Por qué tus mejores operaciones de criptomonedas ocurren cuando Wall Street está despierto

Muchos inversores en criptomonedas están comprometidos a largo plazo, soportando los brutales altibajos del mercado cripto, con caídas de hasta -80% no infrecuentes en la última década.

Otros participantes en los mercados cripto prefieren operar con movimientos de criptomonedas a corto plazo, basándose en el análisis de patrones y en expectativas sobre las reacciones de las criptomonedas a diversas noticias de corto plazo.

A diferencia de las acciones, los mercados de criptomonedas operan las 24 horas y aún están en gran parte fuera de la supervisión regulatoria. El volumen de transacciones en la cadena de bloques de Bitcoin alcanza su máximo alrededor de las 14:00 GMT, con una disminución sustancial los fines de semana, lo que indica derrames de las horas del mercado bursátil tradicional.

Sin embargo, los mercados cripto están definitivamente poco estudiados en comparación con los mercados de acciones. Esto es algo que dos investigadores de la Universidad de Western Australia y la Universidad Nacional de Economía de Vietnam buscan cambiar. En un artículo científico¹ titulado, publicado en Finance Research Letters, confirmaron que los mercados de derivados cripto muestran fuertes efectos intermercado e institucionales.

Los hallazgos del estudio

Enfoque en los mercados de Bitcoin

El estudio analizó un conjunto de datos integral de Deribit, específicamente la actividad de negociación de opciones de Bitcoin. Esto incluyó todas las transacciones del período del 29 de noviembre de 2016 (cuando se ejecutó la primera transacción) al 17 de agosto de 202.

Fuente: Finance Research Letters

El análisis preliminar había demostrado que la actividad de negociación en los futuros de Bitcoin del CME se eleva durante las horas de negociación del mercado de acciones de EE. UU. y alrededor de la ventana de liquidación, por lo que los investigadores profundizaron en este tema.

“A diferencia de los futuros, las opciones de Bitcoin en Deribit presentan expiraciones de contratos frecuentes y una hora de liquidación estandarizada a las 8:00 GMT, incluidos los fines de semana. Estas características institucionales nos permiten estudiar cómo los mecanismos de liquidación y expiración moldean el comportamiento de negociación intradiario en un mercado que opera de forma continua y global.”

La participación horaria de la actividad de negociación se midió ya sea por el número de transacciones o por el volumen negociado en BTC durante cada hora, escalado por el total diario correspondiente.

Resultados iniciales

Este análisis reveló una variación intradiaria significativa en la actividad de negociación, caracterizada por dos picos distintos en la 9^ª hora (8:00–9:00 GMT) y la 15^ª hora (14:00–15:00 GMT).

Más precisamente, el pico de la 15^ª hora se mantiene relativamente estable a lo largo del período de muestra, mientras que el pico de la 9^ª hora se ha vuelto más pronunciado desde 2019.

Fuente: Finance Research Letters

El pico de la 15^ª hora ya había sido documentado en los futuros de Bitcoin y no fue una gran sorpresa. Sin embargo, el pico de la 9^ª hora fue un descubrimiento nuevo.

Los investigadores examinaron la relación entre los mercados de opciones de Bitcoin y los mercados bursátiles tradicionales analizando los patrones de negociación intradiaria de las opciones de Bitcoin en relación con el horario de funcionamiento de las principales bolsas, como la Bolsa de Nueva York (NYSE), la Bolsa de Londres (LSE) y la Bolsa de Tokio (TSE).

Parecía que la TSE tenía poco impacto en las opciones de Bitcoin.

Sin embargo, el volumen de negociación aumenta significativamente durante el horario de la LSE y la NYSE, y disminuye drásticamente después del cierre de la NYSE.

Para descartar una mera correlación, el investigador compara los días laborables con los fines de semana, cuando los mercados de acciones están cerrados.

Descubrieron que el pico de la 9^ª hora persiste tanto en días laborables como en fines de semana, mientras que el volumen de negociación anómalo durante la 15^ª hora está presente pero considerablemente más débil en los fines de semana.

Interpretaciones

Impacto de la expiración de opciones

Los investigadores consideraron la posibilidad de que, al igual que en otros mercados de opciones, el pico de la 9^ª hora en la actividad de opciones de Bitcoin esté impulsado de manera similar por mecanismos relacionados con la expiración, impulsados por traders especulativos que trasladan sus posiciones a nuevos contratos y por coberturistas delta que reequilibran sus carteras para mantener ratios de cobertura adecuados.

En los días con mayor actividad de expiración de opciones, el efecto de la 9^ª hora fue más pronunciado, lo que parece confirmar la causalidad entre ambos.

Para profundizar, el investigador analizó los datos de transacciones a nivel de minuto alrededor de la hora de liquidación de las 8:00 GMT. Encontraron que la actividad de negociación se mantiene en gran parte estable hasta las 7:59 GMT, aumenta modestamente justo antes de la liquidación y luego se dispara bruscamente a las 8:00 GMT exactas.

Fuente: Finance Research Letters

Resultados similares se replicaron utilizando opciones de Ethereum, también negociadas en Deribit. De esta manera, los datos provienen de la misma plataforma de negociación, horario de liquidación y diseño de contrato que las opciones de Bitcoin, pero basados en un activo subyacente diferente.

Causas diferentes para cada pico de actividad

El pico de la 15^ª hora en la negociación de opciones de Bitcoin coincide con la apertura de la NYSE y desaparece en gran medida los fines de semana, lo que sugiere que refleja derrames intermercado de los mercados de acciones tradicionales al mercado de opciones de Bitcoin.

Esto es probable, ya que se sabe que el mismo patrón ocurre en los futuros de Bitcoin del CME.

En contraste, el pico de la 9^ª hora es específico de los mercados de opciones y está ligado a la gestión de posiciones relacionada con la expiración, más que a la llegada gradual de información.

Implicaciones para los traders de cripto

Estos resultados demuestran que, lejos de ser un sistema totalmente independiente, la negociación de Bitcoin y Ethereum está profundamente influenciada por la actividad en los mercados de acciones. Es probable que otras operaciones cripto muestren un patrón similar.

En gran parte, esto se debe probablemente a que los traders de criptomonedas también suelen estar activos en otras formas de negociación. Por lo tanto, cuando se ven obligados a coincidir con el horario de actividad de los mercados de acciones, también moldean sus actividades cripto paralelas en torno a ese mismo horario.

Este artículo también brinda nuevas ideas sobre cómo funcionan los mercados de opciones de criptomonedas y cómo se organiza temporalmente la actividad de negociación. Además, es la primera evidencia sistemática de patrones intradiarios en la negociación de opciones de Bitcoin, aunque, por supuesto, muchos traders podrían haber reconocido ese patrón de forma independiente ya…

Esto significa que es importante que los traders monitoreen la concentración intradiaria de la actividad de negociación.

Estos hallazgos también podrían tener implicaciones para la liquidez del mercado, la eficiencia de precios y el diseño de los mecanismos de negociación y compensación por parte de los intercambios cripto y los reguladores.

En general, este estudio indica a los traders cripto que deben esperar que su mejor operación ocurra cuando Wall Street también está activo, ya que ese es el período con más noticias, actividades y participantes en el mercado.

Estudio Referenciado

^{1. Lai Trung Hoang and Trang Thu Phan. Efectos de la hora del día en el mercado de opciones de Bitcoin. Finance Research Letters. Volume 101, julio de 2026, 110008. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1544612326005374}