Tesla vs BYD : Qui Mène Vraiment le Marché Mondial des VE ?

BYD Dépasse Tesla en Termes de Volume de BEV Mondial

Avec l’année 2025 achevée, il est clair que BYD (BYDDF) a dépassé Tesla (TSLA ) dans son propre fief, les ventes de BEV (véhicules électriques à batterie).

Ceci est le résultat d’un mouvement de pincement : les ventes de BEV de BYD ont augmenté de 28 % en 2025, atteignant 2,25 millions de voitures dans le monde ; pendant ce temps, les ventes de Tesla ont diminué de 9 % à 1,64 million de véhicules, marquant la deuxième année consécutive de contraction des ventes.

En surface, cela pourrait signifier des problèmes pour Tesla, à la fois pour l’entreprise et son action, car une grande partie de la narration autour de l’entreprise a été construite autour de sa position de leader mondial de la technologie et des ventes de VE.

Ceci est particulièrement vrai pour la valorisation de l’entreprise. En jugant par le ratio cours/bénéfice (P/E) de Tesla de 302, comparé au ratio P/E également élevé, mais moins extrême de 60 de BYD, une grande partie de la capitalisation boursière de Tesla est basée sur une croissance et des attentes futures qui pourraient être remises en question en 2026.

Pourquoi les Ventes de Véhicules de Tesla ont Contracté en 2025

La diminution des ventes de Tesla a été la plus marquée au quatrième trimestre 2025, avec seulement 418 227 livraisons de véhicules pour le trimestre (434 000 véhicules produits), une diminution de 16 % par rapport à l’année précédente.

Un marché clé d’où provient cette diminution est l’Europe, où chaque pays, à l’exception de la Norvège, a vu une diminution des ventes en 2025, avec les cas les plus graves étant la Suède (-66,9 %), la Belgique (-53,1 %), l’Allemagne (-48,4 %), les Pays-Bas (-44,5 %) et la France (-37,5 %).

En comparaison, les ventes en Chine n’ont diminué que de 5 % d’une année sur l’autre, et les ventes aux États-Unis ont diminué de 9 %.

Ces résultats plutôt décevants sont le résultat d’une conjonction de tendances. La première est une vue d’ensemble des incitations fiscales pour les VE et les politiques vertes.

Par exemple, la France a mis en place de nouvelles règles pour son “bonus écologique” qui a disqualifié le Model 3 Highland fabriqué en Chine. Et même les ventes de la Norvège ont été boostées par un changement imminent des incitations fiscales qui devraient faire chuter les ventes de VE.

Pendant ce temps, toutes les ventes de VE aux États-Unis ont chuté, de 41 %, car l’administration Trump a mis fin aux crédits d’impôt fédéraux de 7 500 $. Dans ce contexte, Tesla a plutôt bien performé, car elle a gagné des parts de marché sur le marché américain des VE, passant de 43,1 % à 56,7 %.

Un autre élément derrière la diminution des ventes de Tesla a été le réalignement politique d’Elon Musk derrière Trump, un mouvement largement perçu de manière négative par une partie des acheteurs de VE et des consommateurs de Tesla, qui ont tendance à être plus libéraux sur le plan politique.

Alors que ce n’est pas un problème majeur, l’interdiction de la Chine sur les voitures avec poignées rétractables, à compter de janvier 2027, pourrait également amener certaines personnes à remettre en question un achat immédiat.

Enfin, l’absence de sortie d’un nouveau modèle depuis la sortie du Cybertruck a supprimé la possibilité d’enthousiasme pour un nouveau design ou l’entrée dans un nouveau segment du marché automobile.

Ventes de Véhicules par Rapport aux Revenus

Malgré la diminution des ventes de voitures, les revenus totaux de Tesla n’ont pas diminué, illustrant la diversification croissante de l’entreprise.

Ceci est dû au fait que d’autres marchés, comme le stockage d’énergie, font partie croissante de l’activité de l’entreprise.

Les 45,7 GWh déployés en 2025 devraient continuer à croître rapidement, en doublant d’ici 2027 à 86,6 GWh et en atteignant 140,3 GWh d’ici 2029.

Ainsi, même si la croissance des ventes de voitures est beaucoup moins prometteuse qu’il y a quelques années, l’entreprise dans son ensemble pourrait continuer à croître. Et ceci sans tenir compte du potentiel de nouveaux produits comme les robots ou les voitures/robotaxis autonomes.

BYD Domine les Hybrides

Ceci ne signifie pas que BYD n’est pas une entreprise impressionnante, avec son propre secteur d’activité non lié aux BEV.

Par exemple, l’entreprise vend même plus d’hybrides rechargeables que de BEV, et dispose d’une sélection de voitures beaucoup plus large, allant des modèles d’entrée de gamme à bas coût aux voitures de luxe.