Die neuesten Entwicklungen im FTX-Debakel – Januar 2023

Es löste Schockwellen in der Krypto‑Branche und darüber hinaus aus, als am 11. November 2022 die weltweit bekannte Krypto‑Börse ‘FTX’ erklärte, dass sie einen freiwilligen Chapter‑11‑Antrag Bankverfahren eingereicht habe. Der Antrag betraf FTX, FTX.US und Alameda Research.

Investoren, Branchenanalysten und Krypto‑Enthusiasten waren alle überrascht, da die Börse Ende Januar 2022 eine Bewertung von bis zu 32 Milliarden US‑Dollar erreicht hatte. Seitdem ist vieles geschehen, wie man es vom Fall eines Branchenriesen erwarten würde. Im Folgenden betrachten wir die bisher eingetretenen Ereignisse.

Das Insolvenzverfahren

Die Einreichung eines Chapter‑11‑Insolvenzverfahrens in den USA bedeutete, dass die ‘insolvente’ Einheit die Möglichkeit erhält, ihre Schulden zu restrukturieren, anstatt die Vermögenswerte zu liquidieren. In einem kontrastreichen Wendepunkt hatte FTX.US jedoch seine Auszahlungen eingefroren, nur um später wieder zu öffnen, wobei 600 Millionen US‑Dollar aus dem Wallet abgezogen wurden.

FTX behauptete, einen Hack erlitten zu haben, wurde jedoch später von Fachdiensten widerlegt, die keinen betrügerischen Akt oder Verstoß am FTX‑Wallet feststellen konnten. Zunächst führte die Insolvenz und nachfolgende Berichte über angeblichen Betrug dazu, dass FTX und das, was davon übrig blieb, verstärkt unter Beobachtung geraten.

FTX-Bilanz enthüllt

Der erste Durchbruch im FTX‑Fall gelang, als die Financial Times die Bilanz vom 10. November in die Hände bekam, nur einen Tag bevor FTX den Chapter‑11‑Insolvenzantrag stellte. Die Bilanz wies auf zahlreiche Anomalien und Unzulänglichkeiten hin. Beispielsweise deutete sie auf das Vorhandensein von 8 Milliarden US‑Dollar in versteckten und schlecht gekennzeichneten Fiat‑Konten hin.

Obwohl zum Zeitpunkt der Insolvenzanmeldung der Vermögenswert von FTX die Verbindlichkeiten um 722 Millionen US‑Dollar überstieg, verfügte die Börse nicht über ausreichende liquide Mittel, um die Auszahlungen zu decken. Fast 90 % der FTX‑Vermögenswerte bestanden aus Token und Beteiligungen, die entweder weniger liquide oder illiquide waren. Der hauseigene Token FTT verlor ebenfalls innerhalb weniger Tage 90 % seines Wertes. Während Serum und Solana die Token mit signifikanten Positionen in der Bilanz der Börse waren, schuldeten Genesis und BlockFi jeweils 200 Millionen und 215 Millionen US‑Dollar als Gläubiger.

Neuer CEO ernannt

Ende November 2022 wurde bei FTX ein neuer CEO ernannt. Die Aufgabe von John J. Ray III, einem Veteranen von Enron, bestand darin, tiefer zu untersuchen, was bei der Börse schiefgelaufen war. Diese Pflicht umfasste die Feststellung fehlender oder gestohlener Mittel, das Auffinden von Vermögenswerten und die Optimierung des Werts für die Stakeholder durch Umstrukturierung oder Verkauf des Geschäfts.

Die Bilanz überraschte den neu ernannten CEO, der zitiert wurde mit den Worten, er habe noch nie einen „so vollständigen Zusammenbruch der Unternehmenskontrollen und ein so völliges Fehlen vertrauenswürdiger Finanzinformationen“ gesehen. In seiner Vorlage beim US‑Bankrottgericht für den Bezirk Delaware erklärte der neue CEO, dass FTX es versäumt habe, „angemessene Bücher oder Aufzeichnungen sowie Sicherheitskontrollen in Bezug auf digitale Vermögenswerte“ zu führen.

Der rätselhafte Fall der Robinhood-Aktien

Obwohl die Bilanz unordentlich wirkte und das völlige Fehlen eines ordnungsgemäß implementierten Kontrollmechanismus anzeigte, lieferte sie auch Einblicke in weitere Aspekte, die jetzt entscheidend sind. Beispielsweise zeigte die Bilanz, dass FTX einen Anteil von 7,6 % an Robinhood hielt, einem amerikanischen Finanzunternehmen, das provisionsfreie Trades von Aktien, ETFs und Kryptowährungen ermöglicht und mehr als die Hälfte seiner Vermögenswerte ausmacht.

In einem Gerichtsverfahren am 5. Januar 2023 beantragte Sam Bankman‑Fried, der ehemalige CEO von FTX, die Erlaubnis, die Kontrolle über die Robinhood‑Aktien zu behalten. Bankman‑Fried und sein Mitgründer Gary Wang besaßen prinzipiell 56 Millionen Robinhood‑Aktien über eine Holdinggesellschaft namens Emergent Fidelity Technologies. Die Aktien haben jetzt einen Wert von etwa 450 Millionen US‑Dollar.

Das von den Gründern vorgebrachte Argument lautet, dass die Robinhood‑Aktien legitim mit Geld gekauft wurden, das von der Handelsabteilung der Börse, Alameda Research, geliehen wurde. Die Kreditaufnahme sei gut dokumentiert, sagten sie. Allerdings forderte FTX in seiner Gegenklage, dass die Aktien, die nominell von Emergent Fidelity gehalten werden, bis zu einer fairen Verteilung unter den Aktionären eingefroren werden sollten, um die Erholung und Entschädigung der Stakeholder zu ermöglichen.

Für den Moment hat ein aktueller Antrag des USDOJ angezeigt, dass es kürzlich etwa 55 Millionen Robinhood‑Aktien beschlagnahmt hat, während verschiedene Unternehmen weiterhin Ansprüche erheben.

Rückforderung von Spenden

Im Hinblick auf die Wiederherstellung hat das neue Management zudem die Rückforderung der Millionen von Dollar gefordert, die Sam Bankman‑Fried, der ehemalige FTX‑CEO, als wohltätige Spenden ausgezahlt hatte. Als Reaktion auf diese Forderung des neuen FTX‑Managements hat Bankman‑Fried ein Schuldbekenntnis abgelegt und erklärt, dass die Spenden aus den Handelserlösen und nicht aus den Kundeneinlagen stammten.

Zusätzlich zu den wohltätigen Spenden hat das neue Management auch die Rückforderung von Spenden gefordert, die Bankman‑Fried und andere FTX‑Führungskräfte an Politiker und politische Gruppen geleistet haben. Nach den zuletzt verfügbaren Informationen hat FTX bis September 2022 über seine wohltätige Tochtergesellschaft Future Fund mehr als 160 Millionen US‑Dollar an über 110 gemeinnützige Organisationen zugesagt.

Alles, was dazwischen geschah

Während der Zeit zwischen der Insolvenzanmeldung von FTX und dem vollständigen Verfahren vor dem New‑York‑Gericht ereignete sich eine Reihe weiterer Ereignisse.

Nachdem der neu ernannte CEO den Behörden erklärt hatte, wie düster die Lage von FTX sei, erschienen Berichte mit glaubwürdigen Beweisen, die darauf hindeuteten, dass bahamische Regulierungsbehörden Bankman‑Fried angewiesen hatten, unbefugt auf FTX‑Mittel zuzugreifen und sie an die bahamische Regierung zu überweisen.

Obwohl die Berichte über die Beteiligung der bahamischen Regierung an dem Debakel am 17. November veröffentlicht wurden, erfolgte die Verhaftung von Bankman‑Fried erst am 12. Dezember auf Ersuchen der US‑Regierung auf den Bahamas. Gegen Bankman‑Fried wurden acht Strafanzeigen erhoben, darunter Drahtbetrug und Verschwörung zur Täuschung von Investoren.

Nach der Verhaftung von Bankman‑Fried reichten FTX und seine verbundenen Schuldner einen Antrag beim Insolvenzgericht ein, um Auktionen für vier verbundene Unternehmen: Embed, LedgerX, FTX Japan und FTX Europe durchzuführen.

Unmittelbar nach der Verhaftung von Sam Bankman‑Fried folgte die Aussage von John J. Ray III vor dem Ausschuss des Repräsentantenhauses, in der er seine frühere Position bekräftigte, dass die diskreditierte Börse keinerlei Buchführung geführt habe.

Anschließend bekannten sich der CEO von Alameda Research, Caroline Ellison, und der Mitbegründer Gary Wong am 19. Dezember 2022 schuldig. Am 3. Januar dieses Jahres erschien Sam Bankman‑Fried jedoch vor einem New‑York‑Gericht und plädierte auf jede Anklage nicht schuldig.

Bieter für die vier Unternehmen und die Jagd nach den Komplizen von SBF

Nach den neuesten Informationen haben fast 117 Parteien Interesse am Kauf von LedgerX, FTX Japan, FTX Europe und Embed bekundet. FTX hat die Investmentbank Perella Weinberg beauftragt, die gefallene Börse bei diesen Verkäufen zu vertreten. Kevin Cofsky, Partner der Bank, sagte, dass FTX bisher 59 Vertraulichkeitsvereinbarungen abgeschlossen habe.

Als Reaktion auf die Befürchtungen des DOJ, dass die Veräußerungen die Privatsphäre der Nutzer beeinträchtigen und potenziell wertvolle Vermögenswerte, die mit den Vorwürfen des Fehlverhaltens verbunden sind, manipulieren könnten, erklärte FTX, dass es keine Ansprüche, die mit Sam Bankman‑Fried, Gary Wang, Caroline Ellison und Nishad Singh oder deren Familien verbunden sind, veräußern werde.

Obwohl wir inzwischen über alle leitenden Angestellten der Börse Bescheid wissen, war Nishad Singh der leitende Ingenieur, der unter dem Radar geriet, als die Behörden begannen, den inneren Kreis des Gründers genauer zu untersuchen. Laut Berichten waren alle vier oben genannten Führungskräfte, einschließlich Singh, darüber informiert, dass die Börse Kundengelder nutzte, um ihre Schwesterhandelsfirma Alameda Research zu unterstützen.

Es bleibt abzuwarten, inwieweit diese Vorwürfe dem Rechtsweg standhalten.