Mouvements du week‑end: 1inch (1INCH) et Lido DAO (LDO)

Le 17 juillet 2023, Bitcoin reste au-dessus de 30 000 dollars, tandis qu’Ether est sous les 2 000 dollars. Selon CoinGecko, au moment de la rédaction, Bitcoin cote 30 109 dollars, en baisse sur vingt-quatre heures, et Ether s’échange à 1 905 dollars.

Cette accalmie fait suite à la hausse de la semaine précédente, soutenue par une décision favorable à Ripple concernant certaines ventes de XRP dans son procès contre la SEC. Après une forte progression, des prises de bénéfices peuvent entraîner une correction.

Joe DiPasquale, PDG du gestionnaire de fonds BitBull Capital, estimait dans une note qu’en cas de correction, Bitcoin resterait probablement peu de temps sous les 27 000 dollars. Il envisageait une consolidation autour de la zone de prix du moment.

Après les publications économiques et la hausse des altcoins menée par XRP la semaine précédente, le calendrier annoncé était plus calme. L’encours des contrats dérivés non dénoués, appelé open interest (OI), ainsi que le positionnement des traders, pouvaient alors influencer les cours.

D’après les données de Coinglass utilisées à cette date, les positions ouvertes totales ont augmenté de 0,52 % à 28,14 milliards de dollars. Bitcoin représentait 14,15 milliards, Ether 6,14 milliards et XRP 976,76 millions. Les indicateurs observés faisaient état d’une prédominance et d’une progression des positions vendeuses.

Des investissements supplémentaires étaient également signalés dans BTCC, l’ETF Bitcoin au comptant canadien de Purpose Investments. De juin jusqu’à cette date de juillet, le produit aurait reçu 5 638 BTC. Ses actifs sous gestion étaient annoncés à 852,5 millions de dollars. Les informations disponibles sur les détenteurs indiquaient une part institutionnelle de 0,03 %, sans nécessairement couvrir tous les porteurs.

Cet intérêt s’est renforcé après les demandes d’ETF Bitcoin au comptant déposées aux États-Unis par de grands acteurs, dont BlackRock (BLK ) et Fidelity. BTCC illustrait aussi un possible avantage du premier entrant : le premier produit avait près d’un milliard de dollars d’actifs, contre moins de 100 millions pour un produit lancé quelques jours plus tard.

Binance a parallèlement achevé l’intégration du Lightning Network, un réseau de paiement de deuxième couche pour Bitcoin. Ses canaux hors chaîne peuvent offrir des paiements plus rapides et moins coûteux. Les utilisateurs ont obtenu l’option BTC-Lightning pour les dépôts et retraits, aux côtés notamment de BEP20 et de SegWit.

De son côté, Lightning Labs, l’un des développeurs de l’écosystème Lightning, a publié le 6 juillet des outils pour relier les applications d’IA aux paiements en bitcoin. Ils permettaient notamment aux agents d’IA de détenir un solde et d’envoyer ou de recevoir des bitcoins sur la chaîne ou via Lightning.

Stablecoins et recommandations réglementaires

Malgré la récente hausse du marché, la capitalisation totale des stablecoins suivait une tendance baissière depuis avril 2022 et se situait autour de 128 milliards de dollars. Avec environ 83,65 milliards d’USDT en circulation, Tether détenait une part de marché proche de 65 %.

L’offre d’USDT avait augmenté de 27 % depuis le début de 2023. Le rendement accru des titres du Trésor américain renforçait aussi les revenus des réserves de l’émetteur, une mesure distincte du nombre de jetons émis. Sur la même période, l’offre d’USDC de Circle avait reculé de 38 % à environ 27,24 milliards, soit près de 21 % du marché. La part combinée des deux était estimée à 87 %.

Aave a lancé GHO sur Ethereum le 15 juillet 2023. Comme DAI de MakerDAO, ce stablecoin vise à suivre la valeur du dollar et nécessite des garanties supérieures à la valeur empruntée pour créer les jetons. À ce moment-là, environ 2,2 millions de dollars de GHO auraient été émis.

Selon le chercheur Ignas, les stablecoins des protocoles DeFi pourraient améliorer l’efficacité du capital, réduire le recours aux émissions de jetons de récompense pour attirer la liquidité et renforcer l’utilité des jetons de gouvernance.

Le Conseil de stabilité financière (FSB) a publié le 17 juillet 2023 ses recommandations finales sur la réglementation, la supervision et la surveillance des activités sur cryptoactifs. Il a aussi révisé ses recommandations concernant les dispositifs de stablecoins mondiaux. Ces travaux répondaient à une demande du G20.

Le FSB a souligné que des liens plus étroits avec la finance traditionnelle pourraient accroître la propagation des difficultés du secteur crypto au reste du système financier.

Le FSB a appelé les juridictions à suivre ses recommandations, en insistant sur la protection des actifs des clients, les conflits d’intérêts et la coopération internationale. Leur mise en œuvre relève des autorités nationales ; les recommandations ne deviennent pas automatiquement des lois dans chaque pays.

John Schindler, secrétaire général du FSB, a estimé que les acteurs crypto devaient cesser d’opérer hors du périmètre réglementaire ou en violation des règles existantes. Selon lui, le cadre précisait les normes attendues et ne permettait plus d’invoquer leur manque de clarté.

Les meilleures performances du week-end

La semaine précédente, la capitalisation du marché crypto est passée d’environ 1 224 à 1 295 milliards de dollars, avant de revenir près de 1 250 milliards lundi. XRP a atteint 0,95 dollar et affichait encore une hausse de 56,5 % sur sept jours. Kaspa, Solana, Synthetix, Stellar, Optimism, Compound et Arbitrum ont également progressé.

Parmi les cent premiers cryptoactifs par capitalisation, 1INCH s’est particulièrement distingué pendant le week-end.

1inch (1INCH)

Avec une capitalisation proche de 416,6 millions de dollars, 1INCH est passé d’environ 0,325 dollar samedi à 0,569 dollar, soit une hausse d’environ 75 %. Son cours de début d’année était de 0,378 dollar. Lundi, il avait cédé une partie de ses gains à 0,430 dollar, mais restait en hausse de 3,7 % contre le dollar et d’environ 5 % contre BTC et ETH sur vingt-quatre heures. Le volume quotidien avait augmenté de 161,40 % à 636 millions de dollars.

Selon la même photographie du marché, 1INCH gagnait 55,5 % sur trente jours, mais perdait 33,6 % sur un an et se situait environ 95 % sous son sommet de 8,65 dollars.

1INCH est le jeton utilitaire et de gouvernance du réseau 1inch. Son agrégateur de plateformes décentralisées recherche des itinéraires de transaction auprès de plusieurs protocoles afin d’aider les utilisateurs à trouver des taux de change avantageux.

Sergej Kunz et Anton Bukov ont lancé 1inch en mai 2019. En juillet 2023, le réseau était présent notamment sur Ethereum, Arbitrum, Optimism, Polygon et zkSync Era. Le jeton 1INCH a été émis en décembre 2020. Dans les premiers programmes de liquidité, les utilisateurs pouvaient fournir des actifs aux pools et recevoir des récompenses en jetons.

Les détenteurs pouvaient placer des 1INCH en staking et accumuler de l’Unicorn Power pour voter dans la DAO ou déléguer à un résolveur Fusion. Ces participants exécutent les ordres d’échange du mode Fusion. En juillet, il a également été rapporté que le réseau avait vendu environ 11 000 ETH pour tester de nouvelles fonctions.

Le rapport de Messari sur le deuxième trimestre indiquait que le nombre d’utilisateurs déclaré pour l’Aggregation Protocol était passé de 3,3 à 4,5 millions. Pour le Limit Order Protocol, il était passé de 261 000 à 438 000. Ces indicateurs d’utilisation ne constituent pas un décompte certain de personnes distinctes.

Selon le rapport, 1inch a traité plus de 28 milliards de dollars au deuxième trimestre, en baisse de 37 % par rapport au premier. Environ 3,8 milliards ont transité par les résolveurs Fusion. La part de 1inch dans le volume des agrégateurs provenant d’utilisateurs directs était de 49 %.

La trésorerie de la DAO 1inch a diminué de 10,8 % à 16,3 millions de dollars à la fin du deuxième trimestre. Le rapport citait notamment le financement approuvé pour le portefeuille matériel et le programme Community Builders, ainsi que l’arrêt de la collecte des gains liés aux écarts de prix favorables à l’exécution. Le staking V2 a augmenté de plus de 20 %, atteignant 184 millions de 1INCH. L’accumulation d’Unicorn Power pour voter ou déléguer faisait partie des incitations.

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Les moins bonnes performances du week-end

Malgré la hausse d’ensemble, certains jetons reculaient. Bitcoin Cash perdait environ 9 % sur sept jours, suivi de Kava, Litecoin et KuCoin. Sur vingt-quatre heures, COMP perdait environ 10 %, tandis que Pepe, Stellar, Injective, Synthetix, Chainlink, Litecoin et Fantom cédaient environ 4 à 5 %.

Les jetons liés au staking liquide ont également souffert pendant le week-end : RPL a perdu environ 8 % et LDO davantage.

Lido DAO (LDO)

LDO, dont la capitalisation était proche de 1,85 milliard de dollars, est passé de 1,88 dollar jeudi à 2,43 dollars vendredi. Pendant le week-end, il est redescendu à 2,20 dollars, remonté à 2,45 dollars, puis revenu à 2,11 dollars. Le recul d’environ 11 % durant le week-end s’est accompagné d’une hausse du volume quotidien de 14 %, à 50,9 millions de dollars.

Malgré une baisse quotidienne proche de 9 %, LDO gagnait 11,1 % sur une semaine, 33,7 % sur un an et environ 120 % depuis le début de 2023. Il restait près de 71 % sous le sommet communiqué de 7,30 dollars.

LDO est le jeton de gouvernance de Lido et sert aux votes de la DAO sur son développement et ses fonds associés. Les utilisateurs peuvent placer de l’ETH en staking sans exploiter leur propre validateur Ethereum et recevoir du stETH, utilisable dans d’autres applications ou négociable sur le marché. En juillet 2023, Lido proposait des services sur Ethereum et Solana.

Lido représentait alors environ 32 % de l’ETH en staking, soit plus que Coinbase, Binance et Kraken réunis. D’après l’analyse citée de Kaiko, la liquidité du stETH sur les plateformes centralisées restait limitée malgré la hausse des volumes. La situation différait dans la DeFi, avec notamment sept pools liés au stETH sur des plateformes comme Pendle Finance.

Grayscale Investments a ajouté LDO à son fonds DeFi le 6 juillet 2023. À cette date, LDO constituait sa deuxième position avec 19,04 %, après UNI à 45,46 %. Les autres pondérations étaient AAVE 11,53 %, MKR 10,82 %, CRV 7,03 % et SNX 6,12 %.

Selon les données de DeFiLlama utilisées à l’époque, la valeur totale des actifs immobilisés dans Lido (TVL) approchait 15 milliards de dollars, contre environ 5,5 milliards en novembre 2022. Cette valeur en dollars dépend aussi des cours. Les données de Token Terminal citées dans l’article faisaient état d’un recul de 36,4 % des adresses actives sur la période considérée, alors que les revenus du protocole augmentaient.

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