Ativos Financeiros On-Chain Devem Alcançar US$ 5,2 Trilhões até 2030

Em seu relatório de pesquisa anual, a empresa de gestão de investimentos com sede em Nova Iorque, Ark Invest, de Cathie Wood, apresentou suas projeções futuras que revelaram que no setor de cripto, está apostando na tokenização. 

A empresa, que se especializa em inovação disruptiva e investiu fortemente em ativos digitais, vê a tokenização como uma grande tendência para esta década, com potencial de revolucionar indústrias e economias.

Além do setor de cripto, a Ark Invest abordou extensivamente inteligência artificial (IA), terapias de precisão, ferramentas e tecnologias multiômicas, veículos elétricos, robótica, robotáxis, logística autônoma, foguetes reutilizáveis e impressão 3D.

Segundo a empresa, a convergência entre tecnologias disruptivas será o que definirá esta década, com IA, blockchains públicas, sequenciamento multiômico, armazenamento de energia e robótica se coalescendo e transformando a atividade econômica global. Ela espera que a convergência tecnológica crie mudanças macroeconômicas tectônicas, mais impactantes que as primeiras e segundas revoluções industriais. 

Quando se trata de cripto, a Ark observou em seu relatório “Grandes Ideias 2024: Desafiando a Norma, Definindo o Futuro” que as criptomoedas hoje representam cerca de 10% do total da oferta monetária global. No entanto, pouca parte desse acúmulo de valor pode ser atribuída ao deslocamento direto de dinheiro, exceto em alguns casos em mercados emergentes. 

As criptomoedas continuam a substituir o ouro como um ativo de refúgio, conquistando 40% da participação de mercado. Nesse contexto, o Bitcoin tem demonstrado potencial ao emergir como uma classe de ativos independente, digna de uma alocação estratégica em portfólios institucionais. O ativo cripto, cuja correlação com classes de ativos tradicionais tem sido em média apenas 0,27, tem superado outros grandes ativos por uma margem considerável.

Com a crescente incerteza macroeconômica e menor confiança nos tradicionais “voos para a segurança”, o Bitcoin tornou-se uma alternativa viável. Além disso, os casos de uso utilitários da cripto, como remessas e liquidações globais, representam aproximadamente 10% e 5% dos volumes, respectivamente.

Mas, mais importante, as carteiras digitais têm sido amplamente adotadas, com cerca de 90% dos usuários de smartphones dependendo das carteiras digitais em algum grau. 

A Ark Invest dedicou uma seção aos contratos inteligentes, que são implantados em blockchains públicas para oferecer uma alternativa global, automatizada e auditável aos intermediários que buscam renda e à infraestrutura financeira legada. Esses contratos inteligentes possibilitaram o desenvolvimento de serviços financeiros descentralizados como stablecoins e fundos de tesouraria tokenizados, que ganharam tração após a “crise cripto” em 2022.

De acordo com a pesquisa da ARK, à medida que o valor dos ativos financeiros on-chain aumenta, o valor de mercado associado às aplicações descentralizadas (dApps) poderia crescer 32% ao ano, passando de US$ 775 bilhões em 2023 para US$ 5,2 trilhões em 2030.

Com os ativos financeiros globais como porcentagem do PIB continuando a aumentar, as plataformas de contratos inteligentes agora asseguram cerca de 5% disso. Isso, segundo a Ark, é consistente com a curva de adoção da internet discada. Ela também aponta que, em 1%, a participação bruta dos ativos tokenizados em protocolos descentralizados é menos de um terço das taxas que as instituições financeiras tradicionais (TradFi) extraem. 

Ativos Financeiros Tradicionais Estão Migrando para On-Chain

Esse movimento de ativos financeiros tradicionais para on-chain deve-se à crescente tendência de tokenização, que converte esses ativos em tokens digitais, facilitando sua negociação, transferência e gestão usando a tecnologia de registro distribuído. 

Ao permitir que tesoureiros rastreiem, negociem e colateralizem fundos mais facilmente em blockchains públicas em comparação com os mercados financeiros tradicionais, a tokenização tem despertado grande interesse de gigantes do mainstream como Fidelity, JPMorgan, Franklin Templeton, Hamilton Lane (HLNE ), Siemens, HSBC, BNY Mellon, Goldman Sachs (GS ), UBS e muitos outros.

Embora as projeções da Ark Invest pareçam ambiciosas, elas estão alinhadas com outras previsões feitas por instituições financeiras tradicionais. Por exemplo, o banco global Citi Group previu que o tamanho de mercado dos ativos tokenizados pode chegar a US$ 4 trilhões até 2030. Além disso, isso aumentará a liquidez e proporcionará acesso a novas classes de ativos.

Um relatório da Boston Consulting Group também estimou que a tokenização de ativos será um mercado de múltiplos trilhões de dólares até o final desta década. Dado o tamanho do mercado de valores mobiliários tradicional, a empresa estima ainda que os ativos de segurança tokenizados possam representar cerca de 10% do PIB global até 2030.

Embora a natureza altamente volátil da cripto seja sua característica, os ativos do mundo real tokenizados têm ganhado popularidade como proteção, especialmente durante períodos de turbulência de mercado. Além do varejo, empresas e fundos de cripto estão particularmente interessados nesses ativos devido à sua capacidade de oferecer estabilidade, permitindo proteger seus portfólios.

Além de emergir como proteção contra a volatilidade do mercado, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) está vendo adoção crescente devido ao atual ambiente de alto rendimento.

Portanto, a tokenização de tesourarias, em particular, está liderando essa tendência, com fundos de tesouraria tokenizados saltando mais de 7 vezes para US$ 850 milhões em 2023. Enquanto os primeiros fundos foram lançados na blockchain Stellar, o pioneiro de contratos inteligentes Ethereum rapidamente se tornou o maior mercado para tesourarias tokenizadas no ano passado, observou a Ark em seu relatório.

Como um instrumento de baixo risco e bem conhecido, as Tesouras dos EUA são uma porta de entrada para esforços de tokenização, onde investidores colocam seu excesso de caixa on-chain para ganhar um rendimento estável sem sair do ecossistema cripto.

No momento da escrita, o mercado de Tesouras tokenizadas está em US$ 860,78 milhões, com o rendimento médio até o vencimento sendo 5,24%. O gigante de gestão de ativos Franklin Templeton é atualmente o maior participante com US$ 330,6 milhões em ativos, seguido por novos entrantes como Ondo Finance e Mountain Protocol, que estão se aproximando com US$ 151,2 milhões e US$ 107 milhões, respectivamente. 

Os desenvolvimentos em torno da tokenização no espaço cripto estão em andamento, com a Superstate lançando recentemente seu primeiro fundo de Tesouras dos EUA tokenizado baseado em Ethereum. O fundo privado detém títulos do Tesouro de curta duração e pretende oferecer retornos alinhados à taxa dos fundos federais. Sob este fundo, os investidores depositam USD ou USDC on-chain e recebem USTB como alternativa de stablecoin para ganhar rendimento. Os usuários têm a opção de auto-custódia dos tokens ou optar por serviços de custódia. A empresa de gestão de ativos baseada em blockchain agora está olhando para fundos Nasdaq, S&P 500 e fundos focados em ouro para tokenizar a seguir. 

Uma Tendência Crescente Entre Bancos Líderes & TradFi 

Ao contrário do inverno cripto de 2018, desta vez o mercado cripto viu muito desenvolvimento em termos de avanço tecnológico e clareza regulatória. Como a Ark Invest observou em seu relatório, a tokenização estava entre as maiores narrativas durante esse período. E embora a tokenização de ativos financeiros esteja acontecendo desde 2017, foi apenas no último ano que ela realmente decolou de forma explosiva. 

De acordo com um relatório de pesquisa do Bank of America (BAC ), a tokenização tem a capacidade de “reconfigurar como o valor é transferido, liquidado e armazenado” em todos os setores.

Essa capacidade vem da transformação de ativos do mundo real, como dinheiro, commodities, ações, títulos, crédito e propriedade intelectual, em tokens digitais em uma rede blockchain imutável e à prova de adulteração. Esses tokens digitais servem como certificados digitais de propriedade, onde todas as informações e direitos digitais atribuíveis são programáveis e automatizados.

Stablecoins, uma criptomoeda atrelada ao valor de um ativo RWA estável, e NFTs, uma prova digital de propriedade que também pode ser aplicada a certificados, colecionáveis, programas de fidelidade, ingressos de concertos, equipes esportivas, cavalos de corrida e mais, são as formas mais populares de tokenização que têm sido usadas até agora.

Nos últimos anos, essa tendência tem mudado, com o mercado avançando para a tokenização de ativos financeiros do mundo real, incluindo commodities, valores mobiliários, ações, participações e fundos de investimento.

Agora, a tokenização está sendo aclamada como uma ruptura revolucionária no mundo das finanças devido a seus inúmeros benefícios, incluindo eficiência, relação custo-benefício, transações simplificadas, interoperabilidade, rastreabilidade aprimorada, acessibilidade global, liquidação instantânea, maior grau de automação, substituição de redundâncias, prevenção de fraudes, privacidade e segurança de dados aprimoradas. Além disso, a tokenização oferece a capacidade de operar 24/7, bem como disponibilidade de dados contínua, ao eliminar intermediários, oferecendo maior liquidez e capacitando soluções de identidade auto-soberana.

Ao oferecer muitos benefícios a instituições e governos, espera-se que a tokenização seja um motor chave da adoção de cripto. Já, vários gigantes financeiros estabelecidos adotaram a tokenização de RWAs e continuam a experimentar com ela. Bancos e potências financeiras também estão explorando o uso de instrumentos financeiros tokenizados dentro do DeFi.

De acordo com o Bank of America, a tokenização de ativos do mundo real, como moedas, commodities e ações, foi na verdade um “motor chave da adoção de ativos digitais” no ano passado, ao observar que: 

“We are only in the first innings of a major change in infrastructure and applications.”

Mais recentemente, Larry Fink, CEO da maior gestora de ativos do mundo, com cerca de US$ 9,5 trilhões em AUM, elogiou a tokenização. Segundo ele, a aprovação do Bitcoin Spot ETF é o primeiro passo rumo à tokenização mais ampla de outros ativos, chamando-a:

“The stepping stones toward tokenization.”

Ele disse em uma entrevista:

“ETFs are step one in the technological revolution in the financial markets. Step two is going to be the tokenization of every financial asset.”

Falando mais sobre tokenização, Fink observou que, no caso de um título tokenizado, no momento em que alguém compra ou vende tal instrumento, ele é registrado em um livro-razão geral que é todo criado em conjunto, eliminando toda corrupção. 

Esta nem é a primeira vez que Fink elogia a tokenização. Isso vem acontecendo há algum tempo, pois no ano passado, ele disse: 

“I believe the next generation for markets and next generation for securities will be tokenization of securities.”

Em sua carta anual aos acionistas no ano passado, Fink destacou o potencial da tokenização para transformar a indústria financeira ao melhorar a eficiência informacional nos mercados de capitais, fornecendo mais dados e insights, bem como encurtando cadeias de valor. Além disso, a tokenização poderia reduzir custos e abrir novas avenidas de investimento para investidores ao possibilitar acesso a ativos anteriormente ilíquidos, escreveu Fink.

Ativos como imóveis, arte fina e metais preciosos estão entre aqueles que sofrem de liquidez limitada e altas barreiras de entrada, o que dificulta o acesso. Além disso, muitos desses ativos têm restrições de divisibilidade e transferibilidade. Esses ativos, como Fink observou, podem se beneficiar significativamente da tokenização. 

Até Governos Forçados a Adaptar & Adotar

A tokenização está sendo vista como uma opção atraente não apenas para instituições financeiras tradicionais, mas também para reguladores. Além disso, pela primeira vez, formuladores de políticas e governos se encontram em uma situação onde precisam revisar suas regulamentações para aproveitar a tecnologia emergente.

Governos ao redor do mundo têm demonstrado interesse na tokenização, pois ela permite explorar os benefícios da tecnologia blockchain, como acessibilidade global, propriedade fracionada e liquidez aprimorada, sem estar totalmente expostos à volatilidade inerente das cripto. Outro motivo para os governos buscarem a integração da blockchain é reduzir custos e abrir novas fontes de receita.

Essa tendência é mais proeminente na Ásia, onde os governos reconhecem o potencial da tecnologia e ativamente moldam seu uso. Por exemplo, em Hong Kong, o governo visa ampliar a participação de parceiros globais por meio da tokenização de ativos, o que reduzirá barreiras de entrada e ampliará o pool de investidores. Enquanto isso, reguladores na Suíça e no Japão estão planejando utilizar a tokenização para gestão de ativos, câmbio e produtos de renda fixa.

No mês passado, o Innovation Hub do Bank for International Settlements (BIS) anunciou que lançará um projeto de tokenização baseado em blockchain ainda este ano. A tokenização foi apontada como uma área crítica pelo BIS em seu programa de trabalho para o ano, onde o Promissa, um novo projeto, será seguido por “mais iniciativas”.

Promissa é uma colaboração entre o BIS, o Banco Mundial e o Banco Nacional Suíço. O projeto visa criar uma plataforma para notas promissórias tokenizadas digitalmente, que ainda são baseadas em papel. O proof-of-concept da plataforma deve ser concluído no início do próximo ano.

Partidos políticos estão até usando isso como forma de atrair eleitores. Isso pode ser visto no Reino Unido, onde o Partido Trabalhista da oposição apresentou seu plano detalhado para tornar o país um hub de tokenização de valores mobiliários caso chegue ao poder após a eleição prevista para este ano. 

“Tokenização… apresenta uma nova oportunidade significativa para o Reino Unido,” disse o partido no documento de 28 páginas intitulado “Financiando o Crescimento”, que foi apresentado pela sombra do chanceler Rachel Reeves e pela sombra da secretária econômica do Tesouro, Tulip Siddiq. 

Para tornar o Reino Unido um líder global em tokenização, o documento afirmou que o futuro governo trabalhista trabalhará na clarificação da lei em torno da tokenização e colaborará com reguladores para “estabelecer um regime regulatório proporcional e baseado em resultados para supervisionar a tecnologia”. Além disso, desenvolverá sandboxes regulatórios de cripto, tokenizará títulos governamentais e permitirá a negociação transfronteiriça de ativos tokenizados, observou o plano.

O Caminho à Frente

É bastante claro que a tokenização é a narrativa que dominou o mercado cripto e capturou o interesse tanto do TradFi quanto dos formuladores de políticas. No entanto, gargalos técnicos e limitações da infraestrutura atual apresentam desafios à ampla acessibilidade global de RWAs tokenizados. 

De acordo com Jan van Eck, CEO da gestora de ativos VanEck, que está entre as cerca de uma dúzia de empresas aprovadas pela SEC para lançar um Bitcoin Spot ETF, a liquidez é a principal barreira para tokenizar ativos do mundo real. Embora praticamente qualquer ativo possa ser tokenizado, van Eck argumentou que a presença de compradores e vendedores não é suficiente.

Além da questão de “quem está fornecendo a estrutura de mercado em torno da liquidez”, o panorama regulatório é outro obstáculo. Enquanto os governos adotam a tokenização, as leis que regem o espaço ainda são novas, e a ambiguidade regulatória permanece em várias jurisdições-chave. 

Embora os EUA tenham um ambiente regulatório complexo para tais empreendimentos, a combinação da Europa de um grande mercado de varejo e um quadro regulatório mais acolhedor a torna um candidato mais viável para esses desenvolvimentos.

No geral, a tokenização tem a capacidade de conectar o mundo financeiro virtual e real. E ao moldar o futuro dos investimentos, pode ter um impacto significativo na economia global. 

Isso já começou, e com os ativos financeiros on-chain disparando para um tamanho de múltiplos trilhões de dólares, como previsto pela Ark Invest, impulsionados pela crescente tendência de tokenização, transformar ativos do mundo real em tokens digitais apresenta uma grande oportunidade para investidores, instituições financeiras e o amplo setor cripto avançarem a indústria e ajudarem a redefinir a legitimidade da indústria blockchain no panorama financeiro global.