Estado dos Tokens de Segurança 2023 – Uso no Mundo Real: Títulos Públicos e Adoção Institucional

Muito semelhante a nós aqui na Securities.io, a equipe por trás da Security Token Advisors (STA) acredita de todo o coração no futuro dos valores mobiliários digitais ou “security tokens”. Para isso, a STA lançou, pelo terceiro ano consecutivo, seu abrangente relatório State of Security Tokens. Aqui analisamos alguns dos principais pontos encontrados, no que é a segunda parte de uma série de três.

Uso no Mundo Real

Os security tokens já deixaram de ser apenas um conceito. Nos últimos anos, essa classe de ativos carregada de potencial tem estabelecido a base necessária para sustentar um futuro em que a adoção seja ampla, resultando em vários exemplos iniciais de uso no mundo real tanto no setor público quanto no privado. Em seu relatório, a STA destaca diversos desses exemplos.

Títulos Públicos

Vários bancos de investimento ao redor do mundo começaram a experimentar com security tokens, determinando como a classe de ativos pode ser aproveitada em benefício próprio e de seus clientes – algo que se evidencia claramente através da emissão de títulos públicos. A STA lista os seguintes, entre outros, como exemplos notáveis.

Société Générale

• €100M de título coberto tokenizado em 2019
• €40M de título coberto tokenizado em 2020
• €5M de produto estruturado tokenizado em 2021

Santander

• $30M de título tokenizado em 2019

European Investment Bank (EIB)

• €100M de título a ser tokenizado em 2023

É importante notar que as emissões acima são, em sua maioria, “testes”. Isso fica particularmente evidente com a Société Générale, que optou por testar uma abordagem diferente em cada um de seus esforços de tokenização. Enquanto seu primeiro título foi emitido na rede Ethereum, o segundo foi liquidado com uma CBDC emitida pelo Banque de France, e o terceiro foi registrado diretamente na blockchain Tezos.

Outro exemplo de esforço repetido pode ser visto no Santander, que recentemente ampliou suas iniciativas iniciais ao fazer parceria com a Agrotoken para emitir empréstimos tokenizados garantidos por commodities agrícolas como soja, milho e trigo.

Enquanto isso, o exemplo mais recente vem do EIB e sua parceria anunciada recentemente com o Goldman Sachs, para tokenizar um título de €100M com prazo de 2 anos nos próximos meses. Esse esforço será o primeiro de seu tipo a ocorrer na GS DAP – a plataforma desenvolvida pelo Goldman Sachs para facilitar a tokenização de ativos do mundo real – e o segundo pelo EIB.

Com vários bancos importantes claramente satisfeitos com os resultados iniciais de seus títulos tokenizados, como evidenciado por esforços subsequentes, não há razão para pensar que os security tokens vão desaparecer. Eles já estão aqui, os esforços estão sendo considerados um sucesso, e a notícia está se espalhando.

Para saber mais sobre os esforços de tokenização mencionados, mais detalhes podem ser encontrados ao ler o relatório da STA.

Adoção Institucional e de Fundos Privados

Embora seja promissor ver empresas de capital aberto e firmas de investimento como o Goldman Sachs construindo suas próprias plataformas de tokenização, a STA observa que são os fundos privados que são, “…a fruta mais fácil da tokenização de ativos institucionais nos mercados de capitais”. Aqui temos exemplos disso, com os seguintes liderando o caminho.

• Hamilton Lane
• WisdomTree Asset Management
• Franklin Templeton
• KKR

De todas as empresas envolvidas com security tokens até hoje, poucas demonstraram tanto interesse quanto a Hamilton Lane. A STA observa que não só a Hamilton Lane investiu em uma bolsa especializada em security tokens, conhecida como ADDX, como também utilizou a plataforma para tokenizar seu próprio “Global Private Assets Fund (GPA Fund)” – cada movimento com o objetivo de avançar o setor e sua presença em toda a Ásia.

Enquanto isso, os esforços da Hamilton Lane continuam nos Estados Unidos por meio de uma parceria estratégica com a Securitize. A STA destaca essa parceria como notável devido à intenção de tokenizar três fundos privados. Eles proporcionariam exposição a ações diretas, crédito privado e transações secundárias. Quando anunciada originalmente, foi observado que a parceria marcou a ”…convergência de quatro tendências importantes” – cada uma apontando para um futuro promissor para os security tokens.

1. Investimentos alternativos de mercado privado historicamente superam os mercados públicos.
2. Investidores individuais buscam acesso a oportunidades de investimento melhores.
3. O crescimento das firmas de investimento será cada vez mais impulsionado por investidores individuais.
4. Alterações tecnológicas e estruturais permitiram que investidores individuais tivessem acesso a produtos antes disponíveis apenas a investidores institucionais.

Em um terceiro exemplo de liderança da Hamilton Lane no setor de security tokens, a STA chama atenção para sua parceria com a Provenance e a Figure Technologies. Aqui, a Hamilton Lane está emitindo, “…três novas classes de ações nativas de blockchain no Hamilton Lane Private Assets Fund (PAF) organizadas sob o Investment Company Act de 1940”.

Todos esses exemplos provêm de uma única empresa, com mais sendo anunciados diariamente ao redor do mundo. A STA pode estar no caminho certo ao afirmar que fundos privados são uma ‘fruta mais fácil’, pronta para ser colhida.

A STA observa que, embora não coberto em seu relatório, um dos esforços mais influentes para envolver a tokenização de valores mobiliários vem da SPiCE VC e seus múltiplos fundos.

Palavra Final

Os exemplos citados acima são apenas alguns em uma lista crescente de esforços de tokenização envolvendo security tokens. Se há um ponto principal a ser extraído disso, é que o setor como um todo tem potencial para ser transformador. Nesse sentido, a STA aponta que espera que a tokenização de títulos seja, “…um segmento poderoso em 2023 e 2024”. De fato, a STA vai tão longe ao afirmar que, “É muito possível que a indústria veja uma emissão de títulos tokenizados superior a um bilhão de dólares”, nos próximos 12 meses.

Com essa possibilidade em mente, seria prudente que investidores que compartilham dessa crença mantenham um olhar atento nas empresas (Securitize, Vertalo, INX, etc.) e nas blockchains (Ethereum, Tezos, PolyMesh, Symbol, etc.) que tornam essas emissões possíveis, já que cada uma delas disputa posição dentro do setor.