تلخيص السنة للأسواق: حالة اللعبة – بيتكوين، إيثيريوم، ألتكاونز وستابلكوينز

مع أن قطاع البلوكشين قد قدم العديد من التطورات المثيرة هذا العام، فإن سوق العملات الرقمية كان فوضويًا في معظم الأوقات، وغير جذاب للكثير من المتداولين. مع دخولنا الأسبوع الأخير من العام، ها هي نظرة على أحدث القصص وتقييم مفصل للأحداث الهامة هذا العام.

استيعاب حماسة عيد الميلاد من قبل زخم السوق الراكد

انكمش السوق الكلي للعملات الرقمية بشكل مستمر على مدار الربعين الثلاثة الماضية في عرض مألوف للطبيعة المتقلبة للأصول الرقمية. كان سقوط نظام تيرا في مايو أحد الأحداث التي ساهمت في هذا النتيجة، والذي قد marked بداية العديد من المغامرات الخاطئة. أدى الحدث إلى حذف ما يقرب من 500 مليار دولار من رأس المال السوقي الكلي بين 5 و 12 مايو، مما تسبب في العديد من الآثار الدومينو على الكيانات المرتبطة بها. لوحظ انخفاضات أسعار ملحوظة في جميع أنحاء سوق العملات الرقمية في الأسبوع الثاني من يونيو والأسبوع الأول من نوفمبر – الأخير نتيجة لانهيار FTX المستمر.

رأس المال السوقي الكلي للعملات الرقمية. مصدر: TradingView

في يوم الجمعة الماضي، سجلت معظم العملات انخفاضات أسعار متواضعة، مما يشير إلى المزيد من الإجراءات المتقلبة المحتملة مع اقتراب نهاية العام بعد نصف أول من ديسمبر في حالة سبات. أشار محللو Glassnode مؤخرًا إلى أن التقلب المتحقق على المدى القصير لبيتكوين يتبع أدنى مستوياته على مدى عامين بنسبة 22٪ (أسبوع واحد) و 28٪ (أسبوعين) مع انخفاض حجم العقود الآجلة. في أحدث طبعة من النشرة الأسبوعية، حدد المحللون “التقلب المتقلص، والتحليل الشامل، وتضرر العديد من مقاصة القروض والصفقات” كتفسير للرقام المتضائلة.

تقلب بيتكوين السنوي. مصدر: Glassnode

تأثيرات على مستوى макروي قد أبقت keine سوق، ولا حتى الأصول الرقمية، حيث أثرت تأثيرها على مفاهيم بيتكوين كأصل مقاوم للتضخم. شارك المعلقون تنبؤات مختلفة للخطوة الأخيرة، ولكن الثابت ظل النبرة الحزينة التي تبلغ الآن شهرها الثالث عشر، على الأقل لبيتكوين.

هل وصل بيتكوين إلى قاعه في هذا الدورة؟

حتى وهو يصارع للاختراق في السوق الحالية، أوضح آرثر هيز، المؤسس السابق لشركة BitMEX، لماذا يعتقد أن بيتكوين قد وصل إلى قاعه. قال هيز مؤخرًا، “الجميع تقريبًا الذين يمكنهم الإفلاس قد أفلسوا”. في حديثه مع podcaster ومتحمس العملات الرقمية سكوت ميلكر، اتهم تاجر المشتقات السياسات المالية المركزية لبيتكوين بالمسؤولية عن الفوضى الحالية. نظرًا لأن بيتكوين الذي كان يباع في سوق الحمل من قبل “أكبر الكيانات غير المسؤولة” قد انتهى الآن، فإن السوق حرفيًا في قاعها، مما يؤهله للاسترداد. تؤكد البيانات السلسلة أن معظم المضاربين قد غادروا الفضاء كما يظهر من خلال عرض بيتكوين للطرفين الطويل الأجل، الذي يصل إلى أعلى مستوى في التاريخ.

مخطط سعر BTC/USD. مصدر: Messari

أوضح الرئيس التنفيذي السابق، الذي أصبح الآن مدونًا، أن المُقرضين المركزيين يجدون أنفسهم في صعوبات مالية يتعين عليهم فيها تسوية المودعين، وعادة ما يكون أول مسار لهم هو استدعاء القروض. هذا هو الحال هذه المرة، لكن هيز يعتقد أن هناك احتياطيات مالية كافية لإنقاذهم من الإفلاس، مشيرًا إلى Three Arrows Capital و Alameda Research كشركات قد أفرغت بيتكوينها من أجل السيولة.

يتوقع أن ينهار سوق الخزانة الأمريكية قريبًا

تطابقت تعليقات هيز مع منشوره على المدونة في 9 ديسمبر، حيث أوضح أن حالة السوق الحالية هي نتيجة لدورة تدميرية حيث يضغط المُقرضون المركزيون على شركات التداول لتسديد قروضهم. ينتهي المطاف بالكيانات المضغوطة بتصفية مواقعها لمواجهة المطالب. بعد انتهاء المُقرضين من القروض قصيرة الأجل، يطاردون الرهون على القروض لاستعادة بعض الأموال.

كان المستثمر الرقمي أيضًا مقتنعًا بأن سياسة البنك الفيدرالي لتightening السياسة النقدية ستؤدي إلى سوق خزانة معيب في وقت ما في العام المقبل. يعتقد هيز أنه بمجرد حدوث ذلك، سيعود مطبعة الأموال الفيدرالية للعمل مرة أخرى، وسترتفع الأصول الرقمية الأخرى المخاطر. حتى ذلك الحين، سيضطر مستثمرو العملات الرقمية إلى التعامل مع الظروف القاسية بعد إفلاس FTX.

يمكن أن يأتي اختبار الركود لبيتكوين في عام 2024

نصح مؤيد بيتكوين أيضًا بأن بينما يمكن للعملة أن تتعافى في عام 2023، فإن اختبارها الحقيقي سيكون الركود – وهو ما توقع أن يأتي في عام 2024، مما قد يؤدي إلى “انهيار جيل”. جادل rằng بيتكوين يجب أن يتفوق على مستويات التضخم الشديدة في هذا البيئة لتثبت فائدته.

يظن بعضهم أن أولئك الذين تم طردهم قد تم طردهم بالفعل، في حين يعتقد آخرون أن الطقس الحالي سيستمر حتى يفضل المنظر المالي التقليدي مرحلة تجميع طويلة الأجل يمكن أن تقلب الدببة. يشير السيناريو الأخير إلى استنفاد المزاج السلبي السائد، الذي استمر حتى مع تجارة بيتكوين بنسبة 65٪ أقل من سعره في بداية العام.

عام مروع للمتداولين والمستثمرين على المدى الطويل

ظل زوج BTC/USD مقيدًا دون 18,500 دولار لما يزيد عن ستة أسابيع منذ 8 نوفمبر، مع أن أقرب صعود أدى إلى رؤية هذا العلامة – في شكل تعزيز بيانات CPI في نوفمبر – تعرض لرفض حول 18,320 دولار. يؤكد العودة إلى 16,400 دولار في يوم الإثنين حالة عدم الاستقرار قصيرة الأجل حول سعر بيتكوين. أشار مراقب إلى أن نسبة MVRV قد أشار إلى أن هناك المزيد من الألم للمستثمرين في الأيام القادمة.

مخطط سعر بيتكوين التاريخي. مصدر: Messari

لاحظت منصة Glassnode للبيانات والاستخبارات أن السوق الحالي مشابه لدورة 2018. في الفترة الـ 12 شهرًا التي سبقت التحديث، سجل السوق 213 مليار دولار في خسائر متحققة من مستثمري بيتكوين (مقابل 455 مليار دولار في الأرباح المتحققة) وفقًا للبيانات من التحليلات والاستخبارات. يعكس هذا الرصد خسارة رأس المال النسبية بنسبة 46.81٪ من مكاسب السوق الصعودية مقارنة بنسبة متساوية تبلغ 0.486 تصل إلى 47.86٪.

أشار مزود استخبارات السوق السلسلة Santiment إلى أن عدد العملات على البورصات يتراجع في أدنى مستوياته (1.2 مليون بيتكوين) منذ نوفمبر 2018. في الوقت نفسه، فإن حجم العملات على البورصات في الحفظ الذاتي يصل إلى أعلى مستوى تاريخي يبلغ 18.2 مليون بيتكوين. في بداية الأسبوع، أشار Will Clemente من Reflexivity Research إلى أن نسبة بيتكوين الإجمالية التي تسيطر عليها تصل إلى 17٪ هذا العام – وهو رقم مشجع بالنظر إلى أن الأصل كان موجودًا لمدة 12 عامًا فقط. ومع ذلك، فإن عدد المطورين النشطين في نظام بيتكوين قد انخفض هذا العام بسبب مجموعة من العوامل، بما في ذلك الأداء السوق السيئ

هجمات العملات الرقمية واختراقات DeFi

السنوات القادمة سترى العديد من اللوائح التي تطرح على هذا الفضاء لحماية المستهلكين من التلاعب بالسوق. ومع ذلك، فإن التهديد الأكبر يكمن في اختراقات DeFi. أوضح تقرير AP News في 22 ديسمبر أن المخترقين الكوريين الشماليين قد حصلوا على ما يقرب من 800 مليار وون (626 مليون دولار) في العملات الرقمية والموارد الافتراضية الأخرى هذا العام. حوالي 100 مليار وون (78 مليون دولار) منها كان من الضحايا المحليين. إجمالاً، حصل هؤلاء المخترقون على أصول رقمية قيمتها 1.5 تريليون وون (1.2 مليار دولار) منذ عام 2017، وفقًا للتقرير الذي تمت مراجعته من قبل وكالة الاستخبارات الوطنية في البلاد.

تقدر تقرير آخر أن إجمالي الإيرادات المرتبطة بالاحتيال المرتبط بالعملات الرقمية يبلغ 4.3 مليار دولار، مع 97٪ من الأموال المسروقة الفعلية من خلال بروتوكولات DeFi المفرغة. أدت اختراقات الجسور المتقاطعة إلى خسائر تبلغ 1.4 مليار دولار، بقيادة اختراق رونين الذي شهد سحب ما يقرب من 600 مليون دولار. كما تم سرقة 320 مليون دولار من جسر Wormhole و 100 مليون دولار من منصة Mango Markets.

تشير بيانات Token Terminal إلى أن أكثر من 2.5 مليار دولار في الخسائر قد تم تسجيلها بسبب اختراقات تستهدف الجسور المتقاطعة منذ عام 2020. وفقًا لبيانات منصة Solidus Labs، تم إطلاق أكثر من 117,000 رمز احتيالي بين يناير ونهاية نوفمبر. كما وجد التقرير من فريق مراقبة السوق أن ما يقرب من مليوني مستثمر قد أصبحوا ضحايا للاختراقات المرتبطة بالرموز القمامة. يحذر الخبراء الأمنيون من أن هذه الهجمات ستظل تحدث بشكل متكرر في عام 2023، نظرًا لعدم وجود حل شامل للضعف في هذه الجسور. هذا الضعف شبه داخلي، حيث يعتمد أمان الجسور أيضًا على أمان شبكات البلوكشين التي تقدم خدماتها.

تطويرات zkEVM: القطعة المفقودة في البنية التحتية للبلوكشين

الهدف النهائي للنظم النشطة هو تحقيق حل zkEVM كامل الميزات مع القدرة على فتح المزيد من الإمكانيات فيما يتعلق ب-portability العقد الذكية خارج بيئات التنفيذ المخصصة. هذا يعود إلى القدرة على هذه الآلات الافتراضية لتوسيع نطاقها بأمان عند رسوم معاملات منخفضة وتحقيق نهائية أسرع. يمكن أن يؤدي اختراق في هذا الاتجاه إلى مصالحة مشاكل الإنتاجية المنخفضة ورسوم عالية المرتبطة بإيثيريوم.

بالإضافة إلى التخلص من عيوب مثل الأوقات المتوقفة والرقابة والاختراقات الناجمة عن التبادل الخطير للأمان، ستساهم zk L2s متوافقة مع EVM في تعزيز تبني العملات الرقمية. حاليًا، قد تنازلت إيثيريوم عن التنفيذ إلى حلول طبقة 2 أسرع وأرخص. بعد الاندماج الناجح، اتخذت عدة فرق، بما في ذلك Polygon و Scroll و ConsenSys و Matter Labs، خطوات نحو تحقيق هذا الهدف. ومع ذلك، فإن تقديم تجربة مطور مثالية كان أكبر تحدي في هذا المسار، على الرغم من تحقيق بعض التطبيقات العملية للتكنولوجيا. في الأسبوع الماضي، أطلقت شركة البنية التحتية للبلوكشين ConsenSys شبكة zkEVM للاختبار التجريبي الخاص في انتظار بدء تسجيل المستخدمين في الشهر المقبل.

مؤسس إيثيريوم، فيتاليك بوترين، عن السنة القادمة

أدت سلسلة الأحداث التي هزت الصناعة التي حدثت بعد انهيار تيرا إلى عدم رغبة في الأصول الرقمية، خاصة بين الوافدين الجدد. حدثت أحداث مماثلة من قبل، بالطبع – مثل حادث Mt Gox في عام 2014 – ولكن لا شيء حدث في منتصف سوق أحمر سائد. في مقابلة في 19 ديسمبر، شارك فيتاليك بوترين، مؤسس إيثيريوم، أفكاره حول العام والماضي والمستقبل للمتابعين.

موجزًا تعليقاته بأن هناك masih مساحة كبيرة للمinds المبتكرة لاستكشافها، أشار بوترين إلى ثلاثة مجالات يمكن أن تكون مربحة في الأجل الطويل في المحادثة مع ديفيد هوفمان من Bankless Show. أولًا، أشار إلى تطوير حلول محفظة موثوقة، وهو فرصة للفرق لبناء وتساهم في التبني الجماعي. كما أشار بوترين إلى نمذجة عملة مستقرة غير متأثرة بالتضخم، والتي يعتقد أنها ستكون ثورية فيما يتعلق بدعم المستثمرين خلال فترات مثل هذه. ثالثًا، أصر البرمجي على أن إيثيريوم بحاجة إلى تطبيقات في أنظمة تسجيل الدخول لتحدي الساحة التي تسيطر عليها التكنولوجيا الكبيرة مثل جوجل.

مخطط سيطرة العملات المستقرة. مصدر: TradingView

لم تكن السيطرة المتزايدة على العملات المستقرة غير ملحوظة الشهر الماضي – ثلاثة من أفضل 10 عملات رقمية من حيث القيمة السوقية هي عملات مستقرة. سجلت هذه المشاريع متوسط خروج رأس مال شهري يتراوح بين 4 و 8 مليار دولار منذ مارس. تساهم Binance USD و Tether و USD Coin في رأس مال سوقي إجمالي يبلغ 128 مليار دولار، يمثلون حصة تبلغ حوالي 15٪. بلغت سيطرة العملات المستقرة أعلى مستوى لها عند 20٪ بعد انهيار FTX، ولكنها تراجعت قليلاً مع تثبيت السوق الرقمي.

لا يوجد راحة للمعدين

بقيت قصص معاناة المعدين مستمرة، حتى في أوروبا. هذا الأسبوع، أبلغت مراكز التعدين في شمال النرويج والسويد، التي كانت من قبل مراكز جذابة، عن أزمة بسبب أسعار الطاقة التي ارتفعت إلى مستويات قياسية. يتم إيقاف تشغيل معدين أوروبيين في هذه المناطق بعد بضعة أشهر فقط من إنشائهم مع بداية فصل الشتاء. تبلغ أسعار الكهرباء الحالية في شمال النرويج في المتوسط أربع مرات معدل السنوات الثلاث الماضية، وفقًا لبيانات Nordpool، بينما تصل الأسعار في السويد إلى ثلاثة أضعاف الآن.

تطور أسعار الكهرباء في أوروبا

تعود الأسعار المتزايدة جزئيًا إلى التغييرات الموسمية (درجات حرارة منخفضة) التي زادت الطلب على الطاقة. كما أن انخفاض الرياح قد حد من توليد الطاقة، كما هو الحال في ألمانيا والمملكة المتحدة، بينما تسبب التأخير في أعمال الصيانة في فرنسا والسويد وفنلندا في زيادة المعاناة. Kryptovault هي واحدة من شركات التعدين التي أُجبرت على إيقاف تشغيل معدينها مع أمل في استئناف العمليات عندما تكون الظروف مواتية. من المحتمل أن تظل أسعار الكهرباء مرتفعة في جنوب أوروبا في عام 2023، ولكن من المتوقع أن تتحسن الوضع الطاقي، على الأقل لشمال النرويج.

عدد أجهزة ASIC المقدر. مصدر: Glassnode

أكثر من أي وقت مضى، فإن مستوى الدين لمناجم بيتكوين هو عاملاً حاسماً في تحديد الشركات التي تتحمل وطأة سوق الحمل والآثار المترتبة على بيئة معادية. أشار تقرير صادر عن Hashrate Index في 23 ديسمبر إلى أن Core Scientific (CORZ ) هو أكبر مدين، حيث يملك “1.3 مليار دولار من الالتزامات على ميزانيته في 30 سبتمبر” ، تلاه Marathon Digital (MARA ). يملك المناجمون العامون ثغرة تبلغ حوالي 4 مليار دولار في الالتزامات – معظمها من بين أفضل 10 مدينين الذين يملكون 2.6 مليار دولار من الالتزامات.

التزامات شركات التعدين العامة. مصدر: Hashrate Index

أنهارت شركات التعدين التي تعتمد على الرافعة المالية غير القابلة للتطبيق. قامت Compute North و Core Scientific最近 بتقديم طلبات للحماية من الإفلاس بموجب الفصل 11. في غضون ذلك، قامت بعض الشركات بشراء مواقع تعدين من هذه المناجم المتعثرة وأصولها بخصومات كبيرة.

في كولومبيا البريطانية، أصبحت المقاطعة الثالثة بعد كيبيك ومانيتوبا في فرض قيود على تعدين العملات الرقمية للحفاظ على الطاقة في مواجهة الطلب الكبير. أعلن وزير الطاقة والمناجم والابتكار منخفض الكربون، جوسي أوسبورن، عن تعليق الاتصالات الجديدة لمعدي بيتكوين إلى شبكتها. لن يتم النظر في طلبات الطاقة من قبل BC Hydro، وهي شركة طاقة مملوكة للدولة، خلال الـ 18 شهرًا القادمة. لن تتأثر الشركات الحالية ولا تلك المرتبطة بشركة BC Hydro.

عنوان البورصة

ربما كان التحول الأكثر وضوحًا بعد انهيار FTX هو الخوف من فقدان الثقة، تلاه مكاسب في حصة السوق من قبل Binance و Coinbase وغيرها من شركات البورصة. تظهر البيانات التي جمعتها The Block أن حصة Binance السوقية قد زادت من 59.92٪ في يناير إلى 78.43٪ في الوقت الحالي، على الرغم من القلق حول سعر وتصنيف رمز BNB.

حصة البورصات في السوق. مصدر: The Block

شهدت Coinbase و Kraken انخفاضات في حجم التداول، مما يؤكد سوق الحمل. كما تحسنت حصة السوق للثنائي خلال نوفمبر من 9.23٪ و 3.83٪ على التوالي إلى 9.68٪ و 3.83٪ في 21 ديسمبر. خارج السيادة في السوق، ساءت أداء أسهم البورصات بشكل عام. انخفض رمز COIN لشركة Coinbase إلى أدنى مستوى على الإطلاق عند 33 دولارًا في 22 ديسمبر، من حوالي 250 دولارًا في أول يوم تداول في العام. منذ إطلاقها، فقدت أسهم Coinbase 89٪ من قيمتها، ولكن هذا لم يمنع بعض المستثمرين. في الأسبوع الماضي، استحوذت ARK Invest على حصة كبيرة من أسهم البورصة (بقيمة 11.9 مليون دولار) إلى جانب أسهم Tesla ، التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق.

في وقت سابق من الشهر، نشر الرئيس التنفيذي بريان أرمسترونج تغييرًا على تويتر يفيد بأن البورصة ستغلق العام مع انخفاض بنسبة 50٪ في الإيرادات مقارنة بأرقام عام 2021. يتوافق الانخفاض مع أرقام الإيرادات المتوقعة في نهاية العام للعديد من البورصات، حيث كان هناك تحفظ ملحوظ. ومع ذلك، استمر بعضهم في إضافة أدوات جديدة إلى المتداولين. هذا الأسبوع، أطلقت Kraken مجموعة Pro تحتوي على “أحدث التقنيات لتقليل التأخير ومعالجة الطلبات القصوى” لمتداولي السوق الذين لديهم معرفة متقدمة. أعلنت البورصة أنها ستواصل دمج ميزات جديدة في المنتج Pro مع مراعاة طلبات العملاء. في مقابلة حديثة، أشار نائب الرئيس في WazirX، راجاغوبال مينون، إلى حالة الأوضاع المزرية للبورصات الهندية مع الاعتراف بأن بعضها قد يفشل في اجتياز اختبار البقاء.

تتمنى Securities.io عطلة سعيدة.