أفضل 5 شركات أدوية بلو تشيب (أكتوبر 2026)

الصناعات الدوائية الكبرى لا تزال حية

شهدت السنوات القليلة الماضية تغيرًا جذريًا في الرعاية الصحية بفضل ابتكارات التكنولوجيا الحيوية. وكانت لقاحات الرنا المرسال من أبرز الأمثلة، إلى جانب العلاجات الجينية، وانخفاض تكلفة تسلسل الجينوم، وعلاجات الخلايا الجذعية. تفتح هذه التطورات آفاقًا طبية جديدة، ويمكن متابعة الروابط للاطلاع على تغطية أعمق لهذه الموضوعات.

تسهم شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة والباحثون الأكاديميون إسهامًا مهمًا في الابتكار. ولدى الشركات الدوائية الكبرى أيضًا برامجها الخاصة للبحث والتطوير، التي تختلف نتائجها من مشروع إلى آخر.

ومع ذلك، لا يزال قطاع الأدوية مهيمنًا من قبل عدد قليل من الشركات العملاقة. هذه الشركات متعددة المليارات ليست فقط اللاعبين التاريخيين المهيمنين بل قد تظل في الصدارة في المستقبل القريب.

لماذا ذلك؟ كيف يمكن حتى للابتكار الجذري ألا يهدد الشركات القائمة؟

نموذج أعمال الصناعات الدوائية الكبرى

لفهم كيف يمكن لـ “Big Pharma” البقاء في القمة، يمكننا النظر إلى مثال لقاحات mRNA.

طوّرت BioNTech (BNTX ) منصتها التقنية بالاستناد إلى عقود من أبحاث الرنا المرسال. ولم تخترع هذه التقنية بمفردها؛ إذ أسهم فيها باحثون أكاديميون وشركة Moderna ومؤسسات أخرى.

وفّرت الجائحة مجالًا مهمًا لاستخدام لقاحات الرنا المرسال القابلة للتكييف بسرعة نسبيًا. تعاونت BioNTech مع Pfizer (PFE ) في التطوير والتجارب السريرية والتصنيع والتسويق التجاري، وظلت BioNTech مشاركة مباشرة بصفتها صاحبة تراخيص التسويق في أسواق رئيسية. وكانت السرعة مهمة مع تطوير Moderna وشركات أخرى لقاحات مضادة لكوفيد-19.

ببساطة، جلبت Pfizer إلى BioNTech الموارد اللازمة في التصنيع، والتمويل، والتوزيع، وشبكة المبيعات، والتجارب السريرية، والتعامل مع الجهات التنظيمية، إلخ…

الابتكار مقابل الاستحواذات

طريقة أخرى للبقاء ذات صلة هي ببساطة شراء شركات التكنولوجيا الحيوية الناجحة.

التكنولوجيا الحيوية مجال مليء بالمشاريع والشركات الفاشلة. لذا عندما ينجح أحدها، قد يرغب المؤسس والمستثمرون في جني الأرباح بعد 10-15 سنة من الصبر، والعمل الجاد، والقليل من الحظ.

ومن يمكن أن يكون أكثر تأهيلًا من شركات الصناعات الدوائية الكبرى، القادرة أيضًا على أخذ الأدوية المبتكرة وإيصالها إلى شبكة من عشرات الآلاف من الأطباء دفعة واحدة؟

تتمتع هذه المجموعات بموارد مالية كبيرة. وقد أورد التقييم الأصلي قيمة سوقية تاريخية قدرها 512 مليار دولار لشركة Johnson & Johnson (JNJ )، وهي مجموعة كبيرة في قطاع الرعاية الصحية سجلت في 2022 نحو 18 مليار دولار من صافي الدخل و17 مليار دولار من التدفق النقدي الحر. وتشمل إيرادات المجموعة الأجهزة الطبية والمنتجات الاستهلاكية إلى جانب الأدوية.

تقل القيمة السوقية للعديد من شركات التكنولوجيا الحيوية المثيرة للاهتمام علميًا وابتكاريًا عن مليار دولار. ويبيّن التدفق النقدي الحر السنوي لأكبر عشر شركات دوائية حجم الموارد المالية التي يمكن استخدامها في الاستحواذات.

أفضل 5 شركات أدوية بلو تشيب

لاختيار الشركات الكبرى الراسخة في هذا التقييم، نقتصر على أكبر عشرين شركة بحسب إيرادات عام 2021.

مصطلح “الأعلى” هو إلى حد ما ذاتي، حيث يجمع هنا بين محفظة الأدوية الحالية، الأداء التاريخي، محفظة مشروعات البحث والتطوير، والمركز المالي. سنسلط الضوء على بعض الجوانب المركزية للأعمال والابتكارات المهمة القادمة بدلاً من الغوص عميقًا في كامل محفظة العلاجات أو النتائج المالية للشركة.

1. Johnson & Johnson (JNJ)

JNJ مخطط السعر

بلغ إجمالي إيرادات Johnson & Johnson في 2022 نحو 94.9 مليار دولار، منها 52.6 مليار دولار من الأدوية. وفي الفترة التي يتناولها المقال، كانت المجموعة تضم ثلاثة قطاعات مرتبة بحسب الحجم: الأدوية، والأجهزة الطبية، وصحة المستهلك.

المصدر: J&J

تدير الشركة ما لا يقل عن 29 منتجًا أو منصةً بمبيعات سنوية تزيد عن مليار دولار. قد يكون غير المتخصصين في المجال الطبي أكثر دراية ببعض منتجات الرعاية الصحية الاستهلاكية مثل Listerine، Neutrogena، أو Tylenol. ومع ذلك، أكثر من نصف إيراداتها تأتي من الأدوية، مع تركيز على 6 مجالات علاجية:

• المناعة
• الأمراض المعدية.
• علوم الأعصاب.
• الأورام.
• القلب والأوعية الدموية والتمثيل الغذائي.
• ارتفاع ضغط الشريان الرئوي.

أورد التقييم الأصلي متوسط نمو سنوي للمبيعات قدره 6% على مدى عشرين عامًا. أما عائد المساهمين البالغ 13.2% فهو العائد الإجمالي السنوي المركب خلال السنوات العشر المنتهية في 2021، وليس إجمالي مكسب السنوات العشر. وحتى 2022، كانت الشركة قد رفعت توزيعات أرباحها ستين عامًا متتاليًا، ما وضعها بين الشركات المعروفة باستمرار زيادة توزيعاتها.

رأى الكاتب في Johnson & Johnson خيارًا دفاعيًا نسبيًا للاستثمار طويل الأجل في الرعاية الصحية، يجمع بين إمكان ارتفاع قيمة السهم وتوزيعات معتدلة ذات سجل تاريخي من الاستقرار والنمو.

2. Novo Nordisk (NVO)

NVO مخطط السعر

الشركة الدنماركية تركز بشكل كبير على السكري وأمراض التمثيل الغذائي مثل السمنة، مما يشكل معًا 88% من إيرادات الشركة.

المصدر: Novo Nordisk

التركيز على السمنة حديث نسبيًا، مع نمو كبير في هذا القطاع في 2022

تعمل الشركة أيضًا على توسيع محفظة الأمراض النادرة والأمراض المزمنة مثل أمراض الكلى أو الكبد.

كان الانتشار العالمي للأمراض الأيضية المزمنة يتيح فرص نمو للشركة. ولذلك توقّع تقييم 2023 إيرادات مستقرة نسبيًا ونموًا إضافيًا على المدى القصير.

قد تخلق علاجات السكري الجديدة، مثل استبدال الخلايا وتحرير الجينات، منافسة طويلة الأجل لشركة Novo Nordisk. وقد ناقشنا هذا الموضوع عند تناول Vertex وCRISPR Therapeutics (CRSP ). وفي 2023 ظهرت نتائج سريرية مبكرة لاستبدال الخلايا في السكري من النوع الأول، لكنها لم تمثل علاجًا نهائيًا مثبتًا ومتاحًا على نطاق واسع، وكان علاج Vertex التجريبي يتطلب تثبيط المناعة. أما النوع الثاني، الأكثر انتشارًا، فظل سوقًا كبيرة للعلاجات التي تضبط سكر الدم وتحدّ من المضاعفات.

لذلك اعتبر التقييم Novo Nordisk خيارًا جديرًا باهتمام المستثمرين المتحفظين، مع ضرورة متابعة تطور سوق السكري والمنافسين المحتملين. وقد يدعم التوسع في السمنة وغيرها من الأمراض المزمنة موقع الشركة على المدى الطويل.

3. Merck (MRK)

MRK مخطط السعر

Merck تغيرت منذ عملية الانفصال في 2021 لصحة المرأة والأدوية الحيوية المشابهة في Organon.

حتى الآن، تم تعويض بعض الإيرادات المفقودة نتيجة ذلك بمبيعات عقار Molnupiravir المضاد للفيروسات التي ارتفعت بفضل الجائحة.

الشركة تنشط أساسًا في الأمراض المعدية، اللقاحات، الأورام، واضطرابات القلب والأوعية الدموية والتمثيل الغذائي.

يُعد Keytruda، وهو جسم مضاد وحيد النسيلة لعلاج السرطان، أحد أبرز منتجات Merck. أورد المقال نمو مبيعاته بنسبة 16%–27% خلال السنوات الثلاث السابقة؛ وفي 2022 بلغ النمو المعلن 22%، أو 27% عند ثبات أسعار الصرف. كان الدواء معتمدًا لعدة أنواع من السرطان، وكانت الاستخدامات الثلاثة عشر المشار إليها برامج أبحاث في المرحلة الثالثة، وليست ثلاثة عشر طلبًا تنظيميًا تنتظر الموافقة.

إيرادات الشركة وأرباحها نمت بشكل كبير خلال السنوات الثلاث الأخيرة، خاصة في 2022.

المصدر: Merck

كان Keytruda مصدرًا مهمًا للإيرادات، لكن النجاح المالي حتى 2028 لم يكن مضمونًا. وتشير هذه السنة إلى الانتهاء المتوقع لحمايات رئيسية في الولايات المتحدة، لا إلى انتهاء جميع براءات الاختراع عالميًا. لذلك كان على المستثمرين متابعة قدرة محفظة البحث والتطوير على مواجهة المنافسة المستقبلية.

4. Pfizer

PFE مخطط السعر

حققت Pfizer نحو 36.8 مليار دولار من لقاح كوفيد-19 المطوّر مع BioNTech في 2021، أي ما يقارب نصف إيراداتها السنوية. أما عقار Paxlovid المضاد للفيروسات فحقق نحو 18.9 مليار دولار في 2022؛ ولم تكن هذه إيرادات إضافية في السنة نفسها التي سُجلت فيها مبيعات اللقاح المذكورة.

لكن Pfizer ليست فقط لقاحات mRNA، حيث لديها إجمالي 10 منتجات بمبيعات تزيد عن مليار دولار سنويًا.

في مطلع 2023، استهدفت Pfizer إطلاق تسعة عشر منتجًا جديدًا أو استخدامًا علاجيًا إضافيًا حتى منتصف 2024. وكانت هذه أهدافًا مرتبطة بالتطوير والموافقات والتسويق التجاري، وليست نتائج متحققة آنذاك.

عرضت الإدارة في مطلع 2023 سيناريوهات للنمو خارج منتجات كوفيد-19: قاعدة إيرادات متوقعة قدرها 52 مليار دولار في 2025، باستبعاد صفقات تطوير الأعمال الجديدة، ثم 70–84 مليار دولار في 2030 عند نمو سنوي قدره 6%–10%. وكانت هذه توقعات وليست إيرادات مضمونة أو متحققة.

المصدر: Pfizer

بحسب الإدارة، أتاحت القوة المالية بعد الجائحة السعي إلى صفقات جديدة لتطوير الأعمال تستهدف إضافة ما لا يقل عن 25 مليار دولار من الإيرادات السنوية المعدّلة للمخاطر بحلول 2030. وكان ذلك هدفًا مستقبليًا.

5. Bayer

تجمع Bayer بين علوم المحاصيل والرعاية الصحية، بحصتين متقاربتين من الإيرادات في الفترة التي يتناولها المقال.

بعد استحواذ Bayer على Monsanto في 2018، أصبحت من أكبر مجموعات التكنولوجيا الحيوية والبذور. وكانت تعمل أيضًا على استخدام CRISPR لتطوير أجيال جديدة من محاصيل مثل الذرة وفول الصويا والقمح. ولا يعني ذلك أنها كانت تسيطر على معظم سوق البذور المعدلة وراثيًا عالميًا.

حقق قطاع علوم المحاصيل في 2022 نحو 25.2 مليار يورو، أي قرابة نصف إجمالي إيرادات Bayer البالغ 50.7 مليار يورو. وشكّلت الأدوية الموصوفة وصحة المستهلك معظم النصف الآخر، بإيرادات قدرها 19.3 و6.1 مليار يورو على التوالي. وتشمل الأنشطة الدوائية مجالات علاجية عديدة؛ وقد نسب التقييم الأصلي نحو ثلث مبيعاتها إلى منتجات القلب والأوعية الدموية.

المصدر: عرض Bayer التقديمي

تركيز Bayer على الابتكار يشمل

• علاجات العين، بالتعاون مع Regeneron (Eylea هو ثاني أكثر الأدوية مبيعًا لشركة Bayer)
• أبحاث علاجات الخلايا الجذعية لمرض باركنسون وأمراض القلب، بما فيها الضرر بعد النوبات القلبية، عبر BlueRock Therapeutics التي استحوذت عليها Bayer بالكامل في 2019.
• أبحاث العلاجات الجينية عبر AskBio التي استحوذت عليها Bayer في 2020.
• الأورام (علاجات السرطان): 2 دواء في تجارب سريرية بالمرحلة الثالثة، 2 بالمرحلة الثانية، و8 بالمرحلة الأولى

تم تقليل تقييم Bayer بسبب المخاطر القانونية الناجمة عن استحواذها على Monsanto والقضية القضائية حول احتمال تسبب Roundup في السرطان.

منذ ذلك الحين، انخفض تقييم الشركة إلى أقل من ما دفعته لشراء Monsanto. وقد كان هذا تشتيتًا عن أدائها القوي في قطاع البذور، المبيدات الأخرى، وقطاعات الرعاية الصحية.

على المستثمر في هذه الشركة أن يقيّم بنفسه ما إذا كانت بالفعل من شركات التكنولوجيا الحيوية المتداولة بأقل من قيمتها الحقيقية، وما إذا كانت مخاطر التقاضي مرتفعة جدًا، وما إذا كان يمكن تجاوز أخطاء الإدارة السابقة.