Tal Elyashiv, cofondateur & associé directeur de SPiCE VC – Série d’interviews

Tal Elyashiv est le cofondateur & associé directeur de SPiCE VC, l’un des premiers fonds de capital-risque tokenisés. Tal est également CIO chez Capital One, CIO chez Bank of America (BAC ) ; COO chez BondDesk ; CTO & responsable des nouvelles activités chez 888 ; & cofondateur de Securitize.

Dans cette interview, Tal discute à la fois du fonds original SPiCE VC et du lancement prochain du très attendu fonds SPiCE II.

Le fonds original SPiCE VC lancé à la mi-2018, quelles ont été certaines des sorties les plus réussies de ce fonds ?

Nous avons vu trois sociétés du portefeuille entrer en bourse: INX Limited, Lottery.com (SEGG ) et Bakkt. Cela s’ajoute à la performance exceptionnelle d’autres sociétés du portefeuille comme Blockdaemon, Securitize et Ripio.

Y a-t-il eu des sociétés dans le fonds qui ont dépassé vos attentes ?

Blockdaemon et Securitize figurent en tête de liste ici.

Blockdaemon a réussi à conquérir et dominer son segment de marché si rapidement – ce qui s’est traduit, en retour, par une série rapide de tours d’investissement (A, B et C) en l’espace d’un an.

Securitize, créant une valeur importante en élargissant sa portée et en s’étendant stratégiquement pour offrir un large éventail de services complémentaires dans le domaine de la tokenisation. Cela comprend (mais ne se limite pas à) devenir un agent de transfert, un courtier‑négociant, et lancer le marché de titres numériques Securitize Markets, ainsi que devenir un acteur majeur du marché japonais grâce à l’acquisition de BUIDL.

Une autre société qui a dépassé les attentes est INX. Elle a réussi à réaliser la toute première IPO basée sur des titres numériques avec une levée de fonds importante, ainsi qu’à entrer en bourse sur la bourse canadienne Neo.

Pour être clair – j’avais de grandes attentes pour les trois, mais elles ont tout de même réussi à les dépasser.

Le fonds initial se concentrait sur des sociétés en phase pré‑série A ou pré‑ICO, comment cette philosophie d’investissement évoluera-t-elle avec le fonds SPiCE II ?

SPiCE II conservera un focus similaire sur les étapes précoces post‑amorçage, pré‑série A. Cependant, dans SPiCE I, nous avons fait quelques exceptions lorsque cela avait du sens. Par exemple, nous avons investi dans le tour seed de BlockDaemon. Nous avons également investi dans le tour A de Ripio. J’attends de nous que nous fassions de même dans SPiCE II.

Compte tenu de la taille plus importante de SPiCE II par rapport à SPiCE I, quelques éléments changeront:

Premièrement, nous prévoyons de réaliser des premiers investissements beaucoup plus importants dans les sociétés du portefeuille, et de diriger/co‑diriger la plupart de ces investissements. Cela nous permettra d’avoir un impact et une participation bien plus grands avec nos sociétés du portefeuille.

Deuxièmement, nous réaliserons certains investissements en phase ultérieure afin de créer une meilleure répartition de l’équilibre et du timing de croissance au sein du portefeuille.

Quel type d’entreprises êtes‑vous personnellement le plus optimiste ?

C’est vraiment une question difficile. L’adoption du DLT/Blockchain est bien plus large et plus profonde qu’il y a 4 ans, lorsque nous avons lancé SPiCE I, et, par conséquent, il existe beaucoup plus d’industries et de domaines d’activité dans lesquels investir. Cela a créé davantage d’opportunités d’impacter et d’aider à stimuler une partie de la croissance impressionnante de l’écosystème.

Nous estimons que c’est le moment idéal pour déployer un fonds plus important et participer au parcours de croissance exponentielle des futurs leaders du secteur. Je me sens presque comme un enfant dans un magasin de bonbons !

Bien sûr, le succès dans le monde du capital‑risque dépend en grande partie du choix. SPiCE possède une stratégie d’investissement que nous suivons, ainsi qu’un processus discipliné de sélection des entreprises basé sur de nombreux paramètres contribuant à un succès futur potentiel.

À un niveau très général, je dirais que je suis enthousiaste à l’égard de la mise en œuvre et de l’adoption de la blockchain et de la tokenisation dans tous les secteurs financiers, y compris les marchés de capitaux, la banque, les paiements et l’assurance. Je suis enthousiaste quant aux nombreuses possibilités que la blockchain et le paradigme NFT offrent à des industries telles que la gestion de la chaîne d’approvisionnement, les produits de luxe et la santé, par exemple. Je suis également enthousiaste quant aux opportunités que le métavers ouvre pour le commerce de détail, le branding, les arts et les arts du spectacle.

Bien sûr, je suis également enthousiaste quant aux possibilités dans le domaine de la tokenisation ainsi qu’à la croissance continue et à la maturation à venir dans le secteur des titres numériques.

Mais comme je l’ai dit, au final, tout se résume à faire des choix qui, avec le recul, s’avèrent être de bons choix et, en conséquence, créent une valeur significative pour les investisseurs tout en stimulant et en favorisant la croissance de l’écosystème.

Quels sont les principaux avantages pour les investisseurs de participer à un fonds de capital‑risque tokenisé ?

Les principaux avantages sont le potentiel de liquidité, la capacité des fonds tokenisés à réduire les barrières liées à la taille minimale d’investissement, et la possibilité pour davantage d’investisseurs d’être exposés à cette classe d’actifs.

La liquidité (ou son absence) constitue un problème majeur pour les investisseurs dans le domaine du capital‑risque et a un impact significatif sur la participation. Il est vrai que la liquidité en ce qui concerne les titres numériques en est encore à ses débuts. Cependant, nous avons constaté une amélioration significative de la liquidité et des volumes de négociation au cours de l’année écoulée, et je m’attends à ce que cette tendance se poursuive.

En ce qui concerne la taille minimale d’investissement et le nombre d’investisseurs – SPiCE I en est un excellent exemple. En tant que premier fonds de capital‑risque entièrement tokenisé, il compte plusieurs centaines d’investisseurs, soit 10 à 20 fois le nombre d’un fonds de capital‑risque typique. Cela est rendu possible grâce à la tokenisation et à la numérisation de nombreux processus opérationnels du fonds (dans notre cas, grâce à la technologie et aux services de Securitize).

Quel type de croissance prévoyez‑vous personnellement pour les jetons de sécurité dans un avenir proche ?

Je crois que nous verrons davantage d’utilisation du Reg A+ (alias « Mini IPO ») qui permet de lever jusqu’à 75 M$ auprès du grand public.

Je m’attends à ce que le volume des émissions de jetons de sécurité augmente au cours des prochaines années, de sorte que nous verrons des offres plus nombreuses et de plus grande taille (cela sera l’un des facteurs stimulant davantage de liquidité dans le secteur).

J’anticipe également des évolutions intéressantes au Japon et en Europe en ce qui concerne les jetons de sécurité et l’adoption de technologies connexes dans le secteur.

Qu’aimeriez‑vous personnellement voir se développer dans l’écosystème des jetons de sécurité ?

Avant tout – plus de liquidité. Je pense que c’est en tête de la liste de tout le monde dans l’écosystème.

Mais il y a d’autres choses que j’aimerais voir se développer. Par exemple :

• Des offres plus attractives dans le domaine des jetons de sécurité (imaginez, par exemple, Space‑X émis sous forme de jetons de sécurité).
• Évolution de la réglementation des titres, en tenant compte des capacités technologiques des jetons de sécurité qui sont bien supérieures à l’ancien système de titres papier qui a guidé la création de la réglementation actuelle des titres.
• Capacité des bourses de jetons de sécurité à partager les carnets d’ordres. Pour que cela se réalise, les bourses devront collaborer, s’accorder et adopter des protocoles permettant ce partage et cette exécution. Cela contribuera, d’ailleurs, à la croissance de la liquidité au fil du temps.

Vous êtes également le cofondateur de Securitize, quels sont les développements passionnants qui se produisent sur cette plateforme ?

Je laisserai la plupart de cette histoire à Carlos Domingo, mon partenaire et le capitaine de ce navire incroyable, pour la raconter. Cependant, voici quelques points clés :

• L’expansion des services de Securitize : Securitize propose désormais une gamme complète de services incluant la gestion de levées de fonds, la tokenisation, la conformité réglementaire, l’exécution et le trading secondaire.
• Securitize devient un agent de transfert et l’acquisition de Pacific Transfer – la plaçant parmi les 10 principaux agents de transfert d’actions aux États-Unis. C’est également passionnant car cela combine le « vieil univers » avec le nouveau monde des titres.
• La croissance que nous avons observée depuis le lancement récent de Securitize Markets, avec des titres numériques négociés sur la plateforme et des investisseurs enregistrés sur Securitize, est également très prometteuse.

Y a‑t‑il autre chose que vous souhaiteriez partager au sujet du fonds SPiCE II ?

SPiCE II sera d’abord lancé en tant que fonds de capital‑risque traditionnel, car nous ciblons davantage d’investisseurs institutionnels et semi‑institutionnels. Une version tokenisée de SPiCE II est prévue pour être lancée dans quelques mois.

L’écosystème a évolué de façon significative depuis le lancement de SPiCE I, ainsi, bien que notre stratégie d’investissement soit similaire, je m’attends à ce que SPiCE II soit plus diversifié (au niveau des secteurs et géographiquement) que SPiCE I.

Je m’attends à voir davantage d’opportunités d’infrastructures et de projets d’entreprise/secteur pour SPiCE II en raison de l’adoption accrue de la technologie Blockchain par les entreprises.