أفضل الشركات في علاجات السمنة (أكتوبر 2026)

قضية جادة

شكّل إنقاص الوزن سوقًا مربحة على مدى عقود، من شركات الحميات وكتب الحلول السحرية إلى المكملات التي يُزعم أنها تنشّط الأيض. كثير من هذه الحلول المزعومة عديم الفائدة في أحسن الأحوال وخطير في أسوئها، لكن الناس واصلوا تجربتها.

نما هذا السوق بالتوازي مع انتشار السمنة عالميًا. ويورد المقال تقديرًا تاريخيًا بنحو 650 مليون شخص مصاب بالسمنة حول العالم.

وبالنسبة للأشخاص المتأثرين، فإن الأمر لا يقتصر على القلق الجمالي فقط. السمنة تسبب أو ترتبط بمجموعة واسعة من الحالات المضعفة أو المميتة، من مشاكل القلب إلى تلف الكبد أو السكري.

سوق متنامٍ

يقدّر المقال حجم السوق آنذاك بنحو 15 مليار دولار، ويذكر توقعًا سابقًا ببلوغه 32 مليار دولار بحلول 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 10.1٪.

بعد الإطلاق الناجح لدواء Wegovy من Novo Nordisk، أشارت توقعات أحدث إلى سوق تبلغ 50 مليار دولار في 2030.

تكمّل الأدوية الجديدة الطريقتين التقليديتين للعلاج:

1. سلوكي: الحمية، التمارين، إلخ…
2. الجراحة: جراحات السمنة. أما شفط الدهون فهو إجراء تجميلي وليس علاجًا للسمنة.

أتاح تحسّن فهم الأيض البشري تطوير فئات دوائية جديدة. وعلى خلاف العلاجات السحرية غير المثبتة، تُدرس هذه الأدوية في تجارب سريرية لتقييم آثارها على الشهية والشبع والأيض.

لذلك شبّه بعض المحللين السمنة بـ«ارتفاع ضغط الدم الجديد»، ورأوا إمكانية نشوء فئة دوائية كبيرة جديدة من حيث المبيعات.

أفضل 6 أسهم في مجال السمنة

تُرتّب الشركات التالية بحسب مرحلة تطوير علاجاتها في مايو 2023، بدءًا بالمنتجات المسوّقة بالفعل. وهذا يعرض حالة السوق آنذاك والتغييرات المحتملة مع دخول فئات علاجية جديدة.

1. Novo Nordisk A/S

NVO مخطط السعر

اشتهرت Novo Nordisk بعلاجات السكري التي مثّلت نحو 79٪ من إيراداتها آنذاك. وقد تناولنا الشركة في مقال «أبرز خمس شركات أدوية راسخة (مايو 2023)».

المصدر: Novo Nordisk

مثّلت علاجات السمنة نحو 9٪ من المبيعات، لكنها نمت بنسبة 84٪ بأسعار صرف ثابتة في 2022. وشملت الفئة Saxenda وWegovy، لذلك لم تأتِ الزيادة كلها من Wegovy وحده. ويحتوي هذا الدواء القابل للحقن على سيماغلوتيد، وهو ناهض لمستقبل GLP-1، أي الببتيد الشبيه بالغلوكاغون-1.

أدى الطلب القوي وقيود الإنتاج إلى نقص في الإمدادات. وفي أبريل 2023 رفعت Novo Nordisk توقع نمو المبيعات السنوي بأسعار صرف ثابتة من 13–19٪ إلى 24–30٪، جزئيًا بسبب ارتفاع مبيعات Wegovy المتوقعة في الولايات المتحدة. ولم يكن ذلك يعني زوال جميع قيود التوريد.

في الولايات المتحدة، شاركت مغنية الراب كوين لاتيفا في حملة حول الوصمة المرتبطة بالسمنة وعلاجها. ووصف المقال اهتمامًا كبيرًا في الصين أيضًا، مقتبسًا ما يلي:

توافدت شابات إلى قسم الغدد الصماء والأيض في المستشفى للحصول على سيماغلوتيد، سواء كنّ نحيفات أم مصابات بالسمنة.

في مستشفى الطبيب، وُصفت أكثر قليلًا من 100 جرعة من سيماغلوتيد في يونيو، ثم ارتفع العدد إلى 1,500–2,000 جرعة. وقارن الوصف آنذاك هذا الحجم بمتوسط المبيعات في مستشفيات الرعاية المتقدمة في شنغهاي.

 عندما لم يتوافر Wegovy، استُخدم منتج آخر من Novo Nordisk، هو دواء السكري من النوع الثاني Ozempic، كثيرًا كبديل لأنه يحتوي على الجزيء نفسه، سيماغلوتيد. حتى إيلون ماسك أشار إلى Wegovy بوصفه وسيلة للتخلص من وزن غير مرغوب فيه.

كان الدواء المستوحى من GLP-1 ناجحًا، حتى أكثر مما توقعت Novo Nordisk. قد يكون أيضًا شيئًا يحتاج إلى تناوله باستمرار للحفاظ على فائدته، مما يجعله علاجًا طويل الأمد ومصدرًا كبيرًا للإيرادات لـ Novo Nordisk.

التعليق بأن استخدام تيرزيباتيد قد يتطلب علاجًا طويل الأمد يتعلق بمادة Eli Lilly الفعالة. أما Wegovy من Novo Nordisk فيحتوي على مادة مختلفة هي سيماغلوتيد.

تشمل المخاطر المحتملة التهاب البنكرياس ومشكلات المرارة وإصابة الكلى. ويستند التحذير من أورام خلايا C في الغدة الدرقية إلى نتائج لدى القوارض؛ ولا يُعرف ما إذا كان سيماغلوتيد يسبب هذه الأورام لدى البشر. يتطلب الاستخدام تقييمًا طبيًا، ولا يُقصد به فقدان مقدار بسيط من الوزن لأسباب تجميلية. وشملت الاستطبابات الأمريكية للبالغين آنذاك مؤشر كتلة جسم لا يقل عن 30، أو 27 مع مرض مرتبط بالوزن، إضافة إلى التغذية والنشاط البدني.

قد تتشارك أدوية الفئة نفسها بعض المخاطر، لكن يجب تقييم سلامة كل مادة على حدة في التجارب السريرية. وهذا مهم للمستثمرين أيضًا.

2. Eli Lilly and Company

LLY مخطط السعر

كانت Eli Lilly تطوّر تيرزيباتيد لضبط الوزن، بينما كان يُباع بالفعل باسم Mounjaro لعلاج السكري من النوع الثاني. وفي تجربة المرحلة الثالثة SURMOUNT-2 لدى المصابين بالسكري من النوع الثاني والسمنة أو زيادة الوزن، حققت الجرعة الأعلى متوسط فقدان وزن بلغ 15.7٪ بعد 72 أسبوعًا في تحليل الفعالية. وفي SURMOUNT-1 لدى غير المصابين بالسكري بلغ الرقم المقابل نحو 22٪. ولا تثبت تجارب منفصلة وحدها التفوق على Wegovy.

يستهدف Mounjaro ليس فقط GLP-1 (مثل Wegovy) بل أيضًا GIP (البوليببتيد الإنسولينوتروبي المعتمد على الجلوكوز). Lilly هي شركة رائدة أخرى في مجال السكري والأنسولين، لذا ليس من المفاجئ أنها متقدمة تقريبًا في هذا المجال مثل Novo Nordisk.

في أواخر أبريل 2023، خططت Lilly لاستكمال الطلب الأمريكي لاستخدام تيرزيباتيد لضبط الوزن خلال الأسابيع التالية. وكان من المحتمل صدور قرار تنظيمي في أواخر 2023. هذه خطة لتقديم طلب، وليست إطلاقًا لعلاج السمنة حصل على الموافقة في الربع الثاني.

كان Mounjaro بالفعل دواءً ناجحًا للسكري من النوع الثاني. وتوقع UBS الذي نقله المقال مبيعات سنوية محتملة تتجاوز 25 مليار دولار مع توسيع الاستخدام إلى السمنة، وليس إيرادات محققة أو وعدًا مقتصرًا على سنة الإطلاق الأولى.

الدراسات على Mounjaro مستمرة، مع توقع نتائج جديدة في منتصف 2023، 2025، و2027، حيث يتم اختبار تأثيرات مختلفة على فئات محددة من السكان للحصول على نطاق أوسع من التطبيقات المعتمدة.

تتميز Eli Lilly بأنشطة أكثر تنوعًا من Novo Nordisk، ولديها برامج تطوير في ألزهايمر وباركنسون والسرطان والمناعة وغيرها.

توقع المقال أن تستحوذ Novo Nordisk وEli Lilly على جانب كبير من سوق السمنة في المستقبل القريب، لكن نسبة حصة كل منهما كانت غير معروفة.

3. Altimmune, Inc.

ALT مخطط السعر

كانت Altimmune تدرس بيمفيدوتيد في المرحلة الثانية لعلاج السمنة. وينشّط الجزيء مستقبلات GLP-1 والغلوكاغون، وتُدرس آثاره على الشهية والأيض ودهون الكبد. ولا تعني الفوائد الأيضية المحتملة أنه بديل مثبت للنشاط البدني.

المصدر: Altimmune

كان متوقعًا صدور نتائج المرحلة الثانية للسمنة في الربع الرابع من 2023. ودُرس بيمفيدوتيد أيضًا لعلاج التهاب الكبد الدهني غير الكحولي (NASH)، وهو شكل التهابي شديد من مرض الكبد الدهني غير الكحولي.

كان المرشح الآخر HepTcell قد بلغ بالفعل المرحلة الثانية في 2023 بوصفه علاجًا مناعيًا لالتهاب الكبد B المزمن. ويذكر المقال تقديرات تاريخية بنحو 300 مليون مصاب عالميًا، و15 مليونًا في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة مجتمعين، و87 مليونًا في الصين.

المصدر: Altimmune

منتجات الشركة في مرحلة أسبق مقارنةً بمنتجات Novo Nordisk أو Eli Lilly. كما أن قيمتها التقديرية أصغر بحوالي 1000 مرة. لذا، إذا تمكن علاج السمنة الخاص بها من الوصول إلى المرضى والاستحواذ على جزء حتى من السوق المتوقعة التي تبلغ 50 مليار دولار، فإن ذلك قد يعزز قيمة الشركة بشكل كبير.

دعمت النتائج المبكرة التي أظهرت فقدان نحو 10٪ من الوزن مواصلة التطوير. وتقيّم المرحلة الأولى أساسًا السلامة والتحمل والجرعات؛ ولا يثبت إكمالها السلامة أو الفعالية بصورة نهائية.

رغم فقدان الوزن، أثارت نتائج مارس 2023 مخاوف بشأن الآثار الهضمية والتوقف عن العلاج. ويذكر المقال هبوط سعر السهم بعد ذلك بنحو 50٪.

كان التمويل مهمًا للوصول إلى التسويق. بلغت خسارة Altimmune الصافية في 2022 نحو 84.7 مليون دولار، وبلغ مجموع النقد وما يعادله والاستثمارات قصيرة الأجل في نهاية العام نحو 184.9 مليون دولار. وقد تتطلب تجارب المرحلة الثالثة رأس مال إضافيًا.

4. Sosei Heptares

تعاونت Pfizer (PFE ) مع اليابانية Sosei Heptares لتطوير PF-07081532، وهو ناهض GLP-1 في المرحلة الثانية من التجارب السريرية. وكان الاستثمار في Sosei الأصغر يتيح انكشافًا مختلفًا على نجاح البرنامج المحتمل مقارنة بالاستثمار في Pfizer الأكبر والأكثر تنوعًا.

تعتمد Sosei على اكتشاف الأدوية بمساعدة الحاسوب، مع التركيز على المستقبلات المقترنة بالبروتين G أو GPCR. وبحسب مواد الشركة، مثّلت الأدوية التي تستهدف هذه الفئة 27٪ من سوق الأدوية العالمية. ولم يكن لنحو 56٪ من قرابة 400 هدف GPCR دواء معتمد، مما أتاح مجالًا للبحث.

يشمل نموذج الأعمال دفعات مقدمة، ودفعات عند بلوغ مراحل تطوير محددة، وعوائد ترخيص على المبيعات إذا سُوّق الدواء. وتراوحت النسب المذكورة من نسب مرتفعة ذات خانة واحدة إلى نحو 15٪ من المبيعات.

في السيناريو الافتراضي للمقال، إذا نجح دواء Pfizer الذي يستهدف GLP-1 وبلغت مبيعاته 1–10 مليارات دولار، فقد تعادل عوائد الترخيص بعد سنوات 10–100٪ من القيمة السوقية لـSosei آنذاك. كان هذا احتمالًا وليس نتيجة محققة.

قد تكون لبقية محفظة التطوير قيمة أيضًا، مع شراكات مع Genentech وAbbVie (ABBV ) وGSK وLilly وNeurocrine وAllergan وTeva وAstraZeneca. وكانت لديها ثلاثة مرشحات داخلية في التطوير قبل السريري للأورام الصلبة والفصام والذهان ومرض الأمعاء الالتهابي.

كان بإمكان مستثمري Sosei متابعة تجارب Pfizer في المرحلة الثانية. وفي 2022، سجلت Sosei نفقات بحث وتطوير قدرها 7.454 مليارات ين، نحو 56.8 مليون دولار، وإيرادات قدرها 15.569 مليار ين، نحو 118.6 مليون دولار. وبلغ الربح قبل الضريبة نحو 1.078 مليار ين، أو 8.2 ملايين دولار. كانت الأرقام بالمليارات مقوّمة بالين، لا بالدولار.

المصدر: Sosei Heptares

بحسب تقييم المقال، قد يقلل هذا الاستقرار المالي مخاطر التمويل لدى Sosei مقارنة بـAltimmune. لكن النمو عند نجاح التطوير قد يكون أقل نسبةً إلى قيمتها السوقية آنذاك.

5. Amgen Inc.

AMGN مخطط السعر

تناولنا عملاق التكنولوجيا الحيوية Amgen (AMGN ) في مقال «أبرز خمسة أسهم للتكنولوجيا الحيوية للمتابعة (مايو 2023)». وكان مرشحها للسمنة في مرحلة تطوير أبكر من علاجات منافسين يسوّقون منتجات بالفعل ولديهم حضور قوي في الأيض والسكري.

ينشّط AMG 133 مستقبل GLP-1 ويثبّط مستقبل GIP، أي عديد الببتيد المحفّز لإفراز الإنسولين المعتمد على الغلوكوز. وأشارت البيانات قبل السريرية إلى احتمال أن يكون الجمع بين التأثيرين أقوى من كل منهما منفردًا.

الميزة الفريدة لـ AMG 133 هي نصف عمر طويل، مع جرعة كل 4 أسابيع بدلاً من العلاج الأسبوعي المطلوب لـ Wegovy.

أظهرت بيانات المرحلة الأولى المعلنة في ديسمبر 2022 متوسط فقدان وزن قدره 14.5٪ في اليوم 85، بعد ثلاث جرعات من الجرعة الأعلى، 420 ملغ، بفاصل أربعة أسابيع. وفي أواخر أبريل 2023، كان تجنيد المشاركين للمرحلة الثانية قد بدأ بالفعل.

كان AMG 133 قد دخل المرحلة الثانية للتو، وتمتلك Amgen محفظة واسعة من العلاجات، لذلك كان المرشح أقل مركزية في تقييم الشركة استثماريًا. لكن المبيعات السنوية المحتملة التي تصوّرها المقال عند 5–20 مليار دولار قد تعزز الأرباح إذا تحققت. وأشار نجاح Wegovy إلى سوق أكبر من المتوقع، مما جعل هذا الاحتمال جديرًا بالمتابعة لدى مستثمري Amgen.

6. Structure Therapeutics Inc.

GPCR مخطط السعر

أُدرجت Structure Therapeutics (GPCR ) في البورصة في فبراير 2023. وأكملت في مارس إعطاء الجرعات في المرحلة 1b لمرشحها الفموي GLP-1 المسمى GSBR-1290، وكانت المرحلة 2a مخططة للنصف الثاني من 2023. ولديها أيضًا برنامج قبل سريري يستهدف مستقبلات GLP-1 وGIP. وكانت تعمل في شنغهاي وسان فرانسيسكو.

تتبع الشركة وفريقها نهجًا علميًا. ومثل Sosei، تركز على GPCR، وتستخدم تحليل البنية والذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي للعثور على مرشحات دوائية جديدة.

المصدر: Structure Therapeutics

إلى جانب السمنة، كانت لدى Structure Therapeutics مرشحات لعلاج أمراض القلب والرئة.

المصدر: Structure Therapeutics

جمع الاكتتاب العام 185.3 مليون دولار إجمالًا، ونحو 166.7 مليون دولار صافيًا بعد المصروفات. وبلغ مجموع النقد وما يعادله والاستثمارات قصيرة الأجل 249.4 مليون دولار في 28 فبراير 2023. وكانت خسارة 2022 الصافية نحو 51 مليون دولار، لذلك أتاح رأس المال مزيدًا من الوقت لمواصلة تطوير الأدوية.