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Illinois Tool Works (ITW): A Espinha Dorsal da Reindustrialização dos EUA

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Há muitas discussões sobre reindustrialização e o retorno da capacidade de fabricação estratégica nos países ocidentais, como a produção de chips, o refino de terras raras, a produção farmacêutica, etc.

No entanto, grande parte dos esforços para alcançar esse objetivo dependerá da “segunda camada” de capacidade industrial, que é menos óbvia, mas não menos essencial. Por exemplo, máquinas‑ferramenta e produtos químicos também precisam estar disponíveis e ser produzidos domesticamente se o objetivo for a autossuficiência. Da mesma forma, peças de reposição simples, porém essenciais, precisam ser produzidas localmente se a meta for ir além de apenas “montar localmente” e avançar para um verdadeiro objetivo de “fabricado nos Estados Unidos”.

Como resultado, o impulso para a reindustrialização beneficiará não apenas os fabricantes de produtos finais, mas também os fornecedores‑chave que mantiveram capacidade produtiva doméstica em produtos menos visivelmente estratégicos, porém ainda essenciais.

Uma dessas empresas é a Illinois Tool Works (ITW ). A empresa é um conglomerado industrial americano típico, com uma ampla gama de produtos reunidos por meio de aquisições, desde peças automotivas, ferramentas de construção e soldagem, até produtos químicos e ferramentas de teste para componentes eletrônicos.

Como tal, a empresa já é e será ainda mais no futuro um fornecedor‑chave dessa capacidade industrial de “segunda camada” no esforço de impulsionar a capacidade industrial dos EUA.

ITW Gráfico de preços

A Importância da Cadeia de Suprimentos Industrial

Nas últimas décadas, uma tendência poderosa tem sido relocalizar parte da cadeia de suprimentos de manufatura para o exterior, a fim de capturar mais lucro da arbitragem entre economias americanas ou europeias e regiões com salários mais baixos e regulamentação ambiental mais flexível.

Essencialmente, esse modelo de negócios econômico visava manter “em casa” a parte da cadeia de suprimentos com maior valor agregado por unidade de trabalho (P&D, propriedade intelectual, marketing e vendas, finanças, etc.) e enviar ao exterior atividades de baixo valor agregado (produção de commodities, manufatura em massa, montagem, etc.).

Nos últimos anos, os limites desse modelo tornaram‑se evidentes.

Primeiro, a pandemia de COVID provou que cadeias de suprimentos globais e a manufatura “just in time” são muito menos confiáveis e muito mais frágeis do que se esperava. Durante uma crise, cadeias de suprimentos globais complexas podem parar de funcionar, e a fabricação mesmo de itens simples em massa, como máscaras faciais, ou itens essenciais como ventiladores médicos, pode tornar‑se quase impossível.

Segundo, a manufatura de “baixo valor agregado” provou ser um ponto de partida para concorrentes como a China iniciar sua indústria, antes de subir progressivamente na cadeia de valor. O que começou com a montagem do iPhone tornou‑se expertise em baterias e eletrônicos, que se transformou em vantagem na fabricação de veículos elétricos, que se converteu em explosivas exportações automotivas, independência na produção de chips apesar das sanções, e uma liderança incontestada em tecnologia de drones.

Isso explica por que projeções recentes indicam que os investimentos em reindustrialização alcance $4,7 trilhões nos próximos três anos, acima dos $3,4 trilhões em 2024.

“As empresas adotaram novas estratégias de cadeia de suprimentos, como a implementação de hubs de produção regionalizados e o uso de tecnologia para rastreamento em tempo real e previsão de demanda. Por exemplo, grandes montadoras como Ford e GM aumentaram parcerias de produção doméstica de semicondutores para reduzir a dependência de fornecedores estrangeiros.”

PrismHQ – Reindustrialização: Desafios e Oportunidades para Fabricantes

Muitas novas políticas estão impulsionando ativamente essa mudança, notavelmente o Inflation Reduction Act de 2022 e o CHIPS and Science Act, o Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA), as várias tarifas de Trump, etc.

A concorrência de estruturas de custos mais baratas no exterior tem exercido enorme pressão sobre a produção industrial doméstica por décadas. Portanto, um aspecto positivo é que as empresas que conseguiram sobreviver até hoje são extremamente eficientes e poderão crescer rapidamente neste novo ambiente que favorece a produção local.

Visão Geral da Illinois Tool Works

História da Illinois Tool Works

A Illinois Tool Works foi fundada em 1912 por um financista de Chicago, Byron L. Smith, que reuniu vários inventores de ferramentas. Na década de 1920, a empresa já iniciou suas aquisições com foco em produtos patenteados e especializados, na época com arruelas especializadas que resolviam problemas de fabricação automotiva, estratégia que ainda segue amplamente até hoje.

Durante a década de 1930 e a Grande Depressão, a empresa ainda conseguiu apresentar lucro todos os anos.

Nos anos 1940, a empresa esteve envolvida na produção mais rápida de canos de artilharia.

Nas décadas de 1950 e 1960, a Illinois Tool Works entrou no mercado de fixadores plásticos automatizados (ainda um mercado importante para a empresa hoje) e expandiu‑se para os mercados de computação e defesa, bem como para o negócio de embalagens alimentícias.

A empresa foi listada na Bolsa de Valores de Nova Iorque na década de 1970, quando adquiriu a Devcon, uma fabricante de polímeros.

Aquisições adicionais na década de 1980 dobraram o tamanho da empresa para US$ 1,5 bilhão, e mais de 100 aquisições nos anos 1990 impulsionaram ainda mais o crescimento. Durante esse período, a ITW adotou um método de gestão descentralizada, com negócios individuais tomando suas próprias decisões, embora compartilhando uma estrutura de suporte corporativo comum.

Os anos 2000 e as duas décadas subsequentes foram um período de expansão internacional, bem como da aquisição do negócio de teste e medição eletrônica (Instron e Speedline).

Illinois Tool Works em Números

A Illinois Tool Works é hoje uma corporação enorme com mais de 43.000 funcionários globalmente.

Ela tem presença em 55 países, embora o núcleo de seus negócios ainda esteja localizado na América do Norte.

A ITW é, em geral, bastante descentralizada, com 500 instalações de manufatura no total. Por exemplo, no segmento automotivo, possui até 70 instalações dedicadas, das quais 43 estão na América do Norte, 28 na Europa e 23 na Ásia. Essa manufatura descentralizada é estruturada de modo que a produção vá para fábricas automotivas locais, permitindo que a ITW ofereça aos seus clientes nenhum risco de tarifas ou interrupções na cadeia de suprimentos.

Essa proximidade geográfica com os clientes também permite menor volume de estoque e foco em itens de alta margem.

A empresa também é muito orientada por propriedade intelectual e P&D, com cerca de 21.800 patentes globais graças a US$ 240‑320 milhões gastos exclusivamente em inovação técnica.

Em 2025, a empresa registrou US$ 16 bilhões em receitas e alcançou margem operacional de 26,3%. Ela projeta receitas entre US$ 16,3‑16,6 bilhões para 2026.

Nenhum setor de atividade domina o conglomerado, sendo que até a maior linha de negócios (automotiva) representou apenas 20% das receitas totais em 2025.

Fonte: ITW

As metas da empresa para 2030 são alcançar margem operacional de 30% e crescimento orgânico médio de receita estável em 4%. Isso deve idealmente levar a um crescimento anual de lucro por ação de 9‑10% e a um aumento anual de dividendos de +7%.

Produtos da Illinois Tool Works

Peças Automotivas

Um núcleo de longa data dos negócios da ITW, a atividade automotiva é sustentado por 3.500 patentes concedidas e pendentes e emprega 12.000 pessoas.

A ITW produz muitas peças especializadas para carros, incluindo fixadores, grupos motrizes, assentos, sistemas de frenagem, suspensão, direção, etc.

Os altos lucros deste segmento decorrem da política corporativa de 80/20:

  • 80% da receita do segmento provém dos 20% principais de clientes automotivos que encomendam grandes volumes dessas peças.
  • Variações de produto simplificadas e custos indiretos para os restantes 80% de compradores transacionais de baixa margem.

A ITW projeta componentes que resolvem pontos críticos estruturais ou mecânicos, deixando a pesquisa e desenvolvimento eletrônica custosa e de alto risco para outros fornecedores de tecnologia, e identificando esses pontos problemáticos antes do processo de desenvolvimento para reduzir gastos desnecessários de P&D.

O foco está em produtos vitais para a qualidade geral do veículo, mas que representam uma fração mínima dos custos totais de manufatura, por exemplo, válvulas de vapor de combustível.

2/3rd da receita de US$ 3,3 bilhões em 2025 veio da América do Norte e da Europa, com o restante da região Ásia‑Pacífico.

Para lidar com a transição para veículos elétricos (EVs), a ITW concentra‑se totalmente nos desafios estruturais, térmicos e de manuseio de fluidos exclusivos das arquiteturas de EV.

Por exemplo, isso inclui válvulas de balanceamento de bateria e válvulas de desgasificação, fixadores para isolar ruído, vibração e aspereza dos módulos de bateria, polímeros e compósitos multimateriais para reduzir peso, etc.

Ferramentas de Construção e Soldagem

Na construção, a Illinois Tool Works especializa‑se em receitas de alta margem provenientes de consumíveis proprietários, como os sistemas de enquadramento Paslode, fixadores projetados especificamente para conectar células de combustível, ou pregos especializados para equipamentos a gás. Também vende pistolas de pregos e outras ferramentas direcionadas a construtores profissionais para suprimentos comerciais de nível profissional.

O segmento de construção é dominado pelo mercado da América do Norte, representando cerca de metade das receitas totais.

Na soldagem, a vantagem da ITW está em integrar fontes de energia premium (Miller Electric) com metais de enchimento proprietários (Hobart Filler Metals) em soluções industriais de fonte única que oferecem controles avançados do arco de solda. Paralelamente, a ITW prioriza distribuidores de gás industrial e suprimentos de soldagem de alto nível (como Air Products and Chemicals (APD )).

Este segmento é ainda mais dominado pelo mercado da América do Norte, representando a grande maioria das receitas (81%).

Teste e Medição para Eletrônicos

Este segmento cria soluções de teste eletrônico a partir do fluxo de trabalho do cliente, retrocedendo para resolver gargalos industriais específicos, em vez de ferramentas de medição genéricas. Isso evita a competição em peças de teste altamente comoditizadas.

Este é um fosso de negócios defensável, pois em indústrias altamente regulamentadas como fabricação de eletrônicos, semicondutores e automotiva, mudar de fornecedor de teste requer uma re‑certificação massiva.

É também uma fração muito pequena do orçamento operacional total de um cliente, mas é absolutamente crítica para desempenho, segurança e garantia de qualidade, conferindo à ITW forte poder de precificação enquanto suas ferramentas funcionam bem.

Este é um segmento onde a Europa é a menor região geográfica, sendo a América do Norte e a Ásia as áreas mais importantes.

Polímeros e Fluidos

Além das peças, os produtos químicos são outro componente chave dos produtos industriais, frequentemente representando uma pequena parte do preço total, mas onde a especialização e alta qualidade podem afetar radicalmente o desempenho do produto final.

A ITW produz adesivos engenheirados, selantes, revestimentos, lubrificantes, aditivos, lâminas de limpadores automotivos e limpadores.

Nenhum desses está nos mercados químicos de massa onde a vantagem iria para gigantes químicas como a DuPont. Em vez disso, especializa‑se em aplicações de nicho, por exemplo, adesivo ou argamassa estrutural usada em estaleiros ou turbinas eólicas.

A empresa é notavelmente líder em reparos pós‑venda automotivos e compostos de argamassa epóxi de alto desempenho usados para o alinhamento preciso e permanente de máquinas industriais rotativas massivas. Seu principal mercado neste segmento é a América do Norte.

A especialização e expertise em produtos químicos de nicho ajudam a ITW a ajustar variáveis químicas (tempo de cura, viscosidade, resistência à temperatura, etc.) em tempo real para atender às regulamentações ambientais regionais ou requisitos técnicos específicos.

Cozinha e Refrigeração

A Illinois Tool Works oferece uma ampla gama de equipamentos profissionais para restaurantes e fábricas de produtos alimentícios, como lavadoras, equipamentos de cozimento e processamento de alimentos, e refrigeração.

As marcas legadas que a empresa adquiriu detêm uma forte posição competitiva e poder de marca, em um mercado onde confiabilidade e segurança são altamente valorizadas. Além disso, recursos técnicos como bobinas de condensador sem aletas minimizam drasticamente a manutenção rotineira e prolongam o ciclo de vida dos equipamentos.

Uma força de serviço e manutenção treinada em fábrica, densamente distribuída geograficamente, garante que o tempo de inatividade, a manutenção e os reparos possam ser realizados muito rapidamente, reduzindo o risco de danos aos produtos ou necessidade de fechamento.

Ter reunido essas diferentes marcas também permite que a ITW ofereça “Soluções de Cozinha Total”, abrangendo cozimento quente, lavagem de utensílios e refrigeração simultaneamente.

Produtos Especializados

Esta categoria abrangente cobre muitos nichos específicos que não se encaixam nos outros segmentos e não são grandes o suficiente para merecer sua própria seção. Isso inclui:

  • Zíperes reutilizáveis e anéis de seis unidades.
  • Embalagens para a indústria de dispositivos médicos.
  • Equipamentos de apoio terrestre para aeronaves.
  • Mercados de revestimento e metalização de marcas de produtos e de segurança nacional.

O Futuro da Illinois Tool Works

Existem duas tendências gerais que podem ser observadas para o futuro da ITW.

A primeira é a continuação de sua história centenária estável: excelência na fabricação de produtos‑chave, crescimento por meio de aquisições, manutenção de uma forte vantagem competitiva por meio de P&D. A estratégia que permitiu à empresa continuar crescendo mesmo em períodos difíceis para a manufatura na América e na Europa deve continuar a dar frutos, e a ITW ainda será um pilar da manufatura regional em cada um de seus nichos específicos.

A segunda tendência é a reindustrialização geral dos EUA e do Ocidente em geral. Após vários anos de esforço nessa direção, agora está claro que isso precisa ser um esforço amplo que cubra toda a cadeia de suprimentos e não apenas produtos estratégicos de alto valor. Se você deseja que a produção militar ou automotiva doméstica cresça, também precisa de fixadores, parafusos, produtos químicos, revestimentos, ferramentas de soldagem, teste da eletrônica embarcada, etc., todos produtos que uma empresa como a ITW pode fornecer.

Juntos, isso torna o crescimento quase de dois dígitos no lucro por ação, alvo da empresa, realista, e oferece aos acionistas a possibilidade de investir nesse crescimento antecipadamente.

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Jonathan é um ex-pesquisador bioquímico que trabalhou em análise genética e ensaios clínicos. Ele agora é um analista de ações e escritor de finanças com foco em inovação, ciclos de mercado e geopolítica em sua publicação The Eurasian Century.