Veralto (VLTO): el gigante de la trazabilidad de productos y la calidad del agua

La reindustrialización suele centrarse en campos de alta tecnología, como los semiconductores y los centros de datos, así como en otras tecnologías y materiales críticos, como las baterías, los vehículos eléctricos, las tierras raras, etc.

Sin embargo, con mucha frecuencia, garantizar un suministro constante de recursos esenciales es igual de importante, y estas infraestructuras constituyen la base fundamental sobre la que pueden desarrollarse otras actividades industriales y el crecimiento económico.

Uno de esos recursos es el agua: desde el acceso de la población al agua potable hasta el agua ultrapura que requieren prácticamente todos los procesos de fabricación avanzada.

Una empresa líder en este campo es Veralto, que contribuye a suministrar agua potable al 40 % de la población mundial. También es líder en envasado y marcado.

Ambas actividades se caracterizan por unos ingresos muy estables, y la mayor parte de estos procede de ventas recurrentes.

Fuente: Veralto

Esto ofrece a los inversores un perfil empresarial defensivo en un periodo de gran volatilidad, además de sólidas perspectivas de crecimiento de un solo dígito.

Panorama general de Veralto

Historia de Veralto: adquisiciones y escisión de Danaher

En términos corporativos, Veralto es una empresa reciente, escindida de Danaher Corporation (DHR ) el 30 de septiembre de 2023. Además de Veralto, Danaher también escindió Fortive Corporation (FTV ) en 2016 (sus negocios industriales tradicionales y de equipos de prueba y medición) y Envista Holdings en 2019 (su segmento de equipos y consumibles dentales).

La historia de Veralto se remonta mucho más atrás, hasta el segmento de Soluciones Ambientales y Aplicadas (EAS) de Danaher. Danaher es, a su vez, un conglomerado formado en la década de 1980 y una de las primeras empresas norteamericanas en adoptar el kaizen, la filosofía japonesa de mejora continua.

Fuente: Veralto

La entrada de Danaher en el mercado del agua comenzó en 1999 con la adquisición de Hach Company, seguida en 2004 por la de Trojan Technologies, empresa con capacidad para tratar el agua mediante sistemas ultravioleta (UV).

La adquisición de ChemTreat en 2007 amplió aún más la cartera de tecnologías relacionadas con el agua, al incorporar programas de tratamiento químico del agua industrial.

En 2014, Danaher adquirió Aguasin, un importante actor en el mercado sudamericano de instrumentos y servicios para el tratamiento del agua industrial. En 2020, adquirió Aquatic Informatics, un importante proveedor de software para el sector del agua.

Además de las empresas dedicadas a la purificación del agua, Danaher adquirió Sea-Bird Electronics en 2008, WET Labs en 2010 y Satlantic en 2011. Las tres se fusionaron para formar Sea-Bird Scientific, especializada en herramientas que monitorizan los cambios biogeoquímicos en los océanos y las grandes masas de agua dulce (ahora parte de Hach).

La escisión cambió el rumbo de Veralto y liberó gran parte de su flujo de caja para que pudiera impulsar su propia expansión, en lugar de enviar el 85 % de su flujo de caja libre a su empresa matriz para financiar adquisiciones y fusiones en el sector de las ciencias de la vida.

Así, tras escindirse de Danaher en 2023, Veralto realizó su propia serie de adquisiciones relacionadas con el agua:

• Axine Water Technologies en 2024 por 15 millones de dólares, para adquirir tecnología de tratamiento de aguas residuales industriales.
• Aquafides en 2025 por 20 millones de dólares; la empresa fabrica sistemas ultravioletas para el tratamiento del agua.
• Una inversión de 20 millones de dólares en Emerald Technology Ventures, un fondo de capital riesgo centrado en tecnologías limpias.
• In-Situ en noviembre de 2025 por 435 millones de dólares, una empresa destacada en la monitorización de aguas subterráneas, aguas superficiales, zonas costeras y entornos industriales.
  • Veralto las integró para complementar a Hach y aprovechó la plataforma de software existente Aquatic Informatics para convertir los enormes volúmenes de datos de campo de In-Situ en análisis en tiempo real basados en la nube para los municipios.
• Alfaa UV, con sede en India, en el verano de 2026, para aprovechar el rápido crecimiento de las infraestructuras en la región de Asia-Pacífico, especialmente en los florecientes sectores farmacéutico, de alimentos y bebidas y de servicios para edificios de India.
• Cleanwater1 a finales de 2026 por 465 millones de dólares, centrada en soluciones de infraestructura municipal para el agua potable y las aguas residuales, con especial atención a la generación de hipoclorito in situ (desinfección con cloro sin transportar sustancias químicas peligrosas), el control de olores y la gestión de sólidos.

Fuente: Veralto

Paralelamente a sus inversiones en tecnología del agua, Danaher también invirtió en Videojet y la adquirió en 2002, sentando las bases de su plataforma de identificación de productos, que más adelante pasó a Veralto tras la escisión.

Esta base se completó con las adquisiciones, en la década de 2010, de Esko, empresa de flujos de trabajo para activos digitales, y X-Rite, especialista en ciencia del color, junto con su emblemática filial, Pantone. A estas compañías, Veralto, ya independiente, sumó la adquisición de TraceGains por 350 millones de dólares, con la que amplió su oferta de software basado en la nube para el cumplimiento normativo, la seguridad y la trazabilidad en la industria de alimentos y bebidas.

Y en la primavera de 2026, la adquisición de GlobalVision añadió funciones potenciadas por IA a otras líneas de productos de Veralto, como la inspección de textos, gráficos, códigos de barras, códigos QR, colores y braille.

«La integración de la tecnología central de GlobalVision en las soluciones de flujo de trabajo de Esko ayudará a nuestros clientes a comercializar sus productos más rápido y a evitar errores costosos, al garantizar que los envases sean precisos y cumplan la normativa».

Jennifer L. Honeycutt, presidenta y directora ejecutiva de Veralto.

Además de estas adquisiciones, a lo largo de los años Veralto ha integrado muchas otras marcas y servicios más pequeños del sector del envasado.

Fuente: Veralto

Veralto en cifras

Veralto es una gran empresa internacional que cuenta con más de 17.000 empleados en todo el mundo y opera en 50 países.

Como proveedor de equipos, Veralto no opera directamente las estaciones de agua, pero está presente en más de 25.000 instalaciones mediante las unidades de desinfección del agua in situ, gestión de sólidos y filtración de olores de Cleanwater1 (en plantas de tratamiento de agua industriales y municipales).

Esto abarca hasta el 40 % del suministro de agua de la población mundial, incluidas algunas de las mayores instalaciones de tratamiento de agua potable con luz ultravioleta del mundo, como las plantas de agua de la ciudad de Nueva York, donde hay instalados 56 sistemas TrojanUV que tratan 2.000 millones de galones de agua al día.

El negocio del agua generó 3.300 millones de dólares en ingresos en 2025 y se concentra en Norteamérica, que representa más de la mitad de los ingresos totales (57 %). El siguiente mercado más importante es Europa occidental (18 %), junto con varios mercados de alto crecimiento de Sudamérica y Asia.

Fuente: Veralto

En el segmento de marketing y calidad de productos, que generó 2.200 millones de dólares en ingresos en 2025, Norteamérica y Europa occidental tienen un peso equivalente: cada una representa un ^tercio de los ingresos totales. El resto se reparte entre los demás mercados de alto crecimiento del mundo.

Fuente: Veralto

Entre los clientes del segmento de marcado y calidad de productos se encuentran marcas que representan el 85 % de las 20 principales marcas mundiales de bienes de consumo envasados, el 75 % de las 25 principales marcas farmacéuticas mundiales, el 60 % de las 10 principales marcas químicas mundiales y el 45 % de los 20 principales minoristas de Estados Unidos.

En total, cerca del 90 % de los productos envasados de los supermercados de Norteamérica y Europa occidental han pasado, en una u otra etapa, por los equipos de calidad de productos de Veralto.

En conjunto, mediante una combinación de crecimiento orgánico y adquisiciones, la empresa ha crecido considerablemente, tanto cuando formaba parte de Danaher como, más recientemente, como entidad corporativa independiente. Desde 2002, ha logrado una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) del 9,5 % en ventas y del 11 % en beneficios operativos ajustados.

Fuente: Veralto

Como se ha mencionado, tras obtener su independencia, Veralto pudo destinar mucho más flujo de caja a adquisiciones y a consolidar su posición en el mercado del agua que cuando formaba parte de Danaher. Desde la oferta pública inicial, el 60 % de la asignación de capital se ha destinado a adquisiciones; el resto se ha repartido entre recompras de acciones, dividendos y un nivel más bien moderado de inversiones de capital.

Fuente: Veralto

Desde el punto de vista financiero, Veralto mantiene un margen bruto muy elevado, del 57 %, y un margen ajustado del

23 % de EBITDA en 2025. Estos sólidos márgenes no solo se han mantenido estables, sino que han mejorado con el tiempo gracias a las decisiones estratégicas del pasado, al liderazgo sólido de la empresa en los mercados elegidos y a la importancia crítica de sus servicios para los clientes, ya sea en materia de marcado y seguridad de productos o de suministro de agua.

La línea de productos de Veralto cuenta con el respaldo de una sólida cartera de propiedad intelectual, que incluye cientos de patentes concedidas y vigentes en todo el mundo. Actualmente, la inversión en I+D sigue impulsándola: en 2025 se destinaron 266 millones de dólares a este fin, un 5,1 % más que el año anterior, y la proporción entre I+D y ventas se mantuvo cerca de su nivel histórico, en torno al 5 %.

Productos & tecnologías de Veralto

Tecnología del agua

En el segmento del agua, Veralto estructura su negocio en torno a dos áreas complementarias: el análisis y el tratamiento del agua. La empresa opera en todos los sectores de la industria, desde el agua industrial hasta la municipal, además del tratamiento de aguas residuales.

Fuente: Veralto

La estrategia central de Veralto en el sector del agua consiste en mantenerse en las áreas de negocio que aportan mayor valor al cliente y son más críticas para este, y que requieren la menor inversión de capital posible para operar.

Por ejemplo, Hach registra ventas de consumibles de hasta 2-4 veces el valor de las ventas de equipos originales. Además, el costo del tratamiento anual equivale a solo entre la mitad y la 10.^ª parte del costo del tiempo de inactividad de las instalaciones, lo que anima a los municipios y a las instalaciones industriales a centrarse en tecnologías fiables y de alta calidad, aunque tengan precios con márgenes relativamente elevados.

De ahí que se centre en el tratamiento y el análisis, y deje de lado equipos como bombas, tuberías y sistemas de distribución, entre otros.

Fuente: Veralto

Tecnología de calidad de productos

Con presencia en software de diseño (ESKO), color (Z-Rite, Pantone) y sistemas de marcaje y lectura en las instalaciones (Videojet, Linx), Veralto participa en toda la cadena de valor del embalaje.

La empresa también puede marcar e imprimir prácticamente sobre cualquier producto, desde láminas flexibles hasta cartón, botellas de PET y envases de plástico rígidos y flexibles. Por ejemplo, su última solución de marcaje láser de alto rendimiento puede imprimir hasta 2.000 caracteres por segundo y ofrece opciones ilimitadas de fuentes, códigos y gráficos.

Fuente: Veralto

Esta presencia en todas las etapas de los procesos de producción y diseño supone una importante ventaja para Veralto, que se convierte en el proveedor de referencia para todos los participantes en el diseño, la comercialización y la fabricación de envases. Esta coherencia también es importante para el cumplimiento de las normativas y la trazabilidad, incluida la posibilidad de retirar del mercado productos defectuosos o peligrosos, lo que convierte estos servicios en una oferta esencial y muy valiosa para los clientes de Veralto.

Fuente: Veralto

Tesis de inversión en Veralto

Ventajas de Veralto

Como empresa independiente, Veralto se ha construido sobre décadas de experiencia de Danaher en optimización al estilo kaizen, así como sobre una cartera de primer nivel de propiedad intelectual relacionada con el agua y el marcaje de productos. Esta cartera se ha formado mediante decenas de adquisiciones de patentes y productos estratégicos, y la integración en un solo grupo de numerosas empresas líderes del mercado.

Esto ha dado lugar a una empresa con una posición sumamente sólida en un mercado de infraestructuras clave, centrada en los equipos del sector con mayores márgenes. Los consumibles y los servicios de mantenimiento generan ingresos recurrentes previsibles y estables, lo que ofrece gran visibilidad sobre los ingresos y el flujo de caja futuros.

Gracias a su sólida presencia en la eliminación de contaminantes de las aguas residuales y en la producción de agua para uso industrial, Veralto también está bien posicionada para beneficiarse del aumento de la demanda asociado a las nuevas normativas medioambientales y a la reindustrialización.

En conjunto, esto configura una empresa con una base muy sólida en Norteamérica y una rápida expansión internacional, que además cuenta con algunas de las marcas más sólidas de sus nichos.

Desventajas de Veralto

A pesar de su sólido liderazgo, Veralto no está exenta de competencia: varios fabricantes clave de equipos para el sector del agua están siempre dispuestos a disputarle cuota de mercado. Esto limita la capacidad de Veralto para ampliar aún más sus márgenes, ya que la obliga a destinar importantes recursos a investigación y desarrollo para mantener su base tecnológica a la vanguardia.

Los sectores en los que opera Veralto también crecen relativamente poco en comparación con otros más «de moda», como los semiconductores, la inteligencia artificial, la defensa, las nuevas energías y la electrificación, entre otros.

Con una relación precio-beneficio (P/E) bastante elevada —casi 29 en noviembre de 2026—, las acciones de la empresa ya reflejan en gran medida la calidad de su ejecución y de su cartera de productos. Esto podría limitar considerablemente el potencial de revalorización para quienes compren acciones a estos precios y, a la vez, generar riesgos de cola si algo sale mal, por ejemplo, si el crecimiento se ralentiza o la competencia se intensifica.

El lugar de Veralto en una cartera

Por el sector en el que opera y el precio relativamente elevado de sus acciones, probablemente no cabe esperar que Veralto registre un crecimiento anual de dos dígitos en los próximos años.

Esto hace que la empresa sea más bien una inversión defensiva, pese al crecimiento previsto de los ingresos del 6-9 % durante la próxima década. Así, las acciones de Veralto ocupan en una cartera el lugar de una inversión defensiva, centrada en Estados Unidos y de baja volatilidad, con perspectivas de crecimiento moderado y bastante similar a una acción de una empresa de servicios públicos.

Los inversores también querrán seguir de cerca los resultados trimestrales de la empresa e identificar cualquier posible desaceleración o deterioro de su posición competitiva, ya que eso podría provocar una costosa corrección del precio de las acciones y una contracción del múltiplo de valoración. Solo después de tener en cuenta este riesgo y vigilarlo podrán incorporarse las acciones de Veralto a una cartera diversificada.

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