Crédito Privado: La Nueva Forma en que las Empresas Solicitan Préstamos

No importa qué tan pequeña o grande sea una empresa, necesita capital para cubrir los gastos operativos diarios, gestionar el inventario, financiar planes de expansión, invertir en equipo y tecnología, y cubrir gastos inesperados para mantener la estabilidad, impulsar el crecimiento y aprovechar nuevas oportunidades.

Tradicionalemente, las empresas dependían en gran medida de las instituciones financieras para obtener préstamos, pero en los últimos años, estos prestamistas han reducido drásticamente la cantidad que otorgan a las empresas. La pregunta es: ¿qué empresas aún califican para la financiación?

Este comportamiento está impulsado principalmente por regulaciones más estrictas, mayores requisitos de capital que exigen mayores colchones de seguridad y controles de riesgo mejorados, lo que ha hecho que los prestamistas tradicionales sean mucho más cautelosos. La reducción ha llevado a que limiten las líneas de crédito y sean más selectivos, creando una brecha significativa en el mercado de préstamos.

Pero a medida que los prestamistas convencionales se retiraron, los fondos de inversión privada se hicieron cargo, proporcionando préstamos directamente a las empresas. Este modelo de préstamo directo se conoce como crédito privado.

Esta amplia categoría reúne capital de inversores institucionales y personas de alto patrimonio neto y presta directamente a empresas y personas privadas. En comparación con las instituciones tradicionales, estos fondos ofrecen una financiación más rápida y flexible, lo que ha resultado en un aumento dramático en su participación de mercado.

A medida que esta tendencia en la forma en que las empresas recaudan capital se acelera, la tecnología está cambiando la forma en que se registran y gestionan estos préstamos.

Cada vez más, los prestamistas están utilizando digital tokens para mantener registros seguros y transparentes de la propiedad y las transacciones de préstamos en blockchains. Esta combinación de préstamo directo y infraestructura digital está estableciendo un nuevo ecosistema financiero que revoluciona la forma en que se rastrea, negocia y accede a los préstamos.

Cómo el Crédito Privado se Convirtió en la Nueva Potencia del Préstamo

En la última década, el crédito privado ha surgido como una fuerza importante en las finanzas globales. A medida que los bancos se vuelven más cautelosos, los préstamos están siendo originados, estructurados y financiados cada vez más por capital flexible y con búsqueda de rendimiento de fuentes no bancarias.

Estos préstamos son realizados por instituciones no bancarias como gestores de activos, firmas de capital privado, oficinas familiares, fondos hedge, fondos mutuos de préstamos, compañías de seguros, fondos de crédito especializados y empresas de desarrollo empresarial (BDC).

Y en lugar de recibir depósitos de clientes bancarios, estos fondos recaudan capital de inversores institucionales como pensiones, dotaciones y fondos de riqueza soberana.

Los préstamos luego se hacen directamente a las empresas, generalmente pequeñas y medianas. Los prestatarios objetivo se obtienen de las redes propietarias de los fondos y se seleccionan para las mejores oportunidades en función de la demanda, la posición del mercado y los flujos de caja.

Aunque financieramente sólidas, estas empresas no de grado de inversión pueden no tener un acceso fácil a los mercados de bonos públicos, lo que las convierte en candidatas ideales para acuerdos de préstamo directo.

Lo que hace que este préstamo se destaque es su confiabilidad, flexibilidad estructural y velocidad. Estos fondos no utilizan estructuras de préstamo bancarias estándar; en cambio, crean acuerdos de préstamo según sus propios términos. Como están negociando directamente con las empresas, los prestamistas pueden decidir la tasa de interés, el calendario de pago, la duración del préstamo, las cláusulas y qué sucede si el prestatario pierde pagos. A diferencia de los préstamos tradicionales, estos acuerdos se pueden adaptar a las necesidades específicas de cada empresa.

Además, el cumplimiento en el espacio de préstamo tradicional se ha vuelto más complejo, requiriendo verificaciones regulatorias más extensas de múltiples burocracias, lo que resulta en aprobaciones que se ralentizan de semanas a meses. Esto ha creado fricción en industrias de movimiento rápido, fricción que ha sido eliminada por los prestamistas directos que operan con mayor agilidad.

En el entorno actual, esta clase de activos también está ganando atención por su estabilidad relativa en comparación con las acciones públicas. Mientras que los mercados de valores pueden ser muy volátiles, estas inversiones están respaldadas por flujos de caja contractuales. Con pagos de intereses acordados de antemano, los rendimientos son más predecibles aquí, especialmente en mercados inciertos.

Los rendimientos se ganan cobrando a los prestatarios una tasa de interés que “flota” por encima de una tasa de referencia. Un porcentaje adicional agregado a esa tasa base compensa a los inversores por prestar a empresas más riesgosas y lidiar con la iliquidez y la regulación menos estricta que los mercados de deuda pública.

Muchos de estos préstamos también están garantizados por activos reales o respaldados por empresas con ganancias estables, lo que agrega otra capa de protección.

Sin embargo, el espacio no está exento de desafíos. Por un lado, la liquidez es menor que en los mercados públicos, por lo que, aunque los inversores tienen un cronograma de pago definido, no pueden salir fácilmente de sus posiciones antes de la madurez.

Además, la transparencia puede variar porque los términos se negocian caso por caso, y la documentación se mantiene privada. Además, esta clase de activos carece del mismo nivel de supervisión que los bancos tradicionales, y las tasas de interés más altas aumentan el riesgo de incumplimiento del prestatario. Así, aunque en general es estable, el riesgo crediticio permanece si las empresas luchan, especialmente durante los declives económicos.

Cómo la Tokenización Desbloquea la Liquidez, el Acceso y la Transparencia

Todos estos desafíos que afectan el mercado de crédito privado tradicional pueden abordarse eficazmente a través de este enfoque.

La tokenización es el proceso de convertir los derechos de propiedad de un real-world asset (RWA), como una commodity, bienes raíces, arte o préstamo, en un token digital en una blockchain, lo que hace que las cosas sean más rápidas y baratas, mientras se abre el mercado a personas de todo el mundo.

Cuando se trata de convertir el crédito privado en forma digital, un originador proporciona préstamos a empresas fuera de la cadena y luego emite tokens que representan participaciones o reclamos de esos activos de préstamo o sus flujos de ingresos. Estos tokens se pueden comprar, vender o negociar las 24 horas del día.

Al representar el préstamo como un token digital, las empresas pueden hacer que el proceso de transferencia lento y complicado sea más directo al eliminar la necesidad de papeleo, verificaciones manuales y participación de terceros. En lugar de gastar recursos en tareas administrativas, los fondos pueden centrarse en el préstamo y el préstamo real. Los smart contracts autoejecutables automatizan la transferencia de propiedad, los pagos de intereses y la reconciliación, lo que permite un liquidación casi instantáneo (T+0) en lugar del proceso T+2 típico en las finanzas tradicionales. La capacidad de liquidar transacciones atómicamente, donde tanto la transferencia de activos como el pago ocurren simultáneamente, elimina el riesgo y la complejidad que actualmente existe en los mercados financieros.

Para este mercado, la liquidez es la mayor ventaja. Dividir un préstamo en muchas piezas más pequeñas, denominado propiedad fraccionada, reduce la barrera de entrada al permitir que incluso los inversores más pequeños compren porciones de un préstamo que anteriormente solo podían acceder los compradores institucionales. Esto abre el mercado a una gama más amplia de participantes y lo hace más eficiente en general.

Esto también significa que los inversores ya no están bloqueados en posiciones grandes e ilíquidas durante períodos prolongados. Al permitir el comercio en mercados secundarios, los participantes pueden salir de sus posiciones antes de la madurez.

Además de liberar capital, que se puede desplegar en diferentes tipos de préstamos o propiedades, este proceso crea un registro inmutable de términos, propiedad y transacciones. En blockchains públicas descentralizadas, cualquier persona puede verificar y verificar los detalles de cada transacción, lo que mejora la transparencia y reduce la posibilidad de errores o fraude.

Estos beneficios ayudaron a que la forma tokenizada de esta clase de activos superara los $18 mil millones a principios de año, lo que representa la mitad del mercado de $36 mil millones de activos tokenizados, según RWA.xyz.

Este crecimiento está impulsado por instituciones importantes. En 2022, la firma de inversión KKR launched its Health Care Strategic Growth Fund en la blockchain de Avalanche, y al año siguiente, Hamilton Lane converted its Senior Credit Opportunities (SCOPE) fondo en forma digital en Polygon y Ethereum.

Más recientemente, Apollo trajo exposición a este mercado en cadena para distribución y uso de colateral. En partnership with Centrifuge and Plume, el administrador de activos creó el Fondo de Crédito Diversificado Tokenizado Apollo (ACRDX), que sirve como un fondo alimentador que proporciona acceso digital al Fondo de Crédito Diversificado de Apollo.

Apollo se compromete a expandir el acceso tokenizado a estrategias de crédito institucionales en cadena, para satisfacer a los inversores globales donde están con productos de rendimiento innovadores.

– Christine Moy, Socia en Apollo y Directora de Activos Digitales, Estrategia de Datos y AI

A medida que las Acciones de los Bancos Disminuyen, el Crédito Privado se Está Convirtiendo en un Sistema Financiero Paralelo

El auge de esta clase de activos está respaldado por tendencias macro en el préstamo bancario tradicional. La persistente reducción de los estándares de préstamo, particularmente para las empresas del mercado medio, mientras la demanda de crédito sigue siendo fuerte, ha creado un desequilibrio.

Así, los prestamistas han entrado agresivamente para llenar este vacío, y el sector ha crecido hasta convertirse en un mercado de varios billones de dólares a nivel global, con una expansión continua esperada a medida que los bancos siguen limitados y los inversores institucionales buscan rendimientos más altos y flujos de ingresos más estables.

Los datos del mercado muestran que el préstamo bancario tradicional ha disminuido significativamente. La participación de los bancos en la deuda empresarial ha sido declining since the mid-1980s, según los datos del Instituto de Política Bancaria. Cayó del 30% a principios de la década de 1990 al 20% en 2021, lo que refleja un cambio a largo plazo lejos de la financiación corporativa dominada por los bancos.

Mientras tanto, la participación de los bancos en las financiaciones de compra por encima de $1 mil millones cayó del 80% en 2018 al 39% en 2023, aunque desde entonces se ha recuperado a poco más del 50% en 2025, según los datos de PitchBook. Un weakening or reversal en la implementación del final del juego de Basel III de la administración Trump podría ayudar aún más a los bancos a recuperar su participación en declive.

Al mismo tiempo, proposed changes to bank capital requirements puede incentivizar más préstamos no bancarios al alentar a los bancos a financiar alternativas en lugar de competir directamente.

Este sector ha experimentado una expansión dramática en la era financiera posterior a 2000. El mercado creció de menos de $1 mil millones a principios de la década de 2000 a over $3.5 trillion today y se proyecta que reach $5 trillion para 2029. La implementación de capital solo alcanzó casi $593 mil millones en 2024, un aumento del 78% interanual, lo que demuestra el ritmo de escalado.

El préstamo directo ahora se estima at around $1.8 trillion, compitiendo con los préstamos bancarios sindicados para acuerdos corporativos de tamaño mediano y grande, y financia el 70% al 80% de las compras apalancadas. Incluso el segmento tokenizado ha crecido gracias a los rendimientos atractivos, la liquidez aumentada, los mínimos de inversión más bajos, la transparencia mejorada y el liquidación más rápido y automatizado a través de la tecnología blockchain.

Aunque esta clase de activos no está cerca de reemplazar a los bancos, el sistema ciertamente está evolucionando. Lo que surge no es un reemplazo de los prestamistas tradicionales, sino más bien un ecosistema paralelo donde los bancos originan, distribuyen y financian el riesgo, mientras que los fondos alternativos mantienen más de esa exposición directamente. De hecho, los grandes bancos estadounidenses disclosed roughly $108 billion de exposición a este mercado en los informes de ganancias recientes, lo que muestra que las finanzas tradicionales están volviéndose cada vez más interconectadas con los prestamistas alternativos en lugar de separarse de ellos.

La Acción para Ver: Blue Owl Capital (OBDC )

Una empresa bien posicionada para beneficiarse de la tendencia actual en el mercado de préstamos es Blue Owl Capital, una empresa de finanzas especializada cuyo enfoque es prestar directamente a empresas pequeñas y medianas exitosas. Dado que los prestatarios del mercado medio se consideran clientes de mayor riesgo ya que luchan por obtener préstamos de bancos convencionales, la empresa cobra tarifas de interés más altas para compensar ese riesgo.

Sin embargo, los préstamos de la empresa suelen estar respaldados por empresas con rentabilidad probada, lo que hace que su modelo sea relativamente resistente incluso durante períodos de volatilidad del mercado. Su experiencia dentro de este nicho la ha posicionado como líder en préstamos directos, y su escala le permite acceder a flujos de tratos de alta calidad que los jugadores más pequeños pueden no alcanzar. A fines de 2025, tenía $307 mil millones en activos bajo administración (AUM).

La empresa proporciona a las empresas soluciones de capital para impulsar el crecimiento a largo plazo y ofrece a los inversores individuales, institucionales e instituciones de seguros oportunidades de inversión alternativas que brindan rendimientos ajustados al riesgo y preservación del capital.

Actualmente mantiene inversiones en más de 200 empresas de cartera en various industrias, incluyendo atención médica, seguros, software y servicios de Internet, productos de consumo, alimentos y bebidas, fabricación, financiamiento de activos y fondos, edificios y bienes raíces, aerospacial y defensa, y otros. Opera a través de tres plataformas multiestrategia: Crédito, Activos Reales y Capital Estratégico GP.

Sin embargo, la empresa ha enfrentado desafíos recientes. OBDC tuvo un desempeño inferior al del mercado y la mayoría de sus pares debido a desafíos en los fondos no negociados que restringieron las retiradas después de que los inversores buscaron pull $5.4 billion from two flagship vehicles.

Las preocupaciones crecientes sobre la exposición a empresas amenazadas por la IA provocaron solicitudes de rescate récord, con Glendon Capital Management afirmando que las BDC estaban “sentadas en pérdidas mayores que las informadas”.

Aunque el vehículo público en sí no fue golpeado directamente, la contaminación de los fondos relacionados provocó pánico entre los accionistas, lo que hizo que las acciones cayeran por debajo del NAV. Los inversores solicitaron el 40,7% de los fondos del fondo de préstamos tecnológicos de $3 mil millones y casi el 22% del fondo de Ingreso de Crédito de $20 mil millones en el primer trimestre de 2026.

Como las solicitudes de rescate alcanzaron los límites, la empresa impuso un límite del 5% en las retiradas de ambos vehículos, lo que la administración dijo que se hizo “de acuerdo con la estructura del fondo, reflejando nuestro compromiso de equilibrar los intereses de los accionistas que solicitan y los que permanecen”.

Para gestionar la solvencia, la empresa vendió aproximadamente $1.4 mil millones en inversiones de préstamo directo a importantes inversores de pensiones y seguros públicos en América del Norte. El copresidente Craig W. Packer señaló que esta transacción “atrajo un interés significativo de fuentes sofisticadas, lo que nos permitió extender la venta a OBDC de manera oportuna”. Se espera que este movimiento ayude a reducir la apalancamiento y aumentar la diversidad de la cartera, lo que “crea capacidad adicional para invertir en oportunidades nuevas atractivas para beneficio de los accionistas”.

Una señal de recuperación surgió la semana pasada cuando, as Bloomberg reported, la empresa recaudó $400 millones de los inversores de bonos, lo que marcó “el primer acuerdo de este tipo en más de un mes, ya que las preocupaciones sobre las apuestas de software perturbadas por la IA y los estándares de préstamo más laxos han perturbado la industria anteriormente candente”. Los investment-grade-rated notes se preciaron para rendir el 6,5% y vencen en 2028, lo que sugiere una confianza renovada de los inversores en el sector.

Estos desarrollos han respaldado un rebote de las acciones. A la fecha de escritura, OBDC cotiza a $11,69, un aumento del 7,87% en los últimos cinco días, mientras sigue bajando un 5,15% en lo que va del año y un 14,87% en el último año, lo que sitúa la capitalización de mercado en $5.85 mil millones. La empresa tiene un EPS (TTM) de 1,25 y un P/E (TTM) de 9,47, con un rendimiento de dividendos del 12,81%.

Para el cuarto trimestre, la empresa anunció un dividendo trimestral de $0,37 por acción, lo que representa un rendimiento anualizado del 10%. Durante este período, compró aproximadamente $148 millones de acciones comunes, “la mayor actividad de recompra trimestral en nuestra historia”, al 86% del valor de libro, y aumentó su programa de recompra de acciones en $100 millones a $300 millones en total.

En cuanto al desempeño financiero, la empresa informó $684 millones en nuevos compromisos de inversión y $1.4 mil millones en ventas y pagos para el cuarto trimestre de 2025. La renta neta de inversión por acción fue de $0,38, mientras que la renta neta de inversión ajustada por acción fue de $0,36, sin cambios con respecto al trimestre anterior. El valor neto de los activos por acción disminuyó de $14,89 en el tercer trimestre a $14,81, impulsado principalmente por las reducciones de crédito en ciertas posiciones.

La empresa logró el hito de superar los $300 mil millones en activos bajo administración durante el último trimestre y terminó 2025 con un tamaño de cartera de $16.5 mil millones. Según los copresidentes Doug Ostrover y Marc Lipschultz, “los resultados del año completo destacan la recaudación de fondos récord en nuestros canales institucionales y de riqueza privada, lo que refleja el fuerte interés de los inversores en nuestras estrategias y la expansión global continua”. La administración enfatizó que “OBDC cerró el año con sólidos resultados del cuarto trimestre y un desempeño crediticio, lo que refleja la salud de nuestros prestatarios y nuestra estrategia defensiva, segura y enfocada en el mercado medio superior”.

Últimas Noticias y Desarrollos de Acciones de Blue Owl Capital (OBDC)

Conclusión

El crédito privado ha surgido como una nueva y importante forma para que las empresas, especialmente las de tamaño mediano y en movimiento rápido, obtengan financiación. Al ofrecer soluciones de préstamo directo flexibles, ha llenado la gran brecha dejada por los bancos tradicionales, que se han retirado debido a regulaciones y requisitos de capital, ayudando a las empresas a acceder a los recursos que necesitan para operar y crecer.

Sin embargo, este modelo de préstamo conlleva desafíos inherentes: iliquidez, opacidad y barreras de entrada altas para los inversores más pequeños. La tokenización aborda estas limitaciones al hacer que los préstamos sean más fáciles de rastrear y negociar, ofreciendo una mayor transparencia, menores costos y un acceso más amplio al mercado. A medida que mejora la claridad regulatoria y se acelera la adopción de tecnología, este enfoque híbrido está destinado a desempeñar un papel cada vez más importante en las finanzas globales, ampliando el acceso a la financiación mientras crea nuevas oportunidades de creación de riqueza para los inversores en todo el mundo.