoin, oro y préstamos garantizados constituyen el resto (24 %), a diciembre de 2025.

Ha habido un aumento del 7 % en los activos de alto riesgo de Tether que respaldan USDT, y como resultado, S&P Global Ratings degradó sus reservas a finales del año pasado de “restringidas” a la medida más baja, “débil.”

La agencia advirtió sobre “transparencia limitada en la gestión de reservas y apetito de riesgo, falta de un marco regulatorio sólido [y] ausencia de segregación de activos para proteger contra la insolvencia del emisor.”

Los analistas de S&P señalaron la falta de información sobre custodios, contrapartes y proveedores de cuentas bancarias. Además, destacaron la ausencia de divulgaciones sobre su enfoque para seleccionar activos de alto riesgo y manejar caídas bruscas. Un descenso en el precio de estos activos de alto riesgo como BTC, observaron, podría “reducir la cobertura colateral y resultar en que USDT quede subcolateralizado.”

La tenencia de Bitcoin de Tether, en particular, asciende a $6,44 mil millones (96.184 BTC).

Además del oro y Bitcoin, la empresa también ha realizado inversiones masivas en diversos sectores, incluyendo medios, telecomunicaciones, energía, agricultura, fintech, satélites, IA y centros de datos. Al invertir cientos de millones de dólares en empresas como Neura Robotics, Adecoagro, Rumble, Northern Data y Satellogic, la compañía busca replicar el crecimiento exponencial de Tether en otras áreas.

Hasta ahora, Tether ha destinado sus enormes ganancias a más de 100 inversiones, incluida una participación en el club de fútbol italiano Juventus.

Con estas inversiones, la empresa está construyendo una “pila tecnológica de libertad” que integrará USD₮, la stablecoin más popular, en una amplia gama de plataformas y servicios para permitir un acceso financiero fluido y resistente a la censura para usuarios de todo el mundo.

Últimas noticias y desarrollos de TETHER (USDT)

El gran momento de auditoría de Tether

Aunque aún falta una línea de tiempo clara para la entrega, se confirma que la auditoría está en marcha. Como el mayor emisor de stablecoins y un pilar crítico de la liquidez cripto global, su resultado tiene implicaciones sistémicas. Más importante aún, esta auditoría no se trata solo de Tether. Es una prueba de si el modelo de stablecoin puede cumplir con los estándares de las finanzas globales a gran escala, incluso si las preguntas sobre el apetito de riesgo, la composición de activos y la supervisión regulatoria no desaparecen por completo.