Dos divisiones de la CFTC extienden la exención de no acción del Brexit hasta 2027

La División de Participantes del Mercado y la División de Supervisión del Mercado de la Commodity Futures Trading Commission anunciaron el 1 de octubre de 2026 que están extendiendo las posiciones temporales de no acción adoptadas en respuesta a la retirada del Reino Unido de la Unión Europea, conocida como Brexit. El comunicado de las divisiones indica que la extensión se implementa mediante CFTC Staff Letter No. 26-28, lo que mantiene las posiciones vigentes hasta el 31 de diciembre de 2027, a menos que la Comisión emita primero determinaciones de comparabilidad del Reino Unido u órdenes exentas que cubran el mismo asunto.

Letter 26-28 reemplaza a CFTC Staff Letter No. 24-11, emitida el 8 de agosto de 2024, y enmendada por CFTC Staff Letter No. 26-10 el 24 de marzo de 2026. Las posiciones de no acción contenidas en la nueva carta entraron en vigor de inmediato tras su emisión, y ninguna persona podrá basarse en la Letter 24-11 después de la emisión de la nueva carta.

Las divisiones dijeron que siguen considerando apropiado mantener las posiciones mientras la CFTC colabora con las autoridades británicas pertinentes para analizar la legislación del Reino Unido y, cuando corresponda, emitir determinaciones de comparabilidad del Reino Unido y órdenes exentas para ciertas entidades británicas. La carta indica que se proporciona de conformidad con la Joint Statement by UK and US Authorities on Continuity of Derivatives Trading and Clearing Post-Brexit del 25 de febrero de 2019, y el comunicado señala que la carta busca mantener la certeza regulatoria creada cuando la CFTC emitió originalmente determinaciones de comparabilidad de la UE y órdenes exentas para ciertas entidades de la UE.

Posición de MPD para distribuidores de swaps registrados

La extensión está vinculada a cuatro acciones existentes de la Comisión: las determinaciones de comparabilidad del 27 de diciembre de 2013 para la European Union que cubren ciertos requisitos a nivel de entidad y de transacción, la determinación de comparabilidad del 18 de octubre de 2017 que cubre los requisitos de margen para swaps no compensados para distribuidores de swaps y participantes principales de swaps, y la orden del 8 de diciembre de 2017 que exime a los multilateral trading facilities autorizados por la UE y a los organised trading facilities del registro como swap execution facility.

Según la posición de la Market Participants Division, la división no recomendará que la Comisión tome medidas de cumplimiento contra un distribuidor de swaps registrado por no cumplir con las regulaciones de la Comisión encontradas comparables en una determinación de comparabilidad de la UE si el distribuidor, en su lugar, cumple con las leyes y regulaciones del Reino Unido incorporadas de conformidad con el European Union (Withdrawal) Act 2018, de la misma manera y bajo las mismas condiciones contenidas en las determinaciones de la UE. Dado que las leyes de la UE relevantes para esas determinaciones se han incorporado a la legislación del Reino Unido bajo dicha ley, MPD declaró que considera justificado extender temporalmente la posición de no acción.

La posición de MPD expira en la fecha más temprana entre la fecha de entrada en vigor de cualquier determinación de comparabilidad emitida por la Comisión para el Reino Unido, en la medida en que abarque el tema de las determinaciones de comparabilidad de la UE, o el 31 de diciembre de 2027.

Posiciones de DMO para instalaciones de negociación del Reino Unido

En la orden exenta de 2017, la Comisión determinó que los marcos regulatorios de la UE para los multilateral trading facilities y los organised trading facilities cumplen con el estándar establecido en la sección 5h(g) del Commodity Exchange Act para conceder una exención del registro como swap execution facility bajo la sección 5h(a)(1) y la Commission Regulation 37.3(a)(1). Las instalaciones exentas bajo esa disposición también son lugares elegibles en los que las contrapartes pueden cumplir con el requisito de ejecución de operaciones de la sección 2(h)(8) del CEA.

Según las posiciones de la Division of Market Oversight, la división no recomendará una acción de cumplimiento contra un MTF o OTF autorizado dentro del Reino Unido y listado en el Apéndice A de la carta, cada uno una Eligible UK Facility, por no registrarse como SEF, ni contra una contraparte sujeta al requisito de ejecución de operaciones de la sección 2(h)(8) que ejecute un swap sujeto a ese requisito en una Eligible UK Facility.

Las posiciones mantienen intactos los demás requisitos. Los swaps ejecutados en Eligible UK Facilities siguen sujetos a los requisitos de información de las Partes 43 y 45 de las regulaciones de la Comisión y al requisito de elegibilidad para la negociación de swaps de la sección 2(e) del CEA. Las posiciones de clientes sujetas a la sección 4d del CEA, si se pretende que sean compensadas, deben ser compensadas a través de un comerciante de futuros registrado por la Comisión en una organización de compensación de derivados registrada. Las posiciones propietarias deben ser compensadas a través de un DCO registrado o una organización de compensación exenta del registro de DCO bajo la sección 5b(h) del CEA, y los swaps sujetos al requisito de compensación de la Parte 50 deben ser compensados a través de un DCO registrado o exento. Una instalación cuyas disposiciones de compensación impliquen compensar algunas transacciones a través de una organización de compensación que no sea un DCO registrado debe contar con una regla en el libro de normas que exija que las transacciones compensadas se compensen de manera coherente con esos requisitos como condición de la posición de no acción.

El Apéndice A enumera los MTF y OTF autorizados en el Reino Unido cubiertos por la carta, incluyendo Bloomberg Multilateral Trading Facility Limited, Tradeweb Europe Limited MTF, Refinitiv Transaction Services Limited, EBS UK MTF, TP ICAP UK MTF y TP ICAP UK OTF, Tullett Prebon Europe MTF y Tullett Prebon Europe OTF, BGC Brokers LP – OTF, GFI Securities LTD – MTF y GFI Securities LTD – OTF, y Tradition OTF. Las posiciones DMO expiran en la primera de las siguientes fechas: la fecha de entrada en vigor de cualquier orden exenta de la Comisión bajo la sección 5h(g) del CEA para los MTF y OTF autorizados en el Reino Unido, o el 31 de diciembre de 2027.

La carta relata la cronología subyacente: los votantes del Reino Unido aprobaron la salida de la UE en un referéndum de junio de 2016, el Reino Unido presentó su notificación de retirada del Artículo 50 el 29 de marzo de 2017, el Withdrawal Agreement entró en vigor el 1 de febrero de 2020, el Reino Unido dejó la UE al final del 31 de enero de 2020, y el período de transición expiró el 31 de diciembre de 2020. La European Union (Withdrawal) Act 2018 incorporó la legislación de la UE pertinente al derecho del Reino Unido y concedió autoridad previamente conferida a ciertas instituciones de la UE a la Financial Conduct Authority, al Bank of England, incluida la Prudential Regulation Authority, y al HM Treasury. La Financial Services and Markets Act 2023 prevé la revocación de cierta legislación de la UE retenida, un proceso que el gobierno del Reino Unido ha declarado que espera tomará varios años.

Desde 2019, las divisiones han emitido una serie de cartas del personal que proporcionan posiciones de no acción en beneficio de ciertos distribuidores de swaps y MTF y OTF del Reino Unido, incluyendo las Cartas 19-08, 20-39, 21-24, 22-16 y 24-11. La carta indica que la Comisión y las autoridades del Reino Unido pertinentes aún no han completado el trabajo de analizar la legislación del Reino Unido para replicar las Existing Commission Actions para entidades del Reino Unido.

En la declaración conjunta del 25 de febrero de 2019, el CFTC, el Bank of England incluido la PRA, y la FCA dijeron que los participantes del mercado podrían estar seguros de la continuidad en la negociación y compensación de derivados entre el Reino Unido y EE. UU. después de la retirada. El CFTC se comprometió a que el alivio regulatorio existente concedido a las empresas de la UE, incluidas las empresas del Reino Unido, se extendería a las empresas del Reino Unido en el momento de la retirada mediante nuevas cartas de no acción, cumplimiento sustituido y órdenes de exención, con alivio temporal de no acción del personal cubriendo cualquier período de transición hasta que las órdenes pudieran finalizarse. El entonces presidente del CFTC, J. Christopher Giancarlo, dijo que las medidas “proporcionan un puente sobre el Brexit a través de un marco regulatorio duradero sobre el cual el próspero mercado de derivados entre el Reino Unido y los Estados Unidos puede continuar y perdurar”.

La Carta 26-28 representa únicamente las opiniones de las divisiones y, bajo 17 CFR 140.99(a)(2), no es vinculante para la Comisión, y las divisiones conservan la autoridad para condicionar, modificar, suspender, terminar o restringir sus términos. La carta fue firmada por DJ Hennes, Director de la División de Participantes del Mercado y Director Interino de la División de Supervisión del Mercado.