A Indústria de Criptomoedas da Europa Recebe o Sinal Verde dos Legisladores da UE para a MiCA

Na semana passada, o Parlamento Europeu, órgão legislativo da UE, promulgou o regulamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) após uma votação relativamente discreta em 20 de abril. Esse evento terminou com 517 votos a favor, 38 contra e 18 abstenções. Embora a MiCA precise da aprovação do Conselho Europeu antes de se tornar aplicável, a demonstração retumbante de apoio durante a finalização da lei histórica indica que é improvável que seja contestada na etapa administrativa final em 16 de maio.

Em reação à notícia, várias entidades de ativos digitais, incluindo provedores de ativos virtuais, demonstraram disposição para modificar suas operações em conformidade com os novos regulamentos nos últimos dias. Os legisladores votaram separadamente 529 a 29 a favor do regulamento de Transferência de Fundos após um debate em 19 de abril.

As regras de licenciamento de cripto e de transferência de fundos também abrangem provedores de carteiras de cripto, exchanges e provedores de stablecoins. Emissores cujas ofertas derivam valor de mercado de outros ativos devem manter reservas suficientes. O pacote descreve diretrizes de proteção ao consumidor e outras normas de supervisão para combater a lavagem de dinheiro. Transferências envolvendo ativos digitais passarão agora a estar sujeitas à ‘regra de viagem’, semelhante à do sistema financeiro tradicional, que exige que detalhes essenciais da transação sejam capturados e armazenados pelos prestadores de serviço em ambos os lados da transferência.

Segue os pontos principais dos novos regulamentos, as reações até o momento e uma avaliação do panorama regulatório em jurisdições individuais:

Lei de Mercados em Cripto-Ativos (MiCA): escopo e cronograma

Thursday’s vote outcome of a 13 – 1 margin marked another success in the draft of the law package introduced in 2020. Some key details remain to be ironed out before it enters into the Official Journal of the European Union in June. In the meantime, the European Securities and Markets Authority and the European Banking Authority are expected to sew up specific guidelines.

A version drafted in English was first agreed upon by the Council in julho de 2022, followed by a preliminary deal last fall. The European Parliament Committee on Economic and Monetary Affairs confirmed the comprehensive crypto rules in an October vote concluding 28-to-1 favor. The legal framework, however, faced two delays ahead of its passage.  In the most recent instance, in January, the EU Parliament pushed back the previously agreed-upon February date a further two months, citing translation issues into the block’s 24 official languages. The first delay in November similarly revolved around the technical nature of the legislation’s text.

Importância e implementação: Regulação rumo à credibilidade

MiCA é considerada um marco enorme, pois representa um quadro legislativo uniforme para operações dentro da União Europeia. A MiCA busca estabelecer a base na forma de um padrão comum de regras para governar adequadamente o setor na Europa. Ela esclarecerá áreas cinzentas, incluindo a regulação de ativos digitais que atualmente não estão sob a supervisão das leis de serviços financeiros existentes.

O documento do projeto de lei, com 571 páginas, inclui regras sobre a formação, condução e governança dos emissores de ativos virtuais dentro do bloco. Disposições específicas relacionadas a stablecoins entrarão em vigor a partir de julho de 2024, enquanto a aplicação de outras, incluindo as referentes a CASPs, seguirá em janeiro de 2025. No geral, o aguardado pacote marcará uma nova era regulatória para a região.

As startups foram destacadas como potenciais beneficiárias de sua implementação. Os defensores acreditam que sua adoção conferirá ao nicho um prestígio que atrairá investidores que, até então, se mantiveram à margem. Especialistas do setor acreditam que os requisitos de licenciamento do quadro regulatório também podem, a longo prazo, ajudar a reparar a relação deteriorada entre instituições bancárias e empresas de cripto. Vários bancos que abandonaram o espaço ou congelaram seu interesse após a crise bancária de março estariam dispostos a colaborar com entidades licenciadas.

Reações da comunidade cripto

A aprovação preliminar, como era de se esperar, gerou comentários de diversos setores. A MiCA proporcionará certeza jurídica sobre várias generalidades dentro da indústria de ativos digitais, daí a percepção de que sua implementação impulsionará os investidores. Especialistas do setor comentaram sobre o resultado da aprovação, saudando a lei como um marco regulatório. Enquanto isso, executivos de cripto expressaram, em sua maioria, otimismo quanto ao potencial da MiCA como um selo de aprovação para provedores de serviços de cripto‑ativos (CASPs).

“Os detalhes finos serão importantes, mas, no geral, acreditamos que esta é uma solução pragmática para os desafios que enfrentamos coletivamente. Agora há regras claras do jogo para que as exchanges de cripto operem na UE,” Binance’s CEO CZ posted in a tweet.

A equipe da Coinbase compartilhou sentimentos semelhantes sobre a importância da MiCA na proteção dos investidores.

“Este quadro abrangente dará às organizações de cripto a confiança para investir e crescer na região,” Coinbase said.

O co‑fundador da Gemini, Tyler Winklevoss, interveio também, criticando o ritmo lento dos EUA e a falta de clareza.

“Enquanto os reguladores dos EUA têm estado ocupados em disputas internas e se recusam a fornecer a mais básica clareza para a indústria cripto, a União Europeia acabou de aprovar o regulamento MiCA, que oferece um quadro regulatório abrangente para cripto na Europa.”

As regras vindouras podem ainda mais inspirar confiança para adotar soluções de blockchain. A incerteza regulatória tem sido, no passado, um obstáculo à adoção generalizada. O CEO da SettleMint, Matthew Van Niekerk, opinou que a legislação poderia aumentar o interesse entre clientes potenciais, incluindo bancos, que buscam experimentar soluções inovadoras como títulos tokenizados.

Não se pode ignorar que, apesar de todas as vantagens que a MiCA pode trazer, o quadro apresenta algumas deficiências notáveis. A MiCA da UE deixou espaço para novas regulamentações sobre tokens não fungíveis (NFTs) e finanças descentralizadas (DeFi). A exclusão desses aspectos é um compromisso viável para proporcionar margem de estudo adicional das inovações. Por outro lado, demonstra a natureza resumida do pacote.

Falhas na MiCA

Elizabeth McCaul, membro do conselho de supervisão do Banco Central Europeu, alertou no início deste mês que os regulamentos propostos são inadequados para governar o cripto e precisariam ser reforçados. McCaul argumentou que os CASPs devem aderir a requisitos mais rigorosos e a maior escrutínio. Ela temeu que a classificação atual dos provedores de serviços de cripto‑ativos seja ineficiente e desconsidere o tamanho das maiores exchanges de cripto.

A veterana banqueira de investimentos apontou para a extinta FTX, que não teria sido considerada significativa sob a MiCA, pois não atinge o limite de 15 milhões de usuários ativos. A Binance, que possui entre 28 e 29 milhões de usuários ativos globalmente, também ainda não se qualificaria como significativa segundo os padrões da UE. Em vez disso, a membro do conselho do BCE recomendou a adoção de métricas quantitativas que representem genuinamente a importância dos CASPs, considerando especificidades como volumes de negociação e ativos sob custódia para empresas custodiais.

Situação regulatória em países europeus individuais

A Europa continua comprometida em se tornar um bloco de referência, e assim também alguns de seus Estados‑membros.

França pretende permanecer um passo à frente

Vários países europeus, incluindo Alemanha, Malta e Estônia, também possuem regimes concretos. No entanto, nenhum alcançou o equilíbrio ideal entre atrair investimentos, proteger consumidores e estabilizar mercados na preparação para as regulamentações MiCA como a França.

No mês passado, a emissora de USDC, Circle, revelou planos de se registrar no país como provedora de serviços de cripto, com o CEO Jeremy Allaire elogiando os “esforços abrangentes rumo a uma regulação de cripto orientada à inovação” do país. A própria Circle está se preparando para as regulamentações MiCA e seu efeito abrangente em todo o bloco, sendo estratégico para a empresa estabelecer‑se em uma jurisdição cujo atual quadro regulatório de provedores de serviços de ativos digitais (PSAN) já ratificou 66 empresas de cripto.

Ucrânia quer estar entre os primeiros países a implementar a MiCA

A Ucrânia foi uma das primeiras a reagir à aprovação, com as autoridades indicando que pretende adotar as próximas regulamentações. Elogiando o quadro legislativo, Yaroslav Zheleznyak, legislador ucraniano sênior, afirmou que o governo está empenhado em apoiar a implementação de algumas de suas disposições. Esses esforços envolverão agências relevantes, incluindo a Comissão Nacional de Valores Mobiliários e de Mercado de Capitais.

As observações do Vice‑Chefe da Comissão Parlamentar de Finanças, Impostos e Política Aduaneira foram acompanhadas por uma comunicação da Comissão Nacional de Valores Mobiliários e de Mercado de Capitais.

“Este é um evento verdadeiramente histórico; tenho certeza de que a Ucrânia vai […] implementar este regulamento na legislação nacional. No momento, o texto do projeto de lei está quase pronto, e em breve iniciaremos discussões com as principais partes interessadas,” leu uma comunicação no site oficial da comissão.

O país da Europa Oriental é considerado um Estado candidato à UE após sua solicitação de adesão em fevereiro de 2022 e a conquista do status em junho.

Governo do Reino Unido sente pressão para entregar seu quadro regulatório

Alguns observadores também apontaram o aparente contraste no progresso e na abordagem do quadro regulatório em relação à legislação nacional. Na Europa, o foco tem sido principalmente no Reino Unido, cuja legislação mal estruturada para ativos digitais o deixou atrasado em sua tentativa de se tornar um polo global de tecnologia blockchain. O governo britânico, no início de fevereiro, revelou detalhes dos planos de legislação cripto e abriu um período de consulta para sugestões sobre o mesmo, que se encerrou no final do mês.

Em uma entrevista de 18 de abril com a CNBC, o Secretário Econômico do Tesouro, Andrew Griffith, afirmou que leis específicas destinadas a restaurar a ordem na indústria cripto poderiam chegar dentro de um ano.

As regulamentações cripto em fases do Reino Unido, que estão sendo gradualmente implementadas, são adaptáveis ao se basearem em princípios financeiros existentes. Elas também incorporaram alguns elementos das leis da UE do bloco e podem provar ser ainda mais adequadas no setor em constante evolução.

“Existem aspectos da [MiCA] que são interessantes, e acho que todos gostam, por isso os incluímos em nosso documento,” Gwyneth Nurse, Diretora‑Geral de Serviços Financeiros do HM Treasury, disse na recentemente concluída Innovate Finance Global Summit.

Os líderes do setor também acreditam que o ritmo lento e a insistência em introduzir as leis apenas no momento certo podem eliminar a necessidade de futuras emendas. Já se fala em uma potencial MiCA 2.0, que incluirá regras legislativas complementares para tratar de itens deixados fora do escopo da próxima. O governo britânico discutirá os detalhes de sua futura legislação cripto até o final de abril.