Was ist ein Automated Market Maker (AMM)?

Automatisierte Market Maker (AMM) waren ein entscheidendes Konzept für den Erfolg von Dezentrale Finanzen (DeFi)oder zumindest einige seiner größten Aspekte. Ohne sie könnten dezentrale Börsen (DEXes) nicht funktionieren und die Benutzer könnten nicht von ihnen profitieren. Das änderte sich alles im Jahr 2018, als Uniswap gestartetDamit ist es die erste dezentrale Plattform, die erfolgreich ein AMM-System nutzt.

Was sind automatisierte Market Maker (AMM)?

Einfach ausgedrückt ist ein Automated Market Maker (AMM) ein Protokoll, das den Betrieb dezentraler Börsen ermöglicht. DEXes ermöglichen Benutzern den Austausch digitaler Währungen untereinander, indem sie sie direkter und ohne Zwischenhändler verbinden, und AMM fungieren als autonome Handelsmechanismen, die dies ermöglichen.

Dank ihnen, die DeFi-Sektor kann ohne die Notwendigkeit zentraler Börsen oder anderer Market-Making-Techniken funktionieren.

Aber um wirklich zu verstehen, welchen großen Beitrag AMM zur Entwicklung der dezentralen Finanzierung geleistet hat, sollten wir noch tiefer gehen und erklären, was Market Maker selbst sind.

Was sind Market Maker und warum sind sie wichtig?

Bevor der DeFi-Sektor im Jahr 2020 explodierte, wurden dezentrale Börsen nicht allzu häufig genutzt. Obwohl Uniswap 2018 ein AMM-System auf den Markt brachte, fragten sich viele, ob sich DEX jemals durchsetzen wird oder ob sie als weiteres gescheitertes Experiment im Kryptosektor einfach verschwinden werden.

Der Grund dafür ist mangelnde Liquidität. Liquidität ist für den Handel äußerst wichtig, sei es im Krypto- oder traditionellen Finanzwesen, denn sie bedeutet, dass Benutzer ihre Geschäfte schnell abschließen, von vorteilhaften Preisänderungen profitieren oder ihre Verluste begrenzen und so viel sparen können, wie sie können, wenn der Preis plötzlich abstürzt.

Ohne sie würde niemand das Risiko eingehen, auf den Plattformen zu handeln, was bei alten DEXes der Fall war. Es mangelte ihnen an Liquidität, weil niemand sie nutzen wollte, und niemand wollte sie nutzen, weil es ihnen an Liquidität mangelte. Da die Kryptobranche extrem volatil ist, kann es jederzeit zu schnellen Preisänderungen kommen, und Benutzer müssen in der Lage sein, schnell zu reagieren, ohne Zeit zu verlieren und darauf zu warten, dass jemand auf die Plattform kommt, um genau das zu kaufen Anzahl der Münzen, die der Verkäufer anbietet, oder umgekehrt.

Dieses Problem wurde auf zentralisierten Plattformen von Market Makern gelöst – Protokollen, die den Prozess erleichtern, der zur Bereitstellung von Liquidität für die aufgeführten Handelspaare erforderlich ist. In dieser Situation überwacht die zentrale Börse (CEX) natürlich den gesamten Prozess sowie die Abläufe der Händler und stellt ein System bereit, das sicherstellt, dass alle Handelsaufträge entsprechend abgeglichen werden.

Wenn also ein Händler eine bestimmte Menge einer bestimmten Münze kaufen möchte, vermitteln CEXes diese an einen Verkäufer, der diese Münze verkauft und die ungefähre Menge zu einem ähnlichen Preis anbietet. Mit anderen Worten: CEXes fungieren als Vermittler zwischen den Händlern.

Dieses System hat jahrelang gut funktioniert und der Prozess hat sich zu einem recht nahtlosen Prozess entwickelt. Mit zunehmender Akzeptanz wurde es einfacher, Käufer und Verkäufer zusammenzubringen und ihnen beim Abschluss ihrer Geschäfte zu helfen. Allerdings gibt es nicht immer so perfekte Möglichkeiten und Verkäufer mit bestimmten Bedürfnissen finden oft nicht sofort Käufer mit den entsprechenden Bedürfnissen.

Wenn die Börse keine gute Übereinstimmung findet, gilt die Liquidität als gering. Mit anderen Worten: Liquidität ist die Leichtigkeit, Vermögenswerte zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen und zu verkaufen. Liegen zahlreiche Kauf- und Verkaufsaufträge vor, ist deren Zusammenführung einfach und die Liquidität gilt als hoch.

In diesen Fällen kommt es tendenziell zu Slippage, d. h. wenn der Preis eines Vermögenswerts zum Zeitpunkt der Ausführung des Verkaufs anders ist als vor Abschluss des Handels. Grundsätzlich stellen Börsen sicher, dass der Handel durchgeführt wird. Wenn es jedoch keine Geschäfte mit demselben Preis gibt, werden sie das nächstbeste Angebot finden, nämlich ein Angebot mit einem deutlich niedrigeren/höheren Preis.

Dies ist insbesondere in Zeiten hoher Volatilität der Fall, in denen eine sofortige Transaktionsausführung zwingend erforderlich ist. Schlupf ist jedoch äußerst schädlich HändlerDeshalb tun die Börsen alles in ihrer Macht stehende, um sicherzustellen, dass Händler nie davon betroffen sein müssen. Sie tun dies, indem sie sich darauf verlassen, dass Finanzinstitute und professionelle Händler Liquidität für die benötigten Handelspaare bereitstellen. Diese Unternehmen werden gebeten, eine Reihe von Aufträgen zu erstellen, die den Anforderungen der Benutzer der Börse entsprechen, um sicherzustellen, dass immer genügend Liquidität vorhanden ist, um die Nachfrage zu decken.

Wie unterscheidet sich ein AMM?

Die Arbeitsweise der Market Maker ist für zentralisierte Plattformen in Ordnung, dezentrale Börsen möchten jedoch unabhängiger sein und haben daher einen anderen Ansatz gefunden. Sie verwenden keine Order-Matching-Systeme wie die CEXes und verfügen auch nicht über eine Depotinfrastruktur, was bedeutet, dass sie weder die privaten Schlüssel der Wallets der Händler noch die darin gespeicherten Gelder besitzen. Sie sind wirklich dezentralisiert, was bedeutet, dass nur die Händler Zugriff auf ihr Geld haben.

Die Order-Matching-Systeme wurden durch AMMs ersetzt – Protokolle, die auf Smart Contracts basieren. Intelligente Verträge werden verwendet, um den Preis des Vermögenswerts auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage zu definieren, und sie stellen auch Liquidität bereit. Aber wie haben sie das Problem der geringen Liquidität gelöst?

Ganz einfach: Sie haben Liquiditätspools geschaffen, bei denen es sich im Wesentlichen um intelligente Verträge handelt, in denen große Mengen an Münzen und Token gespeichert sind. Diese Gelder werden von Privatanwendern selbst gespeichert, die daher als Liquiditätsgeber bezeichnet werden. Im Wesentlichen bieten die Plattformen den Benutzern einen Anreiz, ihre ruhenden Münzen und Token in einem Smart Contract zu speichern und sie den anderen Benutzern der Börse zur Verfügung zu stellen.

Im Gegenzug erhalten sie Belohnungen in Form von passivem Einkommen. Darüber hinaus verwendet AMM auch voreingestellte mathematische Gleichungen, um sicherzustellen, dass die Liquiditätspools so ausgeglichen wie möglich bleiben. Dadurch werden auch etwaige Diskrepanzen bei der Preisgestaltung der gebündelten Vermögenswerte vermieden.

Selbstverständlich ist der Nutzer nicht verpflichtet, sein Guthaben einzuzahlen, es steht ihm jederzeit frei, es abzuheben. Einige Plattformen können Strafen vorsehen, wenn Benutzer ihr Geld vor Ablauf der vorgegebenen Frist abheben. Dies ist jedoch nicht auf jeder Plattform der Fall, und wenn es sich um eine der Bedingungen handelt, ist dies im Vertrag klar angegeben.

Erwähnenswert ist auch, dass zahlreiche Plattformen auch spezielle Governance-Tokens ausgeben, die eine weitere Form des Anreizes darstellen. Mit Governance-Token in ihrem Besitz erhalten Benutzer die Möglichkeit, an der Governance des gesamten Projekts teilzunehmen. Sie haben das Recht, Änderungen vorzuschlagen, die der Plattform und ihrer Community zugute kommen, oder über Vorschläge zu stimmen, die von anderen Benutzern veröffentlicht wurden. In solchen Situationen hat die Stimme der Benutzer, die mehr Governance-Token besitzen, in der Regel mehr Gewicht als die der Benutzer, die weniger davon besitzen. Wenn die Mehrheit der Governance-Token-Inhaber dafür stimmt, dass der Vorschlag umgesetzt werden soll, werden die Entwickler dies umsetzen.

Die Risiken von Liquiditätspools

Als letztes muss noch erklärt werden, dass es zu den größten Risiken gehört, die mit Liquiditätspools verbunden sind. Dies wird als vorübergehender Verlust bezeichnet und tritt auf, wenn das Preisverhältnis der gepoolten Vermögenswerte schwankt.

In diesen Situationen erleidet der Liquiditätspool automatisch Verluste, wenn und falls sich das Preisverhältnis der gepoolten Vermögenswerte gegenüber dem Preis ändert, den die Vermögenswerte hatten, als sie im Smart Contract hinterlegt wurden. Offensichtlich sind die Verluste, die der Benutzer erleidet, umso höher, je höher die Preisänderung ist.

Bei Pools, die hochvolatile Kryptowährungen enthalten, kommt es am häufigsten zu vorübergehenden Verlusten. Es ist jedoch auch wichtig zu beachten, warum der Verlust als „unbeständig“ bezeichnet wird. Der Grund dafür liegt darin, dass die Möglichkeit besteht, dass sich das Preisverhältnis umkehrt und der Preis wieder den Stand erreicht, den er bei der Hinterlegung hatte.

Dies kann aufgrund der hohen Volatilität erneut passieren digitale Währungen, einige mehr als andere. Mit anderen Worten: Wenn sich der Preis der gespeicherten Vermögenswerte ändert, während die Vermögenswerte gespeichert werden, droht den Benutzern ein potenzieller Verlust. Dieser Verlust muss nicht eintreten, und die einzige Möglichkeit, ihn zu stabilisieren, besteht darin, die Vermögenswerte aus dem Liquiditätspool zu entfernen, bevor der Preis wieder auf den ursprünglichen (oder höheren) Preis zurückkehrt.

Erwähnenswert ist außerdem, dass die Verluste auch durch die Belohnungen gedeckt werden können, die der Benutzer erhalten hat, während er seine Token gesperrt hat. Das Abheben der Tokens zu diesem Zeitpunkt würde zwar bedeuten, dass die Belohnung verfällt, der Benutzer würde aber zumindest keinen Verlust erleiden, sondern sich (was den Wert selbst betrifft) in der gleichen Situation befinden wie bei der Speicherung Tokens in erster Linie.

Fazit

Automatisierte Market Maker (AMM) sind ein wesentlicher Bestandteil des dezentralen Finanzsektors, genauer gesagt der dezentralen Börsen. Dadurch sind dezentrale Börsen in der Lage, ihre Dienste bereitzustellen, ohne auf die Methoden ihrer zentralisierten Gegenstücke angewiesen zu sein, und alle DEXes nutzen sie jetzt als effizienteste Möglichkeit, der Kryptowährungsbranche Liquidität bereitzustellen.