Les 10 actions du secteur éolien dans lesquelles investir (octobre 2026)

L’énergie du vent

Pendant longtemps dans l’histoire de l’humanité, l’énergie était limitée à deux sources: la force musculaire humaine et animale ainsi que la combustion du bois. Puis est venue la Révolution industrielle, provoquée par l’utilisation massive des combustibles fossiles. Mais cela a entraîné des coûts environnementaux graves et croissants. Aujourd’hui, la transition vers les énergies renouvelables est en plein essor, avec le solaire et l’éolien. Cependant, elles ne représentent encore qu’une fraction de notre consommation totale d’énergie. Le solaire est un sujet que nous avons approfondi dans notre article “Les dix actions de l’énergie solaire dans lesquelles investir“.

Le vent et l’eau courante sont utilisés depuis des siècles dans les moulins à vent et à eau. Les générateurs électriques ont permis de transformer l’énergie mécanique des rotors en électricité. Sur des sites adaptés, l’éolien moderne peut produire à des coûts compétitifs face aux combustibles fossiles.

Source: EIA

Le marché de l’énergie éolienne

L’estimation citée dans cet article de juin 2023 évaluait le marché éolien mondial à 99,3 milliards de dollars en 2021 et prévoyait une croissance annuelle composée de 6,5 % jusqu’en 2030.

Le secteur est divisé entre la production terrestre et offshore.

L’éolien terrestre présente généralement un coût moyen de production par unité d’électricité, ou LCOE, plus faible. Sa production dépend de la météo et les projets peuvent rencontrer l’opposition des riverains.

L’éolien en mer est généralement plus coûteux, mais des vents plus forts et réguliers peuvent améliorer le facteur de charge. La production reste dépendante de la météo et ne garantit pas une fourniture constante de base. Le stockage et d’autres ressources flexibles soutiennent le système électrique, mais ajoutent des coûts.

Dans l’estimation pour 2021 citée par l’article, l’éolien terrestre représentait 71,7 % du marché, et non de la production électrique. Une forte croissance était aussi attendue en mer, où de nouvelles zones peuvent être développées en complément des sites terrestres déjà exploités.

Les grands projets éoliens sont principalement développés par de grands producteurs d’électricité et groupes énergétiques. Les petits producteurs et projets communautaires existent aussi, mais la production éolienne à petite échelle est moins répandue que les panneaux solaires sur les toits.

1. Ørsted A/S

Le groupe danois est passé d’une production principalement fossile à une forte activité renouvelable. La part verte de sa production de chaleur et d’électricité est passée de 17 % en 2006 à 91 % sur l’ensemble de 2022. L’objectif alors en vigueur était de 99 % à l’horizon 2025.

Source: Orsted

Une entreprise prédécesseure du groupe a construit Vindeby, le premier parc éolien en mer au monde, en 1991. Lors de sa mise en service en 2022, Hornsea 2 était le plus grand parc éolien en mer en exploitation au monde.

Au 31 mars 2023, Ørsted déclarait une capacité renouvelable brute installée de 15,478 GW et 4,903 GW de projets ayant atteint la décision finale d’investissement. Avec les projets attribués ou contractualisés sans cette décision, le total était de 30,943 GW. Ces chiffres couvrent plusieurs stades de développement, pas uniquement des installations en service.

La capacité éolienne en mer installée atteignait 8,871 GW. À terre figuraient 3,464 GW d’éolien, 1,028 GW de solaire et 40 MW de stockage. La plupart des futurs projets attribués concernaient l’éolien en mer.

Ørsted disposait d’installations en exploitation et d’activités de développement au Danemark, au Royaume-Uni, en Allemagne, aux États-Unis et à Taïwan. Le Vietnam était un marché en développement, pas un parc en service. En juin 2023, le groupe a annoncé une réduction des activités dans ce pays.

La position d’Ørsted dans l’éolien en mer offre une exposition au secteur. Ses résultats dépendent de l’exécution des projets, des contrats de vente d’électricité et des coûts de financement.

2. Vestas Wind Systems A/S

Vestas conçoit, fabrique, installe et entretient des éoliennes. En juin 2023, l’entreprise déclarait plus de 166 GW d’installations cumulées dans 88 pays et plus de 146 GW sous contrats de maintenance. Selon elle, la capacité cumulée installée dépassait celle de tout autre fabricant de turbines.

Au premier trimestre 2023, le portefeuille de développement de Vestas atteignait 32 GW. L’article citait une part de marché hors Chine de 35 %, contre 20 % en 2010. Les marges élevées ne représentaient toutefois pas tout le groupe : en 2022, la marge EBIT avant éléments exceptionnels était de moins 8 %, contre 21,4 % pour les services.

Les pales en matériaux composites sont difficiles à recycler et finissaient souvent en décharge. En février 2023, Vestas a présenté un nouveau procédé chimique de recyclage des pales à base d’époxy. Il restait à le déployer à l’échelle commerciale, mais il pouvait favoriser une utilisation plus circulaire des matériaux.

Source: Vestas

L’entreprise avait aussi présenté un projet d’ammoniac vert fondé sur le vent, le solaire et l’électrolyse. L’ammoniac peut servir au transport d’hydrogène ou à la fabrication d’engrais sans gaz naturel. À la période décrite, le projet était encore planifié.

La taille, l’expérience technique et les services font de Vestas un fournisseur important de l’industrie éolienne. La marge négative du groupe en 2022 montre toutefois l’influence des pressions sur les coûts et de l’exécution des projets.

3. Siemens Energy AG

Siemens Energy est un fabricant indépendant de technologies énergétiques depuis sa séparation de Siemens en 2020. Son activité éolienne fournit des turbines et les services associés.

Siemens Energy (ENR.SW ) (ENR.DE ) propose aussi des turbines à gaz, des réseaux électriques, du stockage et du captage du carbone. L’entreprise accorde également des licences technologiques à des sociétés étrangères.

Selon l’entreprise, sa technologie était utilisée dans plus de 90 pays pour produire environ un sixième de l’électricité mondiale, et non un sixième de toute l’énergie. Parmi les solutions de stockage sans batteries, elle propose le stockage d’énergie par air comprimé (CAES). L’article indiquait des dépenses annuelles de recherche et développement d’environ un milliard de dollars.

En juin 2023, Siemens Energy achevait l’intégration complète de Siemens Gamesa. Ce processus était distinct de la fusion de l’activité éolienne de Siemens avec Gamesa Corporación Tecnológica en 2017. En 2018, Siemens Gamesa a reçu une commande de turbines pour le parc maritime Hornsea 2 d’Ørsted, d’environ 1,3 GW.

L’article présentait l’augmentation du carnet de commandes depuis 2020 comme un signe de forte demande.

Source: Siemens

Siemens Energy intervient dans plusieurs technologies énergétiques, pas uniquement l’éolien. La hausse de la demande électrique et l’amélioration de l’efficacité peuvent créer des occasions. L’électrification peut soutenir la demande de turbines, de réseaux intelligents et de stockage ; les résultats dépendent également des contrats et de l’exécution des projets.

4. Northland Power Inc.

À la période décrite, Northland détenait des participations économiques dans environ 3 GW d’actifs de production électrique.

L’article évoquait un portefeuille potentiel de projets allant jusqu’à 20 GW, comprenant la participation alors de 60 % dans le projet éolien offshore Hai Long de 1 044 MW au large de Taïwan et de 49 % dans le projet Baltic Power, pouvant atteindre 1 200 MW au large de la Pologne. Toutefois, Northland avait vendu à RWE l’intégralité de sa participation de 49 % dans le Nordseecluster allemand de 1,6 GW en mai 2023. En juin, il ne faisait plus partie de son portefeuille futur.

Source: Northland

Selon l’article, environ 60 % du portefeuille de développement concernait l’éolien en mer, surtout en Europe et en Amérique du Nord.

Northland finançait notamment sa croissance par de la dette à taux fixe, limitant l’effet immédiat d’une hausse des taux sur cette partie. L’article indiquait un coût de 7,34 % pour la dernière levée de capitaux ; ce n’était pas le taux applicable à toute la dette du groupe.

L’idée d’investissement dans Northland était liée à l’expansion des renouvelables et à de possibles prix du carbone plus élevés. Des contrats de vente indexés sur l’inflation peuvent soutenir les recettes. L’inflation peut réduire la valeur réelle d’une dette à taux fixe, mais ne diminue pas automatiquement les paiements nominaux d’intérêts ou de principal.

5. Xinjiang Goldwind Science & Technology Co., Ltd.

En 2022, Goldwind avait installé au total environ 97 GW, soit 47 000 éoliennes. L’entreprise occupait la première place en Chine pour les nouvelles capacités éoliennes installées depuis douze années consécutives. L’article citait 56 GW sous maintenance et une part de marché chinoise de 23 %. La Chine est un grand marché de l’éolien terrestre.

Historiquement leader du secteur terrestre, l’entreprise est désormais très active dans l’installation offshore et côtière, en se concentrant sur des turbines de plus en plus grandes.

En 2022, l’activité de traitement de l’eau comprenait 66 sociétés dans 33 villes. Le rapport annuel indiquait un chiffre d’affaires total de 46,437 milliards de yuans. L’article l’estimait à environ 6,4 milliards de dollars, dont 125 millions pour l’eau ; les valeurs en dollars dépendent du taux de change retenu.

La Chine est un grand marché éolien, mais les tensions géopolitiques et les réserves des investisseurs envers les actions chinoises peuvent peser sur les valorisations. Des cours plus faibles peuvent offrir des occasions, à évaluer avec ces risques.

6. Boralex Inc.

L’article indiquait une capacité installée totale d’environ 3 GW pour Boralex. L’éolien en représentait plus de quatre cinquièmes.

Elle se concentre sur des projets à petite échelle et distribués, la plupart du portefeuille de croissance étant composé de nombreux projets de 10 à 30 MW et les plus grands dans la fourchette de 100 à 120 MW.

Boralex était surtout active au Canada et en France, avec une présence plus modeste aux États-Unis qui devait croître dans le plan à 2030. Le Royaume-Uni n’était pas seulement un objectif futur : l’acquisition d’Infinergy en juillet 2022 avait déjà renforcé son implantation.

Source: Boralex

Le plan couvrait l’éolien et le solaire. L’objectif était d’atteindre 4,4 GW en 2025, puis de doubler à environ 8,8 GW en 2030. Le quadruplement se rapportait à la base antérieure du plan, d’environ 2,2 GW, pas aux quelque 3 GW cités dans l’article.

Le choix de projets plus petits peut répartir les risques de Boralex et limiter l’effet d’un problème sur un seul grand chantier.

La place croissante du solaire dans le plan rendait Boralex pertinente pour les investisseurs recherchant une exposition aux deux technologies. Leur développement était lié à la demande d’énergie renouvelable.

7. Nordex SE

Nordex est un fabricant allemand d’éoliennes, spécialisé dans les turbines terrestres.

À la période décrite, l’entreprise avait installé environ 44 GW de puissance nominale dans 40 pays et assurait la maintenance d’environ 31 GW.

En se concentrant sur les turbines terrestres, Nordex cherche à offrir des solutions dont le coût de production par unité d’électricité est faible.

En 2016, le fabricant espagnol Acciona Windpower (AWP) a été intégré au groupe, élargissant la présence de Nordex en Amérique et en Inde. AWP a également apporté son expertise en tours en béton et en collaboration avec les développeurs de grands parcs éoliens. Les activités hors Europe ont contribué à plus de 38 % du chiffre d’affaires total en 2022.

L’entreprise a subi un incident de cybersécurité en 2022. Néanmoins, vers la fin de 2022, le volume d’installations est revenu à la normale.

La concurrence et les pressions sur les coûts ont entraîné la fermeture de sites productifs en Espagne et en Allemagne. En juin 2023, la réduction de la dette et le redressement après une année 2022 difficile figuraient parmi les priorités.

Nordex disposait de technologies et de capacités industrielles, mais les difficultés financières avaient pesé sur l’action. Les investisseurs devaient évaluer si le cours offrait une occasion ou reflétait les risques financiers et d’exécution des commandes.

8. Cadeler A/S

Alors que les actions du secteur éolien ont tendance à se concentrer sur les fabricants d’éoliennes et les exploitants de parcs éoliens, un autre petit segment de l’industrie est souvent ignoré. Les parcs éoliens offshore doivent être construits, et les éoliennes doivent être transportées sur le site.

La société danoise Cadeler fournit des navires spécialisés dans l’installation des éoliennes en mer et de leurs fondations. Pour accroître ses moyens, elle commandait de nouveaux navires et de nouvelles grues.

L’article attribuait à Cadeler 601 éoliennes installées, avec une production équivalente aux besoins d’environ sept millions de foyers européens. Il indiquait aussi une hausse du carnet de commandes de 193 % entre 2020 et 2022, soutenue par les projets d’expansion des clients.

Le 16 juin 2023, Cadeler a annoncé un accord de fusion avec Eneti (NETI), qui détenait alors cinq navires spécialisés dans l’installation d’éoliennes en mer. Eneti avait aussi commandé deux navires neufs, avec livraison prévue au quatrième trimestre 2024 et au deuxième trimestre 2025.

La fusion proposée créerait un grand prestataire d’installation d’éoliennes et de fondations en mer. L’article évoquait un déficit possible de 19 à 25 navires en 2026–2030. Une telle pénurie pouvait renforcer la position de négociation des prestataires, car construire de nouveaux navires prend des années.

L’idée d’investissement dans Cadeler était liée au développement attendu de l’éolien en mer et à la disponibilité des navires spécialisés. La réduction de la dépendance au gaz russe et au GNL coûteux pouvait aussi soutenir de nouveaux projets dans l’UE et au Royaume-Uni.

9. TPI Composites, Inc.

En juin 2023, TPI Composites fabriquait des pales pour Vestas, GE, Nordex, Enercon et d’autres clients. L’article citait neuf usines.

Source: TPI

Selon la présentation de juin 2023, le chiffre d’affaires avait augmenté en moyenne d’environ 15 % par an depuis l’introduction en bourse de 2016. La part des pales pour turbines terrestres hors Chine, mesurée en capacité correspondante, était passée de 16 % en 2016 à 38 % en 2022.

Elle propose également des services tels que la réparation, l’inspection et le recyclage.

TPI élargissait alors l’emploi des composites aux structures de voitures et de camions. Ces matériaux peuvent réduire le poids et améliorer la résistance à la corrosion ; l’investissement nécessaire dépend du procédé de fabrication. Pour les véhicules électriques, un poids moindre peut augmenter l’autonomie ou réduire la capacité de batterie nécessaire.

Fournisseur d’un composant important, TPI était lié à l’évolution de l’industrie éolienne. L’expérience de la production de composites à grande échelle offrait aussi des possibilités sur d’autres marchés, notamment l’automobile.

10. Broadwind, Inc.

BWEN Graphique du prix

Broadwind fabrique de grands composants de haute précision. Parmi les produits importants figuraient les mâts d’éoliennes et d’autres pièces, comme les multiplicateurs de vitesse.

Depuis 2018, Broadwind cherchait à diversifier ses activités vers les mines, la production électrique, la construction navale, le pétrole et le gaz. Dans la période décrite, l’éolien représentait encore environ la moitié du chiffre d’affaires.

Ses sites de production étaient situés dans cinq États américains.

Source: Broadwind

Au premier trimestre 2023, le chiffre d’affaires a progressé de 17 % à 48,9 millions de dollars. En janvier, l’entreprise avait annoncé une commande « transformatrice » de mâts d’éoliennes de 175 millions de dollars, à réaliser en 2023 et 2024. Sa valeur dépassait le double de la capitalisation boursière du début de 2023 citée dans l’article. Selon l’entreprise, à pleine utilisation des usines de mâts, les incitations de l’Inflation Reduction Act pouvaient ajouter jusqu’à environ 30 millions de dollars au bénéfice brut annuel à partir de 2023.

Source: Broadwind

Broadwind pouvait profiter du développement de la chaîne industrielle américaine. La petite capitalisation offrait une marge de croissance. Une acquisition par un fabricant plus grand intéressé par les compétences de précision était un scénario d’investissement possible, pas un projet annoncé.