Adoção Global da Tokenização em Andamento à Medida que os Benefícios Despertam Interesse

Um dos estudos mais otimistas e citados sobre o potencial mundial da tokenização de ativos havia sido publicado cerca de um ano antes deste artigo de 2023. Intitulado “Relevance of on-chain asset tokenization in ‘crypto winter’”, o relatório da BCG e da ADDX de setembro de 2022 apontava maior liquidez, acessibilidade e participação nos investimentos como benefícios potenciais. Estimava uma oportunidade de aproximadamente US$16 trilhões, mais precisamente US$16,1 trilhões, para 2030: uma projeção sobre o valor dos ativos tokenizados, não receitas já obtidas nem um resultado garantido. Na avaliação do autor em 2023, essa perspectiva havia ganhado força com os exemplos de adoção internacional observados no ano anterior.

A seguir, examinamos os comentários de um grupo de participantes no segundo dia da primeira edição do TokenizeThis Summit da STM, realizada em outubro de 2023, e suas expectativas sobre as tendências da tokenização.

O que é Tokenização?

Antes de examinar os participantes e suas ideias, vale esclarecer o significado de tokenização.

No contexto das blockchains, tokenizar significa representar digitalmente direitos relativos a um ativo por meio de um token registrado na rede. O token pode representar, por exemplo, imóveis, ações ou mercadorias. Pode facilitar o fracionamento econômico, a transferência e, quando permitido, a negociação em plataformas descentralizadas. Os direitos efetivos, porém, dependem da estrutura jurídica da emissão: registrar um token não transfere automaticamente a propriedade do ativo nem garante liquidez ou acesso irrestrito.

Painelistas

O primeiro painel do segundo dia do TokenizeThis Summit de 2023 abordou a adoção mundial da tokenização. Participaram:

• Oi-Yee Choo, diretora-executiva da ADDX
• Jacobo Ochando Ortí, responsável pela tokenização na Deloitte
• Lorenzo Rigatti, diretor-executivo da BlockInvest
• Graham Rodford, diretor-executivo da Archax

A presença de representantes de Singapura, Itália, Espanha e Reino Unido evidenciava a dimensão internacional do debate e das iniciativas de tokenização.

Temas Principais e Comentários

As opiniões refletiam a experiência dos participantes em diferentes ambientes regulatórios. Segundo o relato da discussão, eles avaliavam que, em 2023, os reguladores frequentemente preferiam soluções de blockchain privada. Choo e Rodford relacionaram essa preferência sobretudo às exigências de identificação do cliente (KYC) e prevenção à lavagem de dinheiro (AML). O grupo ainda via as redes públicas como uma possível direção futura. Eram avaliações dos participantes, não uma regra universal de todas as autoridades.

“Apoiamos ambas as soluções, mas acredito firmemente que serão as blockchains públicas que farão isso decolar no futuro.” — Graham Rodford, diretor-executivo da Archax

Rigatti considerava necessária a transição para redes públicas a fim de superar limitações de escalabilidade e interoperabilidade das soluções privadas. Acrescentou que as redes públicas também precisariam demonstrar sustentabilidade ambiental. Eram considerações sobre o desenvolvimento futuro, não uma afirmação de que toda rede privada seria incapaz de ampliar sua capacidade.

Outros temas importantes da discussão incluíam:

• As captações de capital haviam mostrado potencial apesar das dificuldades do ambiente macroeconômico de 2023
• Era necessário aprofundar quais informações dos investidores deveriam ficar na blockchain e quais deveriam permanecer fora dela
• A tokenização não torna um produto automaticamente atraente: a oferta deve atender à demanda real e partir de ativos sólidos
• Na avaliação dos participantes, uma organização autônoma descentralizada (DAO) plenamente regulamentada ainda era um objetivo distante

Embora reconhecesse que o mercado imobiliário costuma ser considerado adequado à tokenização, o grupo sugeria começar por ativos menos ligados a mercados locais ou de nicho. Rigatti explicou que isso levou a BlockInvest a se concentrar em títulos de dívida corporativa, cotas de fundos e instrumentos semelhantes. São categorias distintas, não apenas cotas de fundos de títulos corporativos.

Considerações Finais sobre a Tokenização

Na perspectiva otimista apresentada pelo artigo de 2023, a tokenização poderia ampliar o acesso a ativos, melhorar a eficiência das negociações e expandir a participação nos investimentos. A ligação entre ativos subjacentes e representações digitais oferecia oportunidades de integração entre finanças tradicionais e descentralizadas, tanto para investidores quanto para empresas. Esses benefícios continuavam potenciais e dependiam da implementação concreta.

Os comentários do segundo dia destacavam a necessidade de enfrentar a falta de interoperabilidade e a fragmentação regulatória para realizar esse potencial. O autor considerava encorajador que essas questões já estivessem sendo estudadas. Os aproximadamente US$16 trilhões citados permaneciam uma projeção da BCG e da ADDX de 2022 para 2030, não uma medida da adoção já alcançada em 2023.

No conjunto, o artigo oferecia uma avaliação otimista: aplicações bem estruturadas da tokenização poderiam favorecer finanças mais acessíveis e eficientes. O resultado dependeria da demanda, da infraestrutura e da proteção jurídica dos direitos representados.