Cómo JPMorgan pasó de ser un enemigo de Bitcoin a un usuario avanzado

JPMorgan Chase (JPM -4.66%), el banco más grande de Estados Unidos, ha dado un gran giro Bitcoin (BTC + 0.04%) y criptoactivos.

Durante años, su director ejecutivo, Jamie Dimon, fue uno de los críticos más acérrimos de las criptomonedas, desestimando el Bitcoin como un fraude y prediciendo su eventual colapso. Sin embargo, la misma institución ahora está implementando sofisticados productos vinculados a las criptomonedas.

JPMorgan es una firma global de servicios financieros con una trayectoria de más de dos siglos. Es el banco más grande de EE. UU. en términos de activos, con 4 billones de dólares en activos en 2025. Con una capitalización bursátil de 846 000 millones de dólares, sus acciones cotizan a 308 dólares, un 28.34 % más en lo que va del año. Paga una rentabilidad por dividendo del 1.95 %.

JPM se dedica a la banca de inversión, banca comercial, gestión de activos, servicios financieros y procesamiento de transacciones. 

El banco opera principalmente a través de tres segmentos: Banca de Consumo y Comunitaria (CCB), Banca Comercial y de Inversión (CIB) y Gestión de Activos y Patrimonios (AWM). Los productos y servicios que ofrece JPMorgan incluyen sucursales bancarias, cajeros automáticos, banca digital y telefónica, préstamos, pagos, creación de mercado, financiación, custodia, corretaje y valores.

Ahora, está incorporando criptomonedas a sus productos. Este cambio de enfoque demuestra que el banco no solo observa los activos digitales a distancia, sino que trabaja activamente con ellos, en marcado contraste con la retórica de su director ejecutivo.

Cómo la nueva nota IBIT de JPMorgan apuesta por el precio futuro del Bitcoin

A finales de noviembre de 2025, JPMorgan presentó un prospecto con la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para lanzar una inversión de estilo derivado que permitiría a los inversores obtener rendimientos ilimitados si el precio de Bitcoin disminuye durante el próximo año, antes de una fuerte recuperación en 2028.

La nota estructurada esencialmente permite a los inversores apostar sobre el precio futuro de Bitcoin utilizando IBIT, el fondo cotizado en bolsa (ETF) de criptomonedas más popular, como vehículo.

iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) es BlackRock's (BLK + 0.84%) El ETF de Bitcoin al contado, con casi 70 000 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM), lo convierte en el mayor fondo de su tipo. El ETF se estrenó a principios de 2024, junto con otros 10 productos similares que ayudaron a legitimar la criptomoneda para inversores adinerados.

Estos vehículos gestionan Bitcoin directamente y permiten a los inversores obtener exposición a Bitcoin a través de un mercado regulado con el que los inversores tradicionales ya están familiarizados. Además, proporcionan liquidez intradía y un tratamiento fiscal más transparente.

El fondo Bitcoin de BlackRock ocupa el primer puesto entre los ETFs de Bitcoin Spot, con un total acumulado de entradas netas de 62.680 millones de dólares. Ningún otro fondo se acerca a este nivel, con FBTC de Fidelity en segunda posición, captando poco menos de 12.000 millones de dólares, seguido por BITB de Bitwise, que atrajo 2.250 millones de dólares en entradas netas.

IBIT permite a los inversores rastrear el precio al contado de Bitcoin sin poseer el activo. 

Las nuevas notas propuestas por JPMorgan son otro ejemplo de una importante firma de Wall Street que ofrece oportunidades de inversión relacionadas con las criptomonedas que no requieren que los inversores, o en este caso, el emisor, posean realmente ninguna criptomoneda. 

Ahora bien, la forma en que funciona esta última inversión es que la nota estructurada establece un nivel de precio específico para el fondo IBIT. 

Luego, en aproximadamente un año, si el fondo cotiza a ese nivel de precio o por encima, las obligaciones se rescatarán automáticamente y el banco pagará a los inversores participantes una rentabilidad mínima garantizada del 16 %. Sin embargo, si el precio de IBIT cotiza por debajo del precio establecido para finales de 2026, las obligaciones no se rescatarán durante los dos años siguientes, y los inversores podrán mantener su exposición para potencialmente ampliar sus ganancias en 2028.

Si el IBIT supera el siguiente nivel de precio establecido por JPMorgan para finales de 2028, los inversores obtendrán una ganancia de 1.5 veces su inversión original, sin límite de subida. Por lo tanto, si BTC experimenta un fuerte repunte para 2028, los inversores podrían obtener una rentabilidad considerable.

El instrumento también ofrece protección contra caídas. Según el prospecto, los inversores recuperan la totalidad de su capital al vencimiento, siempre que el precio final del IBIT en 2028 no haya caído más del 40 % con respecto a su nivel inicial (es decir, se mantenga en o por encima del 60 % del precio inicial). Si el IBIT finaliza por debajo de esa barrera del 60 %, los inversores participan en la caída adicional y pueden perder una parte sustancial, o incluso la totalidad, de su capital.

JPMorgan aclara en el prospecto que los pagarés no son depósitos bancarios ni están asegurados por la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC). También ha especificado claramente el carácter arriesgado de la inversión, señalando que el instrumento no garantiza la rentabilidad del capital.

El banco añadió:

“Los inversores deberían estar dispuestos a renunciar al pago de intereses y a perder una parte significativa o la totalidad de su capital al vencimiento”. 

En la práctica, la estructura de JPMorgan ofrece a los inversores la oportunidad de obtener una rentabilidad fija si el IBIT se mantiene estable durante un año y una protección condicional a la baja de aproximadamente el 40 % a largo plazo, mediante la barrera del 60 % al vencimiento. Además, invertir en la nota estructurada, en lugar del IBIT, ofrece la posibilidad de obtener un rendimiento alcista de 1.5x.

La nota estructurada propuesta por el banco se alinea con el ciclo de cuatro años de Bitcoin, lo que la convierte en una opción ideal para quienes creen en el ciclo y/o lo siguen para sus inversiones. 

Históricamente, este ciclo implica que Bitcoin experimente un mercado bajista de aproximadamente un año después de alcanzar su máximo de precio, como muchos creen que ocurrió el 6 de octubre. El mercado bajista suele ocurrir unos dos años después del halving, y una vez que BTC toca fondo, se produce una tendencia alcista durante el año del halving y el año posterior.

El halving más reciente de Bitcoin ocurrió en abril, y el próximo será programado para el 2028 de abril, lo que reducirá la recompensa del bloque de 3.125 BTC a 1.56 BTC.

Si bien es interesante, la oferta de JPM no es realmente novedosa., ya que Morgan Stanley (MS + 1.13%) ya ofrece un producto similar Vinculado al IBIT. El producto ha registrado ventas por 104 millones de dólares.

Ofrece exposición a las oscilaciones del precio de Bitcoin, "pero dentro de límites estrictos". dijo Bloomberg. Los bonos a dos años de Morgan Stanley, conocidos como "bidireccionales autocallables con disparador plus", prometen mayores rendimientos no solo si el IBIT aumenta, sino incluso si se mantiene estable al vencimiento. Se garantizan ganancias moderadas si el IBIT cae menos del 25 %; más allá de eso, "los inversores asumen las pérdidas en su totalidad, sin margen de maniobra".

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Bloomberg también señaló en su informe que estas inversiones estratificadas marcaron el fin del “estancamiento” en la industria de productos estructurados de Estados Unidos después del colapso de Lehman Brothers en 2008. El banco de inversión era un importante emisor de tales productos, y su “desaparición eliminó miles de millones de dólares en pagarés”.

Bitcoin nació de la crisis financiera que llevó a la quiebra de Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión más grande de Estados Unidos, que fracasó debido a activos riesgosos, alto apalancamiento y productos financieros complejos como los títulos respaldados por hipotecas.

La guerra de Jamie Dimon contra Bitcoin

El último desarrollo de JPMorgan Chase es otra señal de La creciente institucionalización de Bitcoin, con grandes actores buscando apuestas estratégicas para aprovechar las fluctuaciones de BTC. Pero, lo que es más importante, marca un movimiento crucial para el banco, cuyo director ejecutivo ha criticado Bitcoin durante mucho tiempo, calificándolo de estafa.

Los primeros comentarios de Dimon llegaron en septiembre de 2017, cuando calificó a Bitcoin de “fraude”.

"Simplemente no es algo real, tarde o temprano se cerrará", dijo el director ejecutivo hace ocho años, cuando el precio del BTC rondaba los 4,100 dólares. Mencionó las enormes ganancias del activo, que su hija también compró. El BTC "subió y ahora se cree una genio", dijo.

En otro caso, Dimon calificó la fiebre del Bitcoin como «peor que los bulbos de tulipán. No acabará bien. Alguien va a morir».

Y eso no es todo. Fue aún más allá y advirtió que despediría sin pensarlo a cualquier operador de JPMorgan que operara con el criptoactivo porque «va contra nuestras normas y son estúpidos». Un mes después, dijo: «Si eres tan estúpido como para comprarlo, algún día lo pagarás caro».

Unos meses después, en enero de 2018, Dimon compartió su “arrepentimiento” por haber calificado a BTC de fraude y su preocupación por “lo que sentirán los gobiernos sobre Bitcoin cuando crezca mucho”.

Sin embargo, su principal interés es la cadena de bloques, que según él es “real”.

Para 2021, las instituciones se volvieron más activas en la infraestructura criptográfica, y el propio JPMorgan continuó con sus iniciativas blockchain y publicó Investigación sobre temas de blockchain y criptomonedas Mientras que Dimon permaneció públicamente escéptico.

Calificó a Bitcoin de “inútil”, mientras que el activo digital logró alcanzar un nuevo ATH.

“Independientemente de lo que piensen al respecto, el gobierno lo va a regular. Lo va a regular con fines antilavado de dinero, con fines de la Ley de Secreto Bancario y con fines fiscales”, declaró Dimon en aquel momento.

Vale la pena señalar que JPMorgan Chase ha pagado miles de millones de dólares en multas por su participación en fraude, manipulación del mercado, deficiencias en lavado de dinero y violaciones de sanciones. 

Durante una audiencia del Comité Bancario del Senado en diciembre de 2023, reiteró su postura, diciendo que "siempre se ha opuesto profundamente" a las criptomonedas y que "si yo fuera el gobierno, las cerraría".

Luego, un mes después, en el Foro Económico Mundial de 2024 en Davos, Suiza, el director del banco más grande del mundo por capitalización de mercado dijo: "Bitcoin no hace nada" y "Esta es la última vez que hablo de esto con CNBC, así que ayúdame Dios".

En mayo de 2025, después de que el banco finalmente permitiera a sus clientes comprar bitcoin, Dimon afirmó que su opinión personal sobre la criptomoneda no había cambiado. «No creo que deban fumar, pero defiendo su derecho a fumar», declaró Dimon. «Defiendo su derecho a comprar bitcoin».

Así que, aunque su “consejo personal sería no involucrarse… es un país libre”, añadió.

Durante todo este tiempo, Dimon elogió blockchain, la tecnología subyacente que impulsa a Bitcoin, Ethereum (ETH + 0.18%)y otras criptomonedas. Según él, la blockchain es real y eficiente. 

Al hablar de cadenas de bloques programables como Ethereum, que permiten a los desarrolladores crear y ejecutar código autoejecutable mediante contratos inteligentes, Dimon afirmó que "podrían realmente tener algún efecto". Estas cadenas, señaló, pueden usarse "para comprar y vender bienes raíces y transferir datos, tokenizando objetos con los que se hace algo", a diferencia de Bitcoin, "que no hace nada".

En cuanto a las monedas estables, aunque no comprende su atractivo, Dimon señaló que no pueden permitirse el lujo de mantenerse al margen. En los últimos meses, se ha convertido en un firme defensor de las monedas estables.

Recientemente, Dimon afirmó que la cadena de bloques reemplazará a los sistemas "torpes, tardíos o que no funcionan las 24 horas del día, los 7 días de la semana", pero "no lo reemplazará todo". A veces, también es "una solución que busca un problema", añadió.

Dentro del desarrollo de la infraestructura de criptomonedas y blockchain de JPMorgan

Si bien tener un CEO que cree en Bitcoin y Las criptomonedas son una estafa Y con el fraude al mando, JPMorgan realizó varios avances destacados.

Esto incluye Quorum, una blockchain empresarial con permisos. En 2020, la versión empresarial de la blockchain de Ethereum fue adquirida por ConsenSys, una empresa de tecnología blockchain fundada por Joseph Lubin, cofundador de ETH.

El banco también creó una red peer-to-peer para compartir información sobre pagos y reducir la fricción transfronteriza. Inicialmente lanzada como la Red de Información Interbancaria (IIN), posteriormente se renombró como Liink, la primera red del mundo liderada por bancos para el intercambio de datos entre instituciones y fintechs.

JPMorgan también introdujo un token digital, JPM Coin, en 2019 para pagos mayoristas institucionales y liquidaciones entre sus clientes.

En 2020, cuando el banco utilizó su moneda digital comercialmente por primera vez, creó una nueva empresa, Onyx, para albergar sus iniciativas de blockchain y monedas digitales. A finales del año pasado, JPM cambió su nombre a Kinexys.

Kinexys ha experimentado una importante expansión, en consonancia con el objetivo del banco de convertir su red blockchain en un elemento central de la liquidación institucional. Ha procesado más de 1.5 billones de dólares en volumen de transacciones desde su creación y promedia más de 2 millones de dólares en volumen diario de transacciones.

Además, JPMorgan se encuentra entre los 30 bancos globales que participan en la iniciativa de SWIFT para crear un libro de contabilidad digital compartido para facilitar los pagos transfronterizos en tiempo real.

Si bien comenzó con blockchain, desde entonces el banco también ha expandido sus servicios a las criptomonedas. 

En el primer semestre de este año, JPM finalmente permitió a sus clientes comprar BTC. En ese momento, Dimon señaló que, si bien "permitirán comprarlo", el banco no lo custodiará, sino que lo incluirá en los extractos de los clientes.

También se introdujo en Base un token de depósito en dólares digitales, un L2, por el mayor intercambio de criptomonedas de EE. UU., Coinbase (COIN + 1.15%), por estas fechas. El token de depósito de JP Morgan (JPMD) «representa el primer producto ofrecido por JP Morgan en la infraestructura pública de blockchain y brindará a los clientes institucionales una alternativa de dinero digital a las monedas estables», señaló el banco.

En la segunda mitad de este año, JPMorgan y Coinbase firmó un acuerdo para permitir a los clientes del banco vincular sus cuentas bancarias directamente a sus billeteras de criptomonedas para que comprar criptomonedas sea más rápido y fácil y "tomar el control de su futuro financiero".

A partir del próximo año, los clientes también podrán transferir sus puntos a sus Coinbase cuenta y “financiar una billetera de criptomonedas”.

Casi al mismo tiempo, el Financial Times reportaron El banco está considerando ofrecer préstamos directamente garantizados con las tenencias de criptomonedas de sus clientes el próximo año. Además, aceptaría acciones de ETFs de criptomonedas como IBIT como garantía del préstamo.

El mes pasado, Bloomberg informó que el banco multinacional de inversión permitirá a sus clientes institucionales de todo el mundo utilizar los dos principales criptoactivos como garantía de préstamos a finales de este año. Para ofrecer este servicio, recurrirá a custodios externos que custodiarán de forma segura las criptomonedas pignoradas. 

Ahora, JPMorgan ha lanzado su propio producto relacionado con Bitcoin, lo que demuestra que el banco no puede ignorar la creciente demanda de productos criptográficos por parte de clientes institucionales. De hecho, se trata del mayor impulso de Wall Street para canalizar la exposición a BTC hacia un producto de riesgo definido para clientes adinerados.

Bitcoin como activo macro de Wall Street

Entonces, está bastante claro que JPMorgan ha estado profundizando en el mundo de las criptomonedas mientras su líder sigue siendo escéptico, al menos personal y públicamente.

Curiosamente, Larry Fink, de BlackRock, compartió la opinión de Dimon sobre Bitcoin, calificándolo de "índice de lavado de dinero" en 2017. "Bitcoin simplemente demuestra la gran demanda de lavado de dinero que existe en el mundo", declaró el director de la mayor firma de gestión de activos del mundo. "Eso es todo".

En un cambio radical, BlackRock lanzó los ETF Spot de Bitcoin y Ethereum, y ahora Fink cree que BTC puede reemplazar al dólar como la moneda de reserva del mundo debido a la deuda nacional y un día podría llegar a alcanzar los 700,000 dólares.

Mientras tanto, JPMorgan cree que el precio de Bitcoin podría subir a 240,000 dólares en el largo plazo.

Esta última predicción llega después de que BTC y el mercado de criptomonedas en general atravesaran una mala racha estos últimos dos meses. El 21 de noviembre, el precio de Bitcoin cayó por debajo de los $81,000, un nivel visto por última vez en abril de este año. Desde esta caída del 35.7% desde su máximo, Bitcoin se ha recuperado ligeramente.

Cotizando en torno a los $91,500, el precio de BTC sigue un 1.58% por debajo del valor actual. El gigante de las criptomonedas también ha bajado un 20% en el último mes y un 1.8% en el último año, a la vez que se encuentra un 27.6% por debajo de su máximo histórico (ATH) de $126,000.

Pero según el banco, Bitcoin podría fácilmente más que duplicar su precio actual. 

A principios de este mes, el equipo de investigación de JPMorgan, dirigido por el director gerente Nikolaos Panigirtzoglou, había fijado un objetivo de aproximadamente $170,000 para los próximos seis a doce meses. En ese momento, BTC cotizaba justo por encima de los $100.

Para llegar a esta valoración, los analistas compararon BTC (ajustada a la volatilidad) con las inversiones en oro del sector privado. Según su "ejercicio mecánico", la capitalización de mercado de Bitcoin tendría que aumentar un 67 % para igualar los aproximadamente 6.2 billones de dólares en inversiones en oro del sector privado, ajustadas a la volatilidad.

El informe también señaló que los recientes picos en la volatilidad del oro han hecho que la criptomoneda sea más atractiva en términos ajustados al riesgo.

El oro es el activo más grande del mundo, con una capitalización de mercado de más de $ 29 billones, mientras que la capitalización de mercado total del sector de las criptomonedas es $ 3.2 billonesActualmente cotiza a 4,195 dólares la onza, el lingote ha subido un 5.37% en el último mes y un 57.82% en el último año.

Con una capitalización de mercado de 1.8 billones de dólares, Bitcoin ocupa la novena posición entre todos los activos, incluidas las empresas públicas, los metales preciosos, las criptomonedas y los ETF.

En estos últimos meses, Bitcoin ha caído por debajo de la plata, que se sitúa en el sexto lugar con una capitalización de mercado de 3 billones de dólares. La plata está en alza Más del 14% en el último mes y del 77.76% en el último año, cotizando a 54.30 $. Ethereum, por su parte, es el 40.º activo más grande, con una capitalización de mercado de 365 mil millones de dólares, y su precio se recupera hasta los 3,025 $, un 9.82% menos en lo que va del año y un 38.8% menos que su máximo de 4,945 $.

Según JPMorgan, las criptomonedas están “dejando de parecerse a un ecosistema de capital de riesgo para convertirse en una típica clase de macroactivo negociable respaldada por liquidez institucional en lugar de especulación minorista”.

La participación minorista en la industria ha disminuido, y ahora los inversores institucionales aportan profundidad al mercado, afirmó. «Los precios de las criptomonedas ahora se ven más influenciados por las tendencias económicas más generales que por el predecible ciclo de reducción a la mitad de cuatro años», declaró JPM, describiendo a Bitcoin como una inversión de crecimiento plurianual.

Lo que el cambio de rumbo de Jamie Dimon significa para el futuro de Bitcoin

Bitcoin ahora se está convirtiendo en una clase de activo institucional a medida que esfuerzos como nuevas iniciativas de blockchain, asociaciones de custodia, programas de préstamos con garantía criptográfica y productos con rendimiento protegido y apalancamiento al alza integran gradualmente el activo criptográfico más profundamente en las finanzas globales.

Esto demuestra que un nuevo movimiento está en marcha. Si bien esta institucionalización no garantiza la estabilidad de precios, como hemos visto este año, sí reduce la fricción para quienes asignan grandes cantidades de dinero y permite flujos de capital mayores que en ciclos anteriores.

A medida que los bancos y los administradores de activos continúan desarrollando productos relacionados con Bitcoin, incluso cuando algunos líderes se distancian públicamente del activo, la dirección es clara: las criptomonedas se están convirtiendo en parte de la arquitectura central del sistema financiero, les guste o no a sus críticos.