Por qué los mercados cripto convergen durante crisis globales

Existe una tendencia entre los inversores en criptomonedas a pensar que poseer una cartera suficientemente variada de diferentes criptoactivos, acciones tecnológicas y activos DeFi constituye una diversificación suficiente.

Pero al fin y al cabo, todos estos activos corren el riesgo de ser agrupados como “crypto” o “tech” como un sector y moverse al unísono. Esto es especialmente cierto durante choques externos como eventos geopolíticos.

Un estudio reciente de investigadores del Instituto Superior de Gestión de Túnez, Túnez, investiga esta cuestión. Analizaron cómo los tokens del metaverso normalmente ayudan a reducir la varianza de la cartera bajo condiciones ordinarias, pero no tanto durante conflictos como la guerra en Ucrania.

Publicaron sus hallazgos en Finance Research Open¹, bajo el título “Choques geopolíticos e interconexión de meta‑monedas, criptomonedas, DeFi y MSCI con implicaciones de cartera”.

Construyendo una cartera de tokens digitales más allá de las criptomonedas

Los inversores en activos digitales pueden hoy construir carteras combinando criptomonedas convencionales con tokens DeFi y del Metaverso, con el objetivo de diversificar su exposición a cualquier segmento de la industria de activos digitales o a cualquier token específico en particular.

Dado que las criptomonedas están estrechamente interconectadas, este enfoque más amplio puede ayudar a diversificar el riesgo.

Como las criptomonedas ya son en gran medida independientes de instrumentos convencionales como el petróleo, acciones, bonos, oro y monedas fiduciarias, esto podría, en teoría, aportar el nivel necesario de diversificación a una cartera sin abandonar el espacio de los activos digitales.

Sin embargo, las principales criptomonedas no lograron actuar como coberturas fiables o refugios seguros contra los mercados de acciones durante la pandemia de COVID‑19, ya que la interconexión entre criptomonedas y mercados financieros tradicionales se intensificó precisamente durante períodos de tensión.

De manera similar, la correlación entre los activos financieros “mainstream” y las criptomonedas aumentó alrededor de la invasión de Ucrania, pasando de aproximadamente el 60 % al 90 %. Durante estos eventos, el oro actuó como un fuerte refugio seguro en los cuantiles extremos, mientras que Bitcoin (BTC ) ofreció, en el mejor de los casos, una cobertura débil.

¿Es lo mismo cierto para otros activos digitales? Y, de ser así, ¿puede cuantificarse para evaluar el nivel real de diversificación que proporcionan en períodos de crisis?

Estudiando los activos digitales y las crisis

Los investigadores recopilaron datos diarios de los tres tokens de metaverso seleccionados (Tezos (XTZ ) -XTZ, Axie Infinity (AXS ) -AXS, Decentraland (MANA ) -MANA), tres activos DeFi (Chainlink (LINK ) -LINK, Maker‑MKR, Basic Attention Token (BAT ) -BAT), un índice tecnológico MSCI y tres criptomonedas (Bitcoin, Cardano (ADA ), Tether). Los datos abarcan el período del 9 de noviembre de 2020 al 6 de octubre de 2023.

Principalmente analizaron tres métricas financieras:

• La interconexión entre los tokens del metaverso, dos grupos clave de activos digitales — criptomonedas y tokens DeFi — y el índice MSCI.
• Uso del modelo DCC‑GARCH como verificación de robustez, confirmando que las conclusiones extraídas de estos datos son realmente fiables.
• Las capacidades de cobertura y diversificación de los tokens del metaverso.

Correlación entre clases de activos

Tokens del Metaverso

Los investigadores encontraron que durante este período marcado por eventos geopolíticos, la correlación entre el índice bursátil mainstream y los tokens DeFi y del metaverso era bastante fuerte.

El desbordamiento total de retorno y volatilidad entre los tokens del metaverso, los tokens DeFi y MSCI es respectivamente del (67,31 %) y del (43,49 %) de la varianza total del error de pronóstico dentro de la red. Este hallazgo subraya la interacción reforzada entre los dos mercados durante todo el período analizado.

Luego investigaron el impacto direccional que cada activo ejerce dentro de la red, siguiendo así el proceso de transmisión de choques. Encontraron que MSCI afectó solo débilmente a los tokens del metaverso, y lo inverso también era cierto.

Las transmisiones de retorno son más altas desde BAT (79,03 %), LINK (79,46 %) y MKR (61,16 %) hacia el sistema, mientras que son más bajas desde MSCI (25,24 %) hacia el sistema.

Sin embargo, los tokens DeFi son determinantes importantes al pronosticar la volatilidad de los tokens del metaverso.

Fuente: Finance Research Open

Esto cambió ligeramente durante la guerra en Ucrania, con un desplazamiento de algunos activos de ser transmisores netos de retorno o volatilidad a convertirse en receptores, como MANA, AXS, XTZ y MKR.

Simultáneamente, la conectividad de volatilidad total abarca desde -39 % hasta 65 %, con un pico distintivo que coincide con el inicio de la crisis del conflicto ruso.

Fuente: Finance Research Open

Criptomonedas

Las transmisiones de retorno son más altas desde BTC (62,59 %) y ADA (63,33 %) hacia el sistema, mientras que son más bajas desde USDT (5 %) hacia el sistema.

Así, USDT afecta débilmente a los tokens del metaverso, lo que sugiere que USDT no es un predictor eficaz de los tokens del metaverso, pero sí lo es Bitcoin. Lo inverso no es cierto, ya que la influencia de los tokens del metaverso es débil sobre ADA y Bitcoin. Lo que es cierto para las acciones de precios también lo es para la volatilidad:

La volatilidad de USDT afecta de manera insignificante la volatilidad de los tokens del metaverso, sin embargo la volatilidad de BTC y ADA afecta en gran medida la volatilidad de los tokens del metaverso.

Aquí también, este vínculo se vio afectado por crisis geopolíticas:

Cabe destacar que, durante la guerra ruso‑ucraniana, se observa un desplazamiento discernible en ciertos activos como MANA, AXS y XTZ, transformándose de transmisores netos de retorno o volatilidad a convertirse en receptores.

Fuente: Finance Research Open

Construyendo una cartera de activos digitales

Desde el punto de vista de la cartera, una criptomoneda que actúa de forma constante como transmisora neta de choques a lo largo de todo el período de muestra tiene menos fuentes potenciales de riesgo, lo que la hace más interesante para los inversores.

Los tokens DeFi (BAT, LINK y MKR) aparecen de forma constante como transmisores netos de volatilidad tanto en las especificaciones del modelo como en los subperíodos, reflejando su papel central dentro del ecosistema de finanzas descentralizadas.

El papel transmisor de DeFi se intensifica durante períodos de estrés del mercado, coherente con la teoría de contagio financiero y evidencia previa que identifica a DeFi como un canal de transmisión importante dentro de los mercados de activos digitales.

El efecto es que los tokens del metaverso y DeFi no son tan inmunes a los choques externos como los inversores podrían pensar basándose en sus reacciones en períodos normales.

Durante el período de conflicto, varias relaciones bilaterales que involucran tokens del metaverso invierten su dirección, reflejando su transición de transmisores de volatilidad a receptores.

Al comprobar la robustez, la investigación encontró que los resultados se mantienen consistentes en todos los conjuntos de datos y condiciones.

Una lección clave para los inversores es que los choques geopolíticos no solo refuerzan la interconexión del mercado, sino que también remodelan los patrones de transmisión de choques a medida que los inversores se inclinan hacia activos más líquidos. Por lo tanto, durante una crisis, lo que antes funcionaba para diversificar entre activos digitales podría dejar de funcionar repentinamente.

Más allá de los tokens: exposición a la infraestructura vs. correlación de activos

Coinbase Global (COIN)

Los hallazgos del estudio presentan un dilema claro: si distribuir capital entre criptomonedas, DeFi y tokens del metaverso no protege una cartera durante pánicos del mercado, ¿cómo deberían los inversores abordar la exposición a este sector?

La asignación directa de tokens deja a los inversores vulnerables a las caídas sincronizadas resaltadas por la investigación. Sin embargo, para quienes buscan una exposición amplia y a largo plazo a la maduración del ecosistema de activos digitales — sin apostar únicamente a una cesta especulativa de tokens individuales — el enfoque se desplaza de los propios activos a la infraestructura subyacente.

Aquí es donde Coinbase Global (COIN ) se ha consolidado cada vez más como líder central en la industria cripto y blockchain, ofreciendo exposición accionaria a las propias infraestructuras que respaldan las categorías de activos examinadas en el estudio — desde criptomonedas básicas hasta protocolos DeFi y activos del metaverso como MANA y AXS.

Para 2025, Coinbase informó 8 millones de cuentas activas y se posicionó como el mayor custodio de Bitcoin del mundo, con 2,4 millones de BTC — lo que representa aproximadamente el 12 % del suministro circulante total. Esta escala institucional lo convierte en un socio clave para los principales ETFs de Bitcoin, proporcionando custodia segura y liquidez que conecta las finanzas tradicionales con los activos digitales.

Más allá de su plataforma de intercambio central, Coinbase captura valor en múltiples facetas de la economía digital a través de un ecosistema diverso de ofertas complementarias:

• Coinbase One: Un servicio de suscripción premium que ofrece cero comisiones de negociación, recompensas de staking aumentadas y beneficios para socios institucionales.
• Coinbase Advanced: Diseñado específicamente para traders de criptomonedas de alto volumen y profesionales.
• Coinbase Wallet: Permite el almacenamiento no custodial de criptomonedas y NFT independiente de los intercambios centralizados.
• Coinbase Earn: Una plataforma de staking que permite a los usuarios generar rendimiento sobre activos de la red, generando más de 230 M $ para los clientes solo en 2023.
• Coinbase Card: Una tarjeta de débito Visa convencional que facilita transacciones cripto en el mundo real con recompensas de devolución en BTC y USDC.
• USD Coin (USDC): Co-desarrollada como una stablecoin respaldada en USD que impulsa la liquidez y la liquidación institucional en dólares a través de DeFi y los canales de intercambio.

De cara al futuro, Coinbase ha estado trabajando activamente en la tokenización de valores, explorando formas de conectar acciones tradicionales cotizadas en Nasdaq con sistemas de liquidación basados en blockchain.

Navegar por este panorama no ha estado exento de fricciones. La compañía continúa gestionando entornos regulatorios complejos, litigios con la SEC, amenazas de ciberseguridad y dificultades de escalado operativo junto con cambios más amplios del mercado. Además, los riesgos a largo plazo de la industria, que van desde la volatilidad macro hasta cambios tecnológicos emergentes como la computación cuántica, siguen siendo consideraciones relevantes.

No obstante, un Coinbase más maduro y dominante ofrece un punto de entrada estructural al mercado. En lugar de adivinar qué token individual sobrevivirá a un choque geopolítico, poseer acciones en una infraestructura que define la categoría permite a los inversores capitalizar la adopción general, la custodia y el volumen de negociación de la economía de activos digitales.

También puedes leer más sobre Coinbase en nuestro informe de inversión dedicado a la empresa.

Últimas noticias y desarrollos de acciones de Coinbase (COIN)

Estudio Referenciado

^{1. Nadia Basty and Mouna Abidly. Choques geopolíticos e interconexión de meta‑monedas, criptomonedas, DeFi y MSCI con implicaciones de cartera. Finance Research Open. Volumen 2, Número 3, septiembre 2026, 100151. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100151}