Los reembolsos de aranceles impulsan las ganancias del tercer trimestre y las previsiones de Stanley Black & Decker

Stanley Black & Decker (SWK ) presentó los resultados del tercer trimestre de 2026 el 4 de noviembre de 2026, con un aumento de las ganancias netas, que pasaron de 51,4 millones de dólares a 272,1 millones. Los reembolsos netos de aranceles contribuyeron al aumento y respaldaron unas previsiones más altas para el BPA y el flujo de caja libre de todo el año. Además, el consejo aprobó una nueva autorización para recomprar acciones por valor de 1.000 millones de dólares.

El BPA diluido aumentó de 0,34 a 1,83 dólares, y el BPA ajustado, que excluye determinadas ganancias y cargos, subió de 1,43 a 2,31 dólares. Ambas cifras incluyeron un beneficio de aproximadamente 0,67 dólares por acción por los reembolsos netos de aranceles. El margen bruto aumentó 760 puntos básicos, hasta el 39,0 %, y aproximadamente 430 puntos básicos de ese incremento se atribuyeron a los reembolsos. Si se resta la contribución de los reembolsos, el margen bruto aumentó aproximadamente 330 puntos básicos, según el cálculo basado en las dos cifras comunicadas. La medida neta parte de una ganancia por reembolso de aranceles conforme a la IEEPA y deduce la remuneración variable por incentivos y las inversiones en crecimiento directamente atribuibles, además de los impuestos correspondientes al BPA.

Las ventas netas bajaron un 1 %, hasta los 3.730 millones de dólares, pero aumentaron un 4 % según la medida orgánica de la empresa. Esta medida excluye los efectos de las adquisiciones y desinversiones recientes, las fluctuaciones cambiarias, las transferencias de líneas de productos y el cambio estratégico hacia la concesión de licencias de productos para exteriores con motor de gasolina que se manejan a pie. El volumen aportó seis puntos porcentuales al crecimiento consolidado, mientras que los precios y los cambios de cartera restaron dos y cuatro puntos, respectivamente; las divisas no tuvieron efecto. Este desglose distingue la caída comunicada, afectada por la cartera, del crecimiento de la medida de ventas subyacente.

Tools & Outdoor encabeza el crecimiento orgánico

Las ventas de Tools & Outdoor aumentaron un 2 %, hasta los 3.340 millones de dólares, y crecieron un 4 % en términos orgánicos. El volumen aportó siete puntos porcentuales, mientras que los precios restaron tres y la transición a la concesión de licencias de productos para exteriores restó dos. La empresa señaló que las herramientas eléctricas y la fortaleza de los canales minoristas y comerciales e industriales de Estados Unidos fueron los principales motores del crecimiento. Norteamérica registró un crecimiento orgánico del 6 %, frente al 1 % de Europa y una caída del 1 % en el resto del mundo.

El margen del segmento alcanzó el 17,0 %, 520 puntos básicos más que el año anterior. La dirección atribuyó la mejora a las ganancias netas de productividad y a una combinación de productos favorable; también incluyó un beneficio de aproximadamente 430 puntos básicos por los reembolsos netos de aranceles.

Engineered Fastening explica buena parte del efecto de la cartera en el resultado consolidado. Las ventas cayeron un 21 %, de 500,5 millones a 395,5 millones de dólares, después de que la venta de Consolidated Aerospace Manufacturing (CAM), el 6 de abril de 2026, redujera los ingresos del segmento un 22 % en la comparación interanual. La empresa atribuyó un crecimiento orgánico del 2 % a la fortaleza generalizada del sector industrial, parcialmente contrarrestada por unos resultados del sector automotor inferiores a sus expectativas. El margen del segmento bajó 20 puntos básicos, hasta el 11,7 %; la presión de la demanda automotriz también afectó a la comparación.

Mejoran las perspectivas de efectivo y aumentan las recompras

El flujo de caja operativo aumentó de 221,2 millones a 658,5 millones de dólares. Tras descontar 73,5 millones de dólares de gastos de capital y software, el flujo de caja libre alcanzó los 585,0 millones de dólares, frente a los 155,3 millones del año anterior. La empresa define el flujo de caja libre como el flujo de caja operativo menos los gastos de capital y software.

La empresa elevó sus previsiones de BPA según GAAP para 2026 a un intervalo de 5,45–5,85 dólares, desde 4,60–5,45 dólares, y elevó y acotó el intervalo del BPA ajustado a 5,95–6,25 dólares, desde 5,20–5,80 dólares. La previsión de flujo de caja libre aumentó a un intervalo de 1.000–1.200 millones de dólares, desde 600–800 millones, e incorpora el reembolso de aranceles recibido en lo que va de año, así como los impuestos y las comisiones previstos relacionados con la desinversión de CAM. En los puntos medios, los intervalos de BPA representan un crecimiento interanual del 113 % según GAAP y del 31 % en términos ajustados respecto de 2025.

La diferencia prevista de entre 0,40 y 0,50 dólares entre los intervalos de previsión del BPA según GAAP y del BPA ajustado refleja principalmente las medidas relativas a la huella operativa y otros costos, parcialmente compensadas por la ganancia de la venta de CAM y su efecto fiscal asociado. En el tercer trimestre, los ajustes no GAAP antes de impuestos sumaron 89,3 millones de dólares y correspondieron principalmente a reestructuraciones, un deterioro de activos no monetario y medidas relativas a la huella operativa.

Durante el tercer trimestre, la empresa recompró aproximadamente 2,5 millones de acciones por unos 250 millones de dólares, y agotó así la autorización de 500 millones de dólares aprobada en abril de 2026. La autorización de recompra independiente se aprobó el 29 de octubre de 2026 y vence el 29 de octubre de 2029.

Por tanto, el trimestre combina un crecimiento subyacente de las ventas con una contribución sustancial de los reembolsos a las ganancias y los márgenes, además de una mayor generación de efectivo y una capacidad adicional para recomprar acciones. La cuestión central para los resultados posteriores es qué parte de la mejora de los márgenes y del flujo de caja se mantiene gracias a las operaciones en curso, por separado de los efectos de los reembolsos y de la cartera señalados en este informe.