Pourquoi les stablecoins sont le moteur des titres numériques

La “jambe de liquidité” de la transaction

Pour que le secteur des titres numériques mûrisse, il faut plus que des actions ou obligations tokenisées. Il faut une monnaie numérique native pour régler les transactions. Sur les marchés financiers, chaque transaction comporte deux “jambes”: la jambe d’actif (l’action vendue) et la jambe de liquidité (l’argent payé).

Si vous tokenisez une action mais devez encore un virement bancaire pour la payer, vous n’avez pas résolu l’inefficacité. Vous devez encore attendre deux jours que le virement se règle (règlement T+2). C’est pourquoi les stablecoins ne sont pas seulement un outil de trading crypto ; ils constituent la “jambe de liquidité” critique pour l’ensemble de l’économie des actifs numériques.

La relation symbiotique

Les stablecoins et les titres numériques (désormais souvent appelés Real World Assets ou RWAs) sont naturellement symbiotiques. Associés, ils permettent le Delivery vs. Payment (DvP) via des swaps atomiques. Cela signifie que l’actif et la liquidité changent de mains simultanément et instantanément, éliminant le risque de contrepartie.

Sans stablecoins, la promesse de marchés 24/7 est impossible. Avec eux, un bon du Trésor tokenisé peut être vendu contre des USDC un samedi soir, et les fonds sont immédiatement disponibles pour réinvestissement.

Une leçon prudente: le “Facebook Coin”

En 2019, l’industrie pensait que le catalyseur de cette adoption serait Facebook (aujourd’hui Meta). Le géant technologique a proposé un stablecoin mondial appelé Libra (rebaptisé plus tard Diem). Le projet promettait d’apporter les paiements numériques à des milliards d’utilisateurs du jour au lendemain.

Cependant, le projet n’a pas pu être lancé. Les régulateurs du monde entier se sont opposés à ce qu’une entreprise technologique privée émette une monnaie d’envergure souveraine. Le projet a été fermé en 2022 et ses actifs ont été vendus. Cet échec a enseigné à l’industrie une leçon précieuse: la conformité ne peut pas être une réflexion secondaire. L’avenir appartient aux institutions financières régulées, pas aux perturbateurs technologiques non régulés.

Les vrais gagnants: les stablecoins institutionnels

Alors que Facebook a échoué, d’autres ont réussi en travaillant au sein du système bancaire.

USDC (Circle)

Aujourd’hui, l’USDC est la monnaie de règlement dominante pour la finance on‑chain. Un exemple phare est le BUIDL Fund de BlackRock. Ce fonds tokenisé permet aux investisseurs de percevoir un rendement sur les bons du Trésor américain. De façon cruciale, BlackRock s’est associé à Circle pour créer un contrat intelligent qui permet aux investisseurs d’échanger instantanément leurs parts de fonds contre des USDC, 24/7. Cela prouve que la “thèse du stablecoin” est désormais opérationnelle aux plus hauts niveaux de la finance.

JPM Coin

J.P. Morgan a développé son propre système de stablecoin autorisé, le JPM Coin, pour ses clients institutionnels. Il permet à d’immenses entreprises comme Siemens et Cargill de transférer des milliards de dollars entre leurs comptes instantanément, au lieu d’attendre les virements bancaires. Bien qu’il ne soit pas négocié sur les échanges publics de crypto, il traite chaque jour plus d’un milliard de dollars de volume, servant de plomberie cachée pour la finance numérique d’entreprise.

PayPal USD (PYUSD)

Comblant le vide grand public laissé par Facebook, PayPal a lancé avec succès le PYUSD en 2023. Entièrement régulé et adossé aux bons du Trésor américain, il permet à des millions d’utilisateurs d’utiliser les stablecoins pour les paiements, réalisant ainsi ce que Libra visait à l’origine, mais via un canal fintech régulé.

Résumé

La “tendance” identifiée en 2019 est devenue la norme en 2025. Les stablecoins sont l’huile moteur de la machine des titres numériques. Sans eux, les engrenages de la finance tokenisée s’immobiliseraient.