إدواردز لايفساينسز (EW): رائد تقنيات أمراض القلب

الاستثمار في أمراض القلب

When investors look at medicine-related stock, some might think of major health insurers, or hospital chains, or شركات الأدوية ذات السمعة الرفيعة like Eli Lilly (LLY ), for example. Others will look at innovative biotech startups, like Vertex , Regeneron (REGN ), or CRISPR Therapeutics (CRSP ).

هذا سيتجاهل قطاعًا طبيًا آخر يتمتع بربحية عالية ويحافظ على حياة مئات الملايين من الناس يوميًا: الأجهزة الطبية.

في هذه الفئة، لا شيء كان مهمًا مثل الأجهزة الطبية القلبية، من الصمامات القلبية الاصطناعية إلى منظمات ضرب القلب إلى مختلف الدعامات، مما ينقذ حياة عشرات الملايين كل عام.

مع تقدم السكان في العمر، يصبح هذا القطاع مستعدًا للنمو المستمر. ولا توجد شركة كانت لها دور أساسي في تطوير هذا المجال مثل Edwards Lifesciences (EW ).

رائد في الأجهزة القلبية

Edwards Lifesciences’ roots date to 1958, when Miles “Lowell” Edwards set out to build the first artificial heart.

He invented the first medically proven and adopted artificial heart valve. To date, 1,500,000 patients have been treated with transcatheter therapies from the company.

The device proved remarkably durable, with some patients having used it for more than 48 years before needing a replacement.

المصدر: Edwards Lifesciences

From this early success, the company constantly pushed the limit of what could be repaired in the heart muscle, covering today aortic valve replacements, heart valves, valve repairs, and heart monitoring.

المصدر: Edwards Lifesciences

Edwards Lifesciences employs more than 16,000 people, owns more than 10,000 patents, and has a remarkable track record of 95% of Edwards’ technologies being category-leading.

نظرة مستقبلية على سوق أجهزة جراحة القلب

The heart surgery device market is a small but important sub-section of cardiology. This is سوق بقيمة 17.1 مليار دولار، ينمو بمعدل نمو سنوي مركب 5.5%, expected to reach $24.9B by 2030.

Currently, Edwards controls around half of the cardiac surgery device market. Only two other companies have a significant presence in this market comparable to Edwards: Abbott (ABT ) and Medtronic (MDT ).

The major driver of growth in this segment is the aging of the population, with the portion of seniors (>65 years) in the USA constantly growing, expected to jump from 17% to more than 23% by 2050. In parallel, unhealthy diets and sedentary lifestyles also contribute to cardiac issues becoming more common.

المصدر: Statista

محفظة منتجات Edwards Lifesciences

Each of Edwards’ products is expected to grow at 5% or more in the coming years, and could accelerate if new products are able to capture further market shares from its competitors.

المصدر: Edwards Lifesciences

صمامات الأورطى: Sapien

The core of the company is still, to this day, its artificial heart valves, with the “Sapien” product line-up being constantly improved since its first iterations in 2007.

المصدر: Edwards Lifesciences

كان هذا المنتج من الدرجة الأولى مع نتائج متفوقة في تقليل الوفيات المرتبطة بأمراض القلب عبر أسواق ودراسات سريرية متعددة. ويتضمن ذلك معدل 99% من المرضى “أحياء وبصحة جيدة” بعد سنة واحدة، و90% من المرضى بعد خمس سنوات.

المصدر: Edwards Lifesciences

الإصدار الأخير من Sapient، SAPIEN 3 Ultra RESILIA، هو الصمام الأكثر زرعًا في الولايات المتحدة واليابان ويجري إطلاقه في الاتحاد الأوروبي.

الإصدار التالي، Sapien X4، سيبدأ قريبًا تجاربه السريرية، حيث تم الانتهاء من تسجيل المرضى وتستمر الاختبارات.

TAVR المبكر

Edwards is exploring the potential for “early transcatheter aortic valve replacement (TAVR) as a new market and a new way to save lives, with an ongoing clinical trial with 1578 asymptomatic patients.

The preliminary results indicate that early TAVR intervention could radically improve survival rates of patients, compared to the recommended clinical surveillance.

المصدر: Edwards Lifesciences

يبدو أن ذلك يعود إلى أن المرضى الذين يخضعون للمراقبة السريرية لمشكلات القلب شهدوا تقدمًا سريعًا وغير متوقع للمرض مع تدهور كبير في جودة الحياة.

هذا المسار المعقد للمرضى بعيد كل البعد عن المثالية، وتأخير تدخل TAVR حتى 5 أشهر.

بدلاً من ذلك، سيقلل المسار العلاجي المقترح من قبل Edwards في دراسة TAVR المبكر هذه العملية إلى 90 يومًا فقط أو أقل.

المصدر: Edwards Lifesciences

مثل هذا التغيير في الإجراء الطبي سيوفر المال أيضًا، حيث تتكبد الرعاية العاجلة عشرات الآلاف من التكاليف على المرضى والنظام الصحي ككل. وبدلاً من ذلك، قد يقلل الجراحة المبكرة من الاستشفاء غير المخطط له إلى النصف.

المصدر: Edwards Lifesciences

يمكن لهذا الاكتشاف أن يغير بشكل جذري الإرشادات الطبية في الولايات المتحدة وعلى الصعيد العالمي، مع بدء عملية إعادة التقييم في الولايات المتحدة عام 2025 وبقية العالم عام 2026، ومن المحتمل أن يبدأ تنفيذ هذه التغييرات بحلول 2027-2028.

العلاجات عبر القسطرة للميترا والعضلة الثلاثية (TMTT)

TMTT addresses cardiac symptoms using catheters, rather than open-heart surgery.

These therapies are becoming increasingly important as they offer alternative treatment options for patients, particularly those who are high-risk for surgery.

المصدر: Edwards Lifesciences

تقدم Edwards عدة صمامات قلب اصطناعية أخرى إلى جانب صمام الأورطى، لتلبية احتياجات TMTT.

ومن الجدير بالذكر أن صمام EVOQUE أكبر حجمًا، مما يزيد عدد المرضى الذين يمكن معالجتهم به، ويزيل تمامًا ارتجاع الصمام الثلاثي؛ كما أن العلاج عبر القسطرة للميترا باستخدام صمام PASCAL تم نشره بالفعل، ومن المتوقع ظهور نسخة جديدة أسهل في الاستخدام في عام 2026.

المصدر: Edwards Lifesciences

جراحي

Surgical aortic valves and other surgical products are designed to avoid open-heart surgery if possible.

المصدر: Edwards Lifesciences

تم تحويل نسيج RESILIA لمقاومة التكلس بطريقة مختلفة. وهو يقدم تقنية مضادة للتكلس محسنة قد تسمح للصمام بالاستمرار لفترة أطول من الصمامات الحيوية التقليدية.

هذا قطاع ينمو بسرعة للشركة، مع نمو السوق بمعدل 10% CAGR، وعادةً ما يؤثر على المرضى الأصغر سنًا (متوسط العمر 61 سنة).

سيتوسع أيضًا بسرعة بفضل التقدم المحرز في الرعاية الصحية في البلدان النامية، حيث ينمو إيراد الجراحة مرتين أسرع من البلدان المتقدمة، على الرغم من متوسط الفئات العمرية الأكبر.

إدارة فشل القلب القابلة للزرع (IHFM)

These devices are there to help reduce the impact of heart failure, an affliction with a 75% mortality rate after 5 years and costing $40B in care in the US alone, with 1.2 million patients in the country.

تبيع Edwards Cordella Sensor and Heart Failure System، الذي يساعد على مراقبة المرضى المصابين بفشل القلب في المنزل. يحقق انخفاضًا بنسبة 49% في معدلات الوفيات وتحسينًا كبيرًا في جودة حياة المرضى.

المصدر: Edwards Lifesciences

رعاية حرجة

Edwards used to have عمل تجاري في الرعاية الحرجة, الذي باعته مؤخرًا إلى  Becton, Dickinson and Company (BDX ) مقابل 4.2 مليار دولار. وشمل ذلك بشكل بارز جهاز HemoSphere، أداة لمراقبة الضغط، التدفق، وأكسجة الأنسجة خلال الأحداث القلبية.

The money from the sale will be used to fund strategic initiatives, including the previously announced acquisitions and share repurchases.

نمو إدواردز المستقبلي

الاستحواذات

Despite the overall market growing at 5-6%, Edwards has been able to consistently grow its sales at 8-10% in the past decades.

One reason is that the company has been a serial acquirer, acquiring small competitors and companies with complementary technologies, for example, Valtech Cardio and Harpoon Medical in 2017, CAS Medical Systems in 2018, and Kephalios, Innovalve Bio Medical, and Endotronix in 2024.

This string of acquisitions might however, become harder to replicate in the future., For example, the FTC (U.S. Federal Trade Commission) has recently refused the proposition made in 2024 by Edwards to acquire JenaValve Technology.

JenaValve product mostly treats Aortic Regurgitation (AR), a deadly disease that goes largely untreated, despite a 24% mortality rate after 1 year if left untreated. It has no commercial alternatives to surgery so far.

Edwards aimed to make it its new flagship product line, similar to TAVR surgeries, making the criticism of the FTC a little puzzling.

تعارض Edwards قرار لجنة التجارة الفيدرالية وتعتقد أنه سيقيد توفر خيار علاج مهم للمرضى الذين يعانون من ارتجاع الصمام الأورطي (AR).

وتؤمن الشركة أن الاستحواذ على JenaValve سيسرع من توفر واعتماد وابتكار مستمر لعلاج منقذ للحياة للمرضى الذين يعانون من AR.

While it might be true that Edwards has no intent to limit the availability of heart surgery devices, this reveals that the FTC is starting to get concerned over monopoly risks in the sector.

So overall, investors should expect Edwards’ future growth to come more from internal efforts, and less from acquisitions, especially if future acquisitions are vetoed by regulators.

البحث والتطوير

Edwards has been spending its $1.1B yearly R&D budget on expanding its offering and improving its understanding of heart diseases, with 75% of the total budget. The rest is dedicated to the support of existing therapies, either improving their implementation or refining the understanding of the individual outcome for each patient.

المصدر: Edwards Lifesciences

حتى الآن، تتركز جهود البحث والتطوير في Edwards بشكل أساسي على تحسين خط منتجاتها الحالي، ودعم إنشاء البيانات الطبية، مما يساعد على تغيير الإجراءات الطبية نحو رعاية أفضل وتدخلات جراحية مبكرة.

This is not to say that the company is not working on important innovations; it instead reflects that cardiology is a field that is very cautious in its adoption of new technologies, as the seriousness of the conditions encourages surgeons to stick to what they know works.

الأداء المالي لشركة Edwards Lifesciences

الإيرادات وهوامش الربح

The company is aiming for $5.6-6B of revenues in 2024, with sales growing at 8-10%. This represents remarkably higher sales than a decade ago, almost doubling the company’s revenues.

المصدر: Edwards Lifesciences

Gross margins are staying high, at 78-79%, and operating margins are at 27-28%.

تخصيص رأس مال Edwards

Regarding capital expenditure, the company has been constantly spending $250M yearly since 2023. It is mostly focused on “manufacturing resiliency”, reducing its exposure to supply chain risks and tariffs in a context of escalating trade wars.

المصدر: Edwards Lifesciences

تلتزم Edwards Lifesciences بتقديم عوائد قوية لمساهميها، لا سيما من خلال برنامج لإعادة شراء الأسهم يتراوح بين 510 مليون دولار و1.7 مليار دولار في السنوات القليلة الماضية. ومع ذلك، لا توزع الشركة أرباحًا.

المصدر: Edwards Lifesciences

الموقع التنافسي

In the very long-term, 10 or 20 years in the future, Edwards Lifesciences’ products might become less popular due to alternatives like direct regeneration with stem cells or lab-grown biological valves.

لذلك، بينما قد يتوفر في المستقبل محتمل بدائل على المدى الطويل، تمتلك الشركة فترة طويلة قادمة حيث ستكون منتجاتها مطلوبة بشدة بسبب شيخوخة السكان، وستهيمن على الفئة السوقية الخاصة بها.

The competition from other medical device companies should not be ignored, but should also not be overstated. Edwards has, if anything, increased its dominance over the cardiac valve market in the past 1-2 decades, thanks to a commitment to manufacturing excellence and a razor-sharp focus in its R&D efforts, something that more generalist pharmaceutical companies like Medtronic and Abbott have struggled to replicate.

الخلاصة

Edwards Lifesciences is a company that was built over the first artificial cardiac valve, and remains the dominant actor in this segment.

كجهاز إنقاذ حياة يتطلب أعلى مستويات الخبرة وجودة التصنيع، تُظهر هذه المكانة تميز Edwards وتُعترف بها من قبل جراحي القلب.

هذا يمنح الشركة حصنًا قويًا ليس فقط من قدراتها التقنية، بل أيضًا من ثقة علامتها التجارية بين الخبراء الذين يقررون أي صمامات قلبية يتم زرعها للمرضى.

Thanks to continuous innovation, the company should stay a steady investment, compounding year after year, building from its current position toward increasing survival rates thanks to earlier aortic surgeries and even more reliable artificial valves.

أحدث أخبار وتطورات سهم Edwards Lifesciences (EW)