Pourquoi les perspectives des indices de blé sont-elles si sombres ?

Alors que les négociants de matières premières augmentent leurs paris sur une prochaine chute des prix des céréales, il vaut la peine de vérifier si les excédents d’offre pourraient devenir plus fréquents alors que les facteurs environnementaux et géopolitiques continuent de troubler les marchés. 

Avec le maïs et le soja, le blé est une matière première douce qui est devenue plus abondante en raison d’une série de facteurs, et les institutions ont collectivement accumulé une position nette courte de 546,000 contrats à terme sur les trois cultures – représentant le plus gros pari négatif depuis près de 20 ans. 

Ces positions courtes se sont multipliées à la suite de l’augmentation de la production dans des nations agricoles clés comme le Brésil, la Russie et les États-Unis. La production future pourrait croître en raison du réchauffement climatique, rendant la perspective d’une offre abondante de blé plus probable. 

« Une tendance négative de longue durée attire les vendeurs à découvert, » a expliqué Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank. « Tant que le marché reste dans une tendance à la baisse, la position courte sera maintenue et pourra même se renforcer. »

En utilisant le Dow Jones Commodity Index Wheat comme exemple, nous pouvons constater que les valeurs ont connu une baisse constante après un bref pic à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, principal exportateur de blé. Aujourd’hui, l’indice est plus de 16 % inférieur à il y a un an, les perspectives futures diminuant.

Les paris croissants contre certaines matières premières douces ont également activement freiné les prix pour les livraisons de mai, le blé ayant chuté de 1,4 % à 5,57 $ ¾ le boisseau sur le Chicago Board of Trade, tandis que le maïs et le soja ont respectivement reculé de 1 % à 4,31 $ ¼ le boisseau et de 0,5 % à 11,75 $ ¼ le boisseau.

Cela pourrait-il être le signe de ce qui est à venir ? Ou une anomalie que les investisseurs peuvent exploiter ? Alors que la géopolitique a joué un rôle important dans la performance des cultures dans le paysage post‑pandémique, il se peut que le changement climatique ait le dernier mot sur la performance des prix des indices de blé : 

Comptabiliser l’impact environnemental sur les indices de blé

Bien que nous soyons habitués à associer l’impact environnemental du réchauffement climatique à la perturbation, Ellen Gray de l’équipe Earth Science News de la NASA note que le changement climatique pourrait en réalité stimuler la production de blé. 

Selon une étude récente de la NASA, l’impact environnemental sur la production de matières premières douces pourrait affecter le maïs et le blé dès 2030, les projections suggérant qu’une baisse de 24 % du maïs est probable tandis que le blé pourrait connaître une croissance d’environ 17 %.

L’étude a révélé que l’augmentation des rendements de blé sera due aux hausses de température prévues, aux changements des régimes de précipitations et aux concentrations accrues de dioxyde de carbone à la surface provenant des émissions de gaz à effet de serre au cours des prochaines années. Ces modifications environnementales fondamentales rendront la culture du maïs dans les climats tropicaux beaucoup plus difficile, mais pourraient permettre à davantage de pays d’accroître leur production de blé.

« Nous ne nous attendions pas à observer un tel changement fondamental, comparé aux projections de rendements des cultures de la génération précédente de modèles climatiques et agricoles réalisés en 2014, » a noté l’auteur principal Jonas Jägermeyr, modélisateur de cultures et climatologue au Goddard Institute for Space Studies (GISS) de la NASA.

Cependant, le Priestley Centre for Climate Futures de l’Université de Leeds souligne que le changement climatique peut également entraîner une perturbation généralisée de la qualité de la production de blé même si les conditions deviennent globalement plus favorables à la croissance.

Parce que le blé, comme toutes les plantes, est prédisposé génétiquement à fleurir à des moments stratégiques en fonction de ses conditions environnementales locales, des schémas météorologiques plus imprévisibles pourraient nuire à la qualité des cultures et affecter les stocks mondiaux.

Alors que l’augmentation de la production de blé pourrait faire baisser les prix, des risques accrus de perturbation des cultures peuvent accentuer la rareté et faire grimper la valeur du blé.

Bien sûr, il est important de noter que le changement climatique entraînera une perturbation généralisée de nombreux marchés de matières premières douces au cours des prochaines années, de sorte que les institutions doivent rester attentives aux impacts plus larges entourant la production agricole.

Géopolitique comme principal perturbateur

Ces dernières années ont également connu d’importantes perturbations des prix du blé causées par les tensions géopolitiques. En fait, le blé a souvent réagi rapidement aux escalades du conflit entre la Russie et l’Ukraine.

Comme les deux nations sont des régions agricoles clés, leur capacité à cultiver du blé a eu un impact significatif sur les indices.

Par exemple, la nouvelle d’une attaque sur un port ukrainien sur le Danube en juillet 2023 a entraîné une forte hausse des prix du blé, les contrats à terme sur le blé du Chicago Board of Trade ayant bondi de 8,5 % à 7,57 $ le boisseau à ce moment-là.

Cependant, les prix ont baissé davantage en septembre suivant lorsque la nouvelle d’une forte récolte en Russie a été annoncée, cherchant à remplacer l’offre ukrainienne affectée.

La géopolitique a eu un impact sur les prix du blé au-delà du conflit en Ukraine, et en avril 2024, la Chine a cherché à perturber les prix mondiaux du blé en annulant une série d’expéditions des États-Unis dans le cadre d’une offre perçue pour obtenir de meilleurs prix et renforcer sa propre sécurité alimentaire.

Trader dans l’incertitude

Pour les investisseurs cherchant à identifier des opportunités au milieu de la volatilité du blé, il est important de rester prudents et réceptifs aux éventuels changements des prix des indices provenant de diverses sources.

Dans cet esprit, il peut être avantageux de rechercher la sécurité en utilisant des fonds négociés en bourse (ETF) axés sur les matières premières douces. Cela peut aider les institutions à gérer le risque plus efficacement tout en obtenant un niveau d’exposition sain à la production mondiale.

« Les ETF conformes aux normes UCITS connaissent un intérêt croissant parmi les gestionnaires de fonds spéculatifs et les investisseurs institutionnels, grâce à leurs structures adaptables et à leurs avantages centrés sur l’investisseur, » souligne Andrew Bradshaw, responsable mondial du secteur Prime – Hedge Funds chez 26 Degrees Global Markets. 

« Les investisseurs bénéficient d’une liquidité accrue, d’une gestion rigoureuse des risques et d’une approbation réglementaire pour la distribution transfrontalière, » ajoute Bradshaw. « Cette croissance reflète un alignement stratégique avec les préférences des investisseurs particuliers, offrant aux fonds spéculatifs une voie pour diversifier leurs offres de produits tout en maintenant la transparence et la conformité réglementaire. »

Bien que le marché du blé ait probablement du mal à prendre de l’élan à mesure que la production s’améliore grâce au changement climatique, les perspectives sombres pourraient être compensées par une série de volatilités à court terme dues à de nombreux facteurs contributifs.

Alors que les opportunités pourraient devenir plus difficiles à identifier, les institutions peuvent trouver de nombreuses perspectives positives si elles restent en phase avec les facteurs clés qui contribuent à l’écosystème.