Phillip Lord, presidente y director ejecutivo de Bitcoin Japan Corporation: serie de entrevistas

Phillip Lord es presidente y director ejecutivo de Bitcoin Japan Corporation. Cuenta con más de dos décadas de experiencia en finanzas globales, mercados de capitales, pagos y activos digitales. A lo largo de su carrera, ocupó altos cargos en HSBC, Nomura, CLSA y Jefferies, y posteriormente puestos directivos en Bakkt y Oobit. En Bitcoin Japan, lidera la transformación de la empresa en una plataforma de inversión cotizada que conecta el capital internacional con Bitcoin, la IA, la robótica y la infraestructura que sustenta estas tecnologías.

Bitcoin Japan Corporation es una empresa cotizada en la Bolsa de Tokio que opera con el código 8105. Anteriormente conocida como Marusho Hotta y con una trayectoria empresarial que se remonta a 1861, combina una reserva estratégica de Bitcoin con inversiones en IA, robótica, infraestructura y recursos esenciales. Su cartera incluye exposición indirecta a SpaceX (SPCX ) y Figure AI mediante estructuras de inversión. En esta entrevista, Lord habla sobre el acceso a los mercados privados, la economía de las reservas de Bitcoin, el papel de Japón en la automatización y los principios de asignación de capital que sustentan la creación de valor para los accionistas a largo plazo.

Pasó más de dos décadas en las finanzas globales y ocupó altos cargos en HSBC, Nomura, CLSA y Jefferies antes de incorporarse al sector de los activos digitales y convertirse finalmente en director ejecutivo de Bitcoin Japan. ¿Qué le atrajo de la oportunidad de transformar una empresa japonesa con una larga trayectoria en una plataforma de inversión centrada en Bitcoin y las tecnologías emergentes?

Son muy pocas las oportunidades que permiten tomar una empresa fundada en 1861 y contribuir a posicionarla de cara a las tecnologías que darán forma al próximo siglo. Eso fue lo que me atrajo de Bitcoin Japan.

Tras más de dos décadas en los mercados de capitales globales, he visto cómo las tecnologías transformadoras generan un enorme valor, a menudo mucho antes de que los inversores de los mercados públicos puedan acceder a ellas.

Bitcoin Japan nos brinda la oportunidad de cerrar esa brecha. Combinamos el gobierno corporativo y la accesibilidad que ofrece cotizar en la Bolsa de Tokio con oportunidades de inversión global en Bitcoin, IA, robótica, infraestructura y recursos estratégicos.

Japón es una base especialmente atractiva por su experiencia en fabricación, sus sofisticados mercados de capitales y la creciente demanda de automatización.

Para mí, no se trata simplemente de transformar una empresa consolidada. Se trata de construir una plataforma de inversión moderna, capaz de participar en la próxima generación de innovación global.

Bitcoin Japan está creando exposición a Bitcoin, la inteligencia artificial, la robótica humanoide, los minerales críticos y las empresas tecnológicas en fases avanzadas. ¿Qué tesis de inversión conecta estos sectores y cómo determinan dónde puede generar el capital de los accionistas el mayor valor a largo plazo?

Nuestra tesis se articula en torno a cuatro temas interconectados: inteligencia, automatización, infraestructura y recursos.

La IA está generando inteligencia a una escala sin precedentes. La robótica está trasladando esa inteligencia al mundo físico. Ambos campos requieren enormes inversiones en capacidad de computación, energía y materiales críticos, incluidas las tierras raras.

Bitcoin representa una transformación paralela de la infraestructura financiera y la propiedad digital, y al mismo tiempo constituye un activo estratégico de reserva dentro de nuestro enfoque de inversión más amplio.

No son tendencias aisladas, sino parte de una reestructuración fundamental de la economía global.

Nos centramos en identificar dónde se acumulará el valor económico en estos sectores, en lugar de limitarnos a perseguir las tendencias tecnológicas.

Nuestro enfoque es sencillo: invertir allí donde encontramos valoraciones atractivas, sólidas ventajas competitivas, modelos de negocio escalables y potencial para crear valor sostenible para los accionistas.

Bitcoin Japan ha invertido en SpaceX y Figure AI, lo que ofrece a los accionistas exposición indirecta a empresas que siguen siendo privadas. ¿Cómo evalúan estas oportunidades y qué ventajas pueden ofrecer a los inversores los vehículos de inversión cotizados que, de otro modo, tendrían dificultades para acceder a los mercados privados?

Uno de los mayores cambios en los mercados de capitales es que algunas de las empresas tecnológicas más valiosas del mundo permanecen privadas durante mucho más tiempo. Como resultado, puede crearse un valor significativo antes de que los inversores minoristas tengan acceso a ellas.

En Bitcoin Japan ya hemos invertido aproximadamente 3,12 mil millones de yenes en operaciones que ofrecen exposición a SpaceX y Figure AI a través de nuestra plataforma de inversión internacional.

Estas inversiones demuestran nuestra capacidad para identificar oportunidades, acceder a mercados privados y ejecutar operaciones transfronterizas.

Nuestra evaluación se centra en la calidad del equipo directivo, la diferenciación tecnológica, los mercados potenciales, la valoración y las posibles vías de liquidez.

Por supuesto, las inversiones privadas conllevan riesgos importantes de valoración y liquidez. El acceso por sí solo no convierte una inversión en una buena oportunidad.

La ventaja de una plataforma que cotiza en bolsa es que sus accionistas pueden obtener exposición indirecta a oportunidades tradicionalmente reservadas a inversores institucionales y de mercados privados, dentro de una estructura empresarial cotizada.

Nuestra ambición es que ese acceso sea recurrente, transparente y económicamente atractivo.

A medida que Bitcoin se integra cada vez más en las finanzas tradicionales, los inversores pueden obtener exposición mediante ETF de Bitcoin al contado, empresas cotizadas con tesorería en Bitcoin y otros productos financieros estructurados. ¿Cómo cree que evolucionarán estos vehículos de inversión y cuáles son las diferencias más importantes que los inversores deberían conocer?

La integración de Bitcoin en las finanzas tradicionales se está acelerando, pero los inversores deben entender que no todos los vehículos de inversión en Bitcoin son iguales.

Un ETF de Bitcoin al contado ofrece una exposición relativamente directa a la cotización de Bitcoin.

Una empresa con tesorería en Bitcoin es fundamentalmente distinta. Los inversores también asumen exposición a las decisiones de gestión, las estructuras de financiación, los pasivos corporativos, la dilución y las posibles primas o descuentos significativos respecto al valor liquidativo.

En Bitcoin Japan, nuestro objetivo va más allá de acumular Bitcoin. Lo consideramos un componente de una estrategia más amplia de asignación de capital, junto con inversiones en tecnologías emergentes y el desarrollo de empresas operativas.

En última instancia, los inversores deberían hacerse una pregunta sencilla: ¿la dirección está creando valor por acción o simplemente está aumentando el tamaño del balance?

Creo que esta distinción cobrará cada vez más importancia a medida que madure el sector.

Su trayectoria abarca tanto la banca de inversión tradicional como el sector de los activos digitales, e incluye cargos directivos en Bakkt y Oobit. ¿Cómo han cambiado las actitudes institucionales hacia Bitcoin durante esta transición y qué obstáculos siguen impidiendo que los fondos de pensiones, los gestores de activos y otros inversores institucionales aumenten sus asignaciones?

La conversación ha cambiado drásticamente.

Hace una década, las instituciones debatían si Bitcoin era un activo legítimo. Hoy, la conversación gira cada vez más en torno a la asignación, la custodia, la liquidez, la regulación y la construcción de carteras.

Mi experiencia en Bakkt y Oobit confirmó algo importante: la adopción institucional depende tanto de la infraestructura financiera, el cumplimiento normativo y el acceso al mercado como de la tecnología subyacente.

La llegada de productos de inversión regulados ha facilitado considerablemente la participación, pero persisten los desafíos. La volatilidad, los mandatos de inversión, la gestión del riesgo y las consideraciones regulatorias siguen limitando las asignaciones de mayor envergadura.

Espero que la participación institucional se profundice, aunque el ritmo variará según el tipo de inversor.

El cambio más significativo es que Bitcoin se evalúa cada vez más dentro de los marcos financieros tradicionales, en lugar de tratarse como algo completamente ajeno a los mercados de capitales mundiales.

Japón ha adoptado históricamente un enfoque singular respecto a la regulación de las criptomonedas y la innovación financiera. ¿Cómo se compara su entorno regulatorio con el de Estados Unidos y otros mercados importantes, y qué oportunidades podrían situar a Japón como destino destacado para la inversión y la innovación en activos digitales?

Japón lleva mucho tiempo aplicando un enfoque estructurado a la regulación de los activos digitales, sobre todo en materia de supervisión de las plataformas de intercambio y protección de los inversores.

Estados Unidos cuenta con mercados de capitales más profundos y un ecosistema de financiación tecnológica mucho mayor, pero Japón tiene ventajas que, a mi juicio, suelen subestimarse.

Es una de las principales economías industriales del mundo y cuenta con una amplia experiencia en fabricación de precisión, automatización y robótica.

Japón también afronta un desafío demográfico estructural. El envejecimiento de la población y la escasez de mano de obra hacen que la automatización no sea simplemente una inversión tecnológica atractiva, sino, cada vez más, una necesidad económica.

Ahí es donde veo una oportunidad especialmente prometedora.

Japón puede combinar sus mercados financieros consolidados y sus capacidades industriales con la próxima generación de inteligencia artificial, robótica e infraestructura de activos digitales.

Para Bitcoin Japan, la oportunidad consiste en conectar el capital mundial y las tecnologías emergentes con la demanda comercial real en Japón.

Las empresas con tesorería en Bitcoin han despertado un notable interés entre los inversores, pero sus valoraciones pueden fluctuar considerablemente con respecto a los activos subyacentes que poseen. ¿Cómo deberían evaluar estas empresas los inversores, especialmente al considerar las primas sobre el valor liquidativo, la dilución de los accionistas y la sostenibilidad de sus estrategias de captación de capital?

La métrica más importante no es cuánto Bitcoin posee una empresa, sino cuánto valor económico genera para cada accionista.

Una empresa puede duplicar sus tenencias de Bitcoin y, aun así, destruir valor para los accionistas si obtiene capital en condiciones poco atractivas o emite un exceso de acciones.

Los inversores deben examinar el valor liquidativo por acción, el número de acciones plenamente diluido, los costes de financiación, la liquidez y la relación entre la valoración de mercado y los activos subyacentes.

Una prima sobre el valor liquidativo puede estar justificada si la dirección tiene una capacidad creíble para generar valor adicional, pero no debe darse por sentada.

Las empresas también deben poder soportar periodos de gran volatilidad del Bitcoin sin verse obligadas a tomar decisiones de financiación que destruyan valor.

En última instancia, las empresas de tesorería de Bitcoin que tengan éxito se distinguirán por la disciplina en la asignación de capital, la resiliencia de su balance y el crecimiento sostenible del valor intrínseco por acción.

Los accionistas deben beneficiarse del crecimiento de la empresa, no limitarse a financiarlo.

Bitcoin Japan también se está expandiendo hacia la IA física y la robótica, incluido un negocio de robótica como servicio. ¿Qué hace que este sector sea especialmente atractivo desde el punto de vista de la inversión y cómo equilibran los negocios operativos directos con las inversiones pasivas en empresas tecnológicas de alto crecimiento?

Creo que la IA física representa una de las oportunidades comerciales más importantes de la próxima década.

Estamos pasando de una IA que genera información a una IA que realiza tareas en el mundo real. Esa transición podría transformar profundamente la industria manufacturera, la logística y los servicios.

Hemos dado un paso importante con el acuerdo anunciado recientemente con UBTECH, que contempla acuerdos de distribución exclusiva en Japón para seis modelos designados de robots humanoides y de servicio, incluido el Walker S2.

Nuestro objetivo es desarrollar una plataforma comercial en torno a la distribución, el despliegue y la integración de robots, así como a la robótica como servicio, además de posibles oportunidades relacionadas con los datos de IA física. El despliegue comercial sigue sujeto a la certificación, la demanda de los clientes y la ejecución.

Japón es un mercado especialmente atractivo porque la automatización puede abordar directamente la escasez de mano de obra y los retos de productividad.

Nuestra exposición a Figure AI mediante inversiones complementa esta estrategia. Nos permite participar en la innovación de vanguardia en robótica, mientras que el acuerdo con UBTECH abre una vía para desarrollar un negocio operativo.

No queremos limitarnos a invertir en el futuro de la robótica. Queremos participar en su incorporación a la economía real.

Dirigir una empresa de inversión cotizada exige equilibrar las oportunidades a largo plazo con las expectativas de los accionistas, las necesidades de liquidez y la volatilidad del mercado. ¿Qué principios orientan sus decisiones de asignación de capital y qué indicadores financieros u operativos considera que reflejan mejor la creación de valor intrínseco por acción?

Mi experiencia en banca de inversión me ha enseñado que acertar sobre una tecnología no significa necesariamente que sea una buena inversión.

La valoración, la estructura de capital, el momento y la protección frente a pérdidas son factores importantes.

En Bitcoin Japan estamos creando una cartera que combina oportunidades de inversión de alto crecimiento con la posibilidad de desarrollar negocios operativos capaces de generar ingresos recurrentes y flujo de caja.

También hemos anunciado medidas de reestructuración en nuestros negocios heredados para abordar las pérdidas y mejorar la eficiencia del capital. Crear valor no consiste solo en encontrar nuevas inversiones; también implica tomar decisiones difíciles sobre dónde dejar de invertir capital.

Nuestros principales indicadores incluyen el valor intrínseco por acción, la solidez del balance, la rentabilidad de las inversiones y la liquidez; en el caso de los negocios operativos, también los márgenes y la generación de efectivo.

El principio es sencillo: toda decisión de asignación de capital debe ofrecer una vía creíble para aumentar el valor de Bitcoin Japan por acción.

Crecer sin crear valor para los accionistas no es tener éxito.

De cara a los próximos cinco a diez años, ¿cómo espera que evolucione la relación entre Bitcoin, los mercados de capitales tradicionales y las tecnologías emergentes? ¿Prevé que las plataformas de inversión cotizadas se conviertan en una puerta de acceso cada vez más importante para los inversores que buscan exposición a los activos digitales y a empresas tecnológicas de capital privado?

Creo que estamos entrando en una etapa en la que las fronteras entre las finanzas, la tecnología y la economía física desaparecerán cada vez más.

Bitcoin está pasando a formar parte de la infraestructura financiera convencional. La IA está transformando la manera en que operan las empresas. La robótica llevará la inteligencia al mundo físico y generará una enorme demanda de energía, capacidad de cómputo y recursos esenciales.

Al mismo tiempo, cada vez más empresas innovadoras del mundo permanecen privadas durante más tiempo, por lo que el acceso a esas oportunidades adquiere una importancia creciente.

Creo que las plataformas de inversión cotizadas pueden desempeñar un papel mucho más importante a la hora de conectar a los inversores con estas transformaciones, siempre que combinen el acceso con la transparencia, una buena gobernanza y una asignación disciplinada del capital.

Eso es lo que estamos construyendo en Bitcoin Japan.

Contamos con una larga trayectoria empresarial, un equipo internacional especializado en mercados de capitales y una estrategia concebida en torno a algunas de las transformaciones económicas más importantes de la próxima década.

Nuestra ambición es convertir Bitcoin Japan en una plataforma de inversión cotizada líder que conecte el capital global con Bitcoin, la IA de vanguardia, la robótica y la infraestructura que impulsa la próxima generación de tecnología.

En última instancia, nuestro éxito se medirá por el valor que creemos para los accionistas a largo plazo.

Gracias por esta excelente entrevista. Los lectores que deseen conocer mejor la estrategia de inversión de la empresa, su tesorería de Bitcoin y su trabajo en IA y robótica pueden visitar Bitcoin Japan.