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Los tenedores de bonos de Kenvue presentan a Kimberly-Clark pagarés por valor de 6.380 millones de dólares
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Kimberly-Clark (KMB ) Kimberly-Clark anunció el 3 de noviembre de 2026 que los tenedores de pagarés de Kenvue habían presentado válidamente y no retirado 6.380 millones de dólares de principal, cifra calculada sumando los importes correspondientes a las siete series incluidos en su anuncio de los resultados definitivos.
Las ofertas de canje y las solicitudes de consentimiento relacionadas, que cubrían hasta 7.000 millones de dólares de principal agregado en nuevos pagarés de Kimberly-Clark, además de efectivo, vencieron a las 17:00, hora de Nueva York, el 2 de noviembre de 2026.
Las tasas de participación comunicadas fueron más bajas en los vencimientos más próximos y superaron el 97 % en todas las series con vencimiento en 2043 o después. Los pagarés de 2053 registraron la mayor aceptación, del 98,54 %, mientras que los de 2028 tuvieron la menor, del 73,93 %. Por consiguiente, la serie con vencimiento más próximo es la que mantiene la mayor proporción de deuda fuera del canje, mientras que está previsto que casi toda la serie con vencimiento más lejano se transfiera a Kimberly-Clark en la liquidación.
Los resultados definitivos por serie fueron los siguientes:
| Pagarés de Kenvue | Principal pendiente (millones de dólares) | Principal presentado (millones de dólares) | Porcentaje presentado |
|---|---|---|---|
| Pagarés senior al 5,050 % con vencimiento en 2028 | $1,000 | $739.347 | 73.93% |
| Pagarés senior al 5,000 % con vencimiento en 2030 | $1,000 | $846.989 | 84.70% |
| Pagarés senior al 4,850 % con vencimiento en 2032 | $750 | $702.706 | 93.69% |
| Pagarés senior al 4,900 % con vencimiento en 2033 | $1,250 | $1,152.617 | 92.21% |
| Pagarés senior al 5,100 % con vencimiento en 2043 | $750 | $728.377 | 97.12% |
| Pagarés senior al 5,050 % con vencimiento en 2053 | $1,500 | $1,478.073 | 98.54% |
| Pagarés senior al 5,200 % con vencimiento en 2063 | $750 | $727.930 | 97.06% |
Por cada 1.000 dólares de principal presentados válidamente antes de la fecha límite de participación anticipada del 9 de octubre de 2026 y aceptados, los tenedores podían recibir 970 dólares de principal en pagarés de Kimberly-Clark, una prima de participación anticipada de 30 dólares pagada en pagarés y 1 dólar en efectivo. Además, para recibir la prima y el pago en efectivo, quienes participaron anticipadamente debían ser los titulares beneficiarios de esos pagarés al vencimiento de la oferta.
Una modificación del 13 de octubre permitió que los tenedores que presentaran sus pagarés después de la fecha límite anticipada, pero antes del vencimiento de la oferta, recibieran la contraprestación de canje de 970 dólares y la prima de 30 dólares en pagarés, sin el pago de 1 dólar en efectivo. La prima y cualquier pago en efectivo se abonarán en la liquidación al titular registrado al vencimiento de la oferta.
Los pagarés de reemplazo mantienen las condiciones de pago vigentes
Cada nueva serie de Kimberly-Clark mantendrá la tasa de interés, las fechas de pago de intereses, el vencimiento y los precios de rescate opcional de la serie correspondiente de Kenvue. El primer pago de intereses de los nuevos pagarés incluirá los intereses devengados y no pagados de los pagarés de Kenvue presentados, por lo que los tenedores participantes recibirán el mismo pago de intereses que habrían recibido si no los hubieran canjeado.
Sin embargo, cambian el emisor y la posición de los pagarés dentro de la estructura de deuda de Kimberly-Clark. Los pagarés de reemplazo serán obligaciones senior generales no garantizadas de Kimberly-Clark y tendrán el mismo rango que su deuda senior no garantizada existente y futura. Quedarán efectivamente subordinados a la deuda garantizada en la medida del valor de los activos que la respalden.
Las modificaciones también se aplican a la deuda de Kenvue no presentada al canje
Antes de la fecha de participación anticipada del 9 de octubre se obtuvieron los consentimientos necesarios para las siete series, y Kenvue formalizó un contrato de emisión suplementario que incluía las modificaciones. Para cada serie se requería el consentimiento de tenedores que representaran al menos la mayoría del principal pendiente, con una votación por separado.
Las condiciones de la oferta del 28 de septiembre eliminan prácticamente todas las cláusulas restrictivas, la cláusula de presentación de informes ante la SEC, ciertos supuestos de incumplimiento —salvo el impago del principal, la prima o los intereses— y ciertas restricciones a las fusiones, consolidaciones y transferencias de activos. Una vez que las modificaciones entren en vigor, los pagarés no presentados al canje seguirán rigiéndose por el contrato de emisión de Kenvue, con las modificaciones incorporadas, en lugar de conservar el conjunto original de cláusulas.
Kimberly-Clark prorrogó el plazo el 27 de octubre de 2026, que pasó de ese día al 2 de noviembre, sin modificar las demás condiciones. Las ofertas estaban condicionadas a que se completara la adquisición de Kenvue, condición a la que Kimberly-Clark no podía renunciar.
La empresa completó la adquisición el 2 de noviembre. Los accionistas de Kenvue adquirieron el derecho a recibir 3,50 dólares en efectivo y 0,14625 acciones de Kimberly-Clark por cada acción de Kenvue, mientras que las acciones ordinarias de Kenvue dejaron de cotizar al inicio de la sesión bursátil de ese día.
Kimberly-Clark prevé liquidar la operación el 4 de noviembre de 2026, emitir los pagarés de reemplazo, pagar la prima y la contraprestación en efectivo que correspondan y poner en vigor las modificaciones. Kenvue sigue siendo responsable de los intereses pagaderos antes de la liquidación sobre los pagarés presentados y de los intereses de los pagarés de Kenvue que continúen en circulación después de ella.
Una vez concluida la presentación de pagarés, la liquidación es el último paso para sustituir los pagarés aceptados de Kenvue por obligaciones de Kimberly-Clark y activar el conjunto de cláusulas modificado para la deuda no presentada que siga pendiente.
