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Últimos Desenvolvimentos em Valores Digitais: A Tokenização de Ativos do Mundo Real Continua Ganhando Impulso
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A tokenização de ativos do mundo real (RWAs) tem sido a tendência de 2023, com todos, desde instituições até varejo, participando. A tokenização de ativos, afinal, oferece uma combinação favorável de mecânicas de ativos digitais e clareza jurídica com produtos geridos profissionalmente.
De acordo com a VanEck Research, a capitalização total de mercado para ativos do mundo real tokenizados (RWA) atingiu US$ 342 bilhões em setembro, apesar do mercado em baixa. Portanto, vamos analisar o que tem impulsionado esse avanço e quais são as novidades no setor.
A Tendência da Tokenização
Tokenização envolve converter ativos como arte, imóveis, private equity ou crédito, e títulos em tokens digitais. Isso oferece operação mais barata, maior transparência e liquidação mais rápida em comparação com sistemas tradicionais. Também possibilita a propriedade fracionada, o que aumenta significativamente a liquidez dos ativos e os torna mais acessíveis a uma gama mais ampla de investidores por meio da tecnologia blockchain.
A tokenização de RWAs tem potencial substancial nos mercados de capitais, com o Valor Total Bloqueado (TVL) em produtos relacionados a Treasury Bills dos EUA disparando cerca de 600% para US$ 784 milhões, de US$ 100 milhões no início de 2023.
Segundo um relatório da exchange regulada de RWAs DigiFT e da HashKey Capital, a tokenização baseada em blockchain está remodelando os RWAs. Aqui, a maioria dos investidores são institucionais, com cerca de 29,1% dos tokens mantidos em endereços multiassinatura.
Isso não significa que a tokenização de RWAs esteja isenta de desafios; os principais são navegar por ambientes regulatórios complexos em diferentes jurisdições e alcançar adoção ampla no mercado.
Em termos de regulação, Suíça, Cingapura e Hong Kong oferecem um ambiente regulatório mais favorável, mas os EUA continuam a aplicar leis rigorosas de valores mobiliários. Enquanto isso, o Comitê de Basileia, cujo objetivo é fortalecer a supervisão e regulação de bancos mundialmente, vê os valores digitais como de baixo risco e deve emiti-los em blockchains permissionados.
Os próprios reguladores têm demonstrado grande interesse na tokenização, com autoridades no Japão, Cingapura, Suíça e Reino Unido testando tokenização para produtos de renda fixa, câmbio e gestão de ativos. O BIS também está se envolvendo ao ajudar a construir o Unified Ledger, que abrange valores digitais, depósitos tokenizados e CBDCs.
É evidente que os benefícios da tokenização de RWAs são difíceis de ignorar, pois, ao servir como ponte entre o setor de ativos digitais e o mundo TradFi, cria uma nova geração de mercados de capitais.
Desenvolvimento no Setor de Tokenização
Gestores de ativos e emissores estão utilizando cada vez mais a tokenização para testar produtos de mercado monetário e tesouraria, que geram rendimento que pode ser repassado aos clientes, totalmente on‑chain.
Alguns dos exemplos mais notáveis no espaço incluem a Hamilton Lane (HLNE ), cujas classes de ações de private equity nativamente digitais acumularam quase US$ 700 milhões em capital on‑chain até o final do terceiro trimestre de 2023, um aumento de quase 520% no ano. O JPMorgan é outro, cuja plataforma Onyx Digital Assets projeta economizar US$ 20 milhões até o final deste ano em cerca de US$ 1 trilhão de volume de repo tokenizado. Enquanto isso, a Digital Asset Platform da Goldman Sachs (GS ) (GS DAP) alcançou 15 pontos base em economia para sua emissão de título digital de €100 M.
Outros nomes importantes do mundo financeiro tradicional incluem a Citi, que está oferecendo títulos corporativos digitais através da BondbloX de Cingapura para seus clientes de private banking e wealth management no Sudeste Asiático, e a UBS, que oferece títulos digitais a clientes de alta renda com um fundo de mercado monetário baseado em Ethereum.
Nos últimos meses, o setor viu muito desenvolvimento e avanço, com a Ant Group Digital Technologies anunciando sua nova marca, ZAN, para ajudar instituições a gerenciar a tokenização de ativos de forma compatível.
“Web3 é um setor tecnológico que traz novas oportunidades ao cultivar cada vez mais inovações.”
– disse Zhang Hui, CEO da ZAN.
Entretanto, a corporação encontrou desafios de eficiência e segurança no processo de desenvolvimento, que pretende resolver via ZAN, que fornece serviços técnicos como KYC, AML e ferramentas KYT, revisão de contratos inteligentes e nós de blockchain para apoiar a comunidade. A solução de identidade descentralizada da exchange de ativos digitais compliance baseada em Hong Kong, HashKey, foi seu primeiro cliente a usar a oferta eKYC da ZAN.
O gigante de TI coreano Kakao, com sua blockchain pública compatível com EVM, Klaytn, também colaborou com a plataforma de tokenização Tokeny para catalisar a adoção generalizada da tokenização de RWAs. Isso abrangerá commodities, contas a receber e muito mais.
Essa parceria fornecerá uma infraestrutura perfeita para que empresas emitam, distribuam e gerenciem ativos RWAs tokenizados via Tokeny, que segue o padrão da indústria ERC3643, utilizando identidades digitais reutilizáveis e credenciais verificáveis para garantir a participação apenas de investidores qualificados. Mais de US$ 28 bilhões em ativos foram tokenizados através dessa plataforma.
No terceiro trimestre de 2023, a clearinghouse norte‑americana Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC), que processou $2,500 trilhões em transações de valores mobiliários no ano passado, expandiu suas capacidades de ativos digitais ao adquirir o provedor institucional de infraestrutura blockchain Securrency para “desbloquear oportunidades de reinventar conformidade, liquidez, eficiência e interoperabilidade na negociação de ativos do mundo real na blockchain”.
No universo cripto, a Iota Foundation é a mais recente a atender à demanda institucional por tokenização de ativos. Na semana passada, os provedores de serviços blockchain Fireblocks e Iota começaram a trabalhar juntos para custodiar ativos tokenizados na blockchain Shimmer Ethereum Virtual Machine (EVM). Isso permitirá que clientes da Fireblocks, que afirma ter 1.800 clientes, incluindo BNP Paribas (BNP.DE ) e BNY Mellon, realizem transações na cadeia diretamente via API e console da Fireblocks.
Últimos Movimentos de Empresas Proeminentes
Enquanto todos querem uma fatia dessa tendência quente, alguns grandes nomes recentemente tomaram iniciativas rumo à tokenização de ativos.
Plataforma da Coinbase para Ativos Nativamente Digitais
A Coinbase (COIN), empresa pública e maior exchange de cripto nos EUA, também entrou na onda da tokenização ao anunciar este mês sua solução de tokenização para ativos digitais nativos chamada Project Diamond.
Construída pela Coinbase Asset Management, a empresa emitiu um título de desconto de curto prazo denominado em USDC nesta nova plataforma no mês passado para obter acesso ao sandbox RegLab do Abu Dhabi Global Market (ADGM), recebendo aprovação principal da Financial Services Regulated Activity (FSRA).
Além de usar seu stablecoin USDC, com capitalização de mercado de US$ 24,57 bilhões, a Coinbase utiliza sua blockchain de camada‑2 Ethereum, Base, para esta plataforma, juntamente com a solução de custódia Coinbase Prime e a carteira Coinbase Web3. Com sua plataforma, a exchange de cripto busca cumprir regulações e permitir a criação, distribuição e gestão de uma ampla gama de ativos nativamente digitais diretamente on‑chain com um ciclo de vida automatizado para “desbloquear a adoção institucional”.
Segundo a Coinbase, os casos de uso iniciais da plataforma serão para instituições registradas fora dos EUA, onde a exchange está envolvida em uma disputa legal com a Securities and Exchange Commission (SEC).
“Hoje, menos de 0,25% do total de ativos globais está representado em infraestrutura blockchain, deixando enormes ganhos de eficiência não capturados”, disse a Coinbase. “Nosso objetivo é fechar essa lacuna permitindo o uso institucional da tecnologia financeira de próxima geração”.
Alguns meses atrás, a Coinbase observou em sua pesquisa que os esforços de tokenização, que vêm ocorrendo há muitos anos, estão ganhando impulso gradualmente e podem “se tornar uma parte importante do novo ciclo de mercado cripto nos próximos 1‑2 anos”. A exchange vê isso como um “caso de uso vital” para players financeiros tradicionais, ao mesmo tempo reconhecendo que ainda existem obstáculos na forma de complexidades de integração aos sistemas do mundo real existentes.
HSBC Lança Serviço de Custódia para Valores Digitais
Além da Coinbase, outra grande instituição adotou ativos digitais. Um dos maiores bancos do mundo, o HSBC, com sede em Londres, que detém cerca de US$ 3 trilhões em ativos globalmente, anunciou seus planos de iniciar um serviço de custódia de ativos digitais para clientes institucionais com foco em valores mobiliários tokenizados. Esse serviço de custódia, que será oferecido em parceria com a plataforma suíça Metaco, entrará em operação no próximo ano.
A Metaco é especialista em guarda de cripto que a Ripple adquiriu na primeira metade deste ano por US$ 250 milhões. O HSBC usará a plataforma da Metaco para instituições, Harmonize, para seu serviço de custódia. Segundo o CEO da Metaco, Adrien Treccani, as instituições financeiras que adotam a tokenização estarão “desbloqueando benefícios econômicos e novas fontes de receita”.
Os planos de custódia do banco atualmente não cobrem stablecoins ou criptomoedas, mas sim valores mobiliários tokenizados emitidos em blockchain privado e/ou público, como títulos tokenizados ou produtos estruturados tokenizados.
Uma vez lançado, o serviço de custódia complementará a plataforma do banco para emissão de ativos digitais, HSBC Orion, e uma oferta recentemente lançada de ouro físico tokenizado. Dessa forma, todos os serviços juntos criarão uma oferta abrangente de ativos digitais para clientes institucionais, reforçando o “compromisso do banco com o desenvolvimento geral dos mercados de ativos digitais”, afirmou o HSBC em comunicado.
Conforme os mercados evoluem, o chief digital, data and innovation officer do HSBC para serviços de valores mobiliários disse:
“O HSBC está vendo demanda crescente por custódia e administração de fundos de ativos digitais de gestores de ativos e proprietários de ativos.”
Osaka Digital Exchange Lança Plataforma de Valores Digitais
A Osaka Digital Exchange (ODX) está pronta para lançar sua nova plataforma de negociação de valores digitais chamada “Start” antes do fim do ano. Esse sistema proprietário de negociação de security tokens recebeu aprovação regulatória no mês passado da autoridade financeira do Japão.
A ODX é uma exchange relativamente nova no mercado, fundada apenas durante o recente bull market de 2021. No entanto, envolve alguns dos maiores nomes TradFi japoneses, incluindo Sumitomo Mitsui Financial (SMFG ) Group (SMFG) e SBI Holdings. O objetivo é criar uma bolsa de valores digital.
A nova plataforma de negociação de valores digitais, segundo a SBI Holdings, verá a emissão de cerca de um bilhão de ienes (US$ 20 milhões) em valores tokenizados pela empresa imobiliária Ichigo Owners.
O Ichigo Residence Token “deve ser o maior preço de emissão já registrado para um token de segurança do Grupo Ichigo”, informou o comunicado. O token será emitido na Progmat e investirá em seis propriedades residenciais para aluguel que têm acesso ao centro da cidade.
SocGen Green Bonds
No início deste mês, o Societe Generale concluiu sua primeira emissão de título verde tokenizado na rede Ethereum. Este é mais um exemplo do apetite crescente entre instituições financeiras tradicionais pela tokenização de ativos do mundo real.
De acordo com o Societe Generale, o motivo por trás da tokenização de seus títulos verdes foi a maior fluidez nas transações e liquidação, além de transparência e rastreabilidade elevadas.
O gigante bancário francês emitiu US$ 10,8 milhões em tokens de título verde digital, que foram registrados pela divisão cripto‑focada do SocGen, a Forge.
Isso marcou o “primeiro passo rumo ao uso da blockchain como repositório de dados e ferramenta de certificação para emissores e investidores, a fim de promover transparência em dados ESG e de impacto em escala global”, afirmou o SocGen.
Os tokens foram adquiridos pela AXA Investment Managers (AXA IM), braço de gestão de ativos da gigante de seguros francesa AXA. A AXA IM comprou €5 milhões em títulos usando o stablecoin atrelado ao euro, EURCV. A Generali Investments foi a outra instituição a subscrever integralmente os tokens de segurança relacionados por meio de colocação privada. O banco usará o produto líquido das vendas para financiar ou refinanciar atividades sustentáveis.
Empresas que Lideram a Tendência de Tokenização
À medida que a competição entre instituições financeiras globais e empresas nativas de cripto se intensifica para trazer ativos TradFi on‑chain, aqui estão algumas plataformas que lideram essa onda de tokenização.
#1. Security Token Market
Security Token Market ocupa um lugar especial no espaço de valores digitais, pois não só opera como uma plataforma abrangente para Security Token Offerings (STOs), como também desempenha um papel fundamental na disseminação de conhecimento sobre o potencial e as complexidades da tokenização de ativos. Ativa em mais de 200 países, rastreia impressionantemente mais de 170 tokens e compilou mais de 10 milhões de pontos de dados, demonstrando seu amplo alcance e profundidade analítica no setor de valores digitais.
Uma das principais iniciativas da Security Token Market é a Security Token Offering Summit, um evento influente que reúne líderes da indústria para discutir e explorar as últimas tendências e desenvolvimentos no campo. A empresa também se envolve ativamente na construção de comunidade e educação, evidenciada pelo popular podcast “Security Token Show”, que se tornou uma fonte confiável de notícias e insights para profissionais do setor.
Esses esforços permitem que a STM conduza a conversa e o desenvolvimento no setor, tornando‑a um nome proeminente entre as empresas que lideram a tokenização de ativos.
#2. Securitize
Esta plataforma abrangente de conformidade especializa‑se na emissão e gestão de valores mobiliários tokenizados na blockchain. Estando no mercado há vários anos, a plataforma oferece serviços de emissão, ferramentas de comunicação e conformidade.
Para investidores, simplifica o processo de investimento ao criar um passaporte de investidor Securitize iD, concluir a verificação e financiar a conta para iniciar o desenvolvimento de portfólio. A Securitize concede acesso tanto aos mercados primários quanto aos secundários.
Reconhecida por seu compromisso com a conformidade regulatória, a Securitize Markets possui registro na SEC e filiação à FINRA e SIPC. Apoia mais de um milhão de contas de investidores e atende milhares de clientes.
#3. Tokensoft
Fundada em 2017, a Tokensoft é uma plataforma de conformidade agnóstica de cadeia que oferece uma variedade de serviços, incluindo identidade on‑chain, vendas de tokens, airdrops, distribuições, programas de subsídios, hackathons e soluções personalizadas de KYC/AML para ajudar projetos.
Para KYC/AML, a plataforma fornece a solução Tokensoft Identity, que utiliza ferramentas automatizadas e uma equipe de conformidade sob demanda para verificações de usuários. E para financiamento, permite que arrecadadores de fundos de grupos públicos e curados.
Outros recursos da Tokensoft incluem suporte para Reg D, S‑1 e Reg A, investidores dos EUA, white‑labeling & domínio customizado, integrações de blockchain customizadas, suporte a documentação & tickets dentro do app, e suporte institucional.
A plataforma atende a uma ampla gama de ativos, abrangendo imóveis, ações e capital de risco. Possui uma base de usuários significativa, com um milhão de usuários, e desempenhou um papel crucial ao ajudar projetos a levantar mais de US$ 1 bilhão. Além disso, a experiência da Tokensoft se estende ao trabalho com líderes da indústria como Avalanche, Tezos e The Graph.
#4. Polymath
Esta plataforma de valores digitais permite que empresas digitalizem ativos do mundo real de forma compatível. Ela fornece ferramentas para criar tokens, gerenciar investidores e levantar fundos tudo em um só lugar.
Polymath oferece produtos de código aberto e segue o padrão ERC1400 para reduzir a necessidade de due diligence técnico. A plataforma de security token também oferece uma blockchain de grau institucional chamada Polymesh, que resolve problemas de identidade, conformidade, confidencialidade e governança em infraestrutura pública.
A plataforma oferece tecnologia de criação e gestão de tokens self‑service, bem adaptada para um grande ecossistema de corretoras, custodians, plataformas de venda de tokens, escritórios de advocacia e provedores de KYC/AML. Em 2020, a Red Swan, um marketplace de imóveis comerciais, tokenizou US$ 2,2 bilhões em imóveis usando a Polymath. A rede de parcerias da plataforma inclui BitGo (BTGO ), DWF, Genesis Block, Glyph, Cryptoworth e Wachsman PR.
Outros players importantes neste setor são Fireblocks, Treum, RealT, Harbor, Bitbond, Vertalo, Blockchain App Factory, Toko, PixelPlex, Konkrete e Stobox.
Conclusão
A tokenização de RWAs está crescendo em ritmo acelerado e, à medida que o espaço amadurece e ganha tração, será cada vez mais integrada aos sistemas TradFi. Isso leva a novas formas de produtos de investimento que são mais dinâmicos e acessíveis.
Ao utilizar blockchain e contratos inteligentes, a tokenização oferece o benefício da rastreabilidade, redução dos tempos de liquidação e maior transparência. Contudo, o setor ainda precisa enfrentar questões relacionadas à liquidez, interoperabilidade e ao panorama regulatório.
No geral, o futuro da tokenização de RWAs é promissor, projetado para alcançar US$ 10 trilhões até o final da década.
