Grayscale presenta petición de revisión mientras la SEC niega la última solicitud de Spot-ETF

Una vez más, la SEC ha denegado una solicitud para crear un Bitcoin Spot-ETF.  Esta vez se trató de una solicitud de Grayscale, que habría visto convertido su existente Bitcoin Trust (GBTC).  Esta solicitud en particular fue ampliamente considerada como la candidata más probable en una larga fila que espera una aprobación.

Fuente: Twitter @Grayscale

Con lo que muchos consideran un resultado desalentador, los mercados han respondido en consecuencia, mostrando una nueva caída en los precios de los activos en general.  Sin embargo, a pesar de la decisión, Grayscale aún no está listo para abandonar la lucha.  La empresa ha anunciado ahora que ha lanzado una petición para revisar las acciones de la SEC.

La Petición

Al anunciar la petición, Grayscale no se anduvo con rodeos al describir su interpretación de las acciones de la SEC, calificándolas tanto de ‘arbitrarias’ como de ‘caprichosas’.  Además, Grayscale cree que las acciones de la SEC son de naturaleza discriminatoria.

Cabe señalar que esta no es una decisión apresurada por parte de Grayscale. Aproximadamente hace un mes, la empresa comenzó reforzando su equipo en preparación de tal movimiento, contratando al ex Procurador General de los Estados Unidos, Donald B. Verrilli Jr., un paso que se señaló en ese momento como el primer paso hacia la presentación de una petición si se denegara nuevamente.

La Lógica

Lo que podría ser la perdición de la SEC es su decisión pasada de aprobar múltiples ETFs de futuros de Bitcoin.  Grayscale destaca esto al afirmar, “La SEC no está aplicando un trato coherente a los vehículos de inversión en Bitcoin, como lo evidencia su denegación de la solicitud de GBTC para convertirla en un ETF spot, pero sí la aprobación de varios ETFs de futuros de Bitcoin. Si los reguladores están cómodos con los ETFs que poseen derivados de un activo determinado, lógicamente deberían estar cómodos con los ETFs que poseen ese mismo activo.” Esencialmente, Grayscale cree que al aprobar un ETF basado en un derivado, simultáneamente ha otorgado credibilidad al producto subyacente, que en este caso es Bitcoin.

Sin embargo, la SEC ha mantenido una perspectiva diferente sobre lo que es y no es lógico.  Al igual que muchas solicitudes rechazadas en el pasado, la SEC cree que los posibles emisores no han demostrado cómo sus productos fueron, “diseñados para prevenir actos y prácticas fraudulentas y manipuladoras” y “para proteger a los inversores y el interés público”.

Al explicar su denegación, la SEC deja claro que su decisión no se tomó como una señal de condena hacia el propio Bitcoin, sino que coloca la responsabilidad en los posibles emisores de dicho producto.  “La Comisión enfatiza que su desaprobación de este cambio de regla propuesto, tal como se modificó mediante la Enmienda No. 1, no se basa en una evaluación de la calidad de inversión relativa de un producto que posee bitcoin spot frente a un producto que posee futuros de bitcoin CME, ni en una valoración de si el bitcoin, o la tecnología blockchain en general, tiene utilidad o valor como una 12 innovación o una inversión. Más bien, la Comisión desaprueba este cambio de regla propuesto, tal como se modificó mediante la Enmienda No. 1, porque, como se discute a continuación, NYSE Arca no ha cumplido con su carga de demostrar que su propuesta es consistente con los requisitos de la Sección 6(b)(5) de la Ley de Intercambio.”

Respuesta del Mercado

En respuesta a esta decisión, un mercado ya duro se volvió aún más duro.  Después de recuperarse de recientes episodios de dolor, Bitcoin había registrado finalmente una ligera ganancia en valor durante la semana.  Sin embargo, esto desapareció rápidamente, mostrando una caída de casi el 5% en las horas posteriores a la denegación de Grayscales.

Fuente: CoinMarketCap

Aunque esta trayectoria descendente probablemente fue impulsada en parte por temores de una inflación creciente y persistente, la denegación de esta última solicitud solo empeoró la situación.  Por el momento, parece que los $19k siguen siendo un piso sólido, con BTC sin lograr romper a la baja en varios intentos.

Avanzando

Aunque esto pueda ser solo la última de una larga serie de denegaciones, sin duda continuará habiendo un flujo constante de solicitudes por parte de empresas que buscan emitir dicho producto.  En cuanto a Grayscale, declara, “no hemos y no vacilaremos en nuestro compromiso de convertir GBTC a un ETF spot de Bitcoin”.

Independientemente de lo que ocurra con esta petición, lo más probable es que pase algún tiempo antes de que la situación se resuelva.  Por el momento, GBTC sigue siendo uno de los fondos más grandes de su tipo en todo el mundo.