Illinois Tool Works (ITW): La columna vertebral de la reindustrialización de EE. UU.

Se habla mucho sobre la reindustrialización y el regreso de la capacidad de fabricación estratégica en los países occidentales, como la fabricación de chips, el refinado de tierras raras, la producción farmacéutica, etc.

Sin embargo, gran parte de los esfuerzos para lograr este objetivo dependerán de la “segunda capa” de capacidad industrial, que es menos evidente pero no menos esencial. Por ejemplo, las máquinas herramienta y los productos químicos deben estar disponibles y producirse localmente si el objetivo es la autosuficiencia. De manera similar, los repuestos simples pero esenciales deben fabricarse localmente si se quiere ir más allá de simplemente “ensamblar localmente” y avanzar hacia un verdadero objetivo de “fabricado en Estados Unidos”.

Como resultado, el impulso de la reindustrialización no solo beneficiará a los fabricantes de productos finales, sino también a los proveedores clave que mantuvieron capacidad productiva nacional en productos menos visibles estratégicamente, pero igualmente esenciales.

Una de esas compañías es Illinois Tool Works (ITW ). La empresa es un conglomerado industrial estadounidense típico, con una amplia gama de productos reunidos mediante adquisiciones, que van desde piezas automotrices, herramientas de construcción y soldadura, hasta productos químicos y herramientas de prueba para componentes electrónicos.

Como tal, la empresa es y será aún más en el futuro un proveedor clave de esa capacidad industrial de “segunda capa” en el esfuerzo por impulsar la capacidad industrial de EE. UU.

La importancia de la cadena de suministro industrial

En las últimas décadas, una tendencia poderosa ha sido relocalizar parte de la cadena de suministro manufacturera en el extranjero, con el fin de capturar más beneficios del arbitraje entre economías estadounidenses o europeas y regiones con salarios más bajos y regulaciones medioambientales más laxas.

En esencia, este modelo económico empresarial buscaba mantener “en casa” la parte de la cadena de suministro con mayor valor añadido por unidad de trabajo (I&D, propiedad intelectual, marketing y ventas, finanzas, etc.) y enviar al extranjero actividades de bajo valor añadido (producción de materias primas, fabricación en masa, ensamblaje, etc.).

En los últimos años, los límites de este modelo se han vuelto evidentes.

Primero, la pandemia de COVID demostró que las cadenas de suministro globales y la fabricación “justo a tiempo” son mucho menos fiables y mucho más frágiles de lo esperado. Durante una crisis, las complejas cadenas de suministro globales pueden dejar de funcionar, y la fabricación incluso de artículos simples en masa como mascarillas, o de artículos esenciales como ventiladores médicos, puede resultar casi imposible.

Segundo, la fabricación de “bajo valor añadido” ha demostrado ser un punto de partida para competidores como China para iniciar su industria, antes de ascender progresivamente en la cadena de valor. Lo que comenzó con el ensamblaje de iPhone se convirtió en experiencia en baterías y electrónica, lo que se tradujo en una ventaja en la fabricación de vehículos eléctricos, que a su vez impulsó exportaciones automotrices explosivas, independencia en la fabricación de chips a pesar de sanciones, y un liderazgo indiscutido en la tecnología de drones.

Which is why recent projections indicate that reindustrialization investments alcanzarán los 4,7 billones de dólares en los próximos tres años, frente a los 3,4 billones de dólares en 2024.

“Las empresas han adoptado nuevas estrategias de cadena de suministro, como la implementación de centros de producción regionalizados y el uso de tecnología para el seguimiento en tiempo real y la previsión de la demanda. Por ejemplo, grandes fabricantes de automóviles como Ford y GM han incrementado las asociaciones de producción de semiconductores domésticos para reducir la dependencia de proveedores extranjeros.”

PrismHQ – Reindustrialization: Challenges and Opportunities for Manufacturers

Muchas nuevas políticas están impulsando activamente este cambio, en particular la Ley de Reducción de la Inflación de 2022 y la Ley CHIPS y Ciencia, la Ley de Inversión en Infraestructura y Empleos (IIJA), los diversos aranceles de Trump, etc.

La competencia de estructuras de costos más baratas en el extranjero ha ejercido una enorme presión sobre la producción industrial nacional durante décadas. Por lo tanto, un aspecto positivo es que las empresas que han logrado sobrevivir hasta hoy son extremadamente eficientes y podrán crecer rápidamente en este nuevo entorno que favorece la producción local.

Visión general de Illinois Tool Works

Historia de Illinois Tool Works

Illinois Tool Works fue fundada en 1912 por un financiero de Chicago, Byron L. Smith, quien reunió a varios inventores de herramientas. En la década de 1920, la empresa ya comenzó sus adquisiciones con un enfoque en productos patentados y especializados, en ese momento con arandelas especializadas que resolvían problemas de fabricación automotriz, una estrategia que todavía sigue en la actualidad.

Durante la década de 1930 y la Gran Depresión, la empresa siguió logrando obtener ganancias cada año.

En la década de 1940, la empresa participó en la fabricación más rápida de cañones de artillería.

En los años 1950 y 1960, Illinois Tool Works ingresó al mercado de sujetadores plásticos automatizados (todavía un mercado importante para la empresa hoy) y se adentró en los mercados de computación y defensa, así como en el negocio de empaques alimentarios.

La empresa se cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York en la década de 1970, cuando adquirió Devcon, un fabricante de polímeros.

Adquisiciones adicionales en la década de 1980 duplicaron el tamaño de la empresa a 1.500 millones de dólares, y más de 100 adquisiciones adicionales en la década de 1990 impulsaron aún más el crecimiento. Durante este período, ITW adoptó un método de gestión descentralizada, con negocios individuales tomando sus propias decisiones, aunque compartiendo una estructura de soporte corporativo común.

Los años 2000 y las dos décadas siguientes fueron un período de expansión internacional, así como la adquisición del negocio de pruebas y medición electrónica (Instron y Speedline).

Illinois Tool Works por los números

Illinois Tool Works es hoy una corporación masiva con más de 43.000 empleados a nivel mundial.

Tiene presencia en 55 países, aunque el núcleo de su negocio sigue ubicado en Norteamérica.

ITW es en general bastante descentralizada, con 500 instalaciones de fabricación en total. Por ejemplo, en el segmento automotriz, cuenta con hasta 70 instalaciones dedicadas, de las cuales 43 están en Norteamérica, 28 en Europa y 23 en Asia. Esta fabricación descentralizada está estructurada para que la producción se dirija a plantas automotrices locales, lo que permite a ITW ofrecer a sus clientes cero riesgo de aranceles o interrupciones en la cadena de suministro.

Esta proximidad geográfica a los clientes también permite un menor volumen de inventario y un enfoque en artículos de alto margen.

La empresa también está muy impulsada por la propiedad intelectual y la I&D, con alrededor de 21.800 patentes globales gracias a un gasto de entre 240 y 320 millones de dólares exclusivamente en innovación técnica.

En 2025, la empresa obtuvo 16 mil millones de dólares en ingresos y alcanzó un margen operativo del 26,3 %. Prevê un pronóstico de ingresos de 16,3‑16,6 mil millones de dólares para 2026.

Ningún sector de actividad domina el conglomerado, ya que incluso la línea de negocio más grande (automotriz) representó solo el 20 % de los ingresos totales en 2025.

Fuente: ITW

Los objetivos de la empresa para 2030 son alcanzar un margen operativo del 30 % así como un crecimiento orgánico promedio de los ingresos del 4 % estable. Esto debería conducir idealmente a un crecimiento anual de ganancias por acción del 9‑10 % y a un aumento anual del dividendo del +7 %.

Productos de Illinois Tool Works

Piezas automotrices

Un núcleo de larga data de los negocios de ITW, la actividad automotriz está respaldada por 3.500 patentes concedidas y pendientes y emplea a 12.000 personas.

ITW produce muchas piezas especializadas para automóviles, incluidos sujetadores, trenes de potencia, asientos, frenos, suspensión, dirección, etc.

Fuente: Illinois Tool Works

Los altos beneficios de este segmento provienen de la política corporativa 80/20:

• 80 % de los ingresos del segmento provienen del 20 % superior de clientes automotrices que ordenan grandes volúmenes de estas piezas.
• Variaciones de producto simplificadas y costos generales para el 80 % restante de compradores transaccionales de bajo margen.

ITW diseña componentes que solucionan puntos críticos estructurales o mecánicos, dejando la I&D electrónica costosa y de alto riesgo a otros proveedores tecnológicos, e identificando estos puntos críticos antes del proceso de desarrollo para reducir el gasto innecesario en I&D.

El enfoque está en productos vitales para la calidad general del vehículo pero que representan una fracción mínima del costo total de fabricación, por ejemplo, válvulas de vapor de combustible.

2/3^rd de los 3,3 mil millones de dólares en ingresos en 2025 provino de Norteamérica y Europa, con el resto de Asia‑Pacífico.

Fuente: Illinois Tool Works

Para abordar el cambio hacia los vehículos eléctricos (EV), ITW se centra completamente en los desafíos estructurales, térmicos y de manejo de fluidos únicos de las arquitecturas de EV.

Por ejemplo, esto incluye válvulas de balance de baterías y válvulas de desgasificación, sujetadores para aislar el ruido, la vibración y la aspereza del módulo de la batería, polímeros y compuestos multimateriales para ahorrar peso, etc.

Herramientas de construcción y soldadura

En la construcción, Illinois Tool Works se especializa en ingresos de alto margen provenientes de consumibles patentados, como los sistemas de armazón Paslode, sujetadores diseñados específicamente para unir pilas de combustible, o clavos especializados para equipos alimentados por gas. También vende pistolas de clavos y otras herramientas dirigidas a constructores profesionales para suministros comerciales de grado profesional.

El segmento de construcción está dominado por el mercado de Norteamérica, representando alrededor de la mitad de los ingresos totales.

Fuente: Illinois Tool Works

En soldadura, la ventaja de ITW radica en integrar fuentes de energía premium (Miller Electric) con metales de aporte patentados (Hobart Filler Metals) en soluciones industriales de fuente única que ofrecen controles avanzados del arco de soldadura. Paralelamente, ITW prioriza a distribuidores de gases industriales y suministros de soldadura de primer nivel (como Air Products and Chemicals (APD ))

Este segmento está aún más dominado por el mercado de Norteamérica, representando la gran mayoría de los ingresos (81 %).

Fuente: Illinois Tool Works

Pruebas y medición para electrónica

Este segmento crea soluciones de pruebas electrónicas a partir del flujo de trabajo del cliente, retrocediendo para resolver cuellos de botella industriales específicos, en lugar de herramientas de medición genéricas. Esto evita competir en piezas de prueba altamente commodificadas.

Esto constituye una defensa empresarial sólida, ya que en industrias altamente reguladas como la fabricación de electrónica, semiconductores y automotriz, cambiar de proveedor de pruebas requiere una recertificación masiva.

También representa una fracción muy pequeña del presupuesto operativo total de un cliente, pero es absolutamente crítico para el rendimiento, la seguridad y la garantía de calidad, lo que otorga a ITW un fuerte poder de precios siempre que sus herramientas funcionen bien.

Este es un segmento donde Europa es la geografía más pequeña, mientras que Norteamérica y Asia son las áreas más importantes.

Fuente: Illinois Tool Works

Polímeros y fluidos

Además de las piezas, los productos químicos son otro componente clave de los productos industriales, a menudo representando una pequeña porción del precio total, pero donde la especialización y la alta calidad pueden afectar radicalmente el rendimiento del producto final.

ITW produce adhesivos ingenierizados, selladores, recubrimientos, lubricantes, aditivos, escobillas limpiaparabrisas automotrices y limpiadores.

Ninguno de estos pertenece a mercados químicos a gran escala donde la ventaja iría a gigantes corporaciones químicas como DuPont. En su lugar, se especializa en aplicaciones de nicho, por ejemplo, adhesivo o lechada estructural utilizada en astilleros o turbinas eólicas.

La empresa es notablemente líder en reparación del mercado de accesorios automotrices y compuestos de lechada epoxi de alto rendimiento utilizados para la alineación precisa y permanente de maquinaria industrial rotativa masiva. Su principal mercado en este segmento es Norteamérica.

Fuente: Illinois Tool Works

La especialización y experiencia en químicos de nicho ayudan a ITW a ajustar variables químicas (tiempo de curado, viscosidad, resistencia a la temperatura, etc.) sobre la marcha para cumplir con regulaciones medioambientales regionales o requisitos técnicos específicos.

Cocina y refrigeración

Illinois Tool Works ofrece una amplia gama de equipos profesionales para restaurantes y fábricas de productos alimenticios, como lavadoras, equipos de cocción y procesamiento de alimentos, y refrigeración.

Las marcas heredadas que la empresa adquirió poseen una posición competitiva fuerte y poder de marca, en un mercado donde la fiabilidad y la seguridad son altamente valoradas. Además, características técnicas como los serpentines del condensador sin aletas minimizan drásticamente el mantenimiento rutinario y prolongan los ciclos de vida del equipo.

Una fuerza laboral de servicio y mantenimiento, densamente distribuida y entrenada en fábrica, garantiza que el tiempo de inactividad, el mantenimiento y las reparaciones se realicen muy rápidamente, reduciendo el riesgo de que los productos se dañen o tengan que cerrar.

Haber reunido estas diferentes marcas también permite a ITW ofrecer “Soluciones de cocina total” que abarcan cocción caliente, lavado de vajilla y refrigeración, todo a la vez.

Fuente: Illinois Tool Works

Productos especializados

Esta categoría general abarca muchos nichos específicos que no encajan en los otros segmentos y no son lo suficientemente grandes como para merecer su propia sección. Esto incluye:

• Cierres reutilizables y anillos de seis unidades.
• Empaques para la industria de dispositivos médicos.
• Equipos de apoyo terrestre para aeronaves.
• Mercados de recubrimiento y metalizado, branding de productos y seguridad nacional.

Fuente: Illinois Tool Works

El futuro de Illinois Tool Works

Se pueden observar dos tendencias generales para el futuro de ITW.

La primera es la continuación de su constante historia centenaria: excelencia en la fabricación de productos clave, crecimiento mediante adquisiciones, mantenimiento de una fuerte ventaja competitiva a través de I&D. La estrategia que permitió a la empresa seguir creciendo incluso durante períodos difíciles para la fabricación en Estados Unidos y Europa debería seguir dando frutos, y ITW seguirá siendo un pilar de la fabricación regional en cada uno de sus nichos específicos.

La segunda tendencia es la reindustrialización general de EE. UU. y Occidente en general. Después de varios años de esfuerzo en esa dirección, ahora está claro que se necesita un esfuerzo amplio que cubra toda la cadena de suministro y no solo productos estratégicos de alto valor. Si se desea que la producción militar o automotriz nacional crezca, también se necesitan sujetadores, tornillos, productos químicos, recubrimientos, herramientas de soldadura, pruebas de la electrónica a bordo, etc., todos productos que una empresa como ITW puede proporcionar.

En conjunto, esto hace que el crecimiento casi de dos dígitos en ganancias por acción que la empresa tiene como objetivo sea realista, y brinda a los accionistas la posibilidad de invertir en este crecimiento temprano.

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