SEA (SE): el gigante tecnológico en ascenso del sudeste asiático

Invertir en tendencias con anticipación

Muchos inversores sueñan con haber invertido tempranamente en el sector chino de Internet y tecnología, con inversiones tempranas en Alibaba o BYD, antes de que fueran famosas fuera de China y se volvieran altamente rentables.

Una oportunidad similar podría presentarse en otra región del mundo cuya historia de crecimiento apenas está comenzando: el Sudeste Asiático.

La región alberga a casi 700 millones de personas (la mitad de la población de China), es rica en recursos naturales y constituye una de las regiones económicas más dinámicas del mundo. Abarca 5,000,000 millones de kilómetros cuadrados (13,000,000 millones de millas cuadradas) de tierra y mar, de los cuales aproximadamente 1,736,000 millones de kilómetros cuadrados son tierra firme, equivalentes a la mitad de la superficie terrestre de Estados Unidos.

Fuente: Universidad de Wisconsin

Su población es relativamente joven y está creciendo, con una clase media en rápida expansión. Los países del Sudeste Asiático han mostrado a menudo una tasa de crecimiento superior al 5% en los últimos años y se están industrializando rápidamente. La región se está beneficiando de su proximidad a China, así como de la externalización de algunas industrias manufactureras fuera de China, lo que conduce a la industrialización y a una integración más profunda en las cadenas de suministro globales.

Fuente: McKinsey

Una empresa se beneficia enormemente de la creciente riqueza de la región:SEA, el líder local en comercio electrónico. El precio de las acciones de la compañía se ha disparado recientemente a un máximo de 52 semanas., lo que refleja el creciente interés de los inversores en la empresa.

Una empresa tecnológica en expansión

SEA es una empresa tecnológica fundada en 2009 en Singapur, el centro financiero de la región. Inicialmente era una empresa de videojuegos llamada Garena, siendo esta actividad ahora sólo una parte del Grupo SEA más grande y renombrado.

A esta actividad, SEA también sumó Shopee, lanzada en 2015. Shopee es hoy la plataforma de comercio electrónico más grande del sudeste asiático y Taiwán.

Un tercer segmento de actividad es SeaMoney, que ofrece pagos digitales y servicios financieros, como billeteras móviles, préstamos, pagos en línea, procesamiento de pagos, etc.

Fuente: MAR

Garena

Garena fue fundada por Forrest Li, quien anteriormente dirigía GGame, el antecesor de Garena. Esta startup ofrecía una plataforma de juegos en línea en tiempo real para que todos sus usuarios (jugadores) de Asia y Europa pudieran conectarse entre sí.

La empresa fue evolucionando progresivamente hacia la publicación de juegos online y el desarrollo de nuevos juegos online. También es líder mundial en deportes electrónicos y en la organización de competiciones de videojuegos.

En 2010, Garena recibió los derechos de publicación de League of Legends (LoL) para el primer lanzamiento del juego en el sudeste asiático. Hasta el día de hoy, LoL tiene hasta 131 millones de jugadores activos, lo que lo convierte en uno de los videojuegos más populares de la historia, tanto en número de jugadores como en poder de duración. Desde 2015, el creador de LoL, Riot Game, forma parte de la empresa china Tencent y rescindió el acuerdo sobre League of Legends con Garena en 2023.

Garena también lanzó varios juegos propios exitosos, en particular Fuego libre lanzado en 2017, y que tenía 150 millones de usuarios activos diarios a nivel mundial en mayo de 2021. Sigue siendo un juego muy activo, ya que Free Fire fue el juego móvil más descargado a nivel mundial en el segundo trimestre de 2.

Fuente: MAR

Hasta el día de hoy, la parte de "entretenimiento digital" de SEA es el principal impulsor de ganancias, con $210 millones en el segundo trimestre de 2 y representando 2024/2^rd del EBITDA total.

Fuente: MAR

Si bien es probable que en el futuro los inversores presten más atención a los segmentos de Shopee y SeaMoney para el crecimiento, deben saber que el segmento de juegos es lo que ha sido la base de la empresa y todavía representa una actividad muy rentable, con ingresos operativos de casi el 50% de los ingresos del juego.

shopee

Comercio electrónico en el Sudeste Asiático

El sudeste asiático está experimentando un crecimiento muy rápido del comercio electrónico, cuyo tamaño se duplicó con creces en el período 2020-2023. Esto fue especialmente sorprendente en Vietnam y Tailandia, lo que llevó a la trayectoria de crecimiento con un aumento de sus GMV (valor global de la mercancía) en 2023. en un 52.9% y un 34.1%, respectivamente.

Fuente: Noticias sobre tecnología financiera

El mayor mercado de comercio electrónico de la región es también el más poblado: Indonesia. Contribuyó con el 46.9 % del VMT de la región y Shopee ha captado el 48 % de la cuota de mercado indonesia.

A pesar de la intensa competencia con Lazada, respaldada por Alibaba, Temu y Tokopedia de TikTok, Shopee del Sudeste Asiático sigue siendo, por un margen muy amplio, el actor dominante en la región, con más del triple de su respectivo GMV.

Fuente: Noticias sobre tecnología financiera

Incluso con el nuevo segmento de la plataforma de comercio en vivo (una combinación de comercio electrónico y transmisión en vivo popular en China y Asia), que muestra un crecimiento explosivo, Shopee superó a TikTok con una participación de mercado del 27% en 2022.

Los ingresos por comercio electrónico de SEA crecieron un 33.7% interanual en el segundo trimestre de 2.

Estrategia EAE

SEA ha estado trabajando para mejorar su logística, un problema notorio en la región que aún padece de una infraestructura deficiente. En el segundo trimestre de 2, logró que el 2024% de los pedidos se entregaran en un plazo de 70 días, a pesar de que el costo por pedido disminuyó en un 3%. También logró que más del 8% de los casos de devolución y reembolso se resolvieran en 50 día.

Debido a la intensa competencia y la inversión en crecimiento, el comercio electrónico es el único segmento de negocio de SEA con pérdidas. En ese sentido, repite la estrategia de Amazon de buscar el crecimiento a toda costa, con la escala y el reconocimiento de marca como herramientas para construir un negocio masivo en una región con el doble de población que Estados Unidos.

Esto ha permitido a la empresa aumentar su GMV unas sorprendentes 73 veces entre 2016 y 2023.

Fuente: Cubo de Asia

Hasta el momento, Shopee parece mantenerse a flote a pesar de las agresivas medidas de los gigantes del comercio electrónico y la tecnología de la región, como Alibaba, TikTok y Temu. Es probable que su crecimiento se desacelere y se iguale progresivamente al crecimiento del PIB de la región y del sector del comercio electrónico en su conjunto.

Gran parte de la rentabilidad futura de SEA dependerá de su capacidad para aprovechar el tamaño de su segmento de comercio electrónico para generar ganancias de una forma u otra.

Fuente: MAR

Si bien esto podría provenir de aumentar sus ganancias directamente del comercio electrónico (tarifas más altas, etc.), podría ser arriesgado considerando la intensa competencia. En cambio, podría ofrecer servicios en línea a largo plazo como servicios en la nube (como Alibaba y Amazon), o seguir utilizando su presencia en los smartphones de prácticamente todos los usuarios de internet de la región (295 millones de usuarios) para vender otros servicios.

mardinero

Oportunidad de tecnología financiera en el sudeste asiático

Con 144 millones de descargas de la aplicación Shopee solo en 2023Es fácil ver que Shopee proporciona a SEA un enorme tesoro de datos y poder de marca.

Sea Money se creó en 2014 con el objetivo de brindar servicios financieros a la población del Sudeste Asiático, que en su mayoría no cuenta con servicios bancarios. Se la puede considerar como la operación fintech del Grupo SEA.

Una parte significativa de la economía local opera únicamente con efectivo. Dado que el 50 % de la población de la región no tiene acceso a servicios bancarios (no bancarizada) y otro 24 % está subbancarizada, esto representa una enorme oportunidad financiera.

Fuente: Business Insider

También compite directamente con los bancos y proveedores de servicios financieros tradicionales, generalmente mucho menos expertos en ofertas en línea y pagos digitales.

Dominic, estudiante:Solía ​​pagar mis compras en línea mediante transferencia bancaria, que generalmente demoraba unos 3 días antes de recibir un mensaje de confirmación. ¡Pero con ShopeePay, recibo la confirmación en tan solo 10 minutos!

Vy, joven profesional:Ya no tengo que ir a la ventanilla para pagar mis facturas ni hacer cola para comprar entradas de cine. Esta aplicación me hace la vida mucho más fácil.

Testimonios de Sea Money

Aquí también, el Sudeste Asiático está imitando algunas de las mejores iniciativas de otras empresas líderes regionales de comercio electrónico y tecnología, como Ant Financial de Alibaba, WeChat Pay de Tencent y MercadoPago de MercadoLibre. En estas regiones, los monederos electrónicos móviles dominan el mercado de pagos, a diferencia de las tarjetas de crédito.

Ofertas de SeaMoney

SeaMoney cubre los segmentos más importantes de la banca digital y fintech:

• Monedero electrónico móvil y servicio comercial para pagos digitales.
• SeaBank en Indonesia, Singapur y Filipinas, ofrece un conjunto completo de servicios bancarios en línea.
• Crédito Marino, con préstamos al consumo (compre ahora, pague después), préstamos en efectivo y préstamos a PYMES (para micro y pequeñas empresas).

Debido a que SeaMoney tiene acceso directo al historial de consumo de sus clientes o a los perfiles de comerciantes en línea a través de los datos de Shopee, puede utilizar estos datos para determinar mejor el perfil de riesgo.

La billetera electrónica también ayuda a mantener el dinero dentro del ecosistema en línea de SEA y a generar intereses para la empresa sobre el efectivo flotante.

En el segundo trimestre de 2, SeaMoney registró 2024 millones de nuevos prestatarios por primera vez y se convirtió en el primero en ofrecer aprobación de crédito instantánea para teléfonos inteligentes, con más de 4 comerciantes asociados.

La cartera de préstamos de la compañía ha ido creciendo de forma sostenida, y los préstamos morosos han ido disminuyendo de forma constante en los últimos trimestres, situándose en tan solo el 1.3%.

Fuente: MAR

Los servicios financieros digitales de SEA han crecido de manera constante en general y han contribuido fuertemente a los ingresos y al EBITDA de la empresa.

Fuente: MAR

Junto con los juegos en línea, SEA ha logrado sumar un sólido motor de ingresos y ganancias con SeaMoney. Esto hace que la empresa sea mucho más resistente a largo plazo, ya que ya no depende en gran medida de unos pocos éxitos importantes en los juegos para mantener las ganancias y el flujo de caja.

Conclusión

Los precios de las acciones de SEA y los inversores de la empresa han sufrido durante un tiempo desde el máximo de 2021 de 344 dólares por acción. La caída posterior se debió a una combinación de varios factores:

• Una desaceleración del crecimiento con el fin de la pandemia es compartida por toda la tecnología y el comercio electrónico a nivel mundial.
• Escepticismo sobre la trayectoria de crecimiento debido al temor a la competencia de las empresas tecnológicas chinas que se expanden en los mercados del Sudeste Asiático en todos los segmentos del Sudeste Asiático:
  • Juegos (Tencent).
  • Comercio electrónico (Alibaba, Temu, TikTok).
  • Pagos y servicios financieros (Alibaba, Tencent).

Los últimos resultados de SEA muestran que, hasta ahora, la empresa ha logrado defenderse de estas amenazas, a pesar de que sus competidores han reducido agresivamente sus precios e invertido en la región. Esto sigue una tendencia general del comercio electrónico hacia la racionalización y el oligopolio local, más que hacia un monopolio global por parte de empresas como Alibaba o Amazon.

Además de su éxito compitiendo con gigantes extranjeros, el Sudeste Asiático se beneficia del fuerte dinamismo de la región, que a menudo supera al de China en términos de crecimiento del PIB.

La diferencia, sin embargo, radica en que el Sudeste Asiático sigue siendo un mercado emergente, donde la mayor parte de la población de la región apenas alcanza la clase media, y con mucho por avanzar en la adopción del comercio electrónico. Lo mismo puede decirse de la adopción de los pagos digitales, las transacciones sin efectivo y la banca en línea.

La región también se está beneficiando enormemente de las tensiones internacionales, convirtiéndose en una fuente de suministro alternativa para todos los actores principales, ya sea Rusia y China, o Japón, Corea del Sur y los países occidentales.

Esto convierte al Grupo SEA en tres grandes empresas interconectadas: un líder en juegos competitivos en línea, un gigante regional del comercio electrónico y una emergente empresa fintech de clase mundial. Mientras la posición competitiva de SEA se mantenga y la trayectoria de crecimiento del Sudeste Asiático se mantenga intacta, podemos esperar que SEA mantenga su notable trayectoria de crecimiento.

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