Historia de la legislación criptográfica: De la Taxonomía de Tokens al FIT21

El pionero: La Ley de Taxonomía de Tokens

En la historia de la regulación de criptomonedas en Estados Unidos, pocas leyes han sido tan influyentes en moldear la conversación como la Ley de Taxonomía de Tokens. Fue presentada por primera vez en 2018 y reintroducida en 2019 y 2021 por los representantes Warren Davidson (R-OH) y Darren Soto (D-FL), esta legislación bipartidista buscó resolver el problema más persistente de la industria: la definición de un valor.

La premisa central de la Ley de Taxonomía de Tokens era audaz pero simple. Proponía enmendar la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1940 para excluir específicamente los “tokens digitales” de la definición de un valor. El proyecto argumentaba que una vez que una red se vuelve descentralizada, el token funciona más como una moneda o una mercancía que como un certificado de acciones. Aunque la ley finalmente no logró obtener suficiente impulso para convertirse en ley, sentó las bases intelectuales para cada pieza importante de legislación cripto que la siguió.

Por qué no se aprobó

A pesar del fuerte apoyo de la industria, la Ley de Taxonomía de Tokens enfrentó obstáculos significativos durante su tiempo:

• Resistencia regulatoria: La SEC, bajo múltiples administraciones, mantuvo que las leyes de valores existentes (basadas en la Prueba Howey de 1946) eran suficientes para regular los activos digitales.
• Falta de consenso: En 2019, el Congreso todavía estaba en gran medida poco informado sobre la tecnología blockchain. La idea de crear una exención amplia para los activos digitales se consideró demasiado arriesgada por muchos legisladores.
• Prioridades competidoras: El proyecto a menudo quedó en un segundo plano debido a debates financieros más amplios y carecía de las disposiciones integrales de estructura de mercado que se encuentran en propuestas posteriores.

El sucesor: La Ley FIT21

Avanzando rápidamente hasta 2024, el espíritu de la Ley de Taxonomía de Tokens ha encontrado un nuevo vehículo: la Ley de Innovación Financiera y Tecnológica para el Siglo XXI (FIT21). A diferencia de su predecesora, FIT21 logró un hito histórico al ser aprobada por la Cámara de Representantes de EE. UU. en mayo de 2024 con un importante apoyo bipartidista.

FIT21 incorpora muchas de las definiciones buscadas por Davidson y Soto, pero va mucho más allá. En lugar de una simple exención, crea un marco regulatorio completo que divide la jurisdicción entre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) y la Securities and Exchange Commission (SEC).

Disposiciones clave de FIT21:

• Prueba de descentralización: FIT21 introduce un proceso formal para determinar si una blockchain está descentralizada. Si una red cumple con estos criterios, su token se clasifica como una mercancía digital bajo la jurisdicción de la CFTC. Si permanece centralizada, sigue bajo la SEC. Esto aborda directamente el problema de la “Taxonomía de Tokens”.
• Protecciones al consumidor: La ley impone reglas estrictas a los intermediarios (intercambios) respecto a la segregación de fondos de los clientes, respondiendo directamente a fallas como la de FTX.
• Mercados secundarios: Establece una vía para que los activos digitales se negocien en mercados secundarios regulados, un objetivo clave de la legislación original de 2019.

El legado de Davidson y Soto

Los representantes Warren Davidson y Darren Soto siguen siendo dos de las voces más activas en el Caucus del Congreso sobre Blockchain. Su trabajo en la Ley de Taxonomía de Tokens no fue en vano; educó a una generación de asistentes y legisladores sobre los matices de los activos digitales.

El representante Davidson ha reorientado parte de su enfoque hacia la privacidad y la prevención de las Monedas Digitales de Bancos Centrales (CBDC), con el objetivo de prohibir que la Reserva Federal emita un dólar digital que pueda ser utilizado para vigilancia. Mientras tanto, las definiciones que redactaron hace años sobre lo que constituye un “token digital” se pueden ver en el ADN de la Ley FIT21.

Conclusión

La Ley de Taxonomía de Tokens puede ser un proyecto “muerto” en sentido legislativo, pero su impacto sigue muy vivo. Inició el difícil trabajo de desenredar las leyes de valores de la década de 1930 de la tecnología del siglo XXI. A medida que EE. UU. se acerca a un marco regulatorio integral con FIT21, la industria debe una deuda de gratitud a los esfuerzos tempranos que convirtieron la distinción entre un “valor” y un “token” en un tema de debate nacional.