Le bénéfice de United Parks au troisième trimestre recule de 10,5% tandis que la fréquentation baisse de 4,7%

United Parks & Resorts a annoncé le 5 novembre 2026 (PRKS ) que le bénéfice net du troisième trimestre avait diminué de 10,5 %, à 80,0 millions de dollars, tandis que la fréquentation reculait de 4,7 %. La hausse des dépenses par visiteur a limité le repli du chiffre d’affaires à 1,1 %, qui s’est établi à 506,5 millions de dollars pour le trimestre clos le 30 septembre 2026.

Le chiffre d’affaires s’élevait à 511,9 millions de dollars au trimestre correspondant de l’année précédente. Le bénéfice dilué par action a néanmoins progressé de 8,1 %, passant de 1,61 à 1,74 dollar. Le nombre moyen pondéré d’actions diluées a diminué, passant de 55,473 à 45,969 millions, ce qui aide à comprendre comment le bénéfice par action a pu augmenter alors que le bénéfice total reculait.

Moins de visiteurs, mais des dépenses plus élevées

La fréquentation a baissé de 320 000 visiteurs, passant de 6,789 à 6,469 millions. La direction a attribué ce recul principalement aux conditions météorologiques défavorables, aux effets du calendrier et à une baisse de la fréquentation internationale. La réduction prévue des offres de billets promotionnels a également contribué à cette baisse.

Le directeur général Marc Swanson a estimé que les effets défavorables inhabituels de la météo, du calendrier et de la fréquentation internationale représentaient environ 325 000 visites, et que la réduction des offres promotionnelles en représentait plus de 100 000.

La hausse des dépenses par visiteur a compensé une grande partie de la baisse de fréquentation. Le chiffre d’affaires total par visiteur a augmenté de 3,8 %, à 78,29 dollars, les recettes par visiteur liées aux entrées ont progressé de 3,4 %, à 40,90 dollars, et les dépenses par visiteur dans les parcs ont grimpé de 4,4 %, à 37,39 dollars — un record, selon l’entreprise. Cette compensation n’a toutefois été que partielle : la baisse du nombre de visiteurs a tout de même entraîné un recul du chiffre d’affaires et du bénéfice.

Les coûts et les investissements pèsent sur les flux de trésorerie

L’EBITDA ajusté — que l’entreprise définit comme le bénéfice net avant impôts sur le résultat, intérêts, amortissements et dépréciations, auquel s’ajustent certains éléments sans effet sur la trésorerie et d’autres éléments — a diminué de 5,1 %, à 205,1 millions de dollars. Le résultat d’exploitation a reculé de 7,3 %, à 140,6 millions de dollars. Les charges commerciales, générales et administratives ont augmenté de 13,1 %, passant de 60,7 à 68,6 millions de dollars. Cette hausse des coûts aide à comprendre pourquoi le bénéfice a baissé davantage que le chiffre d’affaires.

Les flux de trésorerie reflètent également l’effet accru des investissements. Au trimestre, les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont légèrement diminué de 1,7 %, à 93,2 millions de dollars, tandis que les dépenses d’investissement ont augmenté de 22,9 %, à 69,7 millions de dollars. Les flux de trésorerie disponibles — que l’entreprise définit comme les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation diminués des dépenses d’investissement — ont chuté de 38,3 %, passant de 38,0 à 23,5 millions de dollars. Leur recul bien plus marqué s’explique donc par la combinaison d’une légère baisse des liquidités générées par l’exploitation et d’investissements nettement plus élevés.

Les résultats sur neuf mois prolongent cette tendance. Le chiffre d’affaires a diminué de 1,6 %, à 1,268 milliard de dollars, le bénéfice net a baissé de 28,8 %, à 109,2 millions de dollars, et la fréquentation a reculé de 4,1 %, à 15,744 millions. Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont augmenté de 9,4 %, à 330,0 millions de dollars, mais les dépenses d’investissement ont progressé de 24,3 %, à 207,9 millions de dollars. Les flux de trésorerie disponibles ont tout de même diminué de 9,2 %, à 122,1 millions de dollars, signe que l’augmentation des investissements a absorbé la hausse des liquidités générées par l’exploitation.

Dans ce contexte, Swanson a mis en avant des indicateurs de demande précoce pour 2027. Les ventes de pass au troisième trimestre ont progressé de près de 8 %, la base de pass propres à 2027 avait augmenté de plus de 15 % au 31 octobre 2026, et les recettes issues des réservations anticipées de Discovery Cove et de l’activité groupes affichaient chacune une hausse à deux chiffres par rapport à la période comparable de l’année précédente. Ces chiffres portent sur les pass et les réservations anticipées, et non sur des recettes déjà réalisées en 2027.

Le trimestre met en évidence un contraste marqué entre les résultats actuels et les indicateurs de la demande anticipée. Les prix et les dépenses dans les parcs limitent l’effet de la baisse de fréquentation, sans toutefois empêcher le recul du bénéfice ou des flux de trésorerie disponibles, alors que les coûts et les dépenses d’investissement augmentent. La question centrale pour les résultats de 2027 est de savoir si les indicateurs relatifs aux pass et aux réservations se traduiront par une hausse de la fréquentation et des liquidités générées.