As 5 Principais Empresas Farmacêuticas Blue Chip (outubro 2026)

A Grande Indústria Farmacêutica Ainda Está Viva

Nos últimos anos, o setor de saúde mudou radicalmente graças à inovação biotecnológica. A parte mais visível foram as vacinas de mRNA, mas a chegada de terapias genéticas, sequenciamento genômico barato ou terapias com células-tronco também estão presentes para inaugurar uma nova era de maravilhas médicas (você pode seguir os links para uma cobertura mais aprofundada desses tópicos).

Empresas menores de biotecnologia e pesquisadores acadêmicos contribuem significativamente para a inovação. As grandes farmacêuticas também mantêm seus próprios programas de pesquisa e desenvolvimento, com resultados que variam de projeto para projeto.

No entanto, a indústria farmacêutica ainda é dominada por algumas corporações gigantes. Essas empresas blue-chip de múltiplos bilhões de dólares não são apenas as players historicamente dominantes, mas também podem permanecer no topo no futuro previsível.

Por que isso acontece? Como até inovações radicais podem não ameaçar as empresas já estabelecidas?

O Modelo de Negócio da Grande Indústria Farmacêutica

Para entender como as grandes farmacêuticas podem permanecer no topo, podemos observar as vacinas de mRNA. A BioNTech (BNTX ) desenvolveu sua plataforma com base em décadas de pesquisa científica. Não inventou sozinha as vacinas de mRNA: pesquisadores acadêmicos, a Moderna e outras organizações também contribuíram para essa tecnologia.

A pandemia trouxe uma aplicação importante para vacinas de mRNA relativamente rápidas de adaptar. A BioNTech colaborou com a Pfizer (PFE ) no desenvolvimento, nos ensaios clínicos, na produção e na comercialização. A BioNTech continuou diretamente envolvida, inclusive como titular de autorizações de comercialização. Como a Moderna e outras empresas também desenvolviam vacinas contra a COVID-19, a rapidez era importante.

Simplificando, a Pfizer trouxe à BioNTech os recursos necessários em fabricação, financiamento, distribuição, rede de vendas, ensaios clínicos, lidar com reguladores, etc…

Inovação vs Aquisições

Outra forma de a Grande Indústria Farmacêutica permanecer relevante é simplesmente comprar empresas biotecnológicas bem-sucedidas.

A biotecnologia é um campo repleto de projetos e empresas fracassados. Portanto, quando uma se mostra bem-sucedida, tanto o fundador quanto os investidores podem querer realizar os ganhos após 10‑15 anos de paciência, trabalho árduo e um pouco de sorte.

E quem poderia estar mais qualificado do que as empresas da Grande Indústria Farmacêutica, capazes também de levar os medicamentos inovadores à sua rede de dezenas de milhares de médicos de uma só vez?

Os grandes grupos também têm recursos financeiros expressivos. A descrição original atribuía à Johnson & Johnson (JNJ ) uma capitalização histórica de 512 bilhões de dólares. Esse grande grupo de saúde registrou em 2022 quase 18 bilhões de lucro líquido e cerca de 17 bilhões de fluxo de caixa livre. A receita do grupo incluía dispositivos médicos e produtos para consumidores, não apenas medicamentos.

Muitas empresas biotecnológicas, surpreendentemente do ponto de vista científico e de inovação, costumam ser negociadas abaixo de um bilhão de dólares. Portanto, se observar o fluxo de caixa livre anual das 10 maiores empresas farmacêuticas, isso representa muito capital disponível para aquisições.

As 5 Principais Empresas Farmacêuticas Blue Chip

Para se qualificar como “blue chip”, consideramos apenas as 20 maiores empresas de acordo com suas receitas de 2021.

O termo “top” é bastante subjetivo, assim como aqui é uma mistura de portfólio de medicamentos existente, desempenho histórico, pipeline de P&D e posição financeira. Destacaremos algumas das partes centrais do negócio e inovações importantes que chegam, em vez de aprofundar todo o portfólio terapêutico ou os resultados financeiros da empresa.

1. Johnson & Johnson (JNJ)

JNJ Gráfico de preços

Em 2022, a Johnson & Johnson registrou receita total de 94,9 bilhões de dólares, dos quais 52,6 bilhões vieram de medicamentos. No período descrito, o grupo tinha três divisões: farmacêutica, dispositivos médicos e saúde do consumidor, em ordem de tamanho.

Fonte: J&J

Ela opera não menos que 29 produtos ou plataformas com mais de $ 1 bi em vendas anuais. Profissionais não médicos podem estar mais familiarizados com alguns dos produtos de saúde ao consumidor, como Listerine, Neutrogena ou Tylenol. Ainda assim, mais da metade de suas receitas provêm de farmacêuticos, com foco em 6 áreas terapêuticas:

• Imunologia
• Doenças infecciosas.
• Neurociências.
• Oncologia.
• Cardiovascular e metabolismo.
• Hipertensão pulmonar.

A descrição original mencionava crescimento médio anual das vendas de 6% em vinte anos. O retorno de 13,2% para os acionistas era um retorno total anualizado no decênio encerrado no fim de 2021, não o ganho acumulado de dez anos. Em 2022, a empresa havia aumentado o dividendo por sessenta anos consecutivos e integrava o grupo das aristocratas dos dividendos.

O autor considerava a Johnson & Johnson uma escolha relativamente defensiva para uma posição de longo prazo no setor de saúde, com potencial de valorização e dividendo moderado, historicamente crescente.

2. Novo Nordisk (NVO)

NVO Gráfico de preços

A empresa dinamarquesa está altamente focada em diabetes e doenças metabólicas como obesidade, juntas representando 88 % das receitas da empresa.

Fonte: Novo Nordisk

O foco em obesidade é relativamente recente, com crescimento significativo neste segmento em 2022.

A empresa também está trabalhando em um portfólio crescente de doenças raras e doenças crônicas como patologias renais ou hepáticas.

O aumento mundial das doenças metabólicas crônicas oferecia oportunidades à Novo Nordisk. A avaliação de 2023 esperava, por isso, receitas relativamente estáveis e crescimento adicional no curto prazo.

Novos tratamentos de diabetes, incluindo células-tronco e edição genética, poderiam criar concorrência no longo prazo. Isso foi discutido ao abordar a Vertex e a CRISPR Therapeutics (CRSP ). Em 2023, havia resultados clínicos iniciais de reposição celular no diabetes tipo 1, mas não uma cura permanente comprovada e amplamente disponível. A terapia experimental da Vertex também exigia imunossupressão. O diabetes tipo 2, o mais comum, continuava sendo um grande mercado para tratamentos que controlam a glicemia e reduzem complicações.

A avaliação considerava a Novo Nordisk interessante para investidores conservadores, que deveriam acompanhar o mercado de diabetes e possíveis novos concorrentes. A expansão em obesidade e outras doenças crônicas poderia sustentar a empresa no longo prazo.

3. Merck (MRK)

MRK Gráfico de preços

Merck mudou desde sua cisão de 2021 de produtos de saúde da mulher e biossimilares em Organon.

Até agora, parte das receitas perdidas foi compensada pelas vendas impulsionadas pela pandemia do antiviral Molnupiravir.

A empresa está principalmente ativa em doenças infecciosas, vacinas, oncologia e distúrbios cardiovasculares e metabólicos.

O Keytruda, anticorpo monoclonal contra o câncer, era um produto de destaque da Merck. O artigo mencionava crescimento das vendas de 16–27% nos três anos anteriores. Em 2022, o avanço reportado foi de 22%, ou 27% a câmbio constante. O medicamento já era aprovado para vários cânceres; as treze novas aplicações citadas eram programas de pesquisa em fase 3, não treze pedidos já sob análise para aprovação.

As receitas e os lucros da empresa cresceram significativamente nos últimos 3 anos, especialmente em 2022.

Fonte: Merck

O Keytruda era uma fonte importante de receita, mas o sucesso financeiro não estava garantido até 2028. Esse ano se referia ao término esperado de proteções importantes nos Estados Unidos, não de todas as patentes no mundo. Os investidores deveriam acompanhar se a pesquisa poderia compensar a futura pressão competitiva.

4. Pfizer

PFE Gráfico de preços

Em 2021, a Pfizer faturou cerca de 36,8 bilhões de dólares com a vacina contra a COVID-19 desenvolvida com a BioNTech, quase metade da receita anual. O Paxlovid gerou aproximadamente 18,9 bilhões em 2022; esse valor não correspondia a vendas adicionais da vacina em 2021.

Mas a Pfizer não se resume apenas a vacinas de mRNA, possuindo um total de 10 produtos com mais de $1 bi em vendas por ano.

No início de 2023, a Pfizer esperava lançar dezenove novos produtos ou indicações até meados de 2024. Eram metas daquele momento, sujeitas ao desenvolvimento, às autorizações e à comercialização.

No início de 2023, a administração apresentou cenários de crescimento fora da COVID-19: uma base projetada de 52 bilhões de dólares em 2025, excluindo novos acordos de desenvolvimento de negócios, e 70–84 bilhões em 2030, com crescimento anual de 6–10%, respectivamente. Eram projeções, não receitas realizadas ou garantidas.

Fonte: Pfizer

Segundo a administração, a forte posição financeira após a pandemia permitiria novos negócios com potencial para acrescentar pelo menos 25 bilhões de dólares de receita anual ajustada ao risco em 2030. Tratava-se de uma meta futura.

5. Bayer

A Bayer é igualmente uma empresa de agricultura e uma empresa farmacêutica.

Após adquirir a Monsanto em 2018, a Bayer passou a integrar os grandes grupos de biotecnologia e sementes. Também pesquisava CRISPR para novas gerações de culturas como milho, soja e trigo. Isso não significava que controlasse a maior parte do mercado mundial de sementes transgênicas.

Em 2022, a Crop Science gerou 25,2 bilhões de euros, aproximadamente metade da receita total da Bayer, de 50,7 bilhões. Medicamentos sob prescrição e Consumer Health somavam aproximadamente a outra metade: 19,3 e 6,1 bilhões, respectivamente. As atividades farmacêuticas abrangiam muitas áreas terapêuticas; a descrição original atribuía cerca de um terço de suas vendas a produtos cardiovasculares.

Fonte: Apresentação da Bayer

O foco da Bayer em inovação está em

• Tratamentos oculares, em parceria com a Regeneron (Eylea é o segundo medicamento mais vendido da Bayer)
• Pesquisa de tratamentos com células-tronco para Parkinson e doenças cardíacas, incluindo danos após infarto, por meio da BlueRock Therapeutics, adquirida integralmente pela Bayer em 2019.
• Pesquisa de terapias genéticas por meio da AskBio, adquirida pela Bayer em 2020.
• Oncologia (tratamentos contra o câncer): 2 medicamentos em ensaios clínicos na fase III, 2 na fase II e 8 na fase I

A avaliação da Bayer foi duramente pressionada devido ao risco legal de sua aquisição da Monsanto e ao processo judicial sobre o potencial do Roundup causar câncer.

Desde então, a avaliação da empresa caiu para menos do que pagou pela aquisição da Monsanto. Isso tem sido uma distração de seu desempenho sólido nos segmentos de sementes, outros pesticidas e saúde.

Qualquer investidor nesta empresa vai querer avaliar por si mesmo se realmente é uma das empresas de biotecnologia mais subvalorizadas, se o risco de litígio é muito alto, e se os erros passados da administração podem ser perdoados.